市场情绪与机构投资者行为 - 机构投资者近期转向乐观态度，开始加入美股涨势，道富银行风险偏好指数显示"大资金"刚进入追赶模式[1][2] - 2025年3月至5月中旬机构持续降低风险敞口，为2023年9月以来最长去风险周期，当前风险偏好接近短期高点水平[1] - 道富风险偏好指数峰值与标普500短期高点存在历史重合特征，例如2023年7月、2024年7月及2025年1-2月[2] 标普500指数表现与估值 - 标普500指数收于6000.36点，为2月以来最高水平，较历史收盘高点仅低2.3%[1] - 指数12个月远期市盈率达22.7倍，需依赖市盈率进一步上升才能支撑当前估值[1] - 除非避免经济衰退，标普500普遍盈利预期通常全年下降，但当前情况例外，指数可能随时间推移变得更"贵"[1] 市场动态与反弹趋势 - 标普500在5月关税担忧后强劲反弹，重回2025年上涨区间[1] - 机构投资者5月底进入追赶模式，修正此前对风险资产的过度谨慎态度[2] - 市场存在"融涨"风险，即投资者因害怕错过涨势集中涌入可能导致不可持续上涨[1]