市场投机活动升温 - 线上房屋买卖公司Opendoor Technologies股价过去一个月飙升377% 尽管美国房地产市场停滞[1] - 百货商店科尔士百货股价受房地产资产潜在出售预期推动 但自2022年初以来该股仍下跌逾70%[1][2] - 非盈利公司股票受追捧 Avis和Aeva Technologies第一季度报告净亏损但股价上涨 罗素3000指数中自去年四月市场触底以来33只翻两倍股票仅6只过去一年实现盈利[2] 高风险资产资金流入 - ARK创新ETF包含多家亏损投机公司 今年以来股价上涨逾36%[3] - 加密货币价格近周飙升 以太坊和比特币受特朗普政府亲加密政策及主流金融机构接受度提升推动[3] - 上市公司囤积比特币 特朗普媒体科技集团积累约20亿美元比特币及相关证券 约60家公司寻求类似策略[3] 股票市场估值扩张 - 市场涨势从科技巨头扩大至金融公司、工业企业和通信服务 KBW纳斯达克银行指数过去一个月上涨逾7%[4] - GE Vernova和Trade Desk股价同期上涨逾20% 标普500指数中收盘价高于50日移动平均线的股票数量接近去年秋季水平[4] - 股票风险溢价接近于零 标普500预期收益率与10年期美债收益率差距几乎消失[4] 经济基本面出现分化 - 美国经济持续运行 但六月年通货膨胀率因关税影响消费价格而上升[5] - 私营部门就业增长降至八个月最低水平 招聘速度放缓至涓涓细流 大学毕业生就业困难[5] - 领先经济指标显示下半年经济增长将放缓 但劳动力市场急剧放缓尚未出现[5]

系统性基金资金流向 - 聚焦"快钱"策略的系统性基金机构预计未来30天向美国股市注入约480亿美元新资金，接近高盛监测数据的前10%水平 [1] - 大宗商品交易顾问(CTA)及其他算法驱动的趋势跟踪和宏观基金调仓节奏快、常用高杠杆，均归入"算法资金"范畴 [1] - 波动率控制型基金在市场平静时增持股票，目前正处于逐步再杠杆化过程中 [2] 美股市场表现 - 标普500指数自4月低点强势反弹并不断创历史新高，目前距离历史最高点不到1% [5] - 纳斯达克100指数涨势比标普500指数更猛烈，持续创下新高 [8] - 标普500指数自6月下旬以来已创出五次历史收盘新高点位 [5] 财报季预期 - 华尔街分析师普遍预计标普500指数成份股第二季度利润同比仅增长2.5% [5] - 科技板块盈利预计同比增长17.7%，通信服务板块预计增长31.8% [8] - 财报季以华尔街大型银行业绩数据强势拉开帷幕，花旗集团股价触及2008年以来新高 [7] 人工智能行业 - 人工智能将推动盈利增长，预计到2025年底标普500指数将升至7000点，较目前上涨12% [8] - 英伟达、微软和谷歌等高权重科技巨头在AI热潮推动下强劲上涨 [8] - 英伟达成为全球首家市值达4万亿美元公司，客户承诺加大AI算力基础设施支出 [9] 行业盈利集中度 - 盈利增长主要集中在科技和科技相关行业、工业、金融及公用事业行业 [8] - 科技公司的盈利能力和ROE最强，资金持续投资这些公司 [8] - AI算力投资主题被视为股票市场的"最强阿尔法"，需求呈现井喷式扩张 [9]

标普500指数表现 - 标普500指数周一再创新高，可能重新进入由市场情绪推动的短期快速上涨的融涨模式 [1] - 本轮牛市回报率可能堪比上世纪60年代中期以来的一些最佳牛市 [2] - 亚德尼研究公司维持标普500指数今年年底6500点、2029年年末10000点的目标 [1] 市场驱动因素 - 标普500指数在2月至4月初经历18.9%的回调后获得支撑，主要受关税协议乐观情绪、人工智能公司数十亿美元投入以及远期市盈率预期创历史新高推动 [3] - 企业未来盈利预期在4月4日达到22.2的峰值，4月25日降至18.1，目前回升至21.9 [3] - 标普500指数回调主要由市盈率预期下降主导，属于持续48天的V型修正 [3] 行业配置建议 - 自2022年10月牛市开始以来，超配信息技术、通信服务、工业和金融板块，这些板块表现最佳 [3] - 能源板块曾被推荐，但目前已放弃 [3] 宏观经济与政策影响 - 特朗普的税收与支出法案面临7月4日截止期限 [1] - 美国对多国90天的关税暂停期于7月9日到期 [1] - 因假期缩短的交易周将在周四迎来就业数据 [1] 企业盈利展望 - 预计第二季度企业盈利将超过预期，与第一季度类似，因分析师已停止下调今年剩余时间的盈利预期 [3]

市场情绪与机构投资者行为 - 机构投资者近期转向乐观态度，开始加入美股涨势，道富银行风险偏好指数显示"大资金"刚进入追赶模式[1][2] - 2025年3月至5月中旬机构持续降低风险敞口，为2023年9月以来最长去风险周期，当前风险偏好接近短期高点水平[1] - 道富风险偏好指数峰值与标普500短期高点存在历史重合特征，例如2023年7月、2024年7月及2025年1-2月[2] 标普500指数表现与估值 - 标普500指数收于6000.36点，为2月以来最高水平，较历史收盘高点仅低2.3%[1] - 指数12个月远期市盈率达22.7倍，需依赖市盈率进一步上升才能支撑当前估值[1] - 除非避免经济衰退，标普500普遍盈利预期通常全年下降，但当前情况例外，指数可能随时间推移变得更"贵"[1] 市场动态与反弹趋势 - 标普500在5月关税担忧后强劲反弹，重回2025年上涨区间[1] - 机构投资者5月底进入追赶模式，修正此前对风险资产的过度谨慎态度[2] - 市场存在"融涨"风险，即投资者因害怕错过涨势集中涌入可能导致不可持续上涨[1]