一、降息预期是何时开始抬头的？ 数据来源：Wind，数据区间2025.07.01-2025.09.09. 来源：市场资讯 （来源：FOF老码头） 9月12日晚间，在美国8月份CPI公布后，10Y美债利率一度下破4%，为4月7日特朗普关税风波以来首次。9月份美联储降息真的要来了吗，对多元资产配 置有哪些影响？我们今天一起来聊聊。 美联储降息的预期始终都在发酵，6月份的议息会议提到年内降息两次，但8月份可能是让降息落实的重要时点。我们回顾一下，8月份至今都发生了哪些 重要的事件： 在这个过程中，2Y美债利率从3.95%下行至3.5%，已经一度接近4.7关税政策波动的低点，在CPI数据并未产生较大波动后，市场静待9月17日的议息会 议。 二、25bp还是50bp？ 市场上一直存在着本次美联储降息25bp还是50bp的讨论，从目前的隔夜掉期利率看，9月份议息会议降息25bp的预期较高，而此后的10月议息会议和12月 议息会议，市场预期降息至少还有1次。 （1）8.1非农超预期下行，前值大幅下修 （2）8.12 CPI跑平且低于预期，PPI超预期上行 （3）8.23 鲍威尔提到"就业通胀再平衡"，市场解读其暗示降息 （ ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 之前有朋友问，如何快速查看投资中常用的各个指数呢？ 螺丝钉也做了指数地图，包括各个常见指数的代码、选股规则、行业分布、成分股的市值平均 数和中位数等，会定期更新，方便大家查看。 螺丝钉指数地图，主要包括以下几类股票指数： 长图片后面，有详细的介绍。 • 宽基指数 • 策略指数 • 行业指数 • 主题指数 • 海外指数 | 000300.SH | | | 沪深300 | | 1-300 | | | | | | 2,066.71 | | 1040.50 | | 300 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301-800 | 000905.SH | | 中证500 | | | | | | | | 327.71 | | 292.27 | | 500 | | 1-800 | 000906.SH | | 中证800 | | | | | | | | 979.84 | | 394.48 | | 800 | | 801-1 ...

华尔街顶级策略师们表示，如果美联储本周如预期般降息，这场创纪录的美股上涨行情有可能会暂时失 去动力。摩根士丹利、摩根大通以及Oppenheimer Asset Management的策略师警告称，随着投资者将注 意力转向可能出现的经济放缓问题，市场情绪可能会从乐观转为谨慎。 对美联储降息的预期为标普500指数提供了最新动力，该指数目前接近历史高点。然而，人们越来越担 心，美联储周三降息25个基点不足以应对美国劳动力市场放缓的问题。投资者仍在评估关税对通胀的影 响，目前通胀率仍高于美联储2%的目标。 摩根士丹利的Michael Wilson表示："短期风险主要在于滞后且疲弱的就业数据与美联储应对措施之间的 矛盾，美联储的应对措施可能无法满足市场'对速度的需求'。"管如此，他仍然建议逢低买入，且他最 乐观的预测是，到2026年年中标普500指数将上涨9%，达到7200点。 标普500指数屡创新高 摩根大通策略师表示，美国股市无视疲软指标创下多个历史新高，一旦美联储进行2025年首次降息，这 种趋势可能会逆转。 Mislav Matejka领导的摩根大通策略师团队表示："一旦宽松政策再度启动，股票市场可能会暂时变得 ...

本周的核心问题在于美联储官员是否会出手干预，遏制市场对明年起利率持续下调的押注。 美国通胀率虽较此前峰值有所回落，但仍顽固高于美联储2%的政策目标，核心PCE物价指数等关键通胀指标始终 未能达到目标区间，通胀粘性问题没有解决。而关税政策调整导致部分进口商品成本居高不下，制造业等行业的 成本压力没有得到明显缓解。各种可能性都会导致降息计划的改变。 债券投资组合经理麦金泰尔认为本周会降息25基点，关键在于政策声明中是否会强调劳动力市场状况优先于通胀 问题。目前麦金泰尔已开始调整投资组合，不仅增持债券，还特意加仓30年期国债。 当前市场倾向于周三召开的美联储会议将尤为突出对就业形势的担忧，且美联储会传递偏向宽松的鸽派信号 交易员押注标普500指数周三可能出现约1%的双向波动，这一波动幅度将是该指数近三周来的最大单日波动。 摩根大通交易部称前期因降息预期入场的资金，如果未能获得更多宽松信号，很可能会选择撤离，导致股市短期 承压。 北京时间周四凌晨将公布的美联储政策决议，多数投资者认为将降息25个基点，近期劳动力市场紧张态势逐步缓 解，少数投资者甚至认为这次将降息50个基点，目前市场已提前将宽松预期延伸至2026年，不 ...

智通财经APP获悉，随着新的一周开始，投资者的核心关切转向了美联储官员是否会驳斥市场关于降息 周期延续至明年的押注。 当前市场不仅押注本周三联储必将宣布降息25个基点(甚至不排除意外降息50基点的微弱可能)，更预计 降息周期将持续至2026年以抵御经济衰退风险。 这种预期已推动美国国债收益率跌至数月低点，助推美股攀升至历史新高，并对美元形成压制。 然而，这些看涨押注潜藏风险：美联储主席鲍威尔及其同僚可能会释放信号，指出投资者的预期已然超 前——当前通胀仍顽固地高于央行设定的目标，且关税对物价的影响仍在持续发酵。在此背景下，市场 正高度关注鲍威尔的讲话以及官员们的利率预期(即所谓的"点阵图")，以期判断美联储在宽松政策上是 否会采取更谨慎的立场。 "直觉告诉我本周会降息25个基点，" Brandywine Global Investment Management债券投资组合经理Jack McIntyre表示，"关键在于美联储声明是否会强调劳动力市场恶化甚于通胀压力。" McIntyre本人近期一直在增持债券，尤其加仓了30年期国债。他认为，若有更多迹象表明就业市场疲 软，投资者可能会认为美联储启动宽松政策的时机 ...

来源：外汇百科堂 上周的全球金融市场，在"坏消息就是好消息"的逻辑主导下，上演了一场风险资产与避险资产同步上涨 的非典型狂欢。 市场的核心驱动力源自美国疲软的劳动力市场数据——远逊预期的非农就业报告和创下四年新高的初请 失业金人数，这几乎为美联储在下周开启降息周期铺平了道路。美元指数应声走弱，为全球股市、黄金 乃至部分工业品提供了强劲的顺风。 全球股市：风险偏好显著回暖 在美联储即将转向宽松的预期提振下，全球主要股指普遍走强。 美国股市 (标普500, 纳斯达克):美股是本轮情绪的最大受益者。标普500指数全周累计上涨约1.6%，创下 月度最佳单周表现，并一度触及历史新高。市场完全忽视了经济数据疲软所预示的衰退风险，转而为更 低的利率环境和更充裕的流动性前景而欢呼。以人工智能（AI）为代表的科技股持续受到追捧，进一 步推高了纳斯达克指数。 UNFX 免责声明：本报告不构成任何投资建议。金融市场波动剧烈，投资有风险，决策需谨慎。 大宗商品：黄金创历史新高，原油多空交织 大宗商品市场在本周走势分化，清晰地反映了宏观背景的复杂性。 贵金属 (黄金):黄金是本周当之无愧的明星。在美联储降息预期、美元走弱和实际收益率下 ...

全球股市：风险偏好显著回暖 在美联储即将转向宽松的预期提振下，全球主要股指普遍走强。 大宗商品：黄金创历史新高，原油多空交织 大宗商品市场在本周走势分化，清晰地反映了宏观背景的复杂性。 上周的全球金融市场，在"坏消息就是好消息"的逻辑主导下，上演了一场风险资产与避险资产同步上涨 的非典型狂欢。市场的核心驱动力源自美国疲软的劳动力市场数据——远逊预期的非农就业报告和创下 四年新高的初请失业金人数，这几乎为美联储在下周开启降息周期铺平了道路。美元指数应声走弱，为 全球股市、黄金乃至部分工业品提供了强劲的顺风。 美国股市 (标普500, 纳斯达克): 美股是本轮情绪的最大受益者。标普500指数全周累计上涨约 1.6%，创下月度最佳单周表现，并一度触及历史新高。市场完全忽视了经济数据疲软所预示的衰 退风险，转而为更低的利率环境和更充裕的流动性前景而欢呼。以人工智能（AI）为代表的科技 股持续受到追捧，进一步推高了纳斯达克指数。 欧洲股市 (STOXX 600): 欧洲股市在本周同样录得上涨，但表现相对温和。一方面，它们受益于 美股带动的全球风险偏好改善；另一方面，欧洲央行维持利率不变，且区域内自身面临的增长挑 战和地 ...

全球资产价格表现 - 全球主要股市普遍上涨 美股标普500和道琼斯指数均上涨1.6% 纳斯达克指数上涨2% 日经225指数上涨4.1% 恒生指数上涨3.8% [2][3] - 债市方面 10年期美债收益率下降4个基点 2年期美债收益率上升5个基点 中国10年期国债收益率上升4.4个基点 [2][3] - 商品市场表现分化 伦敦金价上涨1.6% WTI原油下跌1.7% 布伦特原油下跌0.9% LME铜上涨1.2% [2][3] - 汇率市场波动较小 美元指数下跌0.1% 英镑兑美元上涨0.4% 欧元兑美元持平 比特币大幅上涨4.8% [2][3] 主要央行货币政策 - 美联储理事丽莎·库克可能参加9月FOMC会议 因法院暂时阻止特朗普撤职决定 但特朗普已要求联邦上诉法院暂停该裁决 [5] - 欧洲央行本月利率会议维持存款利率2%不变 连续第二次暂停降息 对通胀前景判断基本维持原状 [5] 美国经济动态 - 8月美国CPI同比增速升至2.9% 核心CPI同比基本持平但微升0.05个百分点 能源与食品价格走高 核心服务与商品价格变化相互抵消 [9] - 就业数据被大幅下修 2025年3月非农就业总人数下修91.1万人 创2009年以来最大下调纪录 显示2024年4月至2025年3月期间就业水平被高估一倍 [9] - 9月6日当周初请失业金人数升至26.3万人 创近四年新高 反映劳动力市场持续降温 [9] - 8月NFIB小型企业信心指数达100.8 创2025年1月以来新高 ISM服务业指数升至52% 创六个月新高 新订单大幅增长是主要驱动因素 [10] - 订单好转可能是临时性需求释放 因商店在关税政策扰动下提前抢购 叠加数据中心建设需求增加 价格指数虽回落但仍处69.2%高位 [10] - 美国联邦最高法院将于11月首周快速审议特朗普政府关税合法性 政治暴力事件升温 保守派活动领袖查理・柯克遭枪击身亡 [10] 其他地区经济动态 - 法国总理贝鲁因失去议会信任辞职 国防部长勒科尔尼接任总理 但在悬浮议会中难以获得多数支持 财政困局持续 [21] - 德国7月工业生产环比增长1.3% 同比增长1.5% 虽仍处低位但显示周期性反弹希望 后续复苏受关税施压和欧元走强等因素制约 [21] 经济数据展望 - 未来一周重要数据包括 欧元区9月ZEW经济景气指数 美国8月零售销售 美国9月NAHB房产市场指数 美国初请失业金人数 日本8月CPI [27] - 美联储将于9月18日公布FOMC利率决议 [27]

周四，美国股市在美联储可能即将降息的乐观预期推动下再度攀上历史新高，标普500指数、道琼斯工业平均指 数及纳斯达克综合指数均创下收盘纪录。然而，与股市的欢腾形成鲜明对比的是，美国国债市场却释放出更加 悲观的信号，投资者对经济前景的担忧不断升温。 BNY市场宏观策略主管Bob Savage表示，当前股市普遍将降息解读为企业利润加速增长的助推剂，而债市则认 为降息的背后是经济可能面临更深层次的问题。"问题在于，谁会判断失误？"他指出。 数据显示，10年期美债收益率在盘中一度跌破4%，创下4月初以来的最低水平。收益率下滑的同时，代表长期 国债的iShares20+年期美债ETF(TLT.US)价格上涨。周四纽约时间下午3点，10年期美债收益率报4.01%，为4月4 日以来最低收盘水平。 Savage提醒称，一旦10年期收益率跌至3.5%以下，市场对经济健康状况的担忧将显著升温。"投资者希望在下周 的美联储会议上听到一些保证，即经济并未陷入衰退。"他说。 周四公布的8月消费者价格指数(CPI)显示，受关税传导影响，商品价格上涨速度有所加快，而服务业通胀仍高于 美联储理想水平。不过，整体通胀水平不足以阻止美联储在下周降 ...

美国8月CPI数据预期 - 机构普遍预期8月CPI同比增速将从7月的2.7%攀升至2.9% 环比增速维持在0.3% [1] - 核心CPI环比和同比增速预计分别维持在0.3%和3.1% [1] - 食品价格环比预计上涨0.4% 能源价格环比预计上涨1.1% 推动整体CPI环比涨幅达0.4% [2] 通胀结构性特征 - 7月通胀呈现商品温和、服务反弹的特征 核心商品价格同比涨幅预计升至1.5% 为2023年5月以来最高水平 [2][3] - 关税政策推高家具、汽车零部件、服装等进口依赖品类价格 家具环比增速预计0.8% 汽车零部件0.6% 服装0.3% [3] - 服务通胀在CPI篮子中权重达61% 年初以来持续下行抵消商品上涨影响 [3] 美联储政策预期 - 经济数据走弱为美联储9月降息铺平道路 降息25个基点概率为90% 降息50个基点概率为10% [1][6] - 若核心CPI环比增速低于0.25% 标普500指数涨幅或达1.25%-1.75% 若高于0.40% 可能下跌1.5%-2% [8] - 通胀数据若低于预期可能推动美联储降息50个基点 美元走弱且黄金冲高 [7] 行业影响分析 - 汽车销量回升推动新车价格小幅反弹 服装、休闲娱乐用品等进口密集型商品价格走强 [3] - 旅游相关服务价格延续上行趋势 核心服务价格预计环比上行0.30% [4] - 历史经验显示 若经济未衰退 股市在美联储降息后稳步上涨且表现优于债券 [7]