证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-10-22 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20261020：基于宏微观的权益月度择时模型 我们对比因子打分、因子回归、事件冲击和美林时钟四类常见模型后，选 择逻辑透明、对样本依赖较小的因子打分模型。 五大维度、12 个指标： 模型从基本面（经济、货币、信用）、资金面（杠杆、期货、期权）、国际 面（利差、汇率）、估值面（ERP）和技术面五个维度选取 12 个指标，每 个指标给出+1 或-1 的信号，五个维度的权重分别为 30%、30%、20%、 10%和 10%，综合评分区间为-10 至+10 分。 指标筛选兼顾逻辑与定量： 每个入选指标既要有清晰的经济学逻辑，又要在训练集中满足胜率高于 50%、超额收益尽量高的要求；信号规则只与上月值、近 3 个月均值或历 史分位数比较，不针对单个指标优化参数，以降低过拟合风险。 固收金工 行业 [Table_Industry] 食品饮料行业跟踪周报：9-10 月食品饮料板块尤其白酒板块表现复盘 宏观策略 [Table_FixedGain] 固收点评 20261021：航亚转债：全球商用航 ...