市场情绪与资金流动 - 上证指数突破3800点关口 沪深两市成交额达2.55万亿元 [1] - 2025年7月居民存款减少1.11万亿元 非银存款增加2.14万亿元 [1][10] - 银行理财客户转向股市 如千万资金客户转出20万元试水炒股 [1][3] 存款搬家驱动因素 - 四大行二年期/三年期/五年期存款利率分别降至1.05%/1.25%/1.30% 进入"1时代" [10] - A股单日成交额突破2万亿元 融资余额超2万亿元显示市场活跃度提升 [10] - 存款利率下行与股市赚钱效应共同推动资金转向保险/基金/股票等领域 [1][10] 区域资金流动差异 - 深圳/江浙地区银行资金显著流出 理财经理面临绩效压力 [5][6] - 山西等地区资金流出较少 低风险偏好客户仍倾向银行理财 [7] - 权益类理财产品销售业绩翻倍增长 客户咨询量激增 [5] 资金流向多元化 - 存款主要流向理财/货币基金/保险等稳定型资产 2024年9月后转向权益类资产 [11] - 银行理财市场规模超30万亿元 公募基金规模增加5.2万亿元(2024年)和1.6万亿元(2025年1-8月) [11] - 2024年证券公司客户交易结算资金流入8200亿元 其中下半年流入7500亿元 [11] 潜在资金规模测算 - 居民存款规模约160万亿元 为A股自由流通市值(43万亿元)的近4倍 [16] - 2025年约90万亿元存款到期 预计4.5-9万亿元资金寻求更高收益 [16] - 机构测算居民存款潜在入市规模约5-7万亿元 可能超越历史水平 [16] 历史规律与市场观点 - 2005年以来出现五次存款搬家 低利率是推动因素但资本市场表现是核心 [17] - 存款搬家往往滞后于行情启动 是上涨结果而非原因 如2009年与2014-2015年案例 [18] - 居民存款加速搬家对应牛市中后期 历史案例显示与股市见顶间隔1-4个月 [18]