银行业经营贷利率下降 - 建设银行、招商银行等多家银行经营贷产品最低年利率降至3%，叠加优惠券后部分产品利率进入"2"字头区间，但实际利率因客户资质差异而不同 [1] - 信贷投放困难导致银行业普遍面临净息差压力和盈利压力，需通过精细化管理、结构优化和综合服务寻求突破 [1] 港股市场动态 - 2025年下半年港交所已收到约200份上市申请，一级市场活跃度与上半年二级市场表现形成呼应，但近期主要股指呈现区间震荡走势 [2] - 香港监管改革持续提升市场竞争力，预计IPO融资规模将进一步扩大，投资建议关注科技、消费及低波红利资产三大主线 [2] 券商行业业绩展望 - 上半年新开户人数同比大增、股债市场向好及港股高景气推动上市券商中报业绩有望延续一季度高增态势 [3] - 机构建议关注券商板块中报业绩预告和稳定币等主题催化带来的投资机会 [3] 险资权益类资产配置 - 险资下半年计划增配权益类资产，聚焦低估值高股息标的和新质生产力/新消费等高成长标的 [4] - 上半年险资通过举牌上市公司、成立私募基金等方式积极入市，政策优化和低利率环境是主要驱动因素 [4] 北向资金持仓变动 - 北向资金二季度持仓总市值增加508.85亿元至2.29万亿元，持股量增加37亿股至1235.11亿股 [5] - 电力设备（2814.63亿元）、银行（2541.68亿元）、电子（2330.23亿元）为北向资金持仓市值前三行业 [5] - 超半数行业持股数量环比增长，体现对消费升级和产业升级趋势的把握 [8] 黄金市场走势 - 上半年金价最大涨幅超30%，受美国关税政策、地缘风险及新兴市场央行购金支撑 [6] - 下半年金价波动率或攀升，长期支撑因素未变但短期受美国经济数据影响显著 [6] 债券市场开放进展 - 债券通八年内吸引全球前100大资管机构中80余家进入中国债市，南向通和互换通相继落地完善互联互通机制 [9] - 央行拟扩大南向通境内投资者范围至券商、基金、保险、理财四类非银机构，并优化离岸回购和互换通机制 [12] 锂电行业转型 - 锂电行业从产能扩张转向价值竞争，需通过市场调节淘汰落后产能，长期依赖技术创新突破困局 [10] 政策支持消费与养老产业 - 央行5000亿元服务消费与养老再贷款密集落地，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业 [11] A股并购重组活跃 - 年内27家A股公司披露收购拟IPO企业计划，同比增350%，政策红利、创投退出需求及估值优势是主因 [13]

险资下半年有望增配权益类资产 金十数据7月9日讯，面对低利率的市场环境，增配权益类资产成为险资普遍共识。近日从业内获悉，下 半年险资依旧有望加大权益类资产配置，主要将聚焦两大方向：一是以低估值、高分红为主的高股息标 的；二是以新质生产力、新消费为代表的高成长标的。 （上证报） ...

本报记者 方凌晨 7月伊始，已有7只权益类基金率先成立。 "从市场影响来看，权益类基金发行回暖将产生多重积极效应。一方面，权益类基金的陆续成立将为市场注入更多增量资 金，有效提升市场流动性和交易活跃度；另一方面，权益类基金的争相发行，有利于推动公募基金行业良性竞争，促使公募机 构持续优化产品结构、加强创新力度，为投资者提供更加多元化的资产配置工具。此外，从长期来看，更多资金进入权益市场 有助于优化资源配置，引导资金向优质标的集聚，为实体经济高质量发展提供有力支撑。"曾方芳说。 进一步来看，在发行和待发行的基金中，被动指数型基金占比均最大。谈及原因，曾方芳认为，当前基金发行市场呈现显 著的结构性特征，这一现象的出现源于多种因素。 在曾方芳看来，被动指数型基金自身具备三大核心优势：一是投资风格清晰稳定，持仓透明度高；二是可作为标准化投资 组合模块，便于资产配置；三是随着投资者教育的持续推进，产品市场认知度持续提升，规模效应又进一步改善了产品流动性 和费用结构。 "在震荡的市场环境中，被动指数型基金具有独特的风险抵御能力，既有助于规避个股风险，又有助于防范部分基金管理 人可能存在的风格漂移问题。同时，被动指数型基金 ...

2025年公募基金发行市场明显回暖。 公募排排网数据显示，截至2025年6月30日，按认购起始日统计，上半年全市场共计有680只新基金启动募集，较2024年上 半年同比增幅7.94%，较2024年下半年环比增幅32.55%。 分基金类型来看，股票型基金成募集主力。上半年共有390只股票型基金启动募集，占到总量的57.35%。同时环比和同比 增幅均超60%，表明2025年上半年股票型基金发行明显升温。 | | | 2025年上半年发行不同类型公募产品统计 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 甚金类型 | 产品数量(只) | 同比 | 环比 | 卡比 | | 股票型基金 | 390 | 66. 67% | 61.83% | 57. 35% | | 债券型基金 | 131 | -35. 78% | 3.97% | 19.26% | | 混合型基金 | 110 | -23.61% | 5.77% | 16. 18% | | FOF | 31 | 82. 35% | 93.75% | 4.56% | | QDI 基金 | 8 | -63. 64% | 33. 33% | 1. ...

监管政策调整 - 国家金融监督管理总局4月印发通知 放宽偿付能力充足的保险公司权益资产配置比例限制 [1] - 监管政策持续引导保险资金通过设立私募证券投资基金加速进入股市 [1] 保险资金配置预测 - 假设2025年保险资金运用余额增长5% 其中25%配置权益类资产 [1] - 预计2025年险资将带来4125亿增量资金进入权益类资产市场 [1]

股基新发规模创近四年新高 上半年公募基金发行榜揭晓。按基金成立日来看，Wind数据显示，截至6月30日，年内共成立671只新基金（份额合并计算，下同），累计发行规模达 5372.69亿元。若与去年同期相比，发行基金数量增长9.82%，发行规模则减少20.32%。 从上半年公募新发情况来看，债券型基金新发规模占比最高，达2469.98亿元，占比45.97%，但新发规模却为近三年来的低点。股票型基金的新发规模则次 之，达1861.99亿元，占比为34.66%，新发规模创下近四年同期新高。回顾2022—2024年上半年，股票型基金的新发规模依次为383.89亿元、608.49亿元、 653.49亿元。此外，混合型基金、FOF、公募REITs和QDII基金在年内的新发规模占比依次为9.58%、6.1%、2.85%、0.84%。 年中已至，公募基金在上半年的发行情况也随之曝光。公开数据显示，上半年公募基金新发规模达5372.69亿元，虽然同比减少两成，但备受市场关注的股 票型基金的新发规模则创下近四年同期新高。值得一提的是，在年内新发的股票型基金中，权益类指数型基金的新发规模占比高达九成，扛起了年内股票型 基金的新发" ...

公募基金总规模 - 截至2025年5月底境内公募基金资产净值合计33.74万亿元，较4月末增长0.62万亿元，环比增幅1.89%，续创历史新高 [1][3] - 公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家 [3] 各类型基金规模变化 - 货币基金规模增长4071.30亿元至14.40万亿元，环比增幅2.91% [2][4] - 债券基金规模增长2218.76亿元至6.78万亿元，环比增幅3.38% [2][4] - QDII基金规模增长102.54亿元至6542亿元，环比增幅1.59% [2][4] - 股票基金规模增长34.31亿元至4.58万亿元，环比增幅0.07% [2][4] - 混合基金规模下降0.38%，基金数量减少7只 [6] 权益类基金表现 - 5月A股主要指数普涨：上证指数涨2.09%，深成指涨1.42%，创业板指数涨2.32%，北证50指数涨4.72%，微盘股指数大涨10.20% [5] - 股票型基金份额环比减少1.32%，但因市场走强净值环比微增 [5] - ETF基金新发规模从1月340.14亿份缩减至5月110.68亿份 [5] - QDII基金受益于港股恒生指数涨4.45%和美股强劲反弹（道指涨3.94%，纳指涨9.56%，标普500涨6.15%） [7] 固收产品表现 - 5月新发20只债券型基金合计募集362.11亿份，占公募基金总发行份额55.07%，单只平均规模18.11亿份 [8] - 利率债、政策性金融债、中高等级信用债等低风险产品占比超八成 [8] - 债券基金成为机构客户避险首选，信用利差扩大增强债市吸引力 [9] - 纯债基金因票息"安全垫"特性有望获得持续向上回报 [9] 货币基金特点 - 货币基金在利率下行背景下优势凸显，可配置短期高流动性资产如国债、同业存单等 [10] - 收益来源包括利息收入、回购交易收益和投资组合优化收益 [10]

市场表现 - 6月25日全市场共有228只主动权益类基金单位净值创成立以来新高 [1] - 广发科技智选股票发起式单位净值达1.0627元新高 重点关注科技主题上市公司包括新一代信息技术 高端装备 新材料领域 [1] - 中信保诚景气优选混合单位净值达1.6317元新高 重点关注大消费板块 稳增长受益行业 国家安全与国产替代 高新技术制造业 [2] - 金元顺安元启灵活配置混合单位净值达5.5162元新高 过去3年净值增长率为78[%][2] - 广发多因子混合单位净值达3.9408元新高 过去3年净值增长率为14[%][3] 行业趋势 - 2025年市场热点持续扩散 结构性机会显著增加 科技 新能源 新消费 医药板块轮番表现 [1] - 2025年或仍以科技为主线行情 市场风险偏好上移 建议关注科技 消费 高端制造 医药产业机会 [2] - 国内主动权益类基金长期跑赢基准比例随考察期延长而提高 但连续多年稳定跑赢指数的基金稀缺 [3] 基金策略 - 基金经理通过灵活调整资产配置和优化投资组合获取超额收益 [1] - 投资者需关注基金经理能力 操作风格 历史业绩 风险收益特征 投资方向与持仓结构 [3]

6月23日，兴证全球基金发布公告称，公司原董事长杨华辉因年龄原因，已于2025年6月22日离任。后续 将由庄园芳代为履行兴证全球基金董事长、法定代表人职责。 同步，杨华辉也向兴业证券提交了辞呈，申请辞去兴业证券党委书记、董事长等全部职务。 受益于今年一季度资本市场回暖，兴证全球基金的资产规模出现小幅上涨。截至2025年3月底，兴证全 球基金的基金数量共有138只，管理规模约为6523亿元。 分产品来看，兴证全球主动权益类基金产品共有55只，管理规模为2187.29亿元。其中，混合型基金管 理规模为1236.19亿元,但较2021年二季度末的2354.69亿元仍有较大差距；股票型基金为17.2亿元。固定 收益类基金产品共有46只，管理规模为4975亿元。 而此次代任的庄园芳，已是第二次出任兴证全球基金董事长。庄园芳早在1992年就加入兴业证券，曾在 兴业证券分管投资管理、交易等业务板块。在2016年5月至2017年7月期间，庄园芳首次代理董事长职 务。目前，担任兴证全球基金副董事长、总经理及财务负责人，具有丰富的金融行业管理经验。 资料显示，兴证全球基金成立于2003年，是由兴业证券与荷兰全球人寿保险国际公司合 ...

基金经理变动 - 国新国证基金发布公告称毕子男因工作需要离任国新国证新利基金经理 继任者为张洪磊 卸任后毕子男继续担任公司首席投资官 [2] - 毕子男卸任后管理产品降至一只 为国新国证融泽6个月定开 截至2025年一季度末该基金管理规模仅0.6亿元 [2] 首席投资官业绩表现 - 毕子男管理国新国证新利A不足1年1个月 任职回报0.13% 跑输业绩基准3.8个百分点 [3] - 国新国证新利管理规模仅0.21亿元 且存在连续60个工作日净值低于5000万元的情况 已向证监会报备 [3] - 毕子男曾在2021年3月至2022年7月管理该基金 任职回报-6.26% 年化回报-4.69% [3] - 毕子男管理的国新国证融泽6个月定开A过去一年/两年/三年/成立以来收益率分别为0.71%/-32.11%/-32.16%/-31.68% 均大幅跑输基准 [4] 公司权益类基金现状 - 截至2025年一季度末 公司公募管理规模110.81亿元 其中权益类基金仅2.23亿元 [2] - 张洪磊管理的国新国证新锐A任职回报16.01% 规模1.41亿元 是公司唯一规模超亿元的权益基金 [5] - 公司仅有两名权益基金经理 毕子男和张洪磊 从业年限分别为2.88年和3.79年 [5] - 公司权益类基金仅三只 2024年以来申报的三只新基金均为债券型 无权益类补充 [5] 行业政策导向 - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出要推动权益类基金创新发展 支持浮动费率产品 [6] 旗下权益类基金数据 | 基金名称 | 管理规模(亿元) | 近一年收益率(%) | 成立以来收益率(%) | 基金经理 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 国新国证新锐A | 1.41 | 24.90 | 30.40 | 张洪磊 | | 国新国证融泽6个月定开A | 0.60 | 0.71 | -32.16 | 毕子男 | | 国新国证新利A | 0.21 | -0.13 | -20.80 | 张洪磊 | [7]