行业整体表现 - 私募巨头已挺过高利率环境下的交易寒冬 行业龙头包括阿波罗全球管理 黑石 凯雷和KKR借机巩固差异化发展策略 [1] - 四家另类资产管理巨头第二季度合计录得42亿美元管理费收入 其中黑石以约19亿美元收入领跑 环比增长4% 创2022年以来最佳季度环比增幅 [1] - KKR和阿波罗交出数年来最佳业绩 凯雷在财报中录得12%的环比增长 [1] - 向投资者返还资金规模同步扩大 黑石过去12个月实现近1000亿美元资产变现 较前一年增长超40% 凯雷宣布向基金投资者返还150亿美元 称这一规模是行业平均水平的三倍 [1] 产品创新与投资策略 - 私募机构积极推出创新产品 包括公私资产混合的ETF和无固定到期日的永续型基金结构 [2] - 部分机构将产品创新作为吸引新散户投资者的卖点 强调2021年虚高估值已回落 [2] - 阿波罗董事长警告称"为追求高收益而大举杠杆收购"不适合个人投资者 [2] - 阿波罗和黑石表示其发行的投资级债券较易交易贷款产品能多赚取190个基点的基准利差 [2] 市场环境与挑战 - 数万亿美元存量投资仍陷流动性困局 [2] - 信贷利差整体不断收窄 7月A级贷款抵押债券收益率仅较参考基准高出1.6个百分点 而2021年这一利差为2.2个百分点 [2] - 为保持领先优势 巨头将目光投向其他机构无力或不愿涉足的贷款领域 如阿波罗旗下航空贷款业务 所有巨头都在抢滩人工智能相关赛道 向芯片等领域企业提供融资 [3] - 随着可投资金规模持续扩大 创造超额收益将成为日益严峻的挑战 [3] 行业发展机遇 - 私募股权和信贷资产纳入退休投资组合的机会增多 新一轮基金发行热潮已然开启 [1] - 私募股权行业需要持续扩充资产规模以满足日益增长的需求 信贷业务同样如此 阿波罗等机构视自身为能提供安全高收益贷款的独特玩家 [2]