极端事件下的资产表现对比 - 2015年股灾期间A股上证指数从5178点暴跌至3373点（跌幅35%），高杠杆资金引发流动性踩踏，小盘股、高估值科技股跌幅最大 商品方面黑色系大宗商品下跌但黄金因避险需求上涨 债券市场10年期国债收益率下行约50BP 人民币汇率短暂承压后企稳 [5] - 2018年中美贸易战期间A股沪深300下跌25%，美股标普500最大回撤20%，科技股和出口依赖型板块领跌 受关税影响的农产品暴跌，工业金属下跌但黄金上涨10% 美债收益率曲线倒挂，10年期美债收益率下行约80BP 人民币汇率贬值约10% [5] - 2020年疫情冲击下全球股市暴跌（标普500下跌34%），航空、能源股腰斩但科技股逆势上涨 原油一度跌至负值，工业金属下跌20% 黄金先跌后涨累计上涨30% 美债收益率创历史新低（10年期破0.5%） 美元指数飙升8% [5] 极端事件下的交易节奏与策略 - 事件爆发初期风险资产暴跌，避险资产上涨但黄金可能因流动性危机短暂下跌 策略包括做空波动率（卖出股指看跌期权）和对冲风险（买入国债期货或黄金ETF） [4][6] - 政策应对期央行宽松政策推动风险资产反弹，债券收益率触底 策略包括布局被错杀的成长股或高股息资产 商品套利可做多原油期货近月合约 汇率对冲可做多美元/新兴市场货币 [8][9] - 经济复苏期权益资产分化，工业金属因需求回升上涨 策略包括增持周期股和商品期货 信用债挖掘可配置高收益美元债 退出机制为PMI回升至荣枯线以上时逐步减仓商品 [10][11][12][13] 历史经验总结 - 极端事件初期避险资产占优，政策干预后风险资产反弹，复苏期需根据基本面分化调整持仓 贸易战需关注关税清单和行业替代逻辑 疫情需聚焦流动性修复和行业复苏差异 股灾需警惕杠杆清算和监管政策转向 [17][18][19][20]