报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场郑棉本周小幅调整，美伊局势压制走势，政策稳中有松，纺织业进入旺季但订单复苏慢，下游刚需补库，高价棉接受度低，棉纱库存去化慢，成本传导受阻；国内新棉销售尾声，工商业库存同比低，库存压力缓解，2026/27年度新疆植棉面积调减预期为棉价提供支撑，短期棉价震荡，中期价格重心有望上移 [52] - 国际市场宏观氛围震荡，中东地缘冲突推升避险情绪，美元指数高位运行压制大宗商品估值，海外纺织需求复苏乏力，东南亚纺企开工率低，国际棉市承压；美棉出口进度慢，海外采购意愿低，外盘棉价短期反弹动力不足 [52] - 操作建议以逢低试多为主 [53] 各目录总结 棉花市场分析 - 期货价格：郑棉本周小幅震荡，周度跌幅0.68%；ICE期棉偏弱震荡，周跌幅2.06% [7] - 现货价格：本周棉花价格指数回落，3128指数较上周下跌130元/吨，2129指数较上周下跌130元/吨 [15] - 棉花进口情况：12月份进口棉花18万吨，同比增加4万吨 [20] - 棉花库存情况：2月上半月棉花商业库存550.37万吨，商业库存迎来转折点 [21] - 下游库存情况：1月份纱线库存21.71天，同比减少0.05天；1月份坯布库存33.13天，同比增加2.65天 [28] - 纱线价格：本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周持平，普梳32支棉纱价格较上周上调50元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上调230元/吨 [33] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报增加227张，仓单数量为11390张，有效预报1253张，总计12643张 [38] - 籽棉收购情况：展示新疆籽棉收购价格数据，但未提及具体分析内容 [41] - 美棉出口情况：截至2月26日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加15万包，下一年度出口净销售5.46万包 [46] - 美国天气情况：美国不同干旱等级占比分别为D0 - 21.0%、D1 - 25.3%、D2 - 14.8%、D3 - 5.5%、D4 - 0.3%，总干旱面积（D1 - D4）占比45.9% [49] 后市展望 - 国内市场短期棉价难破震荡僵局，中期伴随春播启动、旺季需求逐步兑现，价格重心有望稳步上移；国际市场外盘棉价短期反弹动力不足 [52] - 操作建议为逢低试多为主 [53]