GUOLIAN F U T U R E S 综 合 衍 生 品 服 务 平 台 徐远帆 从业资格证号：F3075697 投资咨询证号：Z0018986 目录 CONTENTS 01 周度核心要点及策略 棉花周报 上方套保压力，逢高布空策略 4 全球棉花供需平衡表（USDA） | 单位:万吨，% | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年度 | 2018/19 | 2019/20 | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26（9月） | | 期初库存 | 1626.74 | 1532.43 | 1815.49 | 1583.4 | 1547.8 | 1651 | 1596.8 | 1612.5 | | 产量 | 2477 | 2581 | 2474 | 2489 | 2525 | 2451 | 2596 | 2562 | | 进口 | 922.58 | 886.8 | 1057.7 | 934.4 | 821.7 | 959 | ...

南华期货棉花棉纱周报 ——中美贸易预期向好，关注近月套保压力 2025/10/31 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 目前全疆棉花整体采收进度已超八成，截至2025年10月30日，全国新年度棉花公证检验量累计168万吨，同 比增加45.95%。近日南疆棉花继续上量，北疆收购接近尾声，收购价格略有下调，但整体价格仍较为坚挺， 目前南疆机采棉收购价多集中在6.30-6.45元/公斤，北疆多集中在6.15-6.25元/公斤，新棉成本基本固化，随 着新棉加工公检量加速增长，新季供应将持续放量，对棉价形成压力。目前下游纱布厂负荷整体基本持稳， 在中美贸易向好下，部分纱厂点价采购，但整体需求相对平淡，布厂成品小幅累库，当前在中美关税调整 下，美国对中国纺服出口征收35%-50%的关税，虽有下调，但仍高于东南亚国家，还需关注未来双方进一步 谈判情况。 新疆机采籽棉3128B收购价季节性 source： 同花顺,南华研究 元/斤 2021 2022 2023 2024 2025 10/01 11/01 12/01 01/ ...

新华财经乌鲁木齐10月30日电 题：科技赋能丰收——新疆棉花采收一线见闻 新华社记者苟立锋、顾煜 眼下正是棉花丰收时节，新疆阿克苏地区沙雅县187万亩棉田迎来采收高峰，雪白的"棉海"一眼望不到 头。一台台大型采棉机穿梭其间，朵朵棉花被采棉机采摘、收集、打包，田间地头机声隆隆，丰收在 望。 "比起人工采收，机械采棉不仅大幅提升了效率，更能通过精准机械操作，减少棉朵在采摘、搬运过程 中的挤压、破损、掺杂，保障棉花纤维品质。"艾则孜说。 走进沙雅县红旗镇多勒昆村宽阔平坦的千亩高标准棉田，雪白的棉朵缀满棉枝，采棉机穿梭在棉田之 间，伴随着阵阵轰鸣声，饱满的棉絮被源源不断吸入机身，不一会儿，一个个紧实的圆柱形棉包便从采 棉机尾部滚落，排列在田间。 "今年我管理着1900亩棉田，亩产量500公斤左右。"在棉田里摸爬30多年的棉农艾则孜·艾合麦提坦言， 以前自家30亩棉花，家里3个人采摘要20天，如今无人机打药，采棉机采收，效率、效益双双大幅提 升。"近2000亩棉花10天就能收完，以前想都不敢想，挣钱多了还不累。" 如今，搭载北斗卫星导航系统的机械化播种、采收，无人机飞防已成为新疆棉花标配。今年采收季，新 疆累计投入75 ...

【棉花（CF)】 棉市区间震荡，关注中美谈判 国贸期货农产品研究中心2025-10-27 谢威 从业资格证号：F03087820 投资咨询证号：Z0019508 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PARTONE 主要观点及策略概述 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 棉花：棉市区间震荡，关注中美谈判 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 短空长多 | 目前仍处于新棉加工检验集中上量期间，预计持续至四季度末，新棉集中上市对现货的卖压还在持续。市场预期明年1-2月中央一号文件将下调未来三年的 棉花目标直补价格，明年3月国内外种植意向面积也有调降可能，明年4月是国内产区天气季节性炒作窗口。 | | 需求 | 偏多 | 目前下游纱厂原料库存偏低，补库意愿较为积极，同时在当前期现估值偏低的大背景下，四季度末至明年一季度初的春节前，季节性节前补库也可能形成需 求增量。目前纺纱利润较三季度明显改善，新疆甚至内地出现了现金流利润，有利于纱厂开机，提振补库意愿。 | | 库存 | 偏空 ...

、+** 棉花周报|2025-10-27 籽棉价格小幅抬升，郑棉期价延续偏强走势 关注中美贸易谈判进度，短期棉价或震荡偏强 摘要： 截至 10月24日 CRB 大宗商品价格指数小幅上涨，10月 24日收盘报 302.98 点，较 10 月 17 日累计上涨 9.63 点。10 月 24 日文华商品指数报 162.24，较 10 月 17 日上涨 2.77，涨幅为 1.74%。10 月 24 日，ICE 期棉主力 12 月合约报 64.18 美分/磅，较 10 月 17 日下跌 0.11 美分/磅，跌幅为 0.17%。截至 10 月 24 日当周郑棉主力 01 合约收盘报 13540 元/吨，较 10 月 17 日上涨 205 元/吨， 持仓累计增加 4442 手，至 59.1 万手。 本周随着郑棉反弹，纯棉纱价格也略有跟进，但是下游需求制约跟进幅度， 虽然当前纯棉纱纺企库存水平不高，但是后期库存有上升风险，因此纱厂顺价 出货成为主要选择。近期全国大降温，秋冬季服装消费有望回暖，是否促进部 分电商补单继续观察，但总体短期棉纱价格持稳运行概率大，密切关注郑棉走 势以及中美贸易谈判进度。当前北疆新年度皮棉成本逐渐固 ...

新棉持续上涨， 带动郑棉反弹 棉花周报 2025/10/25 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 03 国内市场情况 02 价差走势回顾 04 国际市场情况 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 市场回顾：外盘方面，本周美棉花期货价格震荡，截至周五美棉花期货12月合约收盘价报64.18美分/磅，较之前一周下跌0.11美分/磅，跌 幅0.17%。价差方面，美棉12-3月差震荡，报-1.53美分/磅，较之前一周下跌0.03美分/磅。国内方面，本周郑棉价格小幅反弹，截至周五郑 棉1月合约收盘价报13540元/吨，较之前一周上涨205元/吨，涨幅1.54%。中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14803元/吨，较上个交易日上 涨19元/吨。基差小幅走弱，报1263元/吨，较之前一周下跌96元/吨。郑棉1-5月差小幅走强，报0元/吨，较之前一周上涨55元/吨。 ◆ 行业信息：外盘方面，由于美国政府停摆，USDA数据继续暂停公布。国内方面，10 ...

调研背景与目的 - 新疆棉花产量占全国9成以上，2024年种植面积同比上升，但花铃后期和吐絮期受高温及日照时数下降影响，丰产预期降低 [3] - 调研于10月13日至18日开展，覆盖南疆阿克苏、阿拉尔、图木舒克、巴楚、麦盖提等地，旨在通过实地走访把握新棉单产、产量预期及棉农收益等市场动向 [3] 棉花产量与单产 - 南疆籽棉重量较去年下降，导致单产水平同比明显下滑，衣分普遍下降0.5至2个百分点，折合皮棉产量或较去年持稳略降 [4] - 企业A预计单产较去年下降10%-12%，衣分低0.5左右，新年度棉花产量预计在700-720万吨之间 [11] - 企业B指出8月底出现早衰，单铃重不及去年，局部地区单产下降30-70公斤/亩，南疆衣分下降较北疆更明显，预计新年度产量在700万吨左右 [11] - 棉农C实际测产单产从去年500公斤/亩下降至440-460公斤/亩 [12] - 贸易商E称国庆节前产量预期在750-760万吨，当前预期回落至700万吨上下，产量增幅从前期10%回落至5% [5][12] 价格与市场走势 - 丰产预期扭转后，节后机采籽棉收购价格不断回升，当前38%净衣分较高收购报价达到6.4-6.5元/公斤 [5] - 前期棉花商业库存处于历史低位，11月合约仓单注册量较去年下降25%，截至昨日在11.4万吨水平，近月合约表现为软逼仓逻辑 [9] - 若按前期6.1元/公斤收购价测算，盘面套保压力应在13500元/吨，但随着现货报价回暖，轧花厂销售心态良好，预期套保价格相应提升 [9] 种植面积与成本收益 - 今年以来棉花价格走势整体偏弱，单产下降导致每亩收益不及去年，亩产较低棉田明年或改种其他作物 [6] - 套种作物价格较往年大幅下降，对棉田增收效用下降，政策方面明年或引导次宜棉区退减棉花种植 [6] - 棉农C今年租地种植成本在3200-3300元/亩，去年价格补贴0.93元/公斤，质量补贴约0.2元/公斤，今年收购价加补贴仅够成本，明年植棉意愿下降 [12] - 棉农D通过提升机械化程度，每亩成本较去年下降200元，但当地整体单产预计在400公斤/亩出头，衣分35-36% [12] 政策与供需展望 - 2023—2025年新疆棉花目标价格水平为每吨18600元，当前为政策最后一年，市场预期明年目标价格或有调降 [8] - 自2014年目标价格政策实施后，近10年棉花产量增幅达50%以上，但需求无明显增量，需关注明年3/4月份政策文件 [8] - 主力01合约在丰产预期收缩后，2025/26年供需或维持偏紧状态，导致近期出现明显反弹 [9] - 四季度至明年一季度为宏观和产业政策密集出台期，市场对明年棉花价格预期向好 [9] 品质与加工 - 企业B指出加工后品质较去年提升，双30占比有所提高，含糖指标暂无较大影响 [11] - 明年9月起内地棉花交割仓库注册仓单升水整体下调200元/吨 [12] 调研策略建议 - 策略方面在新棉加工上市高峰期可考虑雪球策略，关注1-5反套以及远月看涨期权 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期货反弹但基差偏弱 美棉期货缺乏上涨动能 纯棉纱市场分化 纺企提价空间有限 采购以刚需为主[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面 CF2601 昨日收盘价 13535 元/吨 日涨幅 -0.04% 夜盘收盘价 13540 元/吨 夜盘涨幅 0.04% CY2601 昨日收盘价 19760 元/吨 日涨幅 -0.08% 夜盘收盘价 19750 元/吨 夜盘涨幅 -0.05% ICE 美棉 12 昨日收盘价 63.65 美分/磅 日涨幅 -1.18% [1] - 期货成交和持仓方面 CF2601 昨日成交 268059 手 较前日变动 -64803 手 持仓 916634 手 较前日变动 7855 手 CY2601 昨日成交 10964 手 较前日变动 -1999 手 持仓 23235 手 较前日变动 1045 手 [1] - 仓单量方面 郑棉昨日仓单量 2565 张 较前日变动 -14 张 有效预报 286 张 较前日变动 23 张 棉纱昨日仓单量 6 张 较前日变动 6 张 有效预报 0 张 较前日变动 -6 张 [1] - 现货价格方面 北疆 3128 机采昨日价格 14672 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 南疆 3128 机采昨日价格 14520 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 山东昨日价格 14793 元/吨 较前日变动 40 元/吨 涨跌幅 0.27% 河北昨日价格 14756 元/吨 较前日变动 48 元/吨 涨跌幅 0.33% 3128B 指数昨日价格 14772 元/吨 较前日变动 44 元/吨 涨跌幅 0.30% 国际棉花指数:M:CNCottonM 昨日价格 72.96 美分/磅 较前日变动 1 美分/磅 涨跌幅 1.09% 纯棉普梳纱 32 支昨日价格 20500 元/吨 较前日变动 30 元/吨 涨跌幅 0.15% 纯棉普梳纱 32 支到港价昨日价格 21213 元/吨 较前日变动 13 元/吨 涨跌幅 0.06% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日价差变动 20 元/吨 北疆 3128 机采 - CF601 较前日价差变动 0 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货刚需成交为主 基差稳中偏弱 局部有降 新疆机采籽棉收购价稳中偏强 手摘棉价格稳定 不同等级棉花有不同销售基差和报价 [2] - 纯棉纱市场分化 低支气流纺及秋冬面料相关纱线走货略有改善 整体成交一般 部分纺企试探性提价 但因下游订单不足 实际涨价空间有限 市场采购以刚需为主 纺企库存整体不高 [2] 美棉概况 - 昨日 ICE 棉花期货再次回落 市场缺乏基本面数据指引 缺乏上涨动能 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为 0 处于中性状态 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花延续反弹势头 市场关注国际经贸形势 国内棉花现货交投淡 低价成交顺 基差大多暂稳 局部有降 籽棉收购价上涨 棉纺织企业顺价走货 下游采购“随用随买” 订单有限 纱厂开机率回升但低于往年 贸易商观望 囤货意愿不强 美棉期货先涨后跌 成交清淡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 CF2601 昨日收盘价 13465 元/吨 日涨幅 0.97% 夜盘收盘价 13480 元/吨 夜盘涨幅 0.11% 成交量 400690 手 较前日增加 155140 手 持仓量 904981 手 较前日增加 22177 手；CY2601 昨日收盘价 19605 元/吨 日涨幅 0.69% 夜盘收盘价 19665 元/吨 夜盘涨幅 0.31% 成交量 13680 手 较前日减少 1999 手 持仓量 22155 手 较前日增加 1045 手；ICE 美棉 12 昨日收盘价 64.19 美分/磅 日跌幅 0.16% [1] - 仓单方面 郑棉昨日仓单量 2598 张 较前日减少 55 张 有效预报 230 张 较前日增加 47 张；棉纱昨日仓单量 0 张 较前日无变动 有效预报 6 张 较前日减少 6 张 [1] - 现货方面 北疆 3128 机采棉昨日价格 14607 元/吨 较前日上涨 130 元 涨幅 0.90%；南疆 3128 机采棉昨日价格 14455 元/吨 较前日上涨 130 元 涨幅 0.91%；山东地区棉花昨日价格 14695 元/吨 较前日上涨 8 元 涨幅 0.05%；河北地区棉花昨日价格 14642 元/吨 较前日下跌 3 元 跌幅 0.02%；3128B 指数昨日价格 14679 元/吨 较前日无变动；国际棉花指数:M:CNCottonM 昨日价格 72.20 美分/磅 较前日上涨 1 美分 涨幅 0.87%；纯棉普梳纱 32 支昨日价格 20440 元/吨 较前日无变动；纯棉普梳纱 32 支到港价昨日价格 21218 元/吨 较前日上涨 4 元 涨幅 0.02% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日变动 -10 元/吨；北疆 3128 机采 - CF601 价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货市场交投较淡 低价成交顺畅 现货基差大多暂稳 局部有降 新疆机采籽棉收购价上涨 南疆局地较高收购价在 6.4 元/公斤及以上 北疆局地收购价在 6.3 元/公斤上下 2025/26 年度部分棉花报价上涨 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场顺价走货 受郑棉上涨支撑市场情绪略有改善 但下游采购“随用随买” 新增订单有限 纱厂开机率小幅回升但低于往年同期 贸易商观望 囤货意愿不强 [2] - 美棉昨日 ICE 棉花期货先涨后跌 成交清淡 市场关注国际经贸形势 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为 0 处于中性状态 [4]

上述情况显示，无论是补短板还是锻长板，未来棉花产业发展的核心方向是"优质"，要全力推动棉 花产业稳产提质。 稳产提质需优质优补。品牌化、标准化、智能化是棉花产业的发展趋势，品质是实现这些趋势的基 石。2023年4月，新一轮棉花目标价格政策公布，新增了关于价格调整、产量、质量的具体实施措施。 这表明，棉花种植的发展趋势是质量优先于产量。应通过建立优质优补的机制，从原始育种创新、提高 管理水平、优化生产结构、加快技术推广等多方面发力，引导棉花实际种植者、棉花加工企业持续提升 棉花质量。 眼下我国棉花迎来大面积收获。采棉机穿梭在广阔棉田里，将雪白棉朵精准采收、压缩打包。中国 棉花协会最新调查显示，由于天气总体适宜、棉农水肥管理到位，棉花长势良好，预计2025年全国棉花 产量创2013年以来新高。 千层纱万层纱，抵不过四两好棉花。棉花是重要的经济作物，是纺织工业的原料。棉花产业的发展 不仅关系棉农收入、乡村振兴，还关系到下游纺织产业链安全。传统认为，其他农产品主要解决吃饭问 题，棉花则主要解决穿衣问题。事实上，棉花不仅是主要的天然纤维来源，也是重要的油料和蛋白来 源。如今，农业、纺织、化工、国防甚至制造纸币都离不开棉 ...