报告行业投资评级 - 震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 近期棉花期货现货价格震荡上行，基本面供需双增矛盾不突出，预期新年度新疆种植政策变化缩减产量，新疆棉现货市场强势，纱线端采购按部就班，预计近期棉花价格震荡偏强；内地纺织企业现金流亏损，新疆企业开工负荷高，需关注郑棉走势和下游补库情况 [6] 各目录总结 周度总结 - 棉花近期期货现货价格震荡上行，基本面供需双增矛盾不突出，预期新年度新疆种植政策变化缩减产量，新疆棉现货市场强势，纱线端采购按部就班，预计近期价格震荡偏强 [6] - 棉纱内地纺织企业面临现金流亏损，新疆企业开工负荷高，需关注郑棉走势和下游补库情况，部分纺企反馈织厂开始补库，若形成行情有望提振市场信心 [6] 行情回顾 - 本周棉花期货、棉纱期货、美棉期货主力等价格均上涨，涨幅在10.1%-18.6%之间；纯棉纱市场交投偏淡，新增订单少，价格前期上涨后持稳，下游接受度不高，新疆纺企开机高，内地纺企开机下降库存积压 [8][9] 国际宏观 - 美国12月多项经济数据公布，包括制造业PMI、ADP就业人数变动、工业产出同比等；欧元区12月多项经济数据公布，包括CPI同比、PPI同比、GDP当季环比等 [11] 国内宏观 - 中国12月多项经济数据公布，包括外汇储备、CPI同比、PPI同比、M2货币供应同比等 [13] 全球供需平衡表 - 据USDA 12月报告，2025/26年度全球棉花产量、消费环比调减，期初库存增加，期末库存环比微增，主产棉国调整以美国为主；据中国棉花信息网，该年度中国总供应上调26万吨至1504万吨，总需求增加13万吨至858万吨，期末库存增加13万吨至646万吨 [16][20] 美棉出口 - 截至2025年11月20日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花130.6万吨，达年度预期出口量的49.16%，累计装运52.0万吨，装运率39.80%；中国累计签约进口3.9万吨，占美棉已签约量的2.98％，累计装运1.5万吨 [23] 工商业库存开始增长 - 11月底棉纺织企业棉花工业库存稳中有增，全国棉花商业库存较上月增加175.3万吨，增幅59.82%，高于去年同期1万吨，增幅0.21%；工商业库存合计同比增长2.44万吨，环比增长180.44万吨 [26] 11月棉花、棉纱进口量双增 - 2025年11月我国棉花进口量12万吨，环比增加3万吨，增幅34.4%，同比增加1万吨，增幅9.4%；1-11月累计进口89万吨，同比减少64.0%；2025/26年度累计进口31万吨，同比减少8.8%；11月我国棉纱进口量15万吨，同比增加约3万吨，增幅约25%，环比增加约1万吨，增幅约7.14%；1-11月累计进口133万吨，同比减少3% [29] 11月棉纱产量同比环比双增 - 11月纯棉纱销售上半月尚可，下半月需求走弱，中高支精梳纱表现较好；纯棉纺企综合开机率稳定，11月纯棉纱产量49.3万吨，同比增长12.9%，环比增长3.7%；1-11月累计产量484.9万吨，同比增长5% [30] 美棉生长 - 截止9月28日，美棉15个主要种植州棉花吐絮率67%，较去年同期慢4个百分点，较近五年同期平均水平慢2个百分点；收割率16%，较去年同期慢3个百分点，与近五年同期平均水平持平；优良率47%，较去年同期高16个百分点，较五年均值高8个百分点；生长收获进度与近年基本持平，优良率持稳，关注后续上市质量报告 [36] 美棉天气 - 截至2025年11月15日当周，美棉主产区平均气温58.05℉ ，同比低9.01℉ ，平均降雨量0.01英寸，同比低2.18英寸；德克萨斯州棉花主产区平均气温63.72°F，同比低4.11℉ ，平均降雨量0英寸，同比低1.69英寸；收获进入中后期，干燥天气影响不大 [40] 疆棉公检 - 截止到2025年12月18日24点，2025棉花年度全国1083家棉花加工企业加工棉花并进行公证检验，检验数量25039991包，检验重量565.24万吨 [42] 纺织业存货情况 - 10月份，纺织业存货4064亿元，环比增0.8亿，同比增38亿；纺织业产成品存货2180亿元，环比增加6亿，同比增16亿；纺织服装存货1878亿元，环比减少24亿，同比减90亿；纺织服装产成品存货1008亿元，环比减少21亿，同比减少47亿 [45] 内需维持强势 - 2025年11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，环比减少5.17%；1-11月份，累计456067亿元，同比增长4.0%；11月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1542亿元，同比增长3.5%，环比增长4.83%；1-11月累计零售额为13597亿元，同比增长3.5% [50] 外需出口减弱 - 2025年11月，我国出口纺织品服装238.69亿美元，同比下降5.12%，环比增加7.22%；其中纺织品出口122.76亿美元，同比增加1.03%，环比增加9.05%；服装出口115.94亿美元，同比下降10.86%，环比增加5.36%；1-11月，我国出口纺织品服装2677.95亿美元，同比下降1.91%；其中纺织品出口1300.09亿美元，同比增加1.03%；服装出口1377.87亿美元，同比下降4.4% [53] 2025年9月美国服装及服装配饰零售额同增环降 - 2025年9月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为270.43亿美元，同比增加6.65%，环比下降0.72%；8月美国服装及服装配饰零售商库存(季调)为581.14亿美元，同比减少0.35%，环比减少0.08%；8月美国服装及服装配饰零售商库销比(季调)为2.13，同比下降0.21，环比下降0.03 [58] 9月美国纺服进口量大幅下滑 - 2025年9月美国纺织品服装进口量93.84亿平方米，同比减少10.04%，环比减少4.14%；纺服进口金额95.42亿美元，同比减少9.49%，环比增加0.13%；1-9月，美国纺织品服装累计进口量为787.81亿平方米，同比增加2.46%；9月，美国棉制品进口量为15.49亿平方米，同比减少0.25%，环比增加3.42%；进口金额为40.06亿美元，同比减少4.82%，环比增加1.01%；1-9月，美国棉制品累计进口量为131.23亿平方米，同比增加3.31% [62] 仓单量继续减少 - 截止12月18日，仓单数量3619张，有效预报3924张，仓单总量7543张，较上周+612张 [64] 非商业持仓净多单减少 - 截至12月2日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-39585张，较前一周增加2444张；仅期货非商业性持仓净多单-38947张，增加2707张；商品指数基金净多单57081张，减少479张 [68] 负荷变化 - 截止12月19日，纯棉纱厂负荷指数63.60，较上周下跌0.28；人棉纱负荷47.96，较上周下降0.21；纯涤纱负荷57.90，较上周下降0.88；纱线坯布负荷有走弱迹象 [71] 产业链库存 - 纺织企业棉花库存28.9天，较上周上涨0.9天；纺织企业棉纱库存28.92天，较上周持平；全棉坯布库存34.64天，较上周上涨0.5天；步入消费淡季，库存开始累积 [74] 产业链利润 - 本周新疆和内地走货分化，新疆纺企走货尚可，内地纺企走货放缓，高支纱订单减少；溯源方面澳棉高品质纱走货好，其余品种销售偏淡，库存上升；因郑棉走强，花纱价收窄，纺企承压，内地纺企理论现金流-54元/吨，新疆纺企理论利润348元/吨左右，内地纺企开机下调 [79]

显，高支数纱线需求转好，在一定程度上提振棉市。整体上，需求边际存在好转，但供应仍宽松，棉价反 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 棉花(纱)产业日报 2025-12-10 弹受限。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 13780 | 40 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 19965 | 20 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -136077 | -57 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计郑棉大概率震荡偏强，美棉大概率区间震荡，套利和期权操作建议观望 [6][7] 各部分总结 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘13780，跌20；CF05合约收盘13750，跌5；CF09合约收盘13870，跌35；CY01合约收盘19925，跌80；CY05合约收盘19945，跌50；CY09合约收盘20005，跌105 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格15005元/吨，涨69；Cot A价格74.95美分/磅；FC Index到港价74.07，跌0.09；涤纶短纤价格7450，涨70；粘胶短纤价格12800 [2] - 价差情况：棉花1月 - 5月价差30，跌15；5月 - 9月价差 - 120，涨30；9月 - 1月价差90，跌15；CY01 - CF01价差6145，跌60；内外棉价差（1%关税）1896，涨8 [2] 市场消息及观点 - 棉花市场消息：2025年12月3日，出疆棉公路运输价格指数环比持平，预计短期内运价指数或波动上行；2025年10月，日本服装进口额3648.53亿日元（折合24.18亿美元），同比增4.53%，环比减1.99%，进口量10.97万吨，同比增2.33%，环比减0.26%；12月2日，新疆地区机采棉收购指数5.94元/公斤，较前一日跌0.01元/公斤，手摘棉收购指数6.68元/公斤，较前一日持平 [5] - 交易逻辑：11月新花大量上市有卖套保压力，今年产量丰产但增幅可能不及预期，需求端进入淡季，当前棉花销售进度处历年同期高位，预计郑棉震荡偏强 [6] - 交易策略：单边预计美棉区间震荡、郑棉震荡偏强，套利和期权建议观望 [7] - 棉纱行业消息：昨晚夜盘郑棉震荡走强，棉纱期货震荡偏弱，纯棉纱市场交投一般，新增订单少，高支纱走货好；全棉服装坯布市场疲弱，织厂去库存，江苏南通家纺市防羽布走货持续 [8] 期权 - 期权数据：2025/11/24，CF601C13400.CZC收盘价183，涨71.0%；CF601P13000.CZC收盘价7，跌75.9%；CF601P12400.CZC收盘价2，跌83.3% [10] - 波动率走势：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增，CF601 - C - 13400隐含波动率为6.7%，CF601 - P - 13000隐含波动率为11.4%，CF601 - P - 12400隐含波动率为17.8% [10] - 策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少，期权操作建议观望 [11][12] 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [13][17][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格上涨周度涨幅约0.83% 近期美棉产区降雨少利于收割新棉上市带来供应压力 国内棉花商业库存降至同期低位 新疆籽棉收购价略涨 新棉上市且丰产明显供应压力上升 纺织厂订单未好转 开机率低于去年同期 下游旺季未现 关注节后补库及上市节奏 操作上郑棉2601合约短期观望 关注外棉价格变化 需求 库存情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾 本周郑棉主力2601合约价格上涨 周度涨幅约0.83% [5] - 行情展望 美棉产区降雨少利于收割 新棉上市带来供应压力 国内棉花商业库存降至同期低位 新疆籽棉收购价略涨 新棉上市且丰产明显 供应压力上升 纺织厂订单未好转 开机率低于去年同期 下游旺季未现 关注节后补库及上市节奏 [5] - 策略建议 郑棉2601合约短期观望 [6] - 未来交易提示 关注外棉价格变化 需求 库存情况 [6] 期现市场 - 美棉市场 本周美棉12月合约价格下跌 周度跌幅约1.47% 截至2025年9月23日 美棉非商业多头头寸为69367手 较前一周减少751手 非商业空头持仓为114787手 较前一周增加2020手 净空持仓为45420手 较上周增加2771手 [11] - 外棉现货市场 9月18日止当周 美国当前年度棉花出口销售净增8.61万包 本周国际棉花现货价格为76.05美分/磅 较上周下跌1.1美分/磅 [15] - 期货市场 本周郑棉2601合约期价上涨 周度涨幅约0.83% 棉纱期货2601合约涨幅约0.21% 截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 - 51037手 棉纱期货前二十名净持仓为 - 206手 郑商所棉花期货仓单为2942张 棉纱期货仓单为0张 [20][27][33] - 期现市场 本周郑棉1 - 5合约价差为 - 50元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5703元/吨 [36] - 现货市场 截止2025年10月10日 棉花3128B现货价格指数为14757元/吨 [39] - 期现市场 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1432元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2601合约基差为1085元/吨 [45] - 现货市场 截止2025年10月10日 中国棉纱现货C32S指数价格为20460元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为14750元/吨 CY index：OEC10s（精梳纱）为23750元/吨 [51] - 进口棉（纱）成本 截至10月9日 进口棉价格滑准税报13965元/吨 较上周下跌103元/吨 进口棉配额报12978元/吨 较上周下跌168元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20115元/吨 C32S为21175元/吨 JC32S为23000元/吨 [55] - 进口棉价成本利润 截至10月9日 进口棉滑准税利润估价774元/吨 较上周下跌20元/吨 进口棉配额利润估价1761元/吨 较上周上涨45元/吨 [58] 产业情况 - 供应端 截至8月底全国棉花商业库存148.17万吨 较上月减少70.81万吨 降幅32.34% 8月底棉纺织企业棉花工业库稳中略降 纺织企业在库棉花工业库存量为89.2万吨 环比减少0.6万吨 2025年8月我国棉花进口总量约7万吨 环比增加2万吨 同比减少8万吨或51.6% 2025年8月我国进口棉纱线13万吨 环比增加2万吨 同比增加2万吨 [61][67] - 中端产业 截至8月底纺织企业纱线库存26.6天 环比减少1.1天 坯布库存33.9天 环比减少2.3天 [70] - 终端消费 2025年8月 我国纺织服装出口额265.4亿美元 同比下降5% 环比下降0.8% 其中纺织品出口123.9亿美元 增长1.5% 环比增长6.8% 服装出口141.5亿美元 下降10.1% 环比下降6.7% 截至2025 - 08 - 31 零售额:服装类:累计值报6708.3亿元 环比上涨11.95% 零售额:服装类:累计同比报2.2% [75][79] 期权及股市关联市场 - 期权市场 提及本周棉花平值期权隐含波动率 但未给出具体数据 [80] - 棉市期股关联 提及新农开发市盈率走势 但未给出具体数据 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 操作上郑棉2601合约短期偏空思路对待；本周郑棉主力2601合约价格下跌周度跌幅约2.30%；2025年9月12 - 18日美国棉花出口签约量下降、装运量增加；国内北疆棉花开始采收市场增产预期强烈，籽棉收购成交价格下移，下游纺企补货积极性不高，终端订单未改善，棉纱库存累积，预计后期棉价仍偏弱运行 [8][9] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 策略建议郑棉2601合约短期偏空思路对待 [8] - 未来关注外棉价格变化、需求、库存情况 [9] - 本周郑棉主力2601合约价格下跌周度跌幅约2.30% [9] - 2025年9月12 - 18日美国陆地棉出口签约量1.85万吨较前周和前4周平均降54%，出口装运量3.11万吨较前周增14%、较前4周平均增6% [9] - 国内北疆棉花开始采收，增产预期强，籽棉收购价下移，下游纺企补货谨慎，终端订单未改善，棉纱库存累积，预计棉价偏弱 [9] 期现市场情况 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格下跌周度跌幅约0.32% [14] - 截至2025年9月16日，美棉期货非商业多头头寸70118手较前周减53手，空头持仓112767手较前周减8738手，净空持仓42649手较上周减8685手 [14] 外棉现货市场情况 - 9月18日止当周美国当前年度棉花出口销售净增8.61万包 [18] - 本周国际棉花现货价格78.15美分/磅较上周跌0.95美分/磅 [18] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价下跌周度跌幅约2.30%，棉纱期货2511合约跌幅约0.63% [23] - 截止本周棉花期货前二十名净持仓为 - 21472手，棉纱期货前二十名净持仓为 - 120手 [29] - 截止本周郑商所棉花期货仓单为3397张，棉纱期货仓单为0张 [35] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为0元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5562元/吨 [39] 现货市场情况 - 截止2025年9月26日，棉花3128B现货价格指数为15043元/吨 [42] 期现市场情况 - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1638元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为1005元/吨 [47] 现货市场情况 - 截止2025年9月26日，中国棉纱现货C32S指数价格为20615元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨，CY index：OEC10s（精梳纱）为23800元/吨 [53] 进口棉（纱）成本情况 - 截至9月25日，进口棉价格滑准税报14181元/吨较上周跌124元/吨，进口棉配额报13336元/吨较上周跌191元/吨 [58] - 截至9月25日，进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20145元/吨、C32S为21198元/吨、JC32S为23040元/吨 [58] 进口棉价成本利润情况 - 截至9月25日，进口棉滑准税利润估价881元/吨较上周跌124元/吨，进口棉配额利润估价1726元/吨较上周跌57元/吨 [61] 产业链情况 供应端 - 截至8月底全国棉花商业库存148.17万吨较上月减70.81万吨降幅32.34%，8月底棉纺织企业棉花工业库稳中略降为89.2万吨环比减0.6万吨 [64] - 2025年8月我国棉花进口总量约7万吨环比增2万吨同比减8万吨或51.6%，进口棉纱线13万吨环比增2万吨同比增2万吨 [70] 中端产业情况 - 截至8月底纺织企业纱线库存26.6天环比减1.1天，坯布库存33.9天环比减2.3天 [73] 终端消费情况 - 2025年8月我国纺织服装出口额265.4亿美元同比降5%环比降0.8%，其中纺织品出口123.9亿美元增长1.5%环比增6.8%，服装出口141.5亿美元下降10.1%环比降6.7% [78] 下游终端消费情况 - 截至2025 - 08 - 31，零售额:服装类:累计值报6708.3亿元环比上涨11.95%，累计同比报2.2% [82] 期权及股市关联市场 期权市场 - 涉及棉花平值期权隐含波动率，但未给出具体数据 [83] 棉市期股关联 - 涉及新农开发市盈率走势，但未给出具体数据 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花处于窄幅震荡态势 棉花现货交投愈发低迷但基差稳定 纯棉纱市场变化不大 全棉坯布市场心态谨慎 预计8月织厂走货逐步加快但目前订单增加不多 产销改善有限 库存维持高位 美棉期货因美元上涨及新作出口疲软再度下跌 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 CF2601昨日收盘价13835元/吨 日涨幅 -0.11% 夜盘收盘价13825元/吨 夜盘涨幅 -0.07% 成交量196806手 较前日减少52459手 持仓量748215手 较前日减少2804手 CY2511昨日收盘价19705元/吨 日涨幅 -0.03% 夜盘收盘价19715元/吨 夜盘涨幅0.05% 成交量6245手 较前日减少1999手 持仓量15633手 较前日增加1045手 ICE美棉12昨日收盘价66.36美分/磅 日涨幅 -0.84% [1] - 仓单方面 郑棉昨日仓单量8329张 较前日减少135张 有效预报348张 较前日无变动 棉纱昨日仓单量88张 较前日无变动 有效预报0张 较前日增加88张 [1] - 现货方面 北疆3128机采棉价格15002元/吨 较前日下跌20元 跌幅 -0.13% 南疆3128机采棉价格14687元/吨 较前日下跌20元 跌幅 -0.14% 山东地区棉花价格15169元/吨 较前日上涨20元 涨幅0.13% 河北地区棉花价格15235元/吨 较前日上涨18元 涨幅0.12% 3128B指数价格15191元/吨 较前日上涨13元 涨幅0.09% 国际棉花指数:M:CNCottonM价格74.39美分/磅 较前日下跌0.36% 纯棉普梳纱32支价格20620元/吨 较前日下跌20元 跌幅 -0.10% 纯棉普梳纱32支到港价22128元/吨 较前日下跌26元 跌幅 -0.12% [1] - 价差方面 CF9 - 1价差为 -165元/吨 较前日价差减少5元 北疆3128机采 - CF509价差为1170元/吨 较前日价差减少10元 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投愈发低迷 基差整体稳定 2024/25北疆地方机采4129/29 - 30B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1450至1600 疆内自提 东疆哈密机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1000及以上 内地自提 南疆喀什机采3130/30B杂2.5内成交在CF09 + 1200上下 疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业方面 纯棉纱市场变化不大 广东地区针织略有好转 梭织依然平淡 其余市场反馈一般 棉纱价格持稳为主 全棉坯布市场心态谨慎 部分织厂坯布订单有所好转 但整体订单情况未大幅度改善 预计8月织厂走货逐步加快 织厂库存逐渐消化 目前订单增加暂不多 织厂产销改善有限 库存维持高位 [2] 美棉概况 - 昨日ICE棉花期货再度下跌 原因是美元上涨以及美棉新作出口仍然疲软 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0 取值范围在【 - 2 2】区间整数 强弱程度分类为中性 -2表示最看空 2表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部7月棉花供需报告偏空，天气良好使作物评级上修，短期抑制美棉上方空间 ，美国对部分国家进口产品征关税及特朗普曾威胁对金砖国家加征新关税，需警惕宏观因素风险 [2] - 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率缓慢下调，近期原料价格上涨使企业采购更谨慎，主流地区纺企开机负荷环比微降，整体变化不大 [2] - 棉花处于去库存状态，新疆部分地区高温使棉花遭遇热害风险较高，支持价格偏强波动，但下游消费淡季拖累价格节奏，整体呈震荡略偏强走势，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13850元/吨，环比降25元/吨；棉纱主力合约收盘价20050元/吨，环比降70元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-14759手，环比增2947手；棉纱期货前20名净持仓109手，环比增4手 [2] - 棉花主力合约持仓量546688手，环比降11044手；棉纱主力合约持仓量21168手，环比降1042手 [2] - 棉花仓单数量9716张，环比降91张；棉纱仓单数量98张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15302元/吨，环比涨7元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13651元/吨，滑准税到港价14384元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22109元/吨，环比涨14元/吨，纯棉精梳纱32支到港价23902元/吨，环比涨15元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5218元/吨，环比降7元/吨；全国棉花工业库存85万吨，环比增2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000吨 [2] - 进口棉花利润971元/吨，环比增58元/吨；全国棉花商业库存345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.96%，环比增7.71%；棉花平值看跌期权隐含波动率16.02%，环比增7.78% [2] - 棉花20日历史波动率5.01%，环比增0.04%；棉花60日历史波动率8.35%，环比降0.23% [2] 行业消息 - 截至2025年7月13日当周，美国棉花结铃率23%，上一周14%，上年同期26%，五年均值22%；现蕾率61%，上一周48%，上年同期62%，五年均值62%；优良率54%，前一周52%，上年同期45% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花缺乏有效驱动，期价仍是震荡走势 [1] - 棉花趋势强度为0，呈中性态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509昨日收盘价13745元/吨，日涨幅0.04%，夜盘收盘价13775元/吨，夜盘涨幅0.22%；CY2509昨日收盘价20045元/吨，日涨幅0.28%，夜盘收盘价20050元/吨；ICE美棉12昨日收盘价67.96美分/磅，日跌幅0.12% [1] - 期货成交和持仓上，CF2509昨日成交256050手，较前日减少200500手，持仓854338手，较前日减少9073手；CY2509昨日成交7335手，较前日减少1999手，持仓22023手，较前日增加1045手 [1] - 仓单量方面，郑棉昨日仓单量10211张，较前日减少62张，有效预报301张，较前日无变动；棉纱昨日仓单量2张，较前日无变动，有效预报6张，较前日减少1张 [1] - 现货价格上，北疆3128机采昨日价格15070元/吨，较前日涨10元，涨幅0.07%；南疆3128机采昨日价格14770元/吨，较前日涨10元，涨幅0.07%；山东昨日价格15204元/吨，较前日涨51元，涨幅0.34%；河北昨日价格15155元/吨，较前日涨46元，涨幅0.30%；3128B指数昨日价格15212元/吨，较前日涨58元，涨幅0.38%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格75.58美分/磅，较前日跌1.25美分，跌幅1.63%；纯棉普梳纱32支昨日价格20420元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21912元/吨，较前日涨2元，涨幅0.01% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日价差变动为10元/吨；北疆3128机采 - CF509价差为1330元/吨，较前日增加10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投变化不大，多为纺企刚需采购，整体基差保持平稳。2024/25北疆机采3129/29 - 30B杂3.5内主流销售基差多在CF09 + 1300 - 1600，疆内自提；2024/25哈密机采3129/29B杂3内较多基差在CF09 + 1000及以上，内地自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3内成交在CF09 + 950 - 1050，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场近期行情不大，棉纱报价持稳。内地纺企现金流亏损超过500元/吨，下游需求低迷，纺企继续累库。全棉坯布市场维持交投冷清，厂商多期待七月秋季订单启动。内销清淡，询价稀少，部分织厂反映无单可做，7月份经营压力大，考虑继续减产 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货小幅下跌，美棉种植面积高于市场预期以及美棉优良率上升令其承压，但美元走弱以及原油上涨等外部因素为其提供了支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 棉花呈震荡走势且缺乏驱动 期货研究趋势强度为0 代表中性 [1][4][5] 各部分总结 基本面跟踪 - CF2509收盘价13410元/吨 日涨幅 -0.15% 夜盘收盘价13400元/吨 夜盘涨幅 -0.07% 成交量173996手 较前日增加8451手 持仓量760814手 较前日减少976手 [1] - CY2507收盘价19650元/吨 日涨幅 -0.33% 夜盘收盘价19620元/吨 夜盘涨幅 -0.15% 成交量5635手 较前日减少1999手 持仓量14692手 较前日增加1045手 [1] - ICE美棉07收盘价66.06美分/磅 日涨幅0.59% [1] - 郑棉仓单量11359张 较前日减少50张 有效预报327张 较前日减少21张 [1] - 棉纱仓单量15张 较前日减少7张 有效预报0张 较前日增加22张 [1] - 北疆3128机采棉价格14468元/吨 较前日减少20元 跌幅 -0.14% [1] - 南疆3128机采棉价格14263元/吨 较前日减少20元 跌幅 -0.14% [1] - 山东棉花价格14618元/吨 较前日减少18元 跌幅 -0.12% [1] - 河北棉花价格14514元/吨 较前日减少3元 跌幅 -0.02% [1] - 3128B指数价格14608元/吨 较前日减少13元 跌幅 -0.09% [1] - 国际棉花指数:M:CNCottonM价格74.88美分/磅 较前日减少0.41美分 跌幅 -0.54% [1] - 纯棉普梳纱32支价格20520元/吨 较前日无变动 [1] - 纯棉普梳纱32支到港价21771元/吨 较前日减少17元 跌幅 -0.08% [1] - CF9 - 1价差较前日变动5元/吨 北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投偏淡 主流基差保持坚挺 2024/25南疆机采3129/29 - 30B杂3.5内主流基差在CF09 + 800 疆内自提 2024/25北疆兵团机采4129/29 - 31B杂3内部分基差报在CF09 + 1300 - 1400 疆内自提 棉花出疆汽运费基本持稳 [2] - 国内棉纺织企业方面 纯棉纱市场气氛一般 交投可维持 棉纱价格持稳 产业对订单持续性存疑 信心不强 全棉坯布市场走淡 订单不足 出货一般 织厂报价平稳 实单可视量协商 [2] - 上周五ICE棉花期货受美元走弱影响小幅上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花仍缺乏上涨驱动，国内纯棉纱市场交投不佳，纺企开机下降，国际棉花市场基本面驱动不强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509收盘价12750元/吨，日涨幅 -0.70%，成交量243543手，持仓量758897手；CY2507收盘价18790元/吨，日涨幅 -0.16%，成交量5366手，持仓量19713手；ICE美棉07收盘价68.53美分/磅，日涨幅0.25% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量11040张，较前日增加202张，有效预报1315张，较前日减少243张；棉纱仓单量10张，较前日无变动，有效预报1张，较前日增加9张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价13848元/吨，较前日跌90元；南疆3128机采棉价13663元/吨，较前日跌77元；山东地区棉价14246元/吨，较前日跌64元；河北地区棉价14260元/吨，较前日跌70元；3128B指数14183元/吨，较前日跌49元；国际棉花指数M为74.90美分/磅，较前日跌1美分；纯棉普梳纱32支价格20410元/吨，较前日跌80元；纯棉普梳纱32支到港价22220元/吨，较前日跌106元 [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日变动 -25元/吨，北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货基差暂稳，2024/25南疆机采3129/29 - 30B杂3.5内销售基差多在CF09 + 750上下；北疆机采4129/29 - 30B杂3.5内销售基差多在CF09 + 1000及以上；北疆兵团机采4129/29B杂3.5内部分成交基差在CF09 + 1250 - 1300 [2] - 国内纯棉纱市场交投不佳，纺企商谈走货为主，棉纱价格稳中偏弱，市场信心不足，纺企开机继续下降 [2] - 长假期间ICE棉花上涨超3%，主要因5.2日大幅上涨，受益于贸易协议乐观预期，但国际棉花市场基本面驱动不强，美棉产区天气改善，周度出口销售数据一般 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，趋势强度取值范围在【 - 2,2】区间，代表中性 [3][4]