南华期货棉花棉纱周报 ——中美贸易预期向好，关注近月套保压力 2025/10/31 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 目前全疆棉花整体采收进度已超八成，截至2025年10月30日，全国新年度棉花公证检验量累计168万吨，同 比增加45.95%。近日南疆棉花继续上量，北疆收购接近尾声，收购价格略有下调，但整体价格仍较为坚挺， 目前南疆机采棉收购价多集中在6.30-6.45元/公斤，北疆多集中在6.15-6.25元/公斤，新棉成本基本固化，随 着新棉加工公检量加速增长，新季供应将持续放量，对棉价形成压力。目前下游纱布厂负荷整体基本持稳， 在中美贸易向好下，部分纱厂点价采购，但整体需求相对平淡，布厂成品小幅累库，当前在中美关税调整 下，美国对中国纺服出口征收35%-50%的关税，虽有下调，但仍高于东南亚国家，还需关注未来双方进一步 谈判情况。 新疆机采籽棉3128B收购价季节性 source： 同花顺,南华研究 元/斤 2021 2022 2023 2024 2025 10/01 11/01 12/01 01/ ...

瑞达期货研究院 「2025.10.31」 棉花（纱）市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信客 服 号 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.41%。 行情展望：国内市场：供应端，新疆棉花采摘、收购进度加快，其中北疆地区棉花 采摘进入后期，南疆仍处于大规模采摘期，南疆因为部分产区干旱高温影响，籽棉 单产不及之前预期，收购价格持续上调。需求端，下游需求仍尚未全面启动，订单 不及预期，随着需求逐渐转入淡季，市场对后期需求信心仍不足，棉纺织企业多持 观望态度，以刚需补库为主。总体上，新棉成本固化，支撑棉价，但上方受供应施 压，预计棉价震荡为主，关注经贸磋商情况。 策略建议，操作上，郑棉2601合约短期观望。 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、需求3、库存情况 3 「 期现市场情况」 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势 来源：wind 瑞达期货 ...

期货市场交易指引 2025 年 10 月 31 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 卖出看涨 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢低谨慎持多，不追高 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供应端收购进度进入高峰，收购价格基本稳定且略有回升，需求端变化不大；中美经贸磋商有成果，美方取消部分关税、部分关税继续暂停，预计郑棉短期维持震荡略偏强 [6] - 未来美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强 [7] - 纯棉纱市场交投一般，价格持稳，部分厂商有降价出货想法，订单总体需求趋弱，部分纱厂有补单，外销高支纱订单较好；全棉坯布价格稳中偏弱，下游需求低迷 [9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01 合约收盘 13600，跌 20；CF05 合约收盘 13610，跌 15；CF09 合约收盘 13775，跌 5；CY01 合约收盘 19895，涨 30；CY05 合约收盘 19935，涨 160；CY09 合约收盘 0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B 为 14843 元/吨，涨 13；Cot A 为 76.40 美分/磅；FC Index 到港价 75.48，涨 0.54；涤纶短纤 7450，涨 70；粘胶短纤 13000 [2] - 价差：棉花 1 月 - 5 月价差 -10，跌 5；5 月 - 9 月价差 -165，跌 10；9 月 - 1 月价差 175，涨 15；CY01 - CF01 价差 6295，涨 50 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025 年 10 月 30 日出疆棉公路运输价格指数 0.1803 元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数整体波动上行 [4] - 10 月 29 日新疆地区机采棉收购指数 6.28 元/公斤，较前一日跌 0.02 元/公斤；手摘棉收购指数 7.05 元/公斤，较前一日持平 [4] - 2025 年 9 月日本服装进口进入旺季，进口额 3722.76 亿日元（折合 25.24 亿美元），同比增 7.52%，环比增 13.12%；进口量 11 万吨，同比增 5.13%，环比增 21.91% [5] - 中美经贸磋商美方取消部分关税，部分关税继续暂停一年，中方相应调整反制措施，双方延长部分关税排除措施 [5][6] 交易逻辑 - 供应端收购进度高峰，价格稳定略回升；需求端变化不大；中美经贸磋商结果影响，预计郑棉短期震荡略偏强 [6] 交易策略 - 单边：美棉大概率震荡，郑棉震荡略偏强 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 郑棉夜盘震荡上涨，纯棉纱市场交投一般，价格持稳，部分厂商有降价想法；订单总体需求趋弱，部分纱厂有补单，外销高支纱订单较好 [9] - 全棉坯布价格稳中偏弱，下游需求低迷，中高支坯布销售不及预期，工厂库存累积 [9] 第三部分 期权 - 2025 年 10 月 28 日，CF601C13400.CZC 收盘价 240，跌 10.4%；CF601P13000.CZC 收盘价 29，跌 63.8%；CF601P12400.CZC 收盘价 8，跌 85.2% [11] - 棉花 120 日 HV 为 8.0835，波动率略降；CF601 - C - 13400 隐含波动率 7.5%，CF601 - P - 13000 隐含波动率 10%，CF601 - P - 12400 隐含波动率 13.5% [11] - 郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7379，主力合约成交量 PCR 为 0.6827，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权策略：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等附图 [15][18][22][23]

2025 年 10 月 30 日 期货市场交易指引 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 卖出看涨 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢低谨慎持多，不追高 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 据Choice数据，10月30日，国内商品期市早盘收盘主力合约涨多跌少，截至 11:30，焦煤涨超3%，碳酸锂、工业硅涨超2%，焦炭、丁二烯橡胶、PVC、铁矿石、苹果等涨超1%， 氧化铝、棉纱、锰硅、鸡蛋、纸浆、原油等微涨。 跌幅方面，红枣跌超2%，生猪、燃油、菜籽跌超1%，尿素、甲醇、沪金、沪银、PTA、白糖等微跌。 ...

游客在沈阳红梅味精厂旧址游览。新华社记者 潘昱龙摄 近日，工信部公布第七批国家工业遗产名单，来自全国各地的32处工业遗产榜上有名。作为全世界唯一 拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，中国完备的工业体系成为发展工业旅游的富矿，多元的工 业遗产为游客提供了感受工业文化、触摸岁月肌理的载体。 深入挖掘工业遗产的文化底蕴，发展多种场景和形态的工业旅游，越来越多"生产线"变身"风景线"。跟 随记者，走近本次"上新"的其中3处国家工业遗产，看当地将工业之美与文旅发展相融合的生动故事。 沈阳红梅味精厂旧址：老厂区拥抱潮流生活 长安大华纺织厂老厂房夜景。西安市文化和旅游局供图 前墅龙窑依山而建。丁蜀镇人民政府供图 据铁西区文旅局相关负责人介绍，目前，文创园已提供了1000多个就业岗位，年产值近1.2亿元，成为 沈阳这座老工业城市发展工业旅游的一个新亮点。 长安大华纺织厂：博物馆留存时代记忆 从西安火车站出来，沿着太华南路向北走，蒸汽管道、钢结构厂房、红砖墙等建筑元素渐次跃入视野， 长安大华纺织厂到了。这座始建于1935年的工厂，随着城市发展变迁已停止轰鸣，厂房变成了博物馆， 厂区变成了文化街区，而那些旧时光仍然被珍藏在西 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，逢低做多，国债保持观望 [1] - 黑色建材中焦煤、螺纹钢区间交易，玻璃卖出看涨 [1] - 有色金属中铜逢低谨慎持多，铝待回落后逢低布局多单，镍观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工中 PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡，纯碱 01 合约空头思路 [1] - 棉纺产业链中棉花棉纱、苹果震荡偏强，PTA 震荡运行，红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧中生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种因自身基本面、宏观环境、政策等因素影响，呈现不同的行情走势和投资建议。如股指中长期看好但短期震荡，玻璃因基本面恶化建议卖出看涨期权，油脂虽短期调整但中长期仍偏多对待等 [1][5][9] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多。个股跌多涨少，成交缩量，部分板块表现活跃，受政策、会谈及降息预期影响或震荡偏强 [5] - 国债震荡运行，期货全线反弹，受经贸磋商、政策及公开市场操作等因素影响或震荡偏强 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓，价格上行受焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，基差变化，反内卷预期好转，低估值下 RB2601 逢低做多 [7] - 玻璃卖出看涨，期货震荡，基本面恶化，预计易跌难涨，01 合约可尝试卖出看涨期权或备兑看涨策略 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价强势，受供应担忧、贸易预期、政策及供应端扰动支撑，但需求抑制其上行空间，建议逢低少量持多 [10][11] - 铝高位震荡，矿价、产能、库存等因素变化，需求开工分化，铝价突破上涨，建议利好兑现后逢高止盈多单 [12] - 镍震荡运行，印尼政策调整，镍矿供给或宽松，精炼镍过剩，镍铁价格受限，硫酸镍需求好转，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，产量、进口、出口有变化，消费端有望复苏，库存减少，供应改善但需求偏弱，建议区间交易 [17][18] - 白银震荡运行，美国经济数据及政策影响，在降息预期和避险情绪支撑下中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [18] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，建议区间交易，关注美联储利率决议 [19] 能源化工 - PVC 震荡，01 暂关注 4600 - 4800。成本利润低，供应高，需求受地产等因素影响，出口支撑有走弱风险，关注政策及成本扰动 [20][21] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2450 一线压力。宏观有预期，供应后期或增加，需求有变化，关注下游备货和出口情况 [23] - 苯乙烯震荡，暂关注 6300 - 6700。成本利润受原油和纯苯影响，库存高企，需求有限，关注多方面因素 [24][25] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑。原料价格高，成本支撑强，库存下降，下游按需采购，成交谨慎 [25] - 尿素震荡，供应开工负荷率下调，成本稳定，需求受农业和工业影响，库存有变化，价格重心上移，01 合约参考 1600 - 1700 [26][27] - 甲醇震荡，供应装置产能利用率降低，成本增加，需求下游开工下滑，库存增加，反弹空间有限，01 合约参考 2230 - 2330，关注多方面因素 [28][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑。供应有增产预期，需求部分开工提升，价格止跌反弹但上行压力大，建议逢高做空，关注多方面因素 [29][30] - 纯碱 01 合约空头思路。现货成交平稳，装置恢复，下游产能稳定但利润差，库存高位，供给过剩，建议维持空头 [33][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，指数有值，全球棉花供需有变化，籽棉收购价格高，中美贸易谈判有进展，预计震荡偏强 [35] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700。原油价格下跌，现货价格震荡，供需累库，价格低位震荡 [35][36] - 苹果震荡偏强，产区入库行情有差异，价格以质论价，产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升，价格偏强 [36] - 红枣震荡运行，产区定园价格有参考，市场到货价格有变化，关注新季上市后价格 [37][38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01、03、05 中期偏空，07、09 谨慎抄底。现货价格稳定或小涨，出栏均重下降，供应压力有变化，产能去化有限，关注二次育肥和出栏节奏 [39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期逢高介空，01 合约观望。现货价格有波动，需求季节性转淡，供应压力仍大，关注多方面因素 [41][42] - 玉米偏弱震荡，主力 01 合约偏空，关注 2170 - 2200 压力，套利关注 3 - 5 正套。新粮上量增加，供应充足，需求稳中偏弱，关注政策和天气 [43][45] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力，现货企业可点价基差回抛。美豆及升贴水报价变化，国内供应和压榨情况影响，关注贸易进展和采购情况 [46][47] - 油脂棕弱豆强，高位调整，豆棕菜油 01 合约关注支撑位，套利关注豆棕 01 价差反弹。各油脂因产量、出口、需求、库存等因素呈现不同走势，关注 APEC 会议和贸易协定 [47][52]

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，国债保持观望；黑色建材中焦煤、螺纹钢区间交易，玻璃卖出看涨；有色金属中铜逢低谨慎持多，铝待回落后逢低布局多单，镍观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易；能源化工中PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行，纯碱01合约空头思路，聚烯烃宽幅震荡；棉纺产业链中棉花棉纱、苹果震荡偏强，PTA震荡运行，红枣震荡运行；农业畜牧中生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 中美经贸磋商、美联储降息预期、政策发布等因素影响市场，各期货品种受宏观、供需、成本等因素综合作用，呈现不同走势和投资机会 [5][10][22] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多，受中美会谈、美联储降息预期等因素影响或震荡偏强，关注金融街论坛年会政策及阻力位 [1][5] - 国债震荡运行，受中美谈判、央行表态影响，关注金融街论坛年会政策 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓，价格上行，受焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [6][7] - 螺纹钢震荡，期货价格跌至成本以下，低估值下大幅下跌空间有限，预计低位震荡，关注RB2601在3000附近做多机会 [7] - 玻璃卖出看涨，基本面恶化，盘面易跌难涨，可尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略 [1][8][9] 有色金属 - 铜高位震荡，供应短缺担忧和贸易前景乐观推动价格上涨，但下游需求受限抑制上行空间，建议逢低少量持多，不追高 [10] - 铝高位震荡，几内亚矿价、氧化铝产能、电解铝产能及需求等因素综合影响，建议利好兑现后逢高止盈多单 [12] - 镍震荡运行，印尼政策使镍矿供给有不确定性，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [17] - 锡震荡运行，供应边际转宽松，下游消费偏弱，但库存中等，预计价格有支撑，建议区间交易 [18] - 黄金、白银震荡运行，美国经济数据走弱，降息预期和避险情绪支撑中期价格，短期调整，建议区间交易 [19] 能源化工 - PVC震荡，内需弱势、库存偏高、出口持续性存疑、投产压力大，但估值低且关注政策及成本扰动，01暂关注4600 - 4800 [21][22] - 烧碱震荡偏弱，关注下游备货节奏和出口情况，01暂关注2450一线压力 [23][24] - 苯乙烯震荡，预计盘面震荡，暂关注6300 - 6700，关注油价、纯苯等因素 [25] - 橡胶震荡，原料价格支撑，库存去化，预计短时看多情绪不减，关注15000一线支撑 [26][27] - 尿素震荡，检修装置增加、需求支撑、港口去库使价格重心上移，01合约区间参考1600 - 1700 [28][29] - 甲醇震荡，内地供应偏紧、下游需求弱、库存压力大，预计反弹空间有限，01合约运行区间参考2230 - 2330 [30][31] - 聚烯烃偏弱震荡，成本端有提振，供应有压力，需求跟进慢，PE关注7000支撑，PP关注6600支撑，以逢高做空为主 [31][32] - 纯碱01合约空头思路，现货成交清淡，下游拿货积极性不高，供给过剩，价格或下行 [34][36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需预测变化、籽棉收购价格高、中美贸易谈判进展等因素影响 [37] - PTA低位震荡，油价影响、供需累库，价格低位震荡，关注区间4400 - 4700 [38] - 苹果震荡偏强，产区行情稳定或价格有变化，今年产量预期变化不大但质量下降，预期交割成本抬升 [38] - 红枣震荡运行，产区定园价格有参考，市场到货价格以稳为主，关注新季上市价格变化 [39] 农业畜牧 - 生猪整体承压，短期窄幅震荡，中长期供应高位，11月建议空单止盈，01、03、05中期偏空，07、09谨慎抄底 [40][41][42] - 鸡蛋反弹承压，短期供应充足、需求转弱，中长期供应压力仍大，主力11合约临近交割注意风控，12、01反弹逢高试空 [42] - 玉米偏弱震荡，新作上市供应充足，需求稳中偏弱，主力11合约偏空思路，关注压力位和套利机会 [43][44] - 豆粕低位震荡，美豆及国内豆粕受供应、成本等因素影响，M2601合约关注支撑位，现货企业可点价和回抛，可采买期权对冲风险 [44][45][46] - 油脂回调有限，棕油、豆油、菜油受各自基本面及中美关系等因素影响，下方调整空间有限，建议回调结束后做多 [46][47][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价受全球供应过剩预期承压，国内糖受成本支撑但终端采购谨慎，市场维持刚需成交节奏；新棉收购价格坚挺但下游旺季走弱，棉价面临套保压力；苹果因产区天气影响红货供应推迟，远期价格或维持强势；红枣因陈枣高库存叠加新枣即将下树，或存下行压力 [3][14][19][27] 各品种总结 白糖 - 基本面：国际糖价承压于全球供应过剩预期，国内受成本支撑但终端采购谨慎，新糖预售价抑制囤货需求 [3] - 期货价格及价差：展示了SR01、SR03等合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及各合约间价差数据 [4] - 基差：呈现南宁、昆明与各合约基差及日涨跌、周涨跌情况 [9] - 进口价格：给出巴西、泰国进口糖配额内、配额外价格及与日照、柳州、郑糖价差变化 [12] 棉花 - 基本面：新棉收购价格坚挺，增产预期修复，棉价跌势暂缓，但下游旺季走弱，新棉供给压力将显现 [14] - 期货价格：包含棉花01、05等合约及棉纱01、05等合约收盘价、今日涨跌、涨跌幅 [15] - 价差：展示棉花基差、各合约间价差、花纱价差、内外棉价差、内外纱价差等数据 [16] 苹果 - 基本面：西北、山东产区受阴雨影响，红货供应推迟，入库情况不同，远期价格或维持强势 [19] - 期现价格：给出AP01、AP03等合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及栖霞一二级80等现货价格变化 [20] 红枣 - 基本面：新季红枣即将下树，产区天气良好，陈枣高库存叠加或使红枣存下行压力 [27] - 价格走势：展示新疆红枣主产区及主销区一级灰枣批发价格走势 [33]