橡胶板块价格表现 - 昨日橡胶板块期货价格集体下跌，沪胶2601合约下跌2.08%至15570元/吨，20号胶2511合约下跌2.34%至12300元/吨，BR橡胶2511合约下跌1.76%至11415元/吨 [1] 价格下跌的宏观与市场情绪因素 - 价格下跌主要受宏观情绪影响，美联储点阵图显示2025年四季度预计还有两次降息，2026年仅有一次，降息节奏明显放缓，降息预期降温 [1] - 美联储降息预期降温叠加橡胶供应宽松，导致多头纷纷减仓离场，价格回调压力显著增加 [1] - 大宗商品价格整体走弱，橡胶作为风险资产较难获得资金青睐 [3] 供应端基本面情况 - 东南亚主产区已进入生产旺季，尽管处于雨季割胶作业不畅，但国内外主要产区产量正稳步回升 [1] - 泰国橡胶管理局计划于2025年9月启动通过湄公河通道向中国出口橡胶并享受零进口关税的试点项目，远期供应宽松预期增强 [1] - 合成橡胶供应宽松，国内企业开工率回升至75%以上，市场货源整体充裕 [2] 库存与成本支撑情况 - 截至9月14日，国内天然橡胶社会库存为123.5万吨，环比下降2.2万吨，降幅1.8% [2] - 截至9月17日，国内顺丁橡胶样本企业库存为3.37万吨，环比下降2.29% [2] - 近期泰国胶水价格企稳，橡胶的成本支撑有所减弱 [1] 需求端基本面情况 - 尽管进入“金九银十”传统消费旺季，但实际需求不及预期，下游企业多按需采购，现货价格持续承压 [2] - 国内轮胎企业已度过集中检修期，开工率有望回升，但终端消费表现一般，整体需求有限 [2] - 海外市场受美国加征关税等因素影响，配套订单难以大幅增长，国内汽车产销数据较好但对橡胶价格持续上行的带动作用有限 [2] 后市展望 - 橡胶市场面临高产量和去库幅度不及预期的双重压力，宏观政策利好有限，橡胶系品种价格可能持续回调 [3] - 短期来看，橡胶系品种价格或延续震荡偏弱走势，海外主产区天气变化可能带来供应扰动形成支撑，但需求端缺乏超预期利好 [3] - 10月之前预计天然橡胶价格偏弱运行，中长期生产旺季结束后价格重心有望逐步上移，需关注东南亚产区天气、宏观政策改善及海外需求恢复节奏 [3]