报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原料端刚需买盘跟进后价格走高，成本面支撑超预期走强及生产利润压缩带动现货市场行情上探，但前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，供应压力仍处较高水平；需求方面，轮胎企业进入季节性淡季，产能利用率偏弱运行，产销压力下部分企业存停限产现象；br2602合约短线预计在10650 - 11400区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周山东市场顺丁橡胶价格延续上探，中石化化销及中石油主要销售公司高顺顺丁橡胶出厂价格累计上调300元/吨，中石油西南出厂价格累计上调400元/吨 [6] - 前期检修装置重启，国内产量提升，本周开工恢复但货源流转一般，生产和贸易企业库存均有增量，供应压力较高 [6] - 本周轮胎企业灵活排产，部分存控产现象，产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，出货慢，成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.8% [10] - 截至12月19日，丁二烯橡胶2 - 3价差为 - 25 [16] - 截至12月19日，顺丁橡胶仓单4560吨，较上周无变化 [19] 现货市场情况 - 截至12月18日，山东市场齐鲁石化BR9000报10850元/吨，较上周涨200元/吨 [24] - 截至12月18日，丁二烯橡胶基差为 - 190元/吨，较上周降130元/吨 [24] 上游情况 - 截至12月18日，日本地区石脑油CFR中间价报534.88美元/吨，较上周降13.87美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报745美元/吨，较上周无变化 [27] - 截至12月19日，丁二烯周度产能利用率70.55%，较上周降0.62%；港口库存36000吨，较上周增100吨 [32] 产业情况 - 2025年11月国内顺丁橡胶产量13.01万吨，较上月降0.75万吨；截至12月18日，国内顺丁胶周度产能利用率76.26%，较上周增5.57% [35] - 截至12月18日，国内顺丁胶生产利润289元/吨，较上周降60元/吨 [38] - 截至12月19日，国内顺丁胶社会库存34010吨，较上周增2060吨；厂商库存27600吨，较上周增1100吨；贸易商库存6410吨，较上周增960吨 [42] 下游情况 - 截至12月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比降0.13个百分点，同比降8.67个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比降0.94个百分点，同比增3.72个百分点 [45] - 2025年10月，中国轮胎出口量65.31万吨，环比降5.05，同比降6.79%，1 - 10月累计出口704.38万吨，累计同比增3.68%；其中小客车轮胎出口量22.59万吨，环比降13.23%，同比降12.82%，1 - 10月累计出口量272.66万吨，累计同比降0.08%；卡客车轮胎出口量39.85万吨，环比降0.35%，同比降3.85%，1 - 10月累计出口量402.65万吨，累计同比增5.53% [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出趋势强度和观点建议，如PX利润创新高，PTA估值向上，MEG区间震荡等，各品种受供需、成本、库存等因素影响呈现不同走势[11][13][18] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - PX利润创新高，供应存缺口，浙石化2026年1月有检修计划，聚酯高开工带动去库[11] - PTA成本端PX供需偏紧，聚酯高开工，估值向上，建议4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场[11] - MEG开工上升，供应减量难改累库格局，呈区间震荡市[11] 橡胶 - 本周天然橡胶市场基本面与商品联动共振，胶价多次冲高，受泰柬局势和合成胶上涨带动，但库存压力大，上方高度受限[15] 合成橡胶 - 顺丁橡胶价格涨势趋缓，基本面数据边际转弱，丁二烯及顺丁橡胶本周库存数据中性略偏弱，短期丁二烯现货成交放缓[18] 沥青 - 沥青低位震荡，炼厂开工率和库存率有变化，华南地区厂库库存增加，华南、山东地区社会库去库明显[20][32] LLDPE - LLDPE供应弹性有限，估值继续承压，需求边际转弱，产业持货意愿差，基差走弱，预计26年Q1到港增多[34][35] PP - PP厂库仓单注销，盘面横盘震荡，成本端支撑有限，需求偏弱，预计延续弱势，关注PDH装置边际变化[37][38] 烧碱 - 烧碱后期仍有压力，基本面呈高产量、高库存格局，需求难有支撑，供应压力大，春节前面临降价去库压力[41] 纸浆 - 纸浆宽幅震荡，针叶浆价格受期货资金博弈影响，需求疲软；阔叶浆外盘价格上涨，国内货源紧俏；港口库存连续去库，但终端需求增量有限[47][49] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，国内浮法玻璃价格主流稳定，市场交投一般，中游贸易商关注回款，盘面低位震荡，观望情绪浓[52] 甲醇 - 甲醇震荡有支撑，港口库存窄幅去库，卸货缓慢格局延续，港口基本面有所改善，受宏观政策推动[56] 尿素 - 尿素震荡有支撑，企业库存下降，期货价格反弹，中期受政策和刚需支撑[60][61] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，企业装置运行稳定，产量高位徘徊，下游需求平稳，采购积极性不佳[64] LPG、丙烯 - LPG短期坚挺，趋势承压；丙烯短期窄幅调整，关注PDH和液化气工厂装置检修计划[67][68] PVC - PVC反弹难持续，社会库存增加，虽期货价格反弹，但冬季检修淡季，高开工、弱需求格局难改，仓单高位[76][77] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油短线盘整，下方存在支撑；低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差收窄[79][80] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）震荡市，主力合约减仓下跌，即期运费有调整，运力端1、2月有变化，需求端月底船司能装满，1月货量有峰值[90] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片短期低位震荡，中期有压力，短纤期货上涨，现货交投气氛尚可；瓶片上游原料期货上涨，工厂局部调价，成交气氛一般[93][94] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸观望为主，山东、广东市场价格稳定，市场需求偏弱，经销商出货一般，观望情绪浓[97][99] 纯苯 - 纯苯短期震荡为主，港口库存有变化，12月江苏和中国纯苯港口库存累库，12月18日山东纯苯价格下跌[102]

jis 合成橡胶早报 2500 200 600 2000 400 1500 200 AAV 1000 11/1 2/1 -200 500 -400 0 -600 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 5/1 -500 -800 -1000 -1000 -1500 -1200 2024 2023 2024 2025 2025 顺丁出口利润(东南亚 BR现货加工利润 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 0 11/1 10/1 r 12/ 9VV V12/ 11/1 5/1 - 6/1 8/1 10/1 4/1 7/1 3/1 2/1 -1000 -1000 -2000 -2000 2020 2023 2020 2024 -2021 2024 ·2025 2021 2022 2025 -2022 2023 RU-BR NR-BR 6000 4000 3000 5000 2000 4000 1000 3000 0 2000 7/1 9/1 8/1 3/1 4/1 5/1 10/1 12/1 6/ RPORAL / / / - ...

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂市场面临南美豆丰产预期、美豆出口不确定、国内大豆高库存等因素博弈，近日情绪偏弱，关注下方技术支撑有效性，豆油和菜油震荡偏弱，棕油震荡[6] - 蛋白粕因南美大豆播种近尾声、北美大豆压榨环降同比增，美豆震荡偏弱，国储豆拍卖持续、油厂大豆和豆粕季节性降库缓慢，国内双粕震荡偏弱[7] - 玉米预计至春节前先跌后涨，本轮回调破前低概率不大，短期震荡偏弱，建议观望[1][9] - 生猪产业呈“弱现实 + 强预期”格局，近月端价格预计弱势区间运行，远月端受去产能预期支撑，关注反套策略机会，震荡偏弱[9] - 天然橡胶基本面变量有限，预计延续区间震荡走势，单边难现趋势性行情[13] - 合成橡胶盘面暂时震荡偏强，关注 10 月下旬时的高位阻力[15] - 棉花短期情绪推动价格偏强，警惕回调风险，长期估值偏低，预计震荡偏强，宜逢低买[16] - 白糖中长期震荡偏弱，新榨季全球糖市预计供应过剩，糖价有下行驱动[16] - 纸浆利多消息抬升底部，但上方套保压力不改，期货震荡上涨[17] - 双胶纸出版社提货及纸企成本支撑，但中期需求预期低迷，价格弱稳运行[20] - 原木市场宽松格局延续，近月缺乏博弈性，关注反套或远月低多机会[21] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 油脂 - 昨日走势分化，棕油相对抗跌，豆油和菜油偏弱，中期展望为豆油和菜油震荡偏弱、棕油震荡[6] - 宏观环境上英国通胀意外下降、美元走强，原油价格上涨；产业端巴西大豆种植临近尾声、阿根廷大豆种植正常推进，南美豆丰产预期持续，美豆需求不确定[6] - 国内大豆库存量高、油厂大豆压榨量大，豆油去库速度预期偏慢；棕油后期减产季回归和产地降库概率大，印尼棕油库存保持低位，印度植物油进口季节性下降；菜油近期国内菜籽供应偏紧、库存下降，但后期供应预期回升[6] 蛋白粕 - 南美豆供应前景乐观，内外盘延续震荡偏弱，美豆、连粕和菜粕均震荡偏弱[7] - 国际方面巴西大豆播种完成 97%、阿根廷大豆播种过半，南美大豆产量前景乐观，阿根廷加快销售新作，美国 11 月大豆压榨量环比 -5% 同比 +11.8%[7] - 国内方面短期中储粮将举行国储进口大豆竞拍会，豆粕季节性降库缓慢，现货报价下调；中期 1 月买船进度近尾声，中加关系或缓和，下游饲料养殖企业豆粕库存同比增长；长期在南美天气炒作前，供需主导内外盘价格偏弱[7] 玉米及淀粉 - 东北粮采购需求回落，价格支撑减退，震荡偏弱，短期观望[1][9] - 今日国内玉米现货价格涨跌不一，近期因调节性储备拍卖消息及盘面涨至高位，市场情绪转向，盘面下跌，上游部分区域惜售情绪松动[1][9] - 东北粮农惜售情绪或降温，市场流通粮源增加，售粮进程预计加速，企业提价动力不强；华北贸易商出货积极性减弱，物流受制约，客户转向当地玉米，东北粮需求减弱；南方销区供需紧张矛盾或缓解，盘面资金有获利移仓需求，价格跌势或延续[1][9] - 当前各环节库存环比小幅增加但仍处历史同期低位，中下游战略性建库未启动，价格回调后或有囤货需求支撑[1][9] 生猪 - 需求阶段提振现货，生猪盘面依旧承压，震荡偏弱[9] - 冬至备货开始，需求阶段性改善，驱动猪价低位反弹，但供应压力仍在，价格波动区间有限[9] - 供应方面短期 12 月二育大猪出栏，中期预计 2026 年 4 月前商品猪出栏量过剩，长期 2025 年三季度能繁母猪产能去化，预计 2026 年 5 月往后商品猪供应压力减轻[9] - 需求方面冬至临近下游备货开始；库存方面出栏均重首周下降；节奏方面短期大猪库存压力部分释放，十二月下旬需求增加或驱动猪价止跌，中期供需宽松，长期 2026 年下半年生猪供应压力或削弱[9] 天然橡胶 - 压力位力度较强，胶价高位回落，天然橡胶和 20 号胶均震荡[13] - 前一日天胶跟随商品走高后触及压力位回落，验证胶价处于震荡格局，基本面无强驱动，维持区间震荡行情[13] - 海外供应季节性上量顺利，原料价格坚挺支撑盘面，但后续有回落压力；需求端下游买盘清淡，市场情绪偏空；若无较强预期差和宏观行情带动，胶价预计维持区间震荡[13] 合成橡胶 - 关注调整力度及时间，盘面暂时震荡偏强，关注 10 月下旬时的高位阻力[15] - BR 盘面冲高后回落，短期或回调，近期持仓增加，受资金青睐，因丁二烯基本面改善和 BR 盘面价格偏低[15] - 丁二烯成交稳定，天胶端价格下方空间有限，BR 或维持三胶中最强势；原料端丁二烯上周价格区间震荡，先跌后涨，虽供应充裕、部分下游对高价买盘谨慎，但下游合成橡胶期现货走势坚挺，市场需求有支撑，供方价格坚挺，近期成交好，价格支撑盘面[15] 棉花 - 棉价短期延续偏强走势，短期情绪推动价格偏强，警惕回调风险，长期估值偏低，预计震荡偏强，宜逢低买[16] - 供给端 25/26 年度新疆棉花预计增产，新棉上量，供应边际增加；需求端下游需求季节性转淡，采购积极性减弱；库存端棉花商业库存爬坡，但累库速度不及预期[16] - 市场预期明年新疆棉花种植面积将收缩，吸引资金流入，政策预期叠加仓单偏低，使棉价偏强运行，但短期基本面上涨驱动有限，中长期年度预计紧平衡叠加种植端利多，棉价运行中枢可能上移[16] 白糖 - 供应宽松预期下，糖价延续走低，中长期震荡偏弱[16] - 25/26 榨季全球供给由紧转松，主产国巴西、印度、泰国、中国产糖量均预计增加，全球糖市预计供应过剩[16] - 巴西食糖产量过高峰期，制糖比下滑对总产量影响有限，11 月出口量减少，市场关注北半球生产；北半球新榨季启动，广西已有多家糖厂开榨，随着供应量增加，新糖上市，糖价压力放大[16] 纸浆 - 期货来回波动，现货持续走低，震荡上涨[17] - 期货在阶段价格略高水平震荡，基本面利多因素有阔叶浆美金盘报价上行、价格上涨能向下传导，支撑针叶浆及盘面；浆厂停产带来供应减量预期；浆厂停产打开其他针叶浆厂减产预期，使针叶浆美金盘价格上涨概率增大；纸浆实际需求量不低[17] - 利空因素有下游纸张成本传导困难、利润恶化；1 月需求季节性环比走低，成本转移和实际消耗量会恶化；现货端针叶流动性充裕，下游购买积极性低，贸易商套保压力增高[17] - 当下利多因子多，推动期货价格底部抬升，预计 12 月 1 日低位难跌破，上方压力来自疲软需求，05 关注 5650 - 5750 区域压力[17] 双胶纸 - 缺乏驱动，窄幅震荡，价格弱稳运行[20] - 本周双胶纸盘面维持窄幅震荡，市场缺乏明确上下驱动，出版订单提货，下游社会面订单跟进一般，经销商稳价出货，纸价稳定运行[20] - 市场变化包括规模纸企稳价出货，库存压力仍在；年末经销商备库理性，社会面订单无明显改善，高白双胶纸价格上行有压力；出版订单提货，本白双胶纸出货向好，价格稳定；上游木浆价格上涨，但双胶纸受需求端利空主导，浆纸价格走势分化[20] - 短期部分停机产线有复产计划，市场供应压力仍存；年末社会面订单预期平稳，出版订单集中提货，本白双胶纸价格预计稳定；中期纸企或降价或降开工调整供需[20] 原木 - 现货企稳，盘面走强，市场宽松格局延续，近月缺乏博弈性，关注反套或远月低多机会[21] - 原木现货企稳，盘面昨日走强，03 合约中期博弈性增强；供应端压力逐步缓解，部分开证公司年底清仓回笼资金，港口出库量提升，清仓尾声中期供应压力或缓解；外商报价海运费下调，国内现货价格下调，贸易商正常接货；部分地区加工厂提前放假，短期现货预计稳定[21] - 期货方面，现货走弱拖累市场情绪，盘面有压力，但近月合约跌至低估值区域有支撑反弹；基本面海外假期将至，12 月 - 1 月新西兰发运量预计下降，1 - 2 月到港压力缓解；国内市场现货下行，需求端支撑不足，01 合约买交割有利润，盘面进入深水区；03 合约博弈性强，进入旺季月份，买方接货风险小，春节后加工厂有补库预期[21] 品种数据监测 报告未提及相关具体数据内容 商品指数 - 2025 年 12 月 18 日中信期货商品综合指数中，特色指数里商品指数 2272.81，涨幅 +0.44%；商品 20 指数 2604.10，涨幅 +0.53%；工业品指数 2207.25，涨幅 +0.79%[178] - 农产品指数 915.35，今日涨跌幅 -0.35%，近 5 日涨跌幅 -1.34%，近 1 月涨跌幅 -0.94%，年初至今涨跌幅 -4.12%；PPI 商品指数 1367.53，涨幅 +0.65%[179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘驱动是短期原油最大影响因素，在供需过剩背景下，俄乌与委内瑞拉地缘进展使油价存在上行不确定性，沥青交易逻辑转向供应收缩短期观点转多，能化中PX、合成胶、PVC、沥青可优先关注小时级别单边做多机会 [1][2] 各品种总结 原油 - 逻辑：美俄乌会谈推进俄乌停火预期致油价走弱，特朗普对委内瑞拉制裁使加勒比地区地缘风险扩大带动原油反弹，关注俄乌谈判失败制裁加码及委内瑞拉实质动手可能 [3][4] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日减仓上行，上方短期压力432一线，策略上小时周期观望 [4] 沥青 - 逻辑：此前交易原油成本逻辑，美对委原油出口封锁若落实将影响国内沥青供应，交易逻辑转向供应收缩，短期观点转多 [7] - 技术面：小时级别短期下跌结构结束，今日减仓回调，策略上小时级别寻回调结束低多机会 [7] 苯乙烯 - 逻辑：港口库存去库，高库存压力缓解但同比仍大，中期偏空，短期随压力减轻和消息扰动反弹 [10] - 技术面：小时级别短期震荡，今日日内震荡，结构转弱，6325 - 6690区间震荡，策略小时级别观望 [10] 橡胶 - 逻辑：短期无主要矛盾，泰柬冲突对供应影响有限，自身供需缺少矛盾，震荡对待 [15] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日日内震荡，结构不清晰，策略上小时周期观望 [15] 合成橡胶 - 逻辑：核心受原料丁二烯指引，丁二烯补库、库存去化、开工回落，供需好转成本压力减轻，或驱动合成胶小时级别上涨 [20] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨，今日减仓回调，下方短期支撑10760一线，策略小时级别多单持有，止盈参考10750一线 [20] PX - 逻辑：未来半年无新产能投放且明年二季度有检修计划，中期供应压力不大，短期下游需求预期走弱，供需较平衡，关注成本端地缘驱动和发改委管控消息，短期偏多 [23] - 技术面：小时级别短期上涨，今日增仓上行，延续上涨结构，标准支撑6700一线，策略上小时级别多单持有，止损参考6700一线 [23] PTA - 逻辑：聚酯需求淡季累库有压力，但上游PX利润高供应回落预期不大，短期跟随成本PX [27] - 技术面：小时级别短期上涨，今日增仓上行，延续上涨结构，支撑4655一线，策略上小时级别多单持有，止损参考4655一线 [27] PP - 逻辑：基本面宽松，盘面超跌后配合消息扰动反弹 [28] - 技术面：小时级别短期下跌结构或结束，今日日内震荡，策略上小时周期观望，15分钟多单可持有，止损参考6230一线 [28] 甲醇 - 逻辑：港口库存去库，但下游MTO检修预期偏弱，受发改委消息影响盘面或反弹 [31] - 技术面：日线级别中期下跌，短期上涨，今日减仓上行，下方短期支撑2120一线，策略上小时周期观望，关注15分钟2150附近回调结束后低多机会 [31] PVC - 逻辑：供需高供给、弱需求、高库存，估值偏低，受发改委消息影响或反弹 [35] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨，今日延续上行，下方短期支撑4680一线，策略上小时级别多单持有，止盈参考4630一线 [35] 乙二醇 - 逻辑：装置亏损检修增多供应压力有望减缓，但港口库存累库施压，受发改委消息影响或反弹 [39] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方短期压力3815一线（05合约），策略上小时周期观望 [39] 塑料 - 逻辑：基本面宽松，盘面超跌后配合消息扰动反弹 [41] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方短期压力6550一线，策略上小时周期观望 [41] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局，去库速度放缓，中期基本面未反转，单边空头持有性价比降低，受发改委消息影响或反弹，8月建仓剩余空单可止盈离场 [43] - 技术面：小时级别上涨，今日减仓上行，下方短期支撑1155一线，策略上小时周期观望 [43] 烧碱 - 逻辑：高供应高库存，传统下游需求淡季，氧化铝需求走弱，供需驱动向下，盘面缺少追空空间，受发改委消息影响或反弹 [47] - 技术面：小时级别上涨，今日减仓上行站上2180一线，结构转势，下方短期支撑2135一线，策略上小时周期观望 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端流通资源及国内生产装置负荷较高，供应压力仍处较高水平；需求方面，轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，国内轮胎企业产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升，产销压力下部分企业存停限产现象；br2602合约短线预计在10650 - 11400区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11040元/吨，环比-120；主力合约持仓量合成橡胶为101376元/吨，环比-4040；合成橡胶2 - 3价差为-10元/吨，环比0；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为4560吨，环比0 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东为10950元/吨，环比200；大庆石化山东为10900元/吨，环比200；大庆石化上海为10950元/吨，环比200；茂名石化广东为11150元/吨，环比200；合成橡胶基差为 - 130元/吨，环比 - 35；布伦特原油为59.68美元/桶，环比0.76；石脑油CFR日本为532.88美元/吨，环比 - 2.75；东北亚乙烯价格为745美元/吨，环比0；丁二烯CFR中国中间价为870美元/吨，环比0；WTI原油为55.94美元/桶，环比0.67；丁二烯山东市场主流价为8090元/吨，环比240 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值为15.93万吨/周，环比0；产能利用率当周值为71.17%，环比0.77；港口库存期末值为35900吨，环比 - 5200；山东地炼常减压开工率为55.9%，环比 - 0.21；顺丁橡胶产量当月值为13.01万吨，环比 - 0.75；产能利用率当周值为70.69%，环比 - 2.84；生产利润当周值为349元/吨，环比 - 135；社会库存期末值为3.2万吨，环比 - 0.03；厂商库存期末值为26500吨，环比 - 600；贸易商库存期末值为5450吨，环比220；国内轮胎半钢胎开工率为71.57%，环比0.65；全钢胎开工率为64.07%，环比0.57 [2] 下游情况 - 全钢胎产量当月值为1301万条，环比59；半钢胎产量当月值为5831万条，环比663；全钢轮胎山东库存天数期末值为40.58天，环比0.56；半钢轮胎山东库存天数期末值为45.51天，环比0.56 [2] 行业消息 - 截至12月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点，各企业灵活排产，部分企业存控产现象，样本企业产能利用率偏弱运行；11月份国内顺丁橡胶产量13.01万吨，较上月下降0.75万吨，环比 - 5.44%，同比 + 8.43%，产能利用率68.13%，较上月下降3.27个百分点，较去年同期增长0.53个百分点，前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，本周开工逐步恢复，货源流转情况略显一般；截至12月17日，国内顺丁橡胶库存量在3.40万吨，较上周期增加0.21万吨，环比 + 6.45%，本周期样本生产企业库存有所增量，现货端月度计划陆续执行，但市场成交跟进一般，贸易企业货权库存亦有增量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种走势判断及操作建议 如PX高位震荡 可在6550 - 7000区间操作等 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 价格上涨 昨日估价833.5美元/吨 较昨日涨6.5美元 受宏观情绪好转影响 商品市场反弹 PX跟涨 [8][12] - 近期装置变化不大 国产开工率维持88.1% 周度产量74万吨 浙石化2026年1月有检修计划 PX预计降负10%左右 亚洲开工率79.3% [12] - 需求方面 PTA开工率维持73.7% 周度产量144万吨左右 PXN持续扩大 操作上建议6550 - 7000区间操作 5 - 9正套离场 多PX空PTA/BZ止盈离场 [12] 精对苯二甲酸（PTA） - 成本端PX供需偏紧 但聚酯开始累库、亏损 不排除减产导致产业链负反馈 PTA上方空间有限 [12] - 单边建议4500 - 4800区间操作 5 - 9正套离场 多PX空PTA/BZ止盈离场 [12] 乙二醇（MEG） - 市场关注新能耗标准对煤制工厂影响 当前价格触及部分生产装置成本线 出现经营性停车 供需格局略有改善 [13] - 低利润使装置开工积极性下降 油制和乙烯制装置有降负荷或停车情况 01合约不追空 [13] 橡胶 - 震荡偏强 期货市场价格上涨 成交量和持仓量增加 现货市场外盘报价及替代品价格上涨 [14][15] - 截至2025年12月14日 青岛地区天胶库存环比增加 供应面低位运行 需求端暂无明显利好 泰柬地缘紧张支撑胶价 但中国库存压力大 市场对高价胶接受度不强 [16][17] 合成橡胶 - 震荡中枢上移 期货市场价格、成交量和成交额增加 现货市场顺丁、丁苯和丁二烯价格上涨 开工率上升 但利润下降 [18] - 截至2025年12月17日 国内顺丁橡胶库存增加 丁二烯华东港口库存略增 丁二烯基本面边际改善 价格中枢上移 顺丁橡胶基本面有压力 但估值支撑 [19][20] 沥青 - 低位反弹 关注地缘 期货市场价格日盘上涨 夜盘下跌 成交和持仓量有变动 现货市场价格有调整 炼厂开工率和库存率有变化 [21] - 截至2025年12月15日 国内样本厂库库存增加 社会库库存减少 预计12月18日整体开工率上升 [31][32] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 供应弹性有限 估值继续承压 期货价格下跌 基差走弱 现货市场交投疲软 价格下调 需求边际转弱 产业持货意愿差 中东、美国报盘量级减少 预计26年Q1到港或多 [33] - 原料价格震荡 单体环节弱稳 供应利润压缩 盘面低位震荡 中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [34] 聚丙烯（PP） - 厂库仓单注销 盘面横盘震荡 期货价格微跌 基差承压 现货市场交投清淡 部分报盘下跌 年底需求无弹性 产业持货意愿有限 [36] - 成本端原油窄幅波动 支撑有限 供应端2605合约前无新投产 需求端下游新单跟进弱 预计PP延续弱势 关注PDH装置边际变化 [37] 烧碱 - 短期反弹 后期仍有压力 期货价格受宏观和氧化铝反弹带动上涨 但基本面是高产量、高库存格局 [39][40] - 需求端氧化铝低利润和非铝下游季节性需求下滑 出口承压 供应端冬季检修淡季 供应压力大 春节前或降价去库 反弹高度受限 [40] 纸浆 - 宽幅震荡 期货市场价格上涨 成交量减少 持仓量微降 仓单数量减少 现货市场价格稳定 [43][45] - 市场核心矛盾是期货仓单减少和外盘报价坚挺提供底部支撑 但国内供需基本面未变 供应端港口库存仍处高位 需求端下游原纸交投偏弱 价格上行受弱需求制约 下行受成本和供应端预期支撑 [46][47] 玻璃 - 原片价格平稳 期货价格下跌 基差和价差有变动 现货市场价格主流稳定 部分区域有松动 市场交投一般 盘面低位震荡 观望情绪浓 [49][50] 甲醇 - 短期震荡运行 期货市场价格、成交量和成交额增加 持仓量和仓单数量减少 现货市场价格有调整 [52] - 截至2025年12月17日 中国甲醇港口样本库存量去库 港口基本面有所改善 受全国发展和改革工作会议影响 甲醇或阶段性震荡有支撑 [54] 尿素 - 区间运行 期货市场价格上涨 成交量和持仓量减少 仓单数量微降 现货市场价格稳定 企业开工率和日产量增加 [57] - 截至2025年12月17日 中国尿素企业总库存量减少 短期受宏观情绪和现货成交放量影响 期货价格反弹 预计回归区间震荡格局 [58][59] 苯乙烯 - 短期震荡 期货价格下跌 价差和利润有变动 现货市场纯苯短期震荡 12月现实端压力大 1月后或好转 苯乙烯下游3S高开工、高库存、中性利润 整体供应压力不大 港口库存平衡微去 [60][61] 纯碱 - 现货市场变化不大 期货价格微跌 基差和价差有变动 现货市场价格稳定 企业装置运行稳定 产量高位徘徊 下游需求平稳 采购积极性不佳 [64] 液化石油气（LPG）和丙烯 - LPG短期震荡 趋势承压 丙烯短期窄幅调整 期货市场价格有涨跌 成交和持仓量有变动 价差有调整 产业链重要数据显示PDH、MTBE和烷基化开工率有变化 [67][68] - 2025年12月17日 1、2月CP纸货丙烷价格上涨 丁烷价格持平 国内有PDH和液化气工厂装置检修计划 [73][74] 聚氯乙烯（PVC） - 反弹高度受限 期货价格受宏观和焦煤反弹带动上涨 现货市场价格重心震荡推涨 成交气氛转淡 供需基本面调整有限 供应维持高位 库存有累库风险 [76] - 冬季是氯碱企业检修淡季 新增检修规模或有限 03合约前面临高开工、弱需求格局 未来多头接货压力大 不过考虑烧碱利润下滑 明年供应端在检修旺季或减产 [76][77] 燃料油和低硫燃料油 - 燃料油夜盘持续反弹 波动上升 低硫燃料油短期弱势仍在 外盘现货高低硫价差收窄 期货市场价格有涨跌 成交和持仓量有变动 仓单数量无变化 现货价格有调整 价差有变动 [79] 集运指数（欧线） - 震荡市 期货市场价格有涨跌 成交和持仓量减少 运价指数有变动 即期运费方面 不同船公司报价有调整 [80][81][90] - 1月周均运力下修 供应压力集中在1月第二周 2月周均运力有修正空间 需求端月底船司能装满 1月将达货量峰值 1月第1周订舱偏慢 [91] - 2602合约1月初运价中枢或在2700 - 2800美元/FEU 1月下旬走势不确定 2604合约逢高空配胜率高 底部空间取决于船司复航进度 [92] 短纤和瓶片 - 短期低位震荡 中期有压力 期货市场价格有涨跌 价差、基差、持仓量、成交量和产销率有变动 现货市场短纤工厂报价大多维稳 销售走弱 瓶片工厂报价多稳 成交气氛一般 [94][95] 纯苯 - 短期震荡为主 期货市场价格下跌 价差有变动 现货市场价格有调整 华东港口库存无变化 苯乙烯华东港口库存减少 [97] - 截至2025年12月8日 江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量累库 12月17日 山东纯苯成交量和价格持平 华东纯苯现货及不同月下成交价格下跌 [98]

食用农产品市场价格周度变化 - 全国食用农产品市场价格环比前一周上涨0.7% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤6.03元，环比上涨1.3%，其中茄子、西红柿、冬瓜分别上涨8.4%、7.5%和5.8% [1] - 6种水果平均批发价格小幅上涨，其中西瓜、香蕉、葡萄分别上涨4.3%、3.1%和0.8% [1] - 禽产品批发价格略有上涨，其中白条鸡、鸡蛋分别上涨0.2%和0.1% [1] - 水产品批发价格基本平稳，部分品种涨跌互现，鲢鱼、鲫鱼、大带鱼分别上涨0.4%、0.3%和0.2%，鲤鱼、草鱼、大黄鱼分别下降0.3%、0.1%和0.1% [1] - 粮油批发价格略有波动，大米、菜籽油、豆油分别上涨0.2%、0.1%和0.1%，面粉价格持平，花生油下降0.2% [1] - 肉类批发价格略有下降，猪肉每公斤18.00元，下降0.2%，羊肉、牛肉分别下降0.3%和0.1% [1] 生产资料市场价格周度变化 - 全国生产资料市场价格环比前一周上涨0.1% [1] - 基础化学原料价格小幅上涨，其中硫酸上涨1.7%，甲醇、纯碱、聚丙烯分别下降0.5%、0.3%和0.3% [2] - 有色金属价格以涨为主，铜、锌分别上涨1.4%和0.8%，铝下降0.3% [2] - 橡胶价格略有上涨，天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.9%和0.1% [2] - 化肥价格略有波动，三元复合肥上涨0.3%，尿素下降0.1% [2] - 煤炭价格略有下降，炼焦煤、动力煤、无烟块煤每吨1061元、783元和1164元，分别下降0.7%、0.3%和0.2% [2] - 钢材价格总体下降，螺纹钢、高速线材、热轧带钢每吨3354元、3545元和3505元，分别下降0.5%、0.4%和0.3% [2] - 成品油批发价格略有下降，0号柴油、92号汽油、95号汽油分别下降0.6%、0.2%和0.2% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种给出投资建议，包括走势判断与操作建议，部分品种受宏观、供需、消息等因素影响 [3]。 各品种总结 每日精选观点 - 锡（SN2601）、甲醇（MA2605）震荡偏强、短期偏强 [3] - 焦煤（JM2605）底部反弹 [3] - 棕榈洲（P2605）逢高空 [3] - 铂、锂（PT2606/PD2606）逢低多 [3] 全品种日评 金融板块 - 股指：美联储降息、发言偏鸽，短期全球流动性预期改善，但受日央行加息预期影响，市场缺乏上涨合力，下方空间有限，当前主线未明，谨慎观望 [3] - 国债：债市延续回暖，超长债补涨，10 年期品种相对稳定，利率上限预期不大幅偏离 1.85%，T2603 关注 107.6 - 107.8 附近支撑性，短期关注央行 MLF 投放和月末国债买卖情况，单边策略短期暂观望，期现策略可关注日内 2603 合约正套和基差做阔机会 [3] - 贵金属：年末市场流动性转弱，外围宏观地缘事件加剧波动，金价突破动能受抑制但维持偏强震荡，单边多头继续持有；白银创新高或进入超买区间，谨防投机多头高位止盈放大波动，建议谨慎追高并及时止盈；铂锂波动放大不排除监管加强风控措施，操作上建议多头逢高止盈或锁仓 [3] - 集运指数（欧线）：EC 主力窄幅震荡，预期短期震荡 [3] 商品板块 - 钢材：焦煤企稳上涨，钢价维持区间震荡走势，5 月螺纹和热卷分别关注 3000 - 3200 元和 3200 - 3350 元区间走势 [3] - 铁矿：铁水下降，港存增加，铁矿震荡反弹，震荡偏多看待，区间参考 730 - 800 [3] - 焦煤：产地煤价降价延续，蒙煤价格跟随期货波动，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考 1000 - 1200 [3] - 焦炭：12 月焦炭第二轮提降落地，港口贸易价格领先下跌，震荡反弹看待，区间参考 1450 - 1600 [3] - 铜：三地库存累库，现货成交一般，短线观望，主力关注 90000 - 91000 支撑 [3] - 氧化铝：盘面底部震荡，短期波动率或放大，主力运行区间 2450 - 2700，短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹 [3] - 铝：降息预期兑现，短期观望为主，主力运行区间 21700 - 22400，逢低做多 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，铝合金 - 铝价差小幅收窄，主力参考 20700 - 21400 运行，多 AD03 空 AL03 套利 [3] - 锌：锌价重心回调，现货成交好转，主力关注 22850 - 22950 支撑，跨市反套继续持有 [3] - 锡：基本面偏强，锡价高位震荡，关注美利率决议情况，前期多单继续持有，回调低多思路 [3] - 镍：印尼预期配额量下调，盘面低位修复，主力参考 112000 - 116000 [3] - 不锈钢：盘面小幅向上调整，供需双弱驱动有限，主力参考 12200 - 12800 [3] - 工业硅：工业硅减产预期升温，期价冲高回落，主力参考 8000 - 8800 [3] - 多晶硅：多晶硅期货继续上涨创新高，偏强震荡，观望为主 [3] - 碳酸锂：消息扰动刺激市场情绪，盘面大幅拉涨，观望为主，多单适当减仓 [3] - PX：中期供需预期偏紧，PX 低位存支撑，短期或在 6600 - 7000 区间震荡，低多对待 [3] - PTA：供需预期近强远弱，PTA 驱动有限，短期或在 4500 - 4800 区间震荡，低多对待；TA5 - 9 低位正套 [3] - 短纤：供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同 PTA；盘面加工费逢高做缩为主 [3] - 瓶片：瓶片库存下降对加工费存有支撑，需关注装置重启及投产进度，逢高卖出 PR2602 - P - 5500；PR 主力盘面加工费短期偏强，预计在 300 - 450 元/吨区间波动 [3] - 乙醇：国内供应逐步收缩，但远月供需预期仍偏弱，预计短期 EG 低位，逢高卖出 EG2605 - C - 4100，获取时间价值为主 [3] - 纯苯：供需格局偏弱，价格驱动偏弱，BZ2603 在 5300 - 5600 区间震荡 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱，苯乙烯驱动有限，短期或在 6400 - 6700 区间震荡，关注 6400 附近支撑 [3] - 能源化工：LLDPE 观望；PP 关注 PDH 利润扩大；MA2605 的 05 合约 MTO 缩小；烧碱偏空对待；PVC 反弹偏空对待；纯碱等待反弹空机会；玻璃前期空单止盈离场；天然橡胶观望；合成橡胶关注 BR2602 在 11200 附近压力 [3] 农产品板块 - 粕类：美豆无亮点，现货压力仍在，窄幅调整 [3] - 生猪：市场存惜售情绪，关注疫情变化，磨底行情 [3] - 玉米：玉米多空博弈，盘面窄幅震荡，震荡调整 [3] - 油脂：受美制裁委内瑞拉油轮影响，植物油短期有所反弹，P 主力短线或测试 8200 - 8300 的支撑 [3] - 白糖：供应前景宽松，震荡走弱 [3] - 棉花：上涨趋势放缓，面临套保盘压力，关注 14050 - 14100 附近阻力位情况 [3] - 鸡蛋：蛋价多数维稳，流通环节库存继续小降，震荡偏弱 [3] - 苹果：备货不及预期，市场情绪偏淡，建议多单择机离场 [3] - 红枣：新年度供应小幅减产，需求有待释放，高抛低吸 [3]

商务大数据显示，12月8日至14日，全国生产资料市场价格比前一周（环比，下同）上涨0.1%。 基础化学原料价格小幅上涨，其中硫酸上涨1.7%，甲醇、纯碱、聚丙烯分别下降0.5%、0.3%和0.3%。 有色金属价格以涨为主，其中铜、锌分别上涨1.4%和0.8%，铝下降0.3%。 橡胶价格略有上涨，其中天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.9%和0.1%。 化肥价格略有波动，其中三元复合肥上涨0.3%，尿素下降0.1%。 煤炭价格略有下降，其中炼焦煤、动力煤、无烟块煤每吨1061元、783元和1164元，分别下降0.7%、 0.3%和0.2%。 钢材价格总体下降，其中螺纹钢、高速线材、热轧带钢每吨3354元、3545元和3505元，分别下降 0.5%、0.4%和0.3%。 成品油批发价格略有下降，其中0号柴油、92号汽油、95号汽油分别下降0.6%、0.2%和0.2%。 ...