特朗普政策转向与欧洲独立自主 - 特朗普就任后美国外交政策转向孤立主义，与俄罗斯拒绝北约东扩诉求不谋而合，推动俄乌停火谈判加速 [1][4][6] - 美国退出欧洲事务将促使欧盟加速独立自主，欧盟提出《欧洲防务白皮书》，计划2030年前投入万亿欧元重振军备，年均占GDP的1%，预计拉动GDP年增长0.8个百分点以上 [8][10][38] - 德国改革"债务刹车"，计划未来12年向军事和基建投资近1万亿欧元，预计每年拉动投资增长11%，GDP增长2个百分点以上 [11][38] 俄乌停火对欧洲经济的影响 - 能源供应恢复将降低企业生产成本，天然气供给有望恢复至巅峰时期的六成（年1150亿立方米），占欧洲消费量的33% [2][16] - 能源价格回落（当前仍高出冲突前11%-130%）将修复企业信心，利好化工、钢铁和有色等高耗能行业 [17][19] - 乌克兰重建需未来十年投入5240亿美元（年均524亿美元），欧盟需回补6000亿欧元投资缺口（占2024年总投资的20%） [21][23][26] - 欧洲总投资增速或由负转正至7%，GDP增速中枢从1.1%升至2%，德国GDP增速或从0.1%升至2% [26][38] 欧洲资产重估与资本流动 - 地缘风险消退或促使资本回流欧洲，FDI有望恢复上行 [29][39] - 欧盟或寻求缓和中欧关系，《中欧全面投资协定》可能重启，新能源和高端制造领域合作空间广阔 [29][39] - 欧股受益于经济回暖预期，德国DAX30等指数一季度已上涨12.1%-17.6%，未来增长中枢上升或继续推动股市上涨 [31][39] - 欧盟及德国财政扩张或推高欧债利率中枢，十年期德债/法债收益率将回升 [33][39] - 欧元兑美元走强：短期因美欧政策利差收窄25bp，中长期因欧洲财政力度大于美国 [35][39]