格隆汇1月30日丨鲁西化工(000830.SZ)公布，预计2025年归属于上市公司股东的净利润85,000万元– 110,000万元，比上年同期下降45.78%-58.10%，扣除非经常性损益后的净利润65,000万元–90,000万元， 比上年同期下降54.12%-66.87%。 报告期内，受石油价格波动、化工产品市场低迷等因素影响，公司化工产品下游需求不佳，公司主要产 品价格同比下降幅度大于原料价格下降幅度，利差收窄，导致公司经营业绩同比下降。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为4211万元 [1] - 预计净利润与上年同期相比将减少约21887万元 [1] - 预计净利润同比减少幅度约为83.87% [1]

纪要涉及的行业或公司 * 化工行业（石油石化、基础化工）[4] * 煤炭行业[5][7] * 有色金属行业（黄金、白银、铝、铜、锡、镍等）[10][11] * 物流运输行业（顺丰控股、顺丰同城、嘉友国际、东航物流、极兔速递）[12][13][14][15] * 保险行业[2][23] * 工程机械行业[2][29][30] * 航空业[16] * 牛肉养殖行业[17] * 农产品种植行业（棕榈油、棉花、糖）[18][19] * 造纸行业[20][21] * 建材行业（装修建材、玻璃、水泥）[25] * 地产板块[26][27] * 香港住宅市场[28] 核心观点和论据 **宏观与市场环境** * 市场处于亢奋状态，成交量活跃，每天约3万亿[2] * 上游周期品受益于资金面宽松和产能周期底部，供需紧平衡推动价格上涨[1][2] * 短期市场强势，长期逻辑支持，但需关注结构性轮动和细分领域性价比[1][2][3] **化工行业** * 公募持仓低配：石油石化板块相对基准低1.95个百分点，基础化工板块低1.32个百分点[4] * 供给受限：双碳政策限制新增产能，2024年至今资本开支持续负增长[4] * 投资建议：1) 石油石化关注资源禀赋好的企业；2) 基础化工关注需求超预期及双碳政策边际变化下的核心资产；3) 关注出海方向的轮胎企业[4] **煤炭行业** * 供给收缩：2025年三季度末起，因价格低导致行业亏损减产，政策退出临时放松审批措施也导致减产[7] * 海外需求增加：美国能源短缺背景下煤炭占比提升[7] * 库存下降：需求一般但库存持续下降并低于历史同期水平，价格随时可能上涨[7] * 估值错配：部分公司破净资产，被严重低估；中煤等带有煤化工业务的公司存在市值错配[5][8] * 投资机会：关注现货比例高、业绩弹性大的公司，如潞安环能、晋控煤业、山煤国际等[5][6] **有色金属行业** * 黄金：牛市持续，地缘冲突加剧避险情绪，央行购金持续，推荐紫金黄金国际和山东黄金[10] * 工业金属：看好铝和铜，铝板块重点推荐中国铝业，铜板块建议配置藏格紫金与洛钼[10][11] * 小金属：重点推荐锡和镍，因印尼资源民族主义导致供给受干预[11] **物流运输行业** * 顺丰控股：具备绝对收益，2025与2026年绝对收益率3.8%（分红2.8%，回购1%）；估值创十年新低，对应2026年PE为16倍（A股）与13倍（港股）[12] * 顺丰同城：第三方配送领域领先，若与互联网大厂合作带来单量翻倍（目前日均约600万单），业绩弹性大[12] * 出海方向：推荐嘉友国际（2026年测算PE为14倍）、东航物流、极兔速递[13] * 东航物流：2025年运价旺季表现超预期，同比转正；预计2026年受益于运价弹性、油价下跌及高分红比例（2024年为40%）[14] * 极兔速递：东南亚电商兴起带来增长空间，中国人均电商消费金额和包裹数是东南亚的4倍[15] **保险行业** * 2026年资产端和负债端共振，吸引力强[2][23] * 负债端：新单保费增速大双位数增长，分红险需求增加（保底收益率1.75%），存款搬家效应显著，个险渠道改革见效[23] * 资产端：长端利率企稳回升（十年期国债收益率重回2%以上），权益市场表现突出[23] * 利润弹性预计较强劲，PEV估值体系逐步恢复正常[23] **工程机械行业** * 2026年国内外需求共振，同步向上[2][29] * 国内需求：2025年11月和12月挖掘机销量改善，中大挖降幅转正；2026年新增和更新替换需求（2026-2027年大规模更新）将释放[29][30] * 海外需求：亚特拉全年保持双位数增长；欧洲上半年转正，北美下半年转正；北美降息周期和制造业回流支撑需求[30] * 重点推荐三一重工、徐工、中联重科、恒立液压、柳工等[2][30] **其他行业核心观点** * 航空业：入境免签政策推动2025年全国出入境人员同比上升14.2%，国际航班量恢复至2019年93%，看好2026年板块表现[16] * 牛肉养殖：预计2026-2027年牛肉价格将迎持续上行期，进口政策限制与海外减产驱动成本上升，推荐悠然牧业和现代牧业[17] * 农产品种植：看好棕榈油（印尼国有化调控供给、美国生物燃料政策推动），其次是棉花和糖[18][19] * 造纸行业：伴随CPI带动消费复苏，需求改善；库存低位，浆供应全球化且开工率高，弹性大；重点推荐浆占比高企业如太阳纸业、岳阳林纸[20] * 建材行业：传统低估值建材仍有价值，首选北新建材和中国联塑；电子部件推荐鸿合科技（Low CTE领域）[25] * 地产板块：受政策预期（如限购放松、降息降准可能）推动，部分核心城市上半年可能迎小阳春行情[26][27] * 香港住宅市场：2025年下半年表现强劲，预计2026年保持较好涨幅，有助于企业NAV修复[28] 其他重要内容 * 全球动荡局势下，实物资产崛起[1][10] * 工程机械行业一季度通常是重要时期，股价可能达阶段性高点，目前已进入布局时点[29] * 造纸行业的岳阳林纸在碳汇开发方面具显著优势，拥有约1万亩林地，是国内最大林业碳汇开发商之一，将受益于双碳政策推进和全球碳价上涨[21][22] * 保险板块中，A股的平安和太保估值较低，港股的国寿H折价更多，值得关注[24] * 地产板块中，改善型头部房企如绿城中国、建发国际等有望从小而美成长为白马股[28]

随着港股地产板块异动飙升，公募旗下地产主题基金正迎来业绩拐点。 化工异动激活地产，产业链共振效应吸引公募基金 2026年开年，A股市场周期股属性凸显，化工板块持续获得基金经理的密集调研、加仓及研究覆 盖。在化工板块热度攀升的同时，与之强关联的地产板块，股价走势在近一个月内逐步回暖。 1月29日，港股地产板块迎来爆发行情，其中地产物业服务板块集体大涨3.46%，内房地产开发板 块涨幅更是高达10.44%。个股层面，碧桂园收盘上涨16.36%，贝壳公司上涨7.56%，合景泰富、 融创中国、富力地产、龙光集团的涨幅分别达到40%、29.13%、20.75%、18.66%。 泉果基金一位基金经理表示，房地产作为国民经济的重要支柱产业，其影响范围不仅局限于行业 自身，更辐射至上下游产业链及终端消费领域。若房地产市场未能实现企稳回升，或将对居民消 费意愿和宏观经济复苏进程产生负面影响，因此房地产行业的企稳回暖至关重要。 从产业链关联逻辑来看，地产行业与化工板块存在强共振关系，房地产开发建设涉及纯碱、烧 碱、PVC、橡胶、MDI、TDI等多种化工产品。具体而言，纯碱的表观消费量与房屋新开工面 积、地产竣工端数据高度相关；M ...

雄安新区代表团构成与会议氛围 - 雄安新区代表团由17名代表组成 他们来自雄安新区下辖的雄县 容城 安新三县 其中包含2名少数民族代表和3名女性代表 [1] - 代表构成多元化 包括政府工作人员 基层代表 从北京落户雄安的央企管理人员 以及服务北京非首都功能疏解的医务工作者 [1] - 分组审议现场气氛热烈 代表们积极发言并互动交流 [2] 雄安宣武医院运营成果 - 雄安宣武医院是雄安首家三级医院 自2023年10月投用以来已开设38个科室 科主任均由首都医科大学宣武医院科主任兼任 [5] - 医院配备1300多种药品 基本实现与首都医科大学宣武医院药品同步 北京医保患者在雄安就诊可享受北京医保报销政策 [5] - 2025年医院门诊量达到37.8万人次 较2024年翻了一倍 2025年出院患者超过1万人次 较2024年提升273% [5] 雄安新区建设与发展成就 - 雄安新区实现了从规划到建城的蝶变 一座现代化城市正在快速发展 [6] - 白洋淀生态环境治理 农业现代化水平提升 优质特色产业快速发展 使当地变得宜业宜居 [6] - 中国星网 中国中化 中国华能总部等标志性疏解项目已迁驻运营 “四纵三横”高速公路网全面形成 空天信息和卫星互联网等创新产业集聚成势 [6] 雄安新区未来发展规划 - “十五五”时期是雄安新区实现高质量跨越式发展 建设现代化城市取得决定性进展 形成“新格局”的关键时期 [6] - 未来将紧紧牵住承接疏解“牛鼻子” 提升雄安城市首位度 发展能级和综合竞争力 [6]

中证报中证网讯(记者张凌之)华银研究精选基金经理胡健强1月29日在中国证券报"中证点金汇"直播间 表示，化工行业的投资逻辑除了美元降息周期这个因素外，还有三个看好逻辑：一是产能周期。2021年 开始的产能扩展周期结束，但化工的需求总体还是增长的，未来供给速度放缓，供求关系改善，行业盈 利有望回升。二是比较优势。我国有完整的工业体系，叠加产业链上下游的关联配套能力及产业集聚效 应，化工产业在全球的竞争优势越来越强，海外产能未来有不少关停。三是反内卷。政策从审批级别、 节能审查、碳排放评价等方面收紧了新增化工项目的审批。 ...

市场表现 - 截至午间收盘，中证稀土产业指数上涨2.8% [1] - 截至午间收盘，中证石化产业指数下跌0.2% [1] - 化工行业ETF易方达（516570）此前连续9个交易日获资金净流入，合计约4亿元 [1] 行业观点与展望 - 2024年以来化工行业资本开支迎来负增长 [1] - “反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，有望导致供给端收缩 [1] - “十五五”规划建议“坚持扩大内需”，叠加美国降息周期开启，有望打开化工品需求空间 [1] - 供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业有望迎来周期拐点向上 [1] - 行业有望开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [1]

最后，近期化工板块有明显的资金流入迹象，石油沥青作为价格绝对位置不高、且原料端存在收紧预期 的品种，可能会吸引部分非产业资金流入，从而放大了市场的涨幅。 往前看，我们认为盘面上涨有实质性利好推动，但这轮涨幅较大，一定程度超出产业方预期，带动基差 明显走弱，背后可能包含资金与宏观面的影响。基于地缘与资金博弈的不确定性，短期建议保持谨慎， 前期投机性多头头寸如有剩余可适当止盈。现货持有方可以考虑适当卖出套保，锁定部分价格涨幅。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 作者： 华泰期货能源组 昨日国内石油沥青期货出现大幅上涨，截至下午收盘时，主力合约BU2603涨幅达到3.96%。 从昨日上涨背后的驱动来看，我们认为有来自成本端、基本面和资金面多重因素的刺激。从成本端来 看，近日油价偏强运行，昨日开始再度大幅上涨。一方面，美国寒潮造成石油产量下滑，哈萨克斯坦滕 吉兹油田复产进度偏慢，供应端存在阶段性利多；另一方面，近期伊朗局势升温，美国官方表示已派遣 军舰到中东地区，市场担忧美国和以色列对伊朗发动军事打击，原油地缘溢价攀升。 就沥青自身基本面而言，当前市场处于供需两弱格局。虽然终端消费已进 ...

——雄安新区疏解人员工作生活见闻 "对有关疏解人员的子女教育、医疗、住房、薪酬、社保、医保、公积金等政策，要按照老 人老办法、新人新办法的原则要求，进一步细化实化政策措施，确保疏解单位和人员享受到 实实在在的好处。" ——2023年5月，习近平总书记在主持召开高标准高质量推进雄安新区建设座谈会时强调 现代城市的发展，不是一味追求速度的粗放推进。从"一块地"到"一张图"再到"一座城"，崛起中的河北 雄安新区蕴含着快慢平衡的智慧。 "未来之城"的快与慢（总书记的关切·落地的回响） "既不能心浮气躁，也不能等靠要""进一步细化实化政策措施，确保疏解单位和人员享受到实实在在的 好处"，习近平总书记对雄安新区的殷切嘱托，为这座城市的发展指明方向。保持千年大计的定力，雄 安快慢结合，走出一条中国特色城市现代化新路子。 快，是科研攻关加速冲刺。 雄安科创中心中试基地，蓝箭鸿擎（雄安）空间科技有限公司卫星智能制造车间内，公司中试中心副经 理郭鹏正与科研人员抓紧进行功能测试。承载着多项领先技术的"雄安一号"卫星预计将于2026年上半年 发射。 "时间在这里加速奔跑！"蓝箭鸿擎是一家专注于低轨宽带卫星互联网建设的企业，2025年 ...

新华财经北京1月27日电 国家统计局27日发布的数据显示，2025年，全国规模以上工 业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。较1-11月回升0.5个百分点，连续5个 月保持正向改善。 值得一提的是，12月，规模以上工业企业利润同比上涨5.3%。由上月的-13.1%回升至 5.3%，大幅增加18.4个百分点。 展望2026年，工业企业利润有望延续修复态势。"从需求端来看，国内消费平稳增长， 投资逐步止跌回稳，出口有望量稳质升，总体需求稳中向好；在物价端，'反内卷'政策作用 下，物价降幅收窄，企业成本压力有所缓解，进一步支撑利润改善。"温彬表示，此外，随 着新型工业化和现代化产业体系建设加快推进，制造业有效投资、设备更新和技术改造需求 持续释放，带动工业企业利润由阶段性修复向更具韧性的温和增长过渡。 "下一步，要进一步加大宏观经济政策逆周期调节力度，进一步加大政府大规模公共产 品投资力度，助力工业企业订单增长，带动其销售形势、经济效益全面好转，使其有更多资 金来推进创新驱动、绿色低碳转型，推动自身高质量发展和新质生产力培育。"国务院发展 研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示。（陆宇航） 回顾 ...