核心观点 - 贝因美在CBME2025展会上展示全系列产品，包括母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活等领域，重点推出"可爱馨"婴幼儿羊奶粉和"全能优+"强化营养粉等新品 [1] - 公司探索以亲子家庭为核心的第二增长曲线，布局儿童粉、成人粉、纸尿裤等新品类，产业协同效应显著 [1] - 婴配粉业务持续创新，通过配方科学性、研发领先性和生产专业性挖掘潜在市场增量 [1] 产品创新 - "可爱馨"婴幼儿羊奶粉针对易敏体质宝宝，采用100%鲜羊乳，含有天然A2蛋白，微米小分子吸收率95%，添加专利OPO结构脂、益生菌Bb-12、HMOs等成分 [2] - "爱加御元"系列婴幼儿配方羊奶粉采用100%鲜羊乳奶源，添加6种HMOs和免疫球蛋白等营养成分，采用DSI蒸汽直喷杀菌和闪蒸脱膻工艺 [3] - "全能优+"强化营养粉可补充6大类营养素和38种营养元素，添加2种益生菌及多种膳食纤维 [4] - "生命伴侣1号"即食型乳酸菌每颗含1001亿有益活菌，采用三层包埋、液氮滴冻等技术保证99%以上活菌率 [7] 战略转型 - 公司调整战略方向，打造以亲子家庭为核心的第二增长曲线，应对新生儿数量减少的行业挑战 [9] - 以"母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活"四大核心业务板块为基础，通过多种业务模式推进产品经营、品牌经营和资本经营协同发展 [10] - 2024年儿童粉、米粉、用品类产品销售占比提升，米粉类营收增长111.09%至8710.79万元，用品类营收1999.17万元，其他类产品营收1.58亿元 [10] - 成人营养奶粉业务约占奶粉总收入的8%，面向中老年人群 [11] 业务表现 - 2024年奶粉类营收25.08亿元，同比增长7.33%，占营业收入比重90.43% [13] - 整体营收增长9.7%至27.73亿元，净利润增长116.92%至1.03亿元 [13] - "美好生活"板块商品到销售增速较快，"全家健康"板块有8-10倍的增速 [11] 研发与生产 - 公司拥有6家婴幼儿奶粉生产工厂和数十条国际先进生产线，建立MES、WMS、ERP等系统 [12] - 通过新国标注册审核的婴幼儿配方乳粉注册配方产品45个，特殊医学用途配方食品注册配方4个，软件著作权33项 [12] - 采用国际先进生产工艺如DSI蒸汽直喷杀菌、闪蒸脱膻工艺等 [3] 渠道拓展 - 积极拓展线上渠道和兴趣电商平台，升级数智化新零售平台 [13] - 借力网红经济、数字经济等模式，推进线上线下相结合的全域营销 [13] 行业前景 - 婴幼儿配方乳粉需求正从一二线城市向三四线城市及乡镇下沉，这些地区孕婴童产业消费潜力巨大 [14] - 行业洗牌加速、集中度不断提高，公司未来发展空间巨大 [14]

公司发展规划 - 围绕“母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活”四大业务模块，采用“OBM、ODM、OEM、品牌授权”四大业务模式，打造第二增长曲线，将公司打造成先进科技驱动的专业消费品公司 [2][3] - 在婴配粉业务基础上，发展母婴生态业务，提供辅零食、纸尿裤等产品；拓展全家营养业务，开发适合中老年人群的成人营养奶粉；将适合亲子家庭消费的用品业务纳入“美好生活”业务模块 [2][3] 公司战略 - “只赚 5%”指公司净利率，将严控成本，优化供应链，提升生产效率和保障产品质量 [3] 政策应对 - 高度关注国家及各地生育支持政策，相信能激活市场、拉动母婴生态业务发展，将适时推出对应策略 [4] 经销商管理 - 2024 年通过优选客户，汰换 230 家低效经销商，提高经销商质量，为业绩增长提供良好客户基础 [5] 业务占比 - 目前公司成人粉收入占奶粉收入的 8%左右，看好此类业务增长空间，将推出更多适销对路产品 [5] 股份回购 - 对公司股票投资价值有坚定信心，按既定节奏开展股票回购工作 [2]