比特币配置趋势 - 企业财库连续第三个季度在比特币积累方面超越ETF 2025年第二季度上市公司购买约13 1万枚比特币 较前一季度增长18% 而ETF购买量为11 1万枚 增幅8% [1] - 企业购买比特币的主要目的是提升股东价值 而非受宏观趋势或市场情绪驱动 这种模式为比特币价格提供了新的推动机制 [4] - 特朗普政府3月签署建立美国比特币储备的行政令 部分分析师认为企业参与激增与此政策相关 [4] 市场参与者格局 - 新进入企业包括GameStop 通过与Nakamoto合并的KindlyMD 以及计划通过SPAC上市前推出比特币资产策略的ProCap [7] - MicroStrategy保持龙头地位 持有59 7万枚比特币 被视为机构资本首选目标 [7] - ETF仍是最大实体持有者 控制超过140万枚比特币 占固定供应上限6 8% 上市公司持有85 5万枚 占比4% [7] 行业观点 - Ecoinometrics研究主管认为当前企业采用速度可能是临时机会 公司将此视为套利手段 [7] - 上市公司与ETF投资者的购买逻辑存在本质差异 前者专注财库积累而非价格波动 [4]