军工电子行业核心观点 - 军工电子行业近期迎来明确订单修复，在"对等关税"冲击下，内装及军贸方向自主可控料将提速 [1] - 部分企业对汽车、工业方向的拓展有望加快，弹药链及新质方向拓展为重点关注的两大方向 [1] - 具备"混合标签"的标的具备更强的修复确定性与更大的超预期潜力 [1] 自主可控需求 - 军用领域芯片自主可控为硬需求，重要性体现在国防安全威胁及禁运风险，经济性体现在进口芯片已完全不具备经济性 [2] - 2018年贸易战后军用芯片国产化率快速提升，带动产业进步及投资机遇 [2] - 当前特种数字芯片、模拟芯片及传感器中部分细分品类国产化率仍有较大提升空间 [2] - 军贸装备元器件国产替代重要性提升，因加关税后部分进口元器件不具备经济效益 [2] 军工订单修复 - 军工电子行业需求在2023-2024年整体承压，因型号调整、政策变动及"十四五"初期大量备货导致下游库存偏高 [3] - 行业有望在24Q4-25年持续迎来明显修复，因政策变动导致的"阵痛期"逐步消除及新研型号逐步走向批产 [3] - 绝大多数军工电子公司25Q1订单迎明显修复，中航光电表示防务领域呈现复苏增长态势，航天电器订单量创历史新高 [3] - 订单修复具备持续性，25Q2甚至2025全年订单回暖可期 [3] 民用领域拓展 - 工业及汽车领域为军工电子公司向民用拓展主要方向，因可靠性要求与军用级元器件类似 [4] - "对等关税"政策改善汽车及工业领域客户对芯片国产化的"意愿问题"及"成本顾虑" [4] - 模拟芯片及传感器等短期受影响较大的方向国产化意愿提升 [4] - 军工电子公司有望在军工主业修复基础上更快迎来民用成长曲线发展 [5] 投资方向 - 重点关注弹药链及新质方向拓展 [7] - 具体关注方向包括：数字芯片、模拟芯片、传感器、连接器、模块/组件、被动元器件 [7]