报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周氧化铝企业成本倒挂严重，生产意愿降低，有企业减产运行，后续仍有检修、减产计划；北方新增产能投产，供应增量未体现，且引发负面消息，市场对新产能投产及26年产量新增情况观望；电解铝企业上周主要为产能转移，理论需求基本不变；交易所仓单库存上周减少57427吨至24.3万吨，厂库7200吨，减少900吨；氧化铝企业部分处于理论亏损状态，底部支撑较好，但上方受新产能投产进程及成本走低利空影响，有反弹动力但高度受限 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |类别|2025/4/30|2025/5/9|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |氧化铝期货（活跃）|2729|2827|98|元/吨| |国产氧化铝现货|2900|2907|7|元/吨| |现货升水|149|77|-72|元/吨| |澳洲氧化铝FOB|348|349|1|美元/吨| |进口盈亏|-285.39|-280.49|4.9|元/吨| |交易所仓库|271413|242563|-28850|吨| |交易所厂库|7200|7200|0|吨| |山西（6.0≤Al/Si<7.0）|600|600|0|元/吨| |河南（6.0≤Al/Si<7.0）|600|600|0|元/吨| |广西（6.5≤Al/Si<7.5）|460|460|0|元/吨| |贵州（6.5≤Al/Si<7.5）|510|510|0|元/吨| |几内亚CIF|77|75|-2|美元/吨| [4] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨2.59%，收2827元/吨；现货市场全国加权平均周五报2907元/吨，较上周涨7元/吨 [6] - 铝土矿方面，氧化铝生产企业成本压力缓解有限，内陆氧化铝企业节后下调矿石采购基础价格，国产矿报价回落；进口矿，几内亚及澳大利亚矿供应稳定，有二季度几内亚矿石长单价格下调消息传出 [6] - 供应端，上周部分氧化铝新增产能投产，但有企业检修、减产，本周开工率下行；截至5月8日，中国氧化铝建成产能为11060万吨，开工产能为8655万吨，开工率为78.25% [6] - 消费端，山东地区电解铝产能向云南转移，行业理论开工产能持稳，对氧化铝需求无明显变化；截至目前，本周电解铝行业理论运行产能4383.5万吨，较上周持平 [6] - 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少57427吨至24.3万吨，厂库7200吨，减少900吨 [6] 行情展望 - 氧化铝企业成本倒挂严重，生产意愿降低，有减产运行，后续有检修、减产计划；北方新增产能投产，供应增量未体现，引发负面消息，市场对新产能投产及26年产量新增情况观望；电解铝企业产能转移，理论需求基本不变；交易所仓单库存减少，厂库减少；氧化铝底部支撑较好，但上方受新产能投产进程及成本走低利空影响，有反弹动力但高度受限 [8] 行业要闻 - 国家矿山安全监察局山西局印发通知，规范矿山安全监察执法行为，提高执法质效，防范遏制矿山生产安全事故 [9] - 几内亚在CODEC倡议下举办宣传研讨会，推动通过对受发展项目影响人口进行补偿、赔偿和重新安置的国家框架 [9] - 林甸资源敲定股份购买协议，收购铝土矿控股公司剩余25%股权，确保对几内亚勒卢马铝土矿项目拥有全部所有权 [9] 相关图表 - 包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、成本利润、交易所库存等图表 [10][12][13]