自8月中旬后，氧化铝期货价格持续走弱，10月下旬有企稳迹象，但随后又转弱，供应宽松、库存增长是主要的利空因素。 铝土矿供应相对宽松 10月，根据相关数据，全国铝土矿产量477.23万吨，环比小降2.2%，同比下降6.9%；1—10月铝土矿累计产量5051.55万吨，同比增长5.2%。 目前，山西和河南地区此前受环保政策及雨季影响的企业已具备复产条件，具体复产时间有待政府批复。截至上周四，氧化铝厂铝土矿库存 为5245万吨，环比小幅下降，但总体处于高位，补库意愿偏弱。国产铝土矿价格10月持稳，进口矿价小幅下移，山东主要港口几内亚产 45%Al、3%Si铝土矿CIF价降至72美元／干吨。 进口端，我国9月铝土矿进口1588万吨，环比下降13.2%，因受几内亚雨季影响，同比增加38.1%；1—9月累计进口15730.5万吨，同比增加近 32%，自几内亚进口占比为75%。当前几内亚雨季影响基本结束，铝土矿发运量回升，这将体现在我国11月进口数据上。短期海外矿端没有 发生明显干扰事件，进口矿供应整体偏宽松。截至上周末，国内铝土矿港口库存2735.84万吨，较前一周下降35.93万吨。 图为国内铝土矿进口量（单位：万吨） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝供应端铝土矿供应充足，需求端处于天花板级别，基本面供需双强，但过剩格局难反转，成本支撑或走弱，后续有减产预期，11月或震荡为主 [7] - 电解铝供应端表现强势，需求端整体偏弱，不过美联储缩表即将结束，宏观利多持续，基本面变化不大，11月整体偏强震荡，仍有上行空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 铝土矿供应情况回顾及展望 - 国内铝土矿9月产量551.9万吨，同比增长1.3%，处于近4年同期中等偏低水平，广西、贵州产量环比下跌，河南环比上行，山西变化不大 [10] - 我国铝土矿8、9月进口量持续下行但维持近6年同期最高位，1 - 9月累计进口量1.58亿吨，同比增长32.27%，雨季影响减弱后进口到港或逐步回升 [14] - 9月自澳大利亚发运至我国的铝土矿环比回落，自几内亚发运的环比回升，9月几内亚发运量600.1万吨，同比下跌29.22%，截至10月24日港口库存2771.77万吨，处于近6年同期中等偏高的水平 [19] 氧化铝基本面情况回顾及展望 - 9月氧化铝生产成本环比下跌至2808.8元/吨，生产利润小幅下跌至289.8元/吨左右，广西、河南、山东、山西和贵州产能利用率整体回升 [23][24] - 9月全球冶金级氧化铝产量1288万吨，同比增长3.95%，我国产量774.6万吨，同比增长12.69%，均维持近6年同期最高位 [29] - 1 - 9月我国氧化铝维持净出口状态，9月净进口量 - 18.64万吨，同比下跌90%，回落至近6年同期最低位 [34] - 今年以来氧化铝供应过剩格局持续，库存持续累库，截至10月31日为473.2万吨，同比增长22.5% [39] 电解铝供应端情况回顾及展望 - 9月氧化铝价格偏弱运行，电解铝生产成本下跌至15918元/吨，生产利润上升至4849元/吨 [44] - 9月全球电解铝产量608万吨，同比增长1.22%，我国产量367.96万吨，同比增长2.73%，分别维持近6年同期较高位和最高位 [49] - 10月电解铝沪伦比值震荡下行，9月进口量回升至51.74万吨，维持近6年同期最高位 [54] - 9月铝水比例环比回升至73.71%，维持近6年同期最高位，10月电解铝社会库存持续累库，截至10月31日为60.5万吨，维持至近6年同期偏低水平 [59] - 10月LME铝锭库存持续去库，由9月末的513425吨下跌至459525吨，处于近6年同期最低位 [63] 电解铝下游及终端消费回顾及展望 - 铝型材开工率受房地产市场低迷拖累，9月下跌至41.9%，后续维持弱势；铝板带9月进入消费旺季，开工率环比回升至73.99% [68][69] - 全球贸易壁垒持续，铝型材1 - 9月累计出口量65.22万吨，同比增长 - 18.82%；铝板带1 - 9月累计出口量229.13万吨，同比增长 - 9.67%；铝箔1 - 9月累计出口量101.41万吨，同比增长 - 11.57%；铝线缆1 - 9月累计出口量19.82万吨，同比增长44.28% [73][78] - 1 - 9月我国房地产新开工面积4.54万公顷，同比下跌18.9%；施工面积64.86万公顷，同比下跌9.4%；竣工面积3.11万公顷，同比下跌15.3%，跌幅均有所收窄 [83][88] - 1 - 9月我国汽车累计产量2430.22万辆，同比增长13.23%，9月产销比下跌至0.9849；新能源汽车1 - 9月累计产量1122.01万辆，同比增长34.71%，9月产销比下行至0.992 [91][96] - 1 - 9月三大白色家电产销量累计同比增速皆小幅收窄，冰箱累计产量同比增长3.05%，销量同比增长3.19%；空调产量同比增长4.74%，销量同比增长5.56%；洗衣机产量同比增长9.61%，销量同比增长8.87% [101] - 9月我国光伏累计装机量1126.51GW，同比增长45.7%，累计新增装机量240.27GW，同比增长49.35%，同比增速大幅收窄，后续或继续收窄 [106]

格隆汇11月4日丨天山铝业(002532.SZ)在投资者互动平台表示，公司在中国广西、几内亚以及印尼布局 了铝土矿资源。在广西地区的铝土矿项目已取得采矿权证，即将进入实质性开采阶段；在几内亚的铝土 矿项目已进入生产开采阶段，所产矿石正持续发运回国；印尼铝土矿项目正在进行前期勘探并逐渐展开 开采工作，开采规模将根据公司项目进展需要进行合理规划，为氧化铝项目提供充足的原材料供应保 障。 ...

人民财讯11月4日电，天山铝业（002532）11月4日在互动平台表示，公司在中国广西、几内亚以及印尼 布局了铝土矿资源。在广西地区的铝土矿项目已取得采矿权证，即将进入实质性开采阶段；在几内亚的 铝土矿项目已进入生产开采阶段，所产矿石正持续发运回国；印尼铝土矿项目正在进行前期勘探并逐渐 展开开采工作，开采规模将根据公司项目进展需要进行合理规划，为氧化铝项目提供充足的原材料供应 保障。 ...

【后市展望】 铝价或以高位震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议 观望为主。 研究报告 铝周报 沪铝或高位震荡运行 | 华龙期货投资咨询部 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格： | | | | | 证监许可【2012】1087 号 | | | | | 有色板块研究员：刘江 | | | | | 期货从业资格证号：F0305841 | | | | | 投资咨询资格证号：Z0016251 | | | | | 电话：0931-8582647 | | | | | 邮箱：451591573@qq.com | | | | | 报告日期：2025 年 11 | 月 | 3 | 日星期一 | 摘要： 【基本面分析】 报告日期：2025 年 11 月 3 日星期一 国家统计局数据显示，10 月份，制造业采购经理指数（PMI） 为 49.0%，比上月下降 0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。 生产指数为 49.7%，比上月下降 2.2 个百分点，表明制造业生产 有所放缓。新订单指数为 48.8%，比上月下降 0.9 个百分点，表 明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数 ...

报告行业投资评级 - 偏强震荡 [4][11] 报告的核心观点 - 宏观面偏强，主力资金积极看多，但需求端进入淡季，铝价对21500上方拓展力度待察，整体震荡偏强 [4][11] - 建议轻仓持多待涨，适量增持库存 [4][8] 各部分总结 总体观点 - 铝土矿市场：几内亚雨季影响减弱，发运量回升，当地矿山复产预期增强，四季度进口矿预计宽裕；国内矿山治理政策长期约束，四季度供应难明显改善 [9] - 氧化铝市场：产能利用率约85.80%，当前成本低于上半年，厂子盈利未减产，产能带动产量攀升，过剩扩大 [9] - 电解铝产量：9月产量361.48万吨，同比增1.14%，环比减3.18%；全年净增量预计不足50万吨，四季度产量维持高位但难显著增长 [9] - 进出口：进口理论亏损约2400元/吨，8、9月未锻造铝材出口量回落，10 - 11月回升，中美会晤关税航运战暂缓 [9] - 需求：铝型材、铝板带箔、铝线缆开工率下降，原生铝合金开工率上升，再生铝龙头企业开工率上升；10月底下游需求向淡季过渡，短期开工率稳中偏弱 [10] - 库存：电解铝锭社会库存61.7万吨持稳，后续或累库；铝棒库存降约6%；LME铝库存增约18%，处于近年低位 [10] - 利润：氧化铝利润约0元/吨，电解铝理论盈利约4100元/吨，利润较高 [11] - 市场预期：宏观利好，铝价高位下游去库存，原料需求走弱，短期内基本面驱动有限，沪铝下方20800元/吨支撑，上方21500元/吨有压力 [11] 重要产业环节价格变化 - 国产矿价格持稳，几内亚矿石价格下降，几内亚海运费下调；煤炭价格持稳，年底供需偏强；氧化铝震荡回落，后续成本支撑或增强 [12] - 沪铝主力合约收盘价、电解铝A00佛山价格、铝合金锭ADC12广东价格等均有不同程度上涨 [12] 重要产业环节库存变化 - 国内港口铝土矿库存回落，处于近年高位；氧化铝整体库存累库；电解铝锭库存持稳，后续或累库；铝棒库存下降；LME铝库存大增，处于近年低位 [14][16] 供需情况 - 国内铝下游加工龙头企业开工率下降，处于旺季向淡季过渡周期，后续开工率预计缓步回落或窄幅震荡 [24] 期现结构 - 沪铝期货价格结构偏弱 [29] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 2160元/吨，原铝与合金价差处于中轴偏低水平，对电解铝影响中性偏强 [36][37] 市场资金情况 - LME铝品种净多头寸回升，处于2022年4月来高位附近，市场仍偏强 [39] - 上期所电解铝品种主力净多先降后增，处于近期高位，主力资金偏多 [42]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 宏观面偏向利多，美联储10月会议继续降息25基点，中美经贸团队达成共识，美方暂停部分关税和出口管制措施 [6] - 电解铝行业供应端国内运行产能平稳，海外电解铝厂减产21万吨并预计2026年3月继续减产，供应紧张情绪再起 [7] - 需求端因铝价高位震荡和环保限产政策抑制，行业正由旺季周期向淡季过渡，铝下游加工龙头企业开工率周环比下降0.2个百分点至62.2% [7] - 铝土矿供应阶段性偏紧，氧化铝市场维持过剩格局，价格承压，行业利润空间大幅收缩 [8] - 短期国内宏观维持利好氛围，但需求旺季进入尾声，铝水转化率有高位回落压力；长期铝行业供给增量有限，需求仍有增长点，行业或将维持高景气 [10] 价格表现 - LME3个月铝收盘价为2888.0美元/吨，周环比上涨1.1%，年同比上涨10.4% [22] - 沪铝活跃合约收盘价为21300.0元/吨，周环比上涨0.4%，年同比上涨2.1% [22] - 长江有色A00铝均价为21300.0元/吨，周环比上涨0.8%，年同比上涨2.0% [22] - 氧化铝均价为2872.0元/吨，周环比下降0.6%，年同比下降42.6% [32] - 预焙阳极均价为5664.5元/吨，周环比持平，年同比上涨30.3% [32] - 中硫石油焦均价为3700.0元/吨，周环比上涨0.7%，年同比上涨68.2% [41] 生产与供应 - 2025年9月电解铝产量为361.5万吨，月环比减少3.2%，年同比减少2.0% [54] - 2025年9月氧化铝产量为760.4万吨，月环比减少1.7%，年同比增加5.3% [54] - 国内电解铝运行产能平稳，海外电解铝厂减产21万吨 [7] - 全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9065.7万吨/年，周度开工率82.18% [8] 需求与开工率 - 铝下游加工龙头企业开工率录得62.2%，周环比下降0.2个百分点 [7] - 铝型材开工率53.5%，周环比下跌0.2个百分点；铝线缆开工率63.4%，周环比下跌1.0个百分点 [64] - 铝板带开工率66.4%，周环比下跌0.6个百分点；铝箔开工率71.9%，周环比持平 [64] - 铝棒库存周环比下跌0.7万吨至13.80万吨，主因部分棒厂主动减产 [7] 库存情况 - 国内主流消费地电解铝锭库存录得61.9万吨，周环比累库0.1万吨 [7] - LME铝库存为55.8万吨，周环比增加17.9%，年同比下降24.5% [88] - SHFE铝库存为11.4万吨，周环比下降3.9%，年同比下降58.7% [88] - 氧化铝港口库存周环比增加242.9%至12.0万吨；氧化铝厂内库存为111.3万吨，月环比增加4.7% [94] 进出口数据 - 2025年9月原铝进口量24.7万吨，月环比增加14.4%，年同比增加80.1%；出口量2.9万吨，月环比增加13.1%，年同比增加152.6% [68] - 氧化铝进口量6.0万吨，月环比下降36.4%，年同比增加61.7%；出口量25.0万吨，月环比增加38.9%，年同比增加78.6% [68] - 铝土矿周度到港量410.4万吨，周环比增加9.6%，年同比增加10.0% [68] 重点关注公司 - 报告建议关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、中国铝业及云铝股份 [5][10] - 中国宏桥2025年预测PE为10.2倍，天山铝业为13.3倍，神火股份为11.6倍，中国铝业为11.8倍，云铝股份为12.2倍 [5] - 本周铝板块上涨5.0%，表现优于大盘，个股中常铝股份涨幅14.5%，南山铝业涨幅14.2%，宜安科技涨幅12.4% [96][103]

周度报告—氧化铝 、smingfTable_Title] 矿石现货成交稀少， 部分氧化铝企业焙烧减产 | [T走ab势le_评R级an：k] | 氧化铝：震荡 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 月 | 11 | 2 | 日 | [Table_Summary] ★ 矿石现货成交稀少，部分氧化铝企业焙烧减产 有 色 金 属 原料：上周国内矿石价格暂稳，山西矿 58/5 的含税报价 700 元/ 吨，河南的 58/5 的含税价格为 658 元/吨, 贵州 60/6 铝土矿的到 厂含税价格维持 596 元/吨。广西从雨季中恢复，国产矿供应有 所好转。山西及河南地区矿山产量并无明显提升。国产矿供应短 时难以改善，市场实际流通的矿石量极为有限。进口方面，几内 亚资源主流报于 CIF 71-72 美元/吨，但下游氧化铝企业采购意向 于 CIF 69-70 美元/吨。顺达方面暂未有复产消息。矿山方面发运 稳定，对 2026 年生产仍维持稳增长计划。观望大选后政府对于 定价及配额机制能否落地。期内新到矿石 415.6 万吨，其中新到 几内亚资源 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝价格承压，短期氧化铝期价或低位震荡，下方成本线支撑渐显，下跌空间有限 [6] - 电解铝方面，流动性宽松预期为11月宏观市场主题，铝价“易涨难跌”特性将延续，11月铝价上行需关注去库持续性和下游对高铝价接受程度，建议逢低买入 [6] - 现货ADC12价格同步上涨，成本刚性支撑与供需紧平衡推动价格走强，预计短期偏强震荡，后续需关注原料供应状况、需求复苏节奏 [6] 根据相关目录分别进行总结 后市研判 - 氧化铝供应端国产铝土矿短期边际收紧但有进口矿补充，进口矿价略偏弱，几内亚雨季接近尾声后续供给或宽松；运行产能高位但新产能释放尚需时间，部分企业接近盈亏平衡甚至亏损，叠加采暖季影响，价格仍承压，短期期价或低位震荡 [6] - 电解铝方面，10月美联储降息落地但12月再度降息不确定，美国停摆事件解决后关注经济数据；中美“休战一年”，贸易问题忧虑缓和；冰岛冶炼厂减产凸显产能释放电力瓶颈等问题，中国产能红线限制供应弹性不足，需求侧流动性宽松环境为铝价提供中长期上行动力，铝价“易涨难跌”特性延续，11月铝价上行需关注去库持续性和下游对高铝价接受程度，建议逢低买入 [6] - 现货ADC12价格上涨，成本端支撑显著，废铝供应紧张推动采购成本攀升，供应端受原料和政策制约，部分企业低负荷运行，需求端稳定韧性、温和复苏，库存延续去化趋势，预计短期偏强震荡，后续关注原料供应和需求复苏节奏 [6] 行情回顾 - 10月氧化铝、电解铝期价走势分化，氧化铝期货价格震荡筑底，从最高2913元/吨跌至最低2760元/吨，电解铝和铸造铝合金期货均上涨，电解铝最高达21425元/吨，铸造铝合金最高达20920元/吨 [7][8] 宏观面 - 短期内中美贸易问题忧虑明显缓和，虽竞争博弈长期存在，但双方“休战一年”；10月美方宣布对中方相关物项加征关税和实施出口管制，中方发布反制措施，资本市场受影响，铜价回落；25 - 26日中美经贸磋商，30日两国元首会晤，双方就多项议题达成成果共识，包括取消部分关税、暂停相关出口管制措施等 [12][13] - 四中全会落地、“十五五”规划建议提增市场信心 [15] - 10月23日有色金属行业重点企业运行情况分析座谈会召开，协会表示要围绕建设现代化有色金属产业体系目标，引导企业高质量发展，防止“内卷式”恶性竞争，保障产业链供应链安全，协会将归纳意见报送有关部门助力行业发展 [18] 基本面 供应端 - 国产矿供应边际收紧，9月SMM全国铝土矿产量488.21万吨，环比降3%，同比降2.3%，1 - 9月累计产量4574.3万吨，累计同比增长6.64%，10月上半月河南开采、广西运输仍受雨水影响，氧化铝厂铝土矿库存小幅去库但绝对量处高位，价格持稳 [20] - 海外铝土矿供应或相对宽松，9月中国铝土矿进口量1588万吨，环比降13.2%，同比涨37.5%，几内亚、澳大利亚进口量环比均下降，后续随着几内亚雨季结束进口量或回升，近日几内亚CBK铝土矿罢工，盘面价格反弹有限，港口库存徘徊在近三年高位 [23] - 氧化铝长期供应过剩格局不改，9月产量774.6万吨，环比小降1.7%，同比增长12.7%，1 - 9月累计产量6683.6万吨，累计同比增长9.8%，9月产量受阅兵和企业检修影响，建成产能持稳，运行产能高位，新增产能集中释放或在2026年一季度，采暖季等减产风险值得关注，晋豫黔等地部分企业接近盈亏平衡甚至亏损，注意供应端变化 [28] - 9月电解铝成本下行，行业加权平均完全成本为15918元/吨，环比下降193元/吨，行业理论盈利升至4849元/吨，环比增加301元/吨，受成本下行和铝价上升影响，盈利再度扩大 [30] - 9月电解铝产量变化不大，产量381万吨，同比增加1.8%，运行产能和铝水比例小幅回升，当前处于消费旺季，下游需求带动铝水需求回升，9月行业铝水比例环比提升1.2个百分点至76.3%，铸锭量下降；截至9月底，建成产能约4584万吨，运行产能约4406万吨，环比均增长，预计10月铝锭日均产量进一步增长，北方企业铝液直销计划增加或带动铝水比例继续提升，后续关注旺季需求表现和新旧产能置换进度 [34] - 海外电解铝产能有少数增量，10月21日世纪铝业冰岛冶炼厂因故障减产约20万吨/年，占该厂总产能三分之二，LME铝价上涨；27日力拓澳大利亚铝厂因电价压力或关停，引发市场对海外铝电力供应不稳担忧 [36] - 再生铝9 - 10月产量维持平稳，上周再生铝合金开工率小幅回落，截至10月23日开工率为58.6%，周环比不变，行业分化加剧，头部企业开工率有望维持高位，部分中小企业受原料、成本和政策影响检修减产，9月产量增长系淡旺季转换订单复苏，10月废铝紧缺态势难缓解，预计产量小幅减少，市场供需趋紧 [67] - 9月未锻轧铝合金进口同比降13.2%，进口约8.22万吨，同比减少1.25万吨，1 - 9月总进口量累计约76.46万吨，累计同比减少14.04%，9月新签10月订单意愿较高，国内废料紧张使中间商倾向海外拿货，但海外高成本低利润，预计10月进口增幅有限且低于同期 [70] 需求端 - 铝加工材企业开工分化，整体运行平稳，铝材开工率62.4%，周环比 - 0.1%，铝型材开工率53.7%，周环比 + 0.2%，工业型材需求回升；铝板带67.0%，周环比 - 1.0%，受建筑装饰用铝板需求疲软拖累；铝箔开工率71.9%，周环比 - 0.4%，国内双零箔、空调箔延续疲软态势 [40] - 光伏新增装机量有望继续保持增长，1 - 9月全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时，电源工程投资完成5987亿元，同比增长0.6%，电网工程投资完成4378亿元，同比大幅增长9.9%；截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；1 - 9月光伏新增装机规模240.27GW，同比增长49.35%，9月新增9.66GW，环比增长31.25%，同比下降53.76%，9月新增装机量环比增长，后续有望继续增长 [44][46] - 房地产市场景气显疲弱，1 - 9月房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%，房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%，新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，销售额63040亿元，下降7.9%；9月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄，二手房环比降幅有扩大或相同情况，同比降幅均收窄 [51] - 汽车继续维持高景气，9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，1 - 9月累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%；9月新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，环比分别增长16.3%和15%，同比分别增长23.7%和24.6%，1 - 9月累计完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量占比达46.1%；近期汽车以旧换新政策显效，行业治理“内卷”工作进展积极，车展火热，企业新品上市，市场延续良好态势，产销月度同比增速连续5个月超10%，新动能加快释放，对外贸易有韧性 [56] - 家电市场进入季节性淡季，9月空调产量1809.5万台，同比下降3.0%，冰箱产量1012.8万台，同比下降2.0%，洗衣机产量1178.5万台，同比增长5.6%，彩电产量2063.1万台，同比增长3.9%；10月家用空调内销排产481.5万台，同比下滑23.4%，出口排产606.5万台，同比下滑7.8%，因去年国补政策推动销售业绩高，今年产业链上下游表现谨慎 [59] 库存端 - 国内外交易所库存同步去库，LME伦铝库存延续去库，最新库存水平为459525吨，上期所沪铝库存10月24日当周小幅减少，周度库存减少3.16%至118168吨 [61] - 国内库存迎来季节性拐点，10月中旬起铝锭社会库存步入去化通道，截至10月30日，主要市场电解铝库存为60.5万吨，较2024年同期低2.5万吨，处于近三年同期低位，主要得益于行业铝水比例回升铸锭量减少和节后铝锭周度出库量回升；根据历史规律，旺季后铝锭去库趋势可持续至次年1月，虽高铝价可能抑制下游采购热情，但库存转变为铝价提供支撑 [65] - 再生铝方面，截止10月31日，国内再生铝合金社会库存7.35万吨，周环比 - 0.18万吨，厂库库存为5.87万吨，周环比 - 0.2万吨，库存拐点初现，短期废铝紧缺难缓和，成本支撑维持，需求端旺季订单好转，预计短期ADC12价格偏强震荡，关注原料流通和需求改善迹象 [74]

非洲转型矿产的战略地位 - 非洲凭借储量丰富、品位高的资源禀赋，正成为全球绿色转型的战略支点，铜、锂、钴、镍、稀土、铂族金属等八类关键矿产是清洁能源产业链的"物质基石" [3] - 刚果（金）拥有全球54.55%的钴储量，2024年钴产量占比超75.86%；南非和津巴布韦的铂族金属储量占全球79.26%；几内亚铝土矿储量占比25.52%，是中国铝产业的主要进口来源 [5] - 非洲可再生能源潜力巨大，为绿色矿山和低碳冶炼提供了天然优势 [5] 非洲矿产开发面临的挑战 - 非洲矿产开发面临基础设施滞后、加工能力薄弱、政策不确定性等挑战，多数国家长期陷入"低端锁定困局"，资源出口附加值低 [5] - 刚果（金）钴矿储量占全球约55%，但本地精炼能力不足，70%的钴矿以原矿形式出口；南非虽拥有全球近80%的铂族金属，但深加工技术缺失导致价值链外溢 [5] - 非洲矿区普遍面临电网薄弱、柴油发电成本高昂的痛点，每度电成本达40至50美分 [7] 中非矿产合作的互补性与模式 - 中非在资源、技术、基础设施等领域具有显著互补性，铂族金属和钴在非洲储量占比达79%和55%，而中国在勘探、开采、冶炼等领域有技术积累 [6] - 非洲1万公里铁路、10万公里公路等基建合作成果，为双方构建闭环产业链奠定了基础，中国企业参与的港口、电网项目已显著提升矿产物流效率 [6] - 合作模式正从"资源换资本"转向"产业共建"，并推广"资源开发+基础设施+民生工程"联动模式，实现经济效益与社会效益双赢 [6][8] 绿色技术与可持续实践 - 中国企业的绿色实践成为合作新亮点，例如纳米比亚铀矿项目试点12兆瓦光伏自供电，推广电动矿卡、无人矿卡及换电设备，实现矿山低碳化运营 [7] - "矿区微电网+光伏储能"模式被视为最可行的解决方案，相较于非洲国家难以支撑的"大电源+特高压"方案，"光伏+储能+柴油"独立微网更具商业可行性 [7][10] - 研究提出的"零碳矿山"概念与国际矿企趋势高度契合，中国企业应通过绿色技术赋能提升竞争力 [8] 合作建议与未来方向 - 需建立资源主权与投资者权益的动态平衡机制，通过ESG标准落地和社区共建增强合作韧性，并关注资源民族主义与地缘政治博弈风险 [8] - 融资方面可探索与欧美、中东国家开展三方合作，通过政策性金融、绿色基金和PPP模式分散风险，并强调"公正转型"理念，让矿区青年参与资源开发 [10] - 未来需构建"技术培训—联合研发—产业孵化"一体化网络，帮助非洲培育内生动力，并细化本地化加工、微电网建设等实操路径 [10]