报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC随宏观情绪有反弹但供需仍偏弱，需关注相关政策影响；烧碱现货价格稳中有降，库存累库，需求转弱但广西氧化铝厂投产预期或支撑价格 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4766元/吨（-9），华东基差-86元/吨（+49），华南基差-6元/吨（+49） [1] - 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（+40），华南电石法报价4760元/吨（+40） [1] - 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-52元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-723元/吨（-10），PVC乙烯法生产毛利-560元/吨（-8），PVC出口利润-5.9美元/吨（-1.3） [1] - 库存与开工：厂内库存33.4万吨（-2.7），社会库存55.5万吨（-0.2），电石法开工率76.47%（+4.82%），乙烯法开工率78.50%（-0.06%），开工率77.09%（+3.35%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量63.5万吨（+8.0） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2317元/吨（-44），山东32%液碱基差183元/吨（+44） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）1005.8元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）163.78元/吨（+30.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1084.24元/吨（+50.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存44.26万吨（+2.83），片碱工厂库存2.73万吨（+0.28），开工率84.30%（+3.50%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.27%（+0.05%），印染华东开工率68.06%（+0.75%），粘胶短纤开工率89.66%（+1.05%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：部分检修企业恢复，新投产能逐步量产，供应充裕 [3] - 需求端：下游开工提升，成交氛围一般，社会库存小幅去库但绝对值偏高 [3] - 出口情况：9月出口34.64万吨，环比增加21.94%，同比增加24.53%，累计出口292.15万吨，同比增加50.58%，近期出口签单有韧性，但印度反倾销税及对PVC壁纸反倾销调查或影响制品出口 [3] - 期货情况：期货仓单高位，盘面套保压力压制价格 [3] 烧碱 - 供应端：新投产能已满产，新增检修与提负并存，开工率回升 [3] - 需求端：山东氧化铝订单稳定但卸货效率下降，河北氧化铝企业受环境管控开工降低，非铝端刚需采购，后续进入淡季需求转弱 [3] - 价格情况：现货价格稳中有降，全国液碱库存累库，广西氧化铝厂投产预期或支撑后两月价格 [3] 策略 PVC - 单边：随宏观宽幅震荡 [4] - 跨期：V01 - 05逢高反套 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]