核心观点 - 宁夏自治区发布2025-2026年水泥错峰生产通知 要求全区所有水泥熟料生产线错峰停窑共计216天 其中采暖季136天 非采暖季80天 旨在缓解产能过剩 减轻大气污染 防止恶性竞争 维护行业生态健康 [1][4] 错峰生产范围与时间 - 错峰生产范围覆盖全区所有水泥熟料生产线 [4] - 错峰停窑总天数为216天 其中冬春季采暖期自2025年11月15日至2026年3月31日 共136天 夏秋季非采暖期暂定80天 具体时间由行业协会统筹确定 [1][4] - 企业非错峰生产期间的检修停窑时间不可冲抵错峰生产停窑时间 [4] 错峰停窑执行方式 - 全区所有水泥熟料生产线实行同开同停 严禁采暖期违规私自开窑 [5] - 电石渣水泥熟料生产企业可通过增加储库、检修、技改或上下游联动等方式落实错峰 或通过与传统企业签订"错峰置换"协议补齐停窑天数 协议需于2025年11月15日前签订并报审备案 [5] 激励措施与开窑时间延长 - 鼓励企业进行节能降碳改造 单位产品综合能耗达国家标杆水平可延长开窑5天 [6] - 鼓励超低排放改造 达到环保绩效A级水平可延长开窑5天 [6] - 鼓励低碳燃料替代 按生物质燃料替代化石燃料比例15%、30%、45%、60%以上四档 分别可延长开窑2天、4天、6天、8天 [6] - 支持水泥窑协同处置城市垃圾及有毒有害废弃物 按上年度处置量2万吨以下、2-4万吨、4-6万吨、6-8万吨、8万吨以上五档 分别可延长开窑2天、4天、6天、8天、10天 [6] - 以上延长开窑天数不得叠加享受 但可置换给其他企业 符合条件企业需于2026年3月1日前申请 [6][7] 工作要求与监管机制 - 要求各市县主管部门加强政策宣传 引导企业认识错峰生产是缓解产能过剩、防止恶性竞争的有效途径 [8] - 加强属地管理 督促企业签订"错峰置换"协议 确保11月15日零时同时停窑 并对私自开窑企业顺延停窑天数 [8] - 加强行业自律 行业协会需跟踪市场状况 提出错峰建议 核实执行情况 并探索与陕、甘、青、内蒙古等省建立区域协同联动机制 [9] - 对私自开窑企业将取消下一年度延长开窑优惠 限制产能置换指标交易 列入严重违法失信名单 并实施联合惩戒 [9]

研究报告核心观点 - 新疆水泥价格维系能力优于全国，受益于"三山夹两盆"地理优势及中吉乌铁路建设需求拉动[5][7] - 中吉乌铁路吉国段+中国段预计催生水泥需求454-640万吨，年化需求81-114万吨[8] - 建材行业反内卷呈现一行一策特征，水泥行业以限制超产为抓手，玻璃行业以光伏玻璃自律减产领先[12] - 海外水泥企业2025年后进入分化期，经营内功决定盈利质量，选址能力和外币负债管理成关键[14][16] - 水泥行业供需关系进入"龟兔赛跑"阶段，需求跌幅放缓即可触发盈利改善[19][20] - 西藏水泥需求逆势增长，雅下+澜上水利工程有望年化拉动260万吨需求（占2023年产量22%）[26] 区域水泥市场分析 新疆市场 - 2025年1-6月新疆固投增速13%，水泥产量1946万吨（同比+5.4%），增速跑赢全国9.7pcts[7] - 南疆阿克苏水泥价格维持470元/吨，较华东区域溢价40-120元/吨[7] - 青松建化已向吉国出口首批4.2万吨水泥用于铁路建设[9] 西藏市场 - 2023年水泥产量1198万吨（同比+51%），大幅跑赢全国-0.7%的增速[26] - CR3达80%，产线分布相距超1000公里，区域流动性低[25] - 2024年重大项目计划投资1618亿元（同比+13%）[26] 行业政策与趋势 - 2024年水泥错峰进入常态化+差异化阶段，首次实现旺季错峰[30] - 限制超产政策若完全落地，全国产能利用率有望从50%提升至70%[12] - 非洲水泥龙头Dangote单吨EBITDA从80美元降至40美元，主因奈拉贬值[16] - 2021-2024年国内水泥企业海外产能从4503万吨增至8759万吨[16] 重点工程影响 - 中吉乌铁路吉国段341公里由中国企业承建，中国段213公里全在新疆[8] - 西藏水利工程规划投资1.3万亿元，15年工期年化拉动水泥需求260万吨[26] - 华新水泥西藏山南1线1000t/d特种低热水泥与电站大坝需求匹配度最高[27]