分红政策 - 市场传闻管理层可能不再将70%分红比例写入公司章程 但公司回应称该说法存在断章取义 [2] - 2024年分红总额230.74亿元 占归母净利润比例71% 低于2022年的94.29%和2023年的73.66% [3] - 公司2016-2025年分红承诺即将到期 市场关注未来是否维持70%分红比例 但未获公司明确回复 [4] 财务表现 - 2024年营收844.92亿元(同比+8.12%) 归母净利润324.96亿元(同比+19.28%) 2025年Q1净利润增速达30.56% [8] - 经营活动现金流净额连续下滑 2024年同比减少7.88%至596.48亿元 2025年Q1继续下降2.2% [8] - 资产负债率59.65% 短期债务压力显著(一年内到期负债946.12亿元+短期借款734.14亿元) 货币资金仅61.54亿元 [8][9] 业务运营 - 水电总装机容量7179.5万千瓦 国内装机占全国水电总量16.45% 2024年梯级电站发电量同比增7.11%至2959.04亿千瓦时 [6] - 2024年乌东德/三峡水库来水分别偏丰9.19%/9.11% 2025年Q1来水增幅进一步扩大至12.5%/11.56% [7] - 积极拓展"抽蓄+新能源"业务 金下基地总装机超300万千瓦 新型储能项目已实现并网 [6] 行业特征 - 电力企业被视为弱周期防御性资产 经济下行期资金倾向配置高分红电力股 [2] - 水电企业分红稳定性与经营成本高度相关 成熟企业通常能维持稳定分红 [5] - 发电量受来水波动影响显著 2024年Q4发电量同比降17.6% 但2025年Q1回升9.35% [7]