核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营业收入和净利润环比大幅增长，主要得益于新游戏上线贡献增量 [11] - 公司宣布高额现金分红方案，每10股派现60元，2025年前三季度累计分红占同期净利润比例高达74.47% [16][17][18] - 境外业务成为重要增长引擎，营业收入同比大幅增长59.46% [6] - 公司经营性现金流状况显著改善，现金流量净额同比增加124.79% [7] 主要财务数据 - 2025年1-9月合并报表归属于母公司股东的净利润为1,214,135,779.94元 [17][23] - 截至2025年9月30日，公司母公司报表未分配利润为1,330,518,334.48元 [17][23] - 公司尚未摊销的充值及道具余额为6.35亿元，较上年年末增加1.57亿元 [8] - 因汇率变动产生的损失为2,268.94万元，同比增加1,647.85万元 [6] 业务运营概况 境内游戏业务 - 2025年1-9月新上线《杖剑传说（大陆版）》、《问剑长生（大陆版）》、《道友来挖宝》，贡献增量营业收入和利润 [5] - 《问道》端游营业收入及利润同比有所减少 [5] - 《问道手游》营业收入及利润同比微幅减少 [5] - 《一念逍遥（大陆版）》营业收入及利润同比有所减少 [5] - 《封神幻想世界》于2024年10月上线，同比贡献增量营业收入和利润 [5] 境外游戏业务 - 2025年1-9月境外营业收入合计5.88亿元，同比增加59.46% [6] - 增长主要受新上线《杖剑传说（境外版）》等游戏推动 [6] - 《飞吧龙骑士（境外版）》营业收入同比大幅减少 [6] 投资业务 - 投资标的主要为游戏行业上下游企业及产业投资基金 [6] - 投资业务产生的财务收益包含投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失等 [6] 现金流与收入确认 - 经营活动产生的现金流量净额同比增加124.79% [7] - 经营活动现金流入金额同比增加52.34%，主要得益于新游戏贡献增量销售回款 [7] - 经营活动现金流出金额同比增加26.22%，主要因发行费用等支出增加 [7] - 收入递延余额增加主要系新上线产品根据道具消耗进度或付费玩家预计寿命确认相应收入递延 [8] 季度业绩变动分析 - 第三季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润较第二季度大幅增加 [11] - 增长驱动因素包括《杖剑传说（大陆版）》、《道友来挖宝》运营完整周期及《杖剑传说（境外版）》上线 [11] - 《问道手游》第二季度九周年庆活动效果较好，第三季度营业收入及利润环比下滑 [11] - 第三季度净利润环比增加而经营活动现金流量净额环比减少，受账期政策、渠道回款及薪资支付时间影响 [11] 利润分配方案 - 利润分配方案为每10股派发现金红利60.00元（含税） [16][17][23] - 以71,756,301股为基数，合计拟派发现金红利430,537,806.00元 [17][23] - 2025年前三季度现金分红合计预计为904,129,392.60元，占1-9月净利润比例为74.47% [18][24] - 利润分配方案已经董事会审议通过，无需提交股东会审议 [20][24]