投资评级 - 重申立讯精密"买入"评级 目标价上调至人民币52.8元 潜在升幅17% [1][5] 核心观点 - 二季度净利润同比增长23%至36.0亿元 三季度预告净利润中位数同比增长22% 连续7个季度保持20%以上增速 [5][7] - 增长动力来自大客户零部件/组装业务利润释放 及通讯/汽车业务收入高增长贡献 [5] - 已完成并表的汽车业务莱尼及ODM业务闻泰将为明年带来确定性增量 AI服务器/汽车智舱智驾持续放量成长 [5] - 当前市盈率17.0x低于历史均值24.0x 估值具备吸引力 [5][10] 财务表现 - 二季度营收627亿元同比增长23%环比增2% 毛利率12.0%同比降0.7个百分点环比增0.9个百分点 [5][7] - 上半年营收1245亿元同比增长20% 消费电子占比78.5%达977.99亿元同比增长14% [8] - 汽车业务表现亮眼 上半年收入111亿元同比增长49% 工业收入86.58亿元同比增82% [8] - 上调2025年盈利预测：营收3296.59亿元（原3043.55亿元） 净利润166.73亿元（原160.40亿元） [8][9] 业务分项预测 - 消费电子业务2025年预计收入2501.99亿元 净利润126.29亿元增速18% 目标市盈率21x [10] - 汽车业务2025年预计收入403.61亿元 净利润11.24亿元增速52% 目标市盈率35x [10] - 通讯业务2025年预计收入252.61亿元 净利润19.53亿元增速74% 目标市盈率34x [10] 估值方法 - 采用分部加总估值法：消费电子21x/电脑10x/汽车35x/通讯34x/工业20x目标市盈率 [5][10] - 对应2025年总估值3824.69亿元 每股目标价52.8元 [10]