点评：汽车ETF（159512）今日实现大涨，半日涨幅达到3.96%，该ETF规模为0.45亿份，半日成交金额达到1397万元，其追踪的是中证全指汽车指数。 中证全指汽车指数从中证全指指数中选取与汽车主题相对应的行业内上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。 每经记者｜刘明涛 每经编辑｜叶峰 今日上午，在赛力斯强势带动下，汽车板块出现大涨，汽车ETF（159512）和汽车ETF（516110）半日涨幅均达到3.5%，其中，汽车ETF（159512）半日涨 幅达3.96%，涨幅居ETF市场之首。 | | | | 汽车行业相关ETF一览 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 涨幅% | 现价> | 换手 | | 159512 | 汽车ETF | 3.96 | 1.497 | 20.8 | | 516110 FTF切積式 | 汽车ETF | 3.5 | 1.39 | 18.5 | ETF份额变化方面，今年以来，汽车ETF份额整体出现下滑，汽车ETF（516110）年内份额减少了7800万份，年内份额变动为-18.9%，而汽车ETF（15 ...

策略研究 周度报告 如何把握汽车行业的投资节奏？ [Table_RptDate] 报告日期： 2025-05-18 [Table_Author] 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com 分析师：张运智 执业证书号：S0010523070001 电话：13699270398 邮箱：zhangyz@hazq.com 分析师：任思雨 执业证书号：S0010523070003 电话：18501373409 邮箱：rensy@hazq.com 相关报告 1.策略周报《如何看待军工行情的持 续性？—第 19 周》2025-05-11 2.策略周报《如何看待银行股大跌及 配置价值？—第 18 周》2025-05-05 3.策略月报《持盈保泰—2025 年 5 月 A 股市场研判及配置机会》2025-04-27 4.策略周报《消费行业轮动，行至何阶 段？—第 16 周》2025-04-20 敬请参阅末页重要声明及评 ...

核心观点 - 1季度汽车行业竞争加剧，部分领先整车及零部件公司业绩跑赢行业平均，随着政策效果释放和新车发布，2季度业绩有望回暖，建议关注部分央国企及相关产业链公司 [3] 2024年至2025年1季度行业营收平稳增长，利润端同比承压 - 2024年汽车行业营收10.65万亿元，同比增长5.4%，利润总额4622.6亿元，同比下降9.1%；2025年1季度营收2.40万亿元，同比增长6.8%，利润总额946.5亿元，同比下降8.9%，价格战和新能源车替代冲击盈利 [11] - 2024年汽车行业毛利率12.4%，同比降0.9个百分点，利润率4.3%，同比降0.7个百分点；2025年1季度毛利率12.1%，同比降0.5个百分点，利润率3.9%，同比降0.7个百分点，2季度盈利能力有望回升 [12] 盈利比较：1季度乘用车公司盈利水平分化，客车及零部件公司盈利水平整体同比向好 - 2024年15家整车公司中14家盈利，8家归母净利润同比正增长，货车盈利分化，客车出口带动盈利大增 [16] - 2025年1季度13家整车公司盈利，10家归母净利润同比增长，乘用车盈利分化，货车部分公司增长，客车维持增长 [17] - 2024年62家零部件公司中4家亏损，40家归母净利润同比增长；2025年1季度3家亏损，42家同比增长，多数公司盈利向好 [20][21] 1季度整车及零部件公司毛利率整体承压，客车公司毛利率持续改善 1季度整车行业盈利水平同比改善，零部件盈利表现弱于整车 - 2024年整车行业归母净利润690.14亿元，同比增长4.1%，ROE为7.76%，同比降0.3个百分点；2025年1季度归母净利润163.24亿元，同比增长14.2%，ROE为1.71%，同比基本持平 [24] - 2024年零部件行业归母净利润734.24亿元，同比增长16.8%，ROE为8.50%，同比提升0.7个百分点；2025年1季度归母净利润200.97亿元，同比增长2.5%，ROE为2.25%，同比降0.1个百分点 [27] - 2024年乘用车行业ROE波动大，2025年1季度同比持平；2024年2季度起货车行业ROE同比承压，2025年1季度仍待改善；2024年至2025年1季度客车行业ROE同比向好 [32][33] 1季度整车公司毛利率同比表现较弱 - 2024年15家整车公司中7家毛利率同比提升，细分行业表现分化 [37] - 2025年1季度仅5家整车公司毛利率同比改善，细分行业整体承压 [38] 1季度零部件公司毛利率同比表现整体承压 - 2024年62家零部件公司中31家毛利率同比增长，表现分化 [40] - 2025年1季度25家实现毛利率同比增长，行业降价和原材料成本影响盈利能力 [40] 存货：乘用车企积极加库，商用车周转表现较好 1季度整车厂加库存，零部件公司周转相对稳定 - 2024年3、4季度整车厂存货环比减少，2025年1季度加库存，乘用车库存可控但新能源压力增加 [43] - 零部件厂商库存微增，占流动资产比重回落，周转率相对稳定 [44] - 经销商存货情况改善，2025年1季度存货量同比下降，占比减少 [45] 乘用车及货车公司周转分化，客车企业持续向好 - 不同类型车企存货周转分化，2025年1季度末整车企业平均存货周转天数同比减少 [55] - 1季度末乘用车企业平均存货周转天数同比微增，内部分化明显 [56] - 货车企业1季度周转分化，客车企业平均存货周转天数同比显著改善 [57] 多数零部件公司存货周转持续改善 - 2025年1季度末62家零部件公司中40家存货周转天数同比减少，行业经营情况改善 [61] 行业整体现金流承压，企业内部分化加剧 1季度整车现金流转负，应收项目同比略有增长 - 2024年整车行业经营活动现金流累计净额2810.12亿元，同比减少2.0%；2025年1季度为-221.92亿元，现金流转负，与竞争、加库存和车企经营有关 [64] - 2024年零部件行业经营活动现金流累计净额1230.45亿元，同比减少1.4%；2025年1季度为39.59亿元，同比减少57.3%，与上游整车厂有关 [69] 主要投资策略 - 建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司，如上汽集团、比亚迪等 [3]

中国平行进口汽车行业动向观察及投资机遇研究报告2025-2031年 本文源自：中赢信合研究网 第1章：中国平行进口汽车行业发展概况 9 1.1 中国平行进口汽车行业现状 9 1.1.1 平行进口汽车行业发展概况 9 1.1.2 平行进口汽车行业发展历程 9 1.1.3 平行进口汽车行业发展影响因素 10 1.2 平行进口汽车行业产业链简析 11 第2章：中国平行进口汽车行业运行环境分析 13 2.1 平行进口汽车行业政策环境分析 13 2.1.1 平行进口汽车行业相关政策动向 13 2.1.2 平行进口汽车行业发展规划解读 14 2.2 平行进口汽车行业经济环境分析 16 2.2.1 国际宏观经济环境分析 16 （1）国际宏观经济发展现状 16 1）美国经济发展分析 16 2）欧元区经济发展分析 17 3）日本经济发展分析 18 4）新兴经济体经济发展分析 19 （2）国际宏观经济发展预测 20 （3）国际经济环境对行业的影响 23 2.2.2 国内宏观经济环境分析 25 （1）国内宏观经济发展现状 25 （2）国内宏观经济发展预测 31 （3）国内经济环境对行业的影响 32 2.3 平行进口汽车行业技术环境 ...