文章核心观点 - 2026年汽车以旧换新政策落地，从定额补贴转向按车价比例补贴，最高补贴额与2025年对齐，此举有利于稳定市场预期、支撑2026年第一季度内需、提升车价中枢并修复行业利润 [1] - 商用车领域，重卡和客车板块有望受益于政策托底内需与出海景气 重卡行业2026年销量预计超115万台，国内国四国五自然报废叠加出口高增长可支撑行业总量 客车行业则因新能源公交补贴落地和出口旺季来临，内销与出口有望进一步放量 [1] - 整体仍看好自主乘用车在智能化、高端化、强势新车周期以及新能源出海方面的发展前景 [1] 政策影响分析 - 2026年汽车以旧换新政策在年前落地，从定额补贴转向根据车价按比例补贴，最高补贴额与2025年对齐 [1] - 该政策有利于稳定市场预期，有望对2026年第一季度内需形成有力支撑 [1] - 按车价比例补贴的方式有助于提升车价中枢并修复行业利润 [1] 商用车板块展望 - 重卡行业预计2026年销量超115万台，国内国四、国五自然报废叠加出口高增长可支撑行业总量保持高位 [1] - 客车行业随着新能源公交补贴落地，叠加出口旺季来临，内销、出口有望进一步放量 [1] - 重卡、客车两大板块有望受益于政策托底内需叠加出海景气持续 [1] 自主乘用车与行业趋势 - 整体仍看好自主乘用车在智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海方面的发展 [1] 相关金融产品 - 汽车ETF（516110）于1月16日收涨超2.1% [1] - 该ETF跟踪的是800汽车指数（H30015），该指数选取汽车行业相关的上市公司作为成分股，覆盖整车制造、零部件供应及汽车服务等领域，以反映汽车行业的整体表现和市场趋势 [1]

文章核心观点 - 广发证券指出，20万元以下长续航插电式混合动力汽车需求有望持续提升，供给增加、政策引导及需求结构变化共同驱动，行业竞争策略可能转向“增配提价”，推动“价升量稳” [1] 供给端分析 - 多家主流车企将陆续推出多款长续航PHEV车型，供给端增加有望进一步拉动需求 [1] - 比亚迪将推出海狮06、海豹06、秦L等车型，带电量普遍在25-30kWh [1] - 吉利银河系列、长城哈弗猛龙等车型将新增带电量大于30kWh的版本 [1] 政策与需求端分析 - 政策端，工信部要求插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程不低于100公里才能享受购置税减免 [1] - 需求端，比亚迪秦PLUS DMi等长续航版本销量占比环比提升，因能有效降低用户充电频次 [1] 行业竞争与价格趋势 - 在反内卷和原材料成本上涨约束下，预计车企将以“增配提价”形式竞争 [1] - 例如，比亚迪将快充、云辇C等下放至12万级别车型 [1] - 竞争策略变化或推动行业“价升量稳” [1] 相关金融产品 - 汽车ETF（516110）跟踪的是800汽车指数（H30015） [1] - 该指数从市场中选取涉及汽车制造及相关产业链的上市公司证券作为指数样本，包括整车制造和零部件供应等业务领域 [1] - 该指数在风格配置上兼顾成长与价值，具有较高的行业代表性 [1]

汽车ETF市场表现与资金动向 - 1月6日，汽车ETF（516110）价格上涨超过1.3% [1] - 该ETF连续4个交易日实现资金净流入 [1] 行业核心观点与投资逻辑 - 2026年汽车零部件行业受国内总量影响，整体Beta较弱，但结构性机会优于总量机会 [1] - 在存量市场中，投资策略需寻找能穿越周期的α，优选两类企业：一是凭借高竞争力实现市占率提升的产品型公司，二是通过内生外延切入高价值赛道的企业 [1] - 全球化趋势下，优先在欧洲、北美或东南亚布局产能的零部件企业，其成长性和抗风险能力显著提升 [1] - 随着盈利修复与客户关系深耕，上述企业有望在2026-2030年间发展为全球Tier1供应商或平台型龙头 [1] 相关产业链延伸机会 - 机器人领域，特别是与人形机器人相关的执行器、减速器等供应链将受益 [1] - 在技术和制造上具有同源性与协同性的汽车零部件龙头公司在机器人供应链中具备优势 [1] 汽车ETF产品概况 - 汽车ETF（516110）跟踪中证800汽车指数（H30015） [1] - 该指数从中国A股市场中选取涉及整车制造、零部件供应等汽车产业链上下游的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数旨在反映汽车行业相关上市公司证券的整体表现及发展趋势，具有较强的行业代表性 [1]

政策核心内容与目标 - 国家市场监督管理总局于2025年12月12日发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在从生产端、销售端和制度建设三方面规范行业价格行为 [1] - 政策重点禁止的行为包括：使生产端出厂价格低于生产成本、使用欺骗性或误导性信息提供虚假销售价格、不明确标识价格或配置等 [1] - 该指南是2025年初以来汽车行业反内卷政策的重要拼图，旨在遏制不合理、不合法的竞争行为 [1] 行业影响与各方反应 - 政策有望纠正行业价格乱象，从零部件到整车厂再到经销商的各环节盈利空间有望迎来边际修复 [1] - 已有比亚迪、北汽集团和小鹏汽车等多家车企表态积极响应指南 [1] 相关投资标的概况 - 汽车ETF（516110）跟踪中证800汽车指数（H30015），该指数聚焦中国汽车行业 [1] - 指数选取涉及整车制造、零部件供应及相关服务业务的上市公司证券作为样本，以反映行业整体表现 [1] - 指数覆盖新能源车、传统燃油车等细分领域，兼具行业代表性和市场敏感度特征 [1]

政策动态 - 国家市场监督管理总局于2025年12月12日发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，从生产端、销售端和制度建设三方面规范行业价格行为 [1] - 政策重点禁止出厂价格低于生产成本、虚假销售价格等行为 [1] - 该政策是2025年初以来汽车行业反内卷的重要拼图，旨在遏制不合理竞争 [1] - 已有比亚迪、北汽集团和小鹏汽车等多家车企积极响应政策 [1] 行业影响 - 政策有望纠正行业价格乱象，从零部件到整车厂再到经销商的各环节盈利空间或迎来边际修复 [1] - 2025年11月新能源乘用车零售渗透率达59.4%，同比提升6.99个百分点 [1] - 2025年11月L2.5及以上智驾渗透率达33%，智能化趋势持续强化 [1] 相关金融产品 - 汽车ETF（516110）跟踪的是800汽车指数（H30015） [1] - 该指数从市场中选取涉及整车制造、零部件供应及汽车服务等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖汽车行业全产业链，具有较高的行业集中度和市场代表性 [1]

全固态电池技术突破 - 国内首条大容量全固态电池产线已建成 标志着全固态电池技术从实验室研发向工程化落地实现关键跨越 [1] - 该技术有望解决新能源汽车在续航与安全方面的核心痛点 [1] 汽车消费促进政策 - 商务部将推进汽车流通消费改革试点 全链条扩大汽车消费 [1] - 政策内容包括扩大二手车流通 拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场 [1] - 安徽省和杭州等地已启动新一轮汽车消费补贴发放 以进一步激发消费潜力 [1] 车企研发与市场动态 - 大众汽车在安徽落成德国外首个全流程研发测试中心 构建起完整的端到端研发体系 [1] - 零跑汽车提前达成2025年50万辆销量目标 并计划在2026年实现100万辆销量 [1] 汽车行业投资标的 - 汽车ETF（516110）跟踪800汽车指数（H30015） 该指数聚焦中国汽车行业 [1] - 指数选取涉及乘用车、商用车及相关零部件制造的上市公司证券作为样本 以反映行业整体表现 [1] - 该指数具有较高的行业集中度和代表性 适合关注汽车板块的投资者参考 [1]

行业产销与出口表现 - 前10月乘用车零售销量达1925万辆，同比增长8% [1] - 前10月新能源乘用车零售销量为1015万辆，同比增长22%，燃油车零售销量为910万辆，同比下降4% [1] - 前10月乘用车出口销量为559万辆，同比增长23%，其中新能源乘用车出口销量为198万辆，同比大幅增长87% [1] - 前10月货车批发销量达302万辆，同比增长9% [1] - 前10月重卡批发销量为93万辆，同比增长24%，其中天然气重卡销量约14.5万辆，同比下降2%，渗透率为18%，同比下降3.6个百分点 [1] 政策影响与未来展望 - 以旧换新政策持续托底汽车内销增长 [1] - 预计2025年汽车销量为3431万辆，同比增长10.2% [1] - 预计2025年汽车销量增长将带动钢、铜、铝、锂用量分别达到5832万吨、222万吨、676万吨、65万吨 [1] 相关投资工具 - 汽车ETF（516110）跟踪中证800汽车指数（H30015） [2] - 该指数选取涉及汽车制造及相关产业链的上市公司证券，涵盖整车制造、零部件供应等领域 [2] - 指数旨在全面反映中国汽车行业的整体表现与发展趋势，风格兼顾价值与成长 [2]

政策与行业趋势 - 工信部正推动动力电池产业高质量发展，包括编制“十五五”智能网联新能源汽车及新型电池发展规划，促进动力电池扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点 [1] - 10月汽车产销创同期新高，新能源车销量占比达51.6%，自主品牌乘用车销量占有率72.5%，汽车出口同比增长22.9% [1] - 行业延续良好发展态势，但近期汽车板块表现较弱，子板块中汽车服务相对较好 [1] 技术与产品发展 - 东风汽车新一代固态电池计划明年量产，能量密度达350Wh/kg，将助力超长续航 [1] - 动力电池技术升级与政策支持为行业提供长期发展动力 [1] 投资工具与指数 - 汽车ETF（516110）跟踪的是800汽车指数（H30015），该指数选取涉及汽车制造及相关产业链的上市公司证券作为样本 [1] - 指数涵盖整车制造、零部件供应等业务领域，以全面反映中国汽车行业的整体表现与发展趋势 [1] - 指数风格配置兼顾价值与成长特性，具有较强的行业代表性和市场影响力 [1]

行业需求与展望 - 汽车需求受政策变化影响有限，预计中高端需求将超预期回暖 [1] - 受益于工程师红利，中国智能电动车的全球化进程有望在未来五年内取得重大进展，预计海外市场销量将达到约1000万台 [1] 细分领域投资机会 - 科技领域看好龙头公司表现，同时关注传统车企的转型升级 [1] - 汽车零部件企业将在机器人、低空经济等领域展现强大潜力，通过全球化路径实现持续增长 [1] 指数与产品概况 - 汽车ETF（516110）跟踪800汽车指数（H30015） [1] - 该指数从汽车制造及相关产业链中选取涵盖整车、零部件及汽车服务等多个细分领域的代表性企业作为成分股，以反映汽车行业整体表现与发展趋势 [1]

乘用车市场表现与展望 - 乘用车行业“金九银十”产销数据表现较好 [1] - 市场对短期抢装行情有所钝化，原因包括明年购置税加征及补贴政策不确定 [1] - 行业结构性机会在于高端化、智能化和出海主线 [1] - 需关注智驾L3国标发布、Robotaxi产业进展和优势出海整车 [1] 商用车板块基本面 - 商用车板块受益于国内补贴落地叠加出口稳健增长 [1] - 重卡、客车两大核心板块基本面保持强势 [1] - 第三季度在低基数背景下增速大幅上行 [1] - 板块呈现低估值高景气特征，龙头标的有望迎来戴维斯双击 [1] 汽车ETF与行业指数 - 汽车ETF（516110）跟踪中证800汽车指数（H30015） [1] - 该指数从中国汽车行业选取涉及整车制造、零部件供应及相关服务的企业作为样本 [1] - 指数旨在反映汽车行业相关上市公司的整体表现 [1] - 指数覆盖范围不仅包括新能源车领域，还包括传统燃油车等细分市场，是衡量行业发展的重要指标 [1]