行业整体销售趋势 - 受关税威胁影响 汽车制造商在今年前三季度实现了创纪录的销售速度[1] - 最新数据显示 由于消费者对价格上涨的反应 行业的好时光暂时告一段落[4] - 分析师预计第四季度新车销售将放缓 11月新车销量预计同比下降7.8%[5] - 11月销量预计环比下降1%至127万辆 经季节调整的年化销量预计为1570万辆 低于去年的1650万辆水平[6] 福特汽车表现 - 福特利用激励措施和关税担忧 在今年上半年成为美国最畅销品牌[3] - 第二季度总销量增速是整个汽车行业增速的七倍[3] - 上半年销量达110万辆 同比增长6.6%[3] 通用汽车表现 - 第三季度在美国市场占有率达到17% 为2017年以来最高水平[3] - 第三季度电动汽车销量为6.7万辆 电动汽车市场占有率为16.5%[7] - 经销商总库存同比下降16% 电动汽车库存自6月以来下降30%[7] 电动汽车市场动态 - 价格上涨和政府补贴减少的阻力 在经历了异常强劲的前六个月后 终于使市场放缓[8] - 由于7500美元的电动汽车税收抵免于9月31日到期 预计电动汽车将受到重大打击[8] - 消费者在抵免到期前涌向经销商 导致销量急剧增加[8] 价格与关税影响 - 尽管因进口汽车和零部件税收损失数十亿美元 汽车制造商在政府压力下尽力维持低价格[1] - 春季销售激增 因买家为赶在预期关税导致价格上涨前购车[9] - 随着更多被征收关税的产品替代现有未征税库存 价格逐渐上涨 导致销售放缓 这种情况可能持续到今年剩余时间及明年[9]

行业整体盈利状况 - 日本七大汽车制造商（丰田、本田、日产、马自达、三菱汽车、斯巴鲁、铃木）在本财年上半年（4月至9月）盈利全面下降，为2020年同期受新冠疫情重创以来首次 [1] - 特朗普政府对进口汽车加征25%关税导致七大车商总计损失1.5万亿日元 [1] - 日产汽车、马自达和三菱汽车三家车商在上半财年陷入亏损 [1] 各公司具体财务影响 - 日产汽车上半财年营业利润亏损277亿日元，净利润亏损2219亿日元，预计本财年汽车销量同比下降3% [1] - 马自达因汽车关税减收971亿日元，导致公司净亏损452亿日元，美国市场约占其全球销量的三成 [2] - 三菱汽车上半财年净亏损92亿日元，公司管理层对关税未来影响表示无法预测 [2] - 本田上半财年因关税蒙受1643亿日元损失，净利润同比下降37%至3118亿日元，预计2025财年净利润将同比大幅下降64% [2] - 斯巴鲁受关税冲击最大，美国市场销量约占其全球销量的八成，上半财年因关税蒙受1544亿日元损失，净利润大幅下降45% [2] - 丰田汽车上半财年营业额同比增长5.8%，但营业利润同比下降18.6%，其在北美市场的主营业务出现自2008年金融危机以来首次亏损 [3] - 丰田预计2025财年营业额增长2%，但营业利润同比下降29.1%，净利润同比下降38.5%至2.93万亿日元，美国关税因素将令其当年营业利润减少1.45万亿日元 [3] 行业应对措施与长期影响 - 日本各大车商为维持在美国的市场份额，对提高售价非常谨慎，主动消化大部分关税成本，导致自身利润显著下降 [1] - 日本企业正因美国关税政策压力而纷纷扩大在美投资，日本在贸易谈判中承诺的5500亿美元巨额投资将主要由日本企业实施 [3] - 企业盈利缩水同时扩大对美投资，可能削弱其对日本国内的投资能力，进而累及日本经济增长 [3]

公司业绩与股价 - 公司股价在业绩公布后飙升至创纪录价格 [1] - 公司盈利超出市场预期 [1] - 公司对汽车关税影响的展望更为乐观 [1]

公司业绩与财务指引 - 第三季度调整后每股收益为280美元 超出市场预期的227美元[5] 但第三季度净收入为4426亿美元 略低于市场预期的4518亿美元[5] - 公司大幅上调全年业绩指引 预计全年EBIT在120亿至130亿美元之间 此前指引为100亿至125亿美元[2] 预计调整后每股收益在975美元至1050美元之间 此前指引为825美元至1000美元[2] 预计调整后汽车业务自由现金流在100亿至110亿美元之间 此前指引为75亿至100亿美元[2] - 第三季度调整后EBIT为3376亿美元 超出市场预期的272亿美元[5] 市场表现与销售情况 - 第三季度在美国市场总销量为710,347辆 同比增长8%[6] 公司在美国整体销量排名第一 并获得自2017年以来最佳市场份额[6] - 销售增长主要由燃油车驱动 包括雪佛兰Silverado等皮卡和GMC Yukon等全尺寸SUV[6] 这两类车型预计将在年底引领行业[6] - 公司在销售中使用的激励措施较少 其激励支出占平均交易价格的比例为4% 低于行业平均水平的69%[5] 电动汽车业务 - 第三季度电动汽车销量飙升至66,501辆 创下纪录[7] 这主要得益于7,500美元的联邦电动汽车税收抵免政策即将到期[7] - 在税收抵免政策到期后 电动汽车业务预计将有所放缓[7] 关税影响与成本控制 - 公司预计全年关税影响约为35亿至45亿美元[3] 此前春季的预测为40亿至50亿美元[3] - 通过关税缓解措施 预计可抵消35%的关税成本[4] 公司首席执行官感谢政府更新的关税政策 认为其MSRP抵消计划将有助于提升美国产汽车的竞争力[4]

投资计划概述 - 公司计划在未来四年向美国投资130亿美元 为其逾100年历史中规模最大的单笔投资[1] - 投资总额包括研发 供应商成本以及制造业务方面的投入[1] - 该计划旨在重振其在美国关键市场的业务 并减轻关税带来的影响[1] 投资目标与预期效果 - 投资将使公司在美国市场的年度成品车产量较目前水平提高50%[1] - 计划将在伊利诺伊州 俄亥俄州 印第安纳州和密歇根州的工厂新增超过5000个工作岗位[1] - 公司估计 投资计划将促使供应商在美国生产更多零部件 可能新增约2万个就业岗位[2] 具体投资项目 - 计划包括在未来四年内推出五款新车型 其中包括两个新品牌 并对所有品牌产品线进行改进[2] - 2027年将投入6亿美元 在伊利诺伊州贝尔维迪尔闲置的装配厂扩大吉普Cherokee和Compass SUV的生产 此举将创造约3300个工作岗位[2] - 公司还将在密歇根州沃伦市的工厂推出一款全新的增程型电动汽车以及一款汽油动力的SUV[3] 战略背景与行业动态 - 该计划是公司为应对美国前总统特朗普施加的压力而做出的最新举措 特朗普政府将高额关税作为促进国内制造业和增加就业的手段[1] - 今年6月 通用汽车公司宣布将在美国投资40亿美元 以增加汽油动力汽车的生产并减少在墨西哥的生产规模[1] - 公司首席执行官表示 希望凭借美国制造的产品在美国实现发展 并致力于将工作岗位带回美国[1] 管理层战略转向 - 在新任首席执行官上任后 公司着手对各地区投资进行重新调整 特别注重其至关重要的美国业务[3] - 此举试图扭转前任领导层将生产及工程业务转移至成本更低国家（如墨西哥）的战略[3] - 公司增长策略是投资合适的技术 产品和现有品牌[3]

贸易政策变动 - 美国将对日本汽车的进口关税从27.5%下调至15%，适用于日本产乘用车、轻型卡车及汽车零部件 [2] - 尽管关税下调，但15%的进口关税仍对马自达、斯巴鲁、三菱汽车等小型日本车企构成沉重负担 [2] 美国市场重要性 - 美国是马自达、斯巴鲁、三菱汽车全球最大的单一市场 [3][4] - 2024年马自达在美国销量为42.4万辆，同比增长16.8%，占其全球总销量近30% [3] - 2024年斯巴鲁在美国销量为66万辆，同比增长5.6%，占其全球总销量7成，其中近一半从日本进口 [3] - 2024年三菱汽车在美国销量约为11万辆，同比增长26%，创自2019年以来最佳销量纪录 [4] 销量增长驱动因素 - 合理的定价和促销策略帮助马自达在竞争激烈的美国市场保持优势 [3] - 斯巴鲁品牌特性与美国主流家庭对可靠性、安全性和功能性的务实需求高度契合，其全时四驱系统适合多雪地区 [3] - 美国消费者倾向于购买经济实惠的车型，马自达、斯巴鲁、三菱汽车旗下车型以性价比闻名 [4] - 2024年三菱Mirage小型车在美国销量涨幅高达125.2% [4] 本地化产能与进口依赖 - 三菱汽车在美国完全没有产能，销售完全依赖从日本进口 [6][7] - 2024年三菱汽车从日本向美国出口了10.9万辆汽车 [7] - 斯巴鲁在美国印第安纳州拥有一家工厂，是其在美国唯一的制造工厂，2024年在美国销售的66万辆汽车中一半来自进口 [6] - 马自达与丰田在美国阿拉巴马州合资工厂产能为30万辆，2024年生产了88336辆CX-50，但马自达在美国销售的汽车大部分仍从日本和墨西哥进口 [7] 关税带来的财务影响 - 美国加征关税后，三菱汽车是涨价幅度最大的车企，平均每辆车涨价2403美元，斯巴鲁涨价幅度位居第三，达到824美元 [8] - 日本七大汽车制造商预计2025财年合计营业利润将减少约2.67万亿日元，相当于2024财年营业利润总额的3成多 [9] - 马自达预计2025财年净利润为200亿日元，较上财年锐减82.5%，营业利润同比大降73.1%至500亿日元，面临的关税成本可能高达2333亿日元 [9] - 斯巴鲁预计2025财年净利润减少52.7%至1600亿日元，营业利润下降50.7%至2000亿日元，美国汽车关税将带来2100亿日元额外成本 [10] - 三菱汽车将2025财年营业利润预期下调30%至700亿日元，归属于母公司所有者的利润预期大幅下降75%至100亿日元 [10] 应对策略 - 马自达计划提升与丰田合资的美国阿拉巴马州工厂效率及产能，将资源更多投向在美国本土生产的高利润率车型CX-50，以及从日本进口但利润较高的大型SUV CX-70和CX-90 [11] - 斯巴鲁将投资400亿日元扩大在美国的生产规模，计划将森林人车型生产转移至美国印第安纳工厂，并继续深化与丰田的战略合作，共享电动汽车平台与动力总成技术 [11][12] - 三菱汽车正考虑利用联盟伙伴日产在美国闲置的产能来生产汽车 [12]

文章核心观点 - 日本汽车制造商正积极开拓美国以外的市场以应对美国关税政策变化带来的利润压力 [2][4] - 美国对日本汽车关税从27.5%降至15%但仍远高于此前2.5%的水平导致日本车企调整出口策略 [4][7] - 日本车企盈利预期在很大程度上得益于日元历史性贬值但需构建不依赖汇率的盈利体制 [8] 日本车企战略调整 - 三菱汽车将通过巴西的代理商HPE Auto Motors生产车辆并从巴西向阿根廷等中南美洲国家出口以拓展美国以外销路 [2][4] - 马自达开始减少从墨西哥向美国出口盈利性较差的小型车并有意识地调整出货量将部分汽车销往其他地区如加拿大和哥伦比亚 [5][7] - 马自达在美国销售的汽车有50%从日本出口计划将面向美国的汽车转销其他地区以提高收益 [7] 具体业务影响与数据 - 三菱汽车2025财年因关税产生的影响高达320亿日元合并净利润预计同比大幅下滑76%至100亿日元 [4] - 三菱汽车2024财年实际销量中亚洲不含日本占31%美国占13%中南美市场仅占7% [4] - 2024年8月马自达从墨西哥出口至美国的马自达3为960辆同比减少57%小型SUV CX-30为3970辆同比减少37% [7] - 日本7大车企在关税下调时间推迟的情况下每天承受约30亿日元的负担简单计算损失已超过1600亿日元 [7] 市场环境与盈利挑战 - 日本7大车企2025财年盈利预期设想汇率为1美元兑145日元左右得益于日元贬值 [8] - 美国市场汽车售价不断上涨预计到明年春季最终平均涨幅可能会达到10%至15%左右 [8] - 下半财年美国市场汽车价格上涨可能导致销量下滑因此开拓美国以外销路至关重要 [8] - 日本车企需确保在1美元兑换110日元的时代也能盈利当前处于尚能承受汇率变化的阶段但经营状况可能变得严峻 [8]

美国汽车关税政策动向 - 美国商务部考虑基于国家安全理由对额外进口汽车零件施加关税 [1] - 美国总统特朗普已对每年价值逾4600亿美元的汽车和零件施加25%关税 [1] - 美国国内汽车或零件制造商可要求对有国家安全影响的额外零件加征关税 [1]

关税调整影响 - 美国对日本汽车关税从27.5%降至15% 但仍为特朗普上任前水平的六倍[1][2] - 日本二线汽车制造商承受关税冲击能力较弱 可能被迫在美国市场提价或退出[1][2] - 三菱汽车利润预测下调近三分之一 马自达从墨西哥出口量下降一半以上[1] 公司市场表现 - 斯巴鲁去年在美国销售66.8万辆汽车 马自达销售42.4万辆 三菱销售11万辆[2] - 三菱汽车在美国市场平均每辆车涨价2403美元 为涨价幅度最大企业[2] - 斯巴鲁涨价幅度达824美元位居第三 而大型汽车制造企业多数进行降价[2] 企业战略调整 - 三菱考虑与日产在北美工厂进行潜在合作[2] - 马自达在丰田合作的阿拉巴马州工厂增加产量[2] - 丰田预计未来两年增持马自达5%股份 双方可能在美联合生产及采购分销合作[2]

国内汽车消费刺激政策 - 单笔5万元及以上家用汽车消费贷款将获财政贴息 年贴息比例为1个百分点且最高不超过贷款合同利率的50% [2] - 成都市第三轮汽车消费奖励活动上线 购车发票含税金额5万元至15万元每辆奖励2000元(名额21000个) 30万元以上每辆奖励4000元(名额5000个) [4] - 杭州两城区发放新一轮汽车消费补贴 最高可补贴6000元 [5] - 广州暂停实施汽车"置换更新"补贴政策 自8月30日零时起停止 [6][7] 汽车产业数据与产能建设 - 上海7月汽车类零售总额达158.50亿元 同比增长5.0% 前7个月汽车制造业产值同比增长10.6% [3] - 广汽充电桩累计达19129个 覆盖204座城市 自营充电站1732座 [9] - 国轩高科拟投资40亿元建设年产20GWh新能源电池项目 建设周期不超过24个月 [10] 国际合作与贸易动态 - 日美拟同步发布关税协议与投资文件 涉及5500亿美元对美投资及降低汽车关税措施 [11] - 墨西哥与巴西汽车贸易增幅达35% 双边贸易额从2019年100亿美元增长至2024年135亿美元 [12] - 市场监管总局批准日产中国与东风汽车集团新设合营企业 [8] 新能源汽车市场发展 - 韩国上半年电动车销量92,235辆 同比增长42.4% [13] - 特斯拉FSD在澳大利亚上线 买断价格10100澳元(约47065元人民币) [14] 商用车与皮卡市场新品 - 第二批300个高速服务区"司机之家"完成标准化改造 [15] - 奇瑞威麟家族全球首秀 推出威麟P3X/P2X/R08三大系列产品 [16] - 江淮皮卡新能源双子星全球上市 悍途PHEV/EV起售价15.98万元 [17] - 长安猎手K50全系上市 搭载30kW超级外放电功能 售价12.79万元起 [18]