期货研究报告 | 商品研究 沥青供应端影响因素 ——沥青专题报告（三） 2025年7月4日 • 安婧 • anjing@cmschina.com.cn • 执业资格号Z0014623 沥青的转产工艺 数据来源： 《炼油厂总工艺流程设计 ➢ 沥青转产焦化料的原理：焦化料顾名 思义是指延迟焦化装置的原料，从左 图可知焦化料即是调和或未调和的 减 压渣油，并且由图可知延迟焦化装置 和沥青氧化 /调和装置的原料相同， 因此焦化料（减压渣油）若用于产沥 青则不能用于延迟焦化装置，使得两 条生产线存在"此消彼长"的关系。 ➢ 转产一般只发生在地方炼厂，因沥青 是地炼的主产品，沥青利润对地炼综 合利润起决定性作用，但对于主营炼 厂而言，沥青是其副产品，主营炼厂 的开工率 /产量主要考虑的是炼油综 合利润。 ➢ 由于产沥青的地炼通常加工的是中重 质高硫原油，因此这里的焦化料（减 压渣油）通常指的是高硫渣油。 ➢ 炼厂可根据沥青生产利润以及通过对 比沥青价格与焦化料价格来调节道路 》，招商期货 沥青的产量。 沥青供应影响因素分析——地炼利润 理论上，地炼沥青产量调整的逻辑推演： 1.首先，只有沥青生产利润>0时，炼厂才会生产沥 ...