报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平且复苏乏力，成本端原油走弱支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3529 - 3599区间震荡 [8][10][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%，本周样本产能利用率32.778%，环比增0.599个百分点，样本企业出货、产量增加，装置检修量减少，下周或增加供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、道路改性沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平，仅改性沥青开工率高于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -441.76元/吨，环比增13.60%，周度山东地炼延迟焦化利润1035.1614元/吨，环比增29.22%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差方面，06月30日山东现货价3805元/吨，09合约基差241元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面，社会库存134.6万吨，环比减0.51%，厂内库存71.9万吨，环比减3.61%，港口稀释沥青库存23万吨，环比减8.00%，均持续去库 [11] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓净多，多增 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情，包括价格、涨跌幅、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据变化 [18] 沥青期货行情 - 包含基差走势、主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表及相关分析 [20][25][27][30][34] 沥青现货行情 - 展示山东重交沥青走势等各地区市场价走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [40][43] - 供给端涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况 [46][48][51][55][58][61][63] - 库存方面有交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等情况 [66][70][73] - 进出口情况包括沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端涵盖石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、机械需求等）、沥青开工率（重交、按用途分等）、下游开工情况等 [82][85][88][92][97][100][102] - 给出月度沥青供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [107]

2025年6月25日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%,同 比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为32.1788%，环比减少0.72个百分点，全国 样本企业出货28.83万吨，环比增加5.99%,样本企业产量为53.7万吨，环比减少2.18%,样本企 业装置检修量预估为74.1万吨，环比增加4.66%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将 增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为30.4%，环比减少0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量环比增1.3% 本周产能利用率环比降3.30个百分点 出货量环比增11.93% 产量环比降9.41% 装置检修量环比增5.13% 炼厂减产降供应压力 下周或增供给压力 [7] - 需求端重交、建筑沥青开工率低于历史平均 改性、道路改性、防水卷材开工率部分高于历史平均 总体需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比减7.94% 周度山东地炼延迟焦化利润环比增48.58% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走强短期内支撑或走强 [7] - 基差方面5月29日山东现货价3640元/吨 09合约基差为157元/吨 现货升水期货 [7] - 库存方面社会库存环比减2.53% 厂内库存环比减5.27% 港口稀释沥青库存环比增54.55% 社会和厂内库存持续去库 港口库存持续累库 [7] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20上方 主力持仓净多但多减 [7] - 预期短期内盘面窄幅震荡 沥青2509在3488 - 3540区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [9][10] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨 环比增幅1.3% 本周产能利用率31.6994% 环比减少3.30个百分点 全国样本企业出货27.4万吨 环比增加11.93% 样本企业产量52.9万吨 环比减少9.41% 装置检修量预估为75.8万吨 环比增加5.13% 炼厂减产降低供应压力 下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交沥青开工率30.8% 环比减少0.10个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率12.332% 环比增加1.07个百分点 道路改性沥青开工率31% 环比增加4.00个百分点 防水卷材开工率36.8% 环比增加2.50个百分点 总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润为 -484.05元/吨 环比减少7.94% 周度山东地炼延迟焦化利润为582.0143元/吨 环比增加48.58% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走强短期内支撑或走强 [7] - 基差5月29日山东现货价3640元/吨 09合约基差为157元/吨 现货升水期货 [7] - 库存社会库存134.6万吨 环比减少2.53% 厂内库存82.6万吨 环比减少5.27% 港口稀释沥青库存17万吨 环比增加54.55% 社会和厂内库存持续去库 港口库存持续累库 [7] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20上方 主力持仓净多但多减 [7] - 预期短期内盘面窄幅震荡 沥青2509在3488 - 3540区间震荡 [7] - 利多因素原油成本相对高位有支撑 [9] - 利空因素高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [10] - 主要逻辑供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [11] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约价格、库存、开工率、产量、出货量等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅情况 如01合约收盘价3279元/吨 涨43元 涨幅1.33%等 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出了2020 - 2025年山东和华东地区沥青基差走势图表 [16][17] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 呈现了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势图表 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势图表 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 给出了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势图表 [30] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年华东、山东重交沥青走势图表 [32][33] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 呈现了2019 - 2025年沥青利润走势图表 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势图表 [39][40] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 给出了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势图表 [42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势图表 [44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 呈现了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势图表 [47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图表 [52] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 给出了2019 - 2025年地炼沥青产量走势图表 [54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2025年沥青周度开工率走势图表 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 呈现了2018 - 2025年检修损失量预估走势图表 [60] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势图表 [63][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 给出了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势图表 [68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势图表 [71] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 呈现了2019 - 2025年沥青出口、进口走势图表及韩国沥青进口价差走势图表 [73][74][77] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 给出了2019 - 2025年石油焦产量走势图表 [80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势图表 [83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 呈现了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势图表 [86][87][90][92] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交、建筑、改性沥青开工率走势图表 [95][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 给出了2019 - 2025年鞋材用sbs改性、道路改性、防水卷材改性沥青开工率走势图表 [101][103] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 列出了2024年5月 - 2025年5月沥青月度供需平衡表 包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、下游需求等数据 [106]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年5月15日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本 周国内石油沥青样本产能利用率为29.2426%，环比增加0.419个百分点，全国样本企业出货 22.83万吨，环比减少21.57%,样本企业产量为48.8万吨，环比增加1.46%,样本企业装置检修量 预估为72.7万吨，环比减少4.21%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力 需求端来看，重交沥青开工率为28.8%，环比增加0.02个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.6262% ...