【现货方面】 7月1日，PTA期货跌后反弹，现货市场商谈氛围较清淡，递盘稀少，现货基差快速走弱。本周及下周货 在09+160~200附近商谈成交，价格商谈区间在4930~5020附近。7月中下在09+160有成交。主流现货基 差在09+175。 【成本方面】 7月1日，PTA现货加工费至330元/吨附近，TA2509盘面加工费350元/吨。 【供需方面】 供应：上周逸盛新材料360万吨降负运行，PTA负荷降至77.7%（-1.4%）。 需求：上周聚酯负荷小幅下降至91.2%附近（-0.8%）。7月1日，涤丝价格重心零星下调50-100，产销整 体清淡。虽然油价回落后，长丝工厂有进行促销，但是促销效果并不明显，且本次价格依然显著高于上 次同样油价时候的丝价。目前处于淡季以及天气较热，销售会较为平淡，开工率下滑，坯布库存有所上 升。后期丝价较大概率下行为主。近期需关注长丝企业减产和长丝价格重心调整情况。 【行情展望】 尽管福海创和恒力装置检修兑现，不过因PTA新装置稳定运行，下游聚酯工厂7月存减产预期以及终端 需求偏弱，PTA供需预期转弱，近两日基差明显走弱。叠加油价支撑有限，短期PTA反弹承压，但绝对 价格仍受 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游中东局势升级提振油价大幅反弹，基本面OPEC+实际产量低于声称产量，货币贬值下黄金强势以及地缘局势复杂为油价带来支撑 [5] - 供应方面关税降低后国内将积极补库，市场寻求第三方进口替代增加潜在供应，国产商品量边际走低且低于去年水平，竞品LNG价格与LPG基本持平，海运费低位反弹 [5] - 库存继续回落，港口库容率回落至近年区间低位，炼厂库容率处于多年同期最低位置，加气站库容率相对偏高，港口库存量回落 [5][32] - 需求上宏观需求偏弱，燃烧需求处于淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费尚可但将受禁止公费吃喝增量政策影响，化工需求反弹，PDH周度产能利用率继续反弹但处于多年区间最低，毛利再度回落，烷基化产能利用率反弹至近年高位，毛利恶化，MTBE产能利用率反弹，亏损偏大，“气/油”比价回落至接近去年同期水平 [5] - 策略上预料液化气仍宽幅震荡为主，多单继续持有，支撑位4200 [5] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 液化气走势与原油高度相关，“气/油”比价波动幅度大且有季节性规律，波动幅度折算可达2000元/吨，淡旺季波动差可达2000元/吨 [9] - 现货“气/油”比价回落，此前高关税使液化气相对原油溢价较高，目前库存回落，关税降低后国内将积极补库，市场寻求第三方进口替代增加潜在供应 [10] - 现货自2023年四季度以来持续震荡，近期偏弱下行，反弹幅度不如期货，目前燃烧需求进入淡季 [12] - 基差波动巨大，具有季节性、地区差异性、波动性大等特点，仓单到期月份比下月贴水高达400元/吨，表明液化气现货市场有一定垄断性 [16] - 今年一季度3 - 4月差一度强劲转为back结构，9 - 10月差近期走高 [21] - LNG与LPG基本持平，国际冷冻货价格近期小幅反弹 [28] 库存端 - 中国液化气库存继续回落，港口库容率回落至近年区间低位，炼厂库容率处于多年同期最低位置，加气站库容率相对偏高，港口库存量回落 [32] - 美国2024年LPG供应量维持稳定，码头设施成出口瓶颈，中性预计出口能力年增10%，对全球供应持续增加 [39] - 仓单激增，处于历史高点 [44] 供给端 - 海运费低位反弹，受关税战缓和后航运业补库需求带动，巴拿马运河运行情况良好 [65] - 液化气商品量低于去年与前年同期水平，随着炼厂装置一体化率提高，有下降预期 [67] 需求端 - 2024年PDH产能延续高增速，增速高达25%，虽PDH亏损，但产能扩张对液化气需求仍有较大增量，汽油添加需求疲软，家用燃烧需求趋势性下降，商用燃烧需求边际增速回落，明年预料承压，新能源汽车保有量占比增加对汽油添加需求影响加速替代 [76] - MTBE产能利用率反弹至高位 [80] - 烷基化产能利用率与往年相当，Pdh产能利用率多年低位 [87] - 2024年PDH产能新增425万吨至2152万吨，增幅接近25%，2025年或有两百多万吨投产，利润不佳导致PDH开工率承压 [91] - 2023年汽油需求强劲复苏后11月有所回落，新能源汽车渗透率提高至40%左右，长期利空汽油消费，2024年中国新能源汽车保有规模将接近3000万辆，产销规模有望达1300万辆，增速约40%，整体渗透率超40%，乘用车领域单月渗透率有望超50%，预计到2024年末新能源汽车保有量占比从5%左右向10%靠近，对汽油添加需求影响逐步增加 [98] - 近年来因PDH大量投产，液化气燃烧需求占比逐年萎缩，从2022年的43%下降至2023年的36%，较2019年下降幅度达12个百分点，燃烧需求下降受天然气入户和电力替代，近年餐饮需求强劲复苏，连创历史新高 [101]

现货方面 - PTA期货高开低走 现货市场商谈氛围一般 贸易商商谈为主 个别聚酯工厂有递盘 现货基差走强 [1] - 5月主港在09升水165~170附近成交 价格商谈区间在4875~4950附近 6月中上09+170~180附近有成交 7月中上在09+110有成交 主流现货基差在09+168 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至387元/吨附近 TA2509盘面加工费353元/吨 [2] 供需方面 - 供应：中泰120万吨 虹港250万吨PTA装置重启 嘉通300万吨PTA装置检修 PTA负荷提升至77 1%（+0 2%） [3] - 需求：金纶一套长丝和一套短纤装置停车检修 涤丝主流大厂陆续开展减产行动 聚酯整体负荷下调至93 9%附近（-1 4%） [3] - 涤丝价格重心零星调整 周末产销整体清淡 昨日偏弱 涤丝工厂权益库存相对较低 FDY细旦现金流仍处于亏损状态 原料价格回落情况下 涤丝价格维稳 现金流会有所修复 [3] 行情展望 - 5月下旬PTA装置陆续重启 后期PTA检修计划尚未明确 原料端大涨 下游聚酯产品亏损扩大 下游低位备货后消化原料库存为主 涤丝产销持续偏弱 部分聚酯工厂减产开始兑现 PTA供需边际转弱 近期PTA基差有所回落 [4] - 成本端油价支撑有限 预计PTA上方承压明显 但原料PX和PTA供需仍偏紧 PTA仍相对抗跌 关注下游聚酯减产幅度 [4] - 策略上 TA短期关注4600附近支撑 TA9-1反套对待 [4]

期货热点追踪 油价突然拉升，因伊朗释放核谈消极信号，亚洲强劲需求能否支撑油价？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 布油60美元/桶为强支撑价，跌破概率低，继续上行动力弱，若OPEC+降低增产速度或美、巴等地原油开采活动降温，油价将进一步上涨；美国天然气产量创新高，气价有回落空间，临近夏季或有气温炒作行情；煤炭价格下跌，库存偏高，产量同比增长，电厂耗煤量下降 [2][4][11][13] 根据相关目录分别进行总结 原油 - **本周重大变化**：OPEC+部分成员国提交补偿性减产承诺 [2] - **油价展望**：60美元/桶为布油强支撑价，基于利好及情绪修复，从底部涨幅超10%，跌破概率低；目前油价继续上行动力弱，若OPEC+降低增产速度或美、巴等地原油开采活动降温，油价将进一步上涨 [2][11] - **本周行情**：2025年4月17日，布伦特期货价（连续）为67.96美元/桶，本周涨3.20美元/桶；WTI期货价（连续）收于64.68美元/桶，本周涨3.18美元/桶 [2][11] - **供给端**：可继续预期利好，OPEC+部分成员国提交新补偿性减产承诺，在未开启价格战前提下，基于近60美元/桶布油价格，可预期OPEC+推迟增产 [2] - **需求端**：利空，国内公路出行同比下滑，美国成品油需求近期下滑较快，中长期贸易问题加剧需求悲观预期 [3] - **地缘政治**：略微利好，伊核谈判波折将刺激油价上涨 [3] - **数据更新**：截至2025年4月19日一周，中国浮顶储罐原油库存平均为10.71亿桶，回升至同期最高；全国市内拥堵指数同比-0.23%，国内日均航班离港量同比+7.92%；截至2025年4月17日和16日一周，主营炼厂和山东地炼开工率分别为74.15%和52.95%，开工率下滑；截至2025年4月11日一周，美国车用汽油和馏分油表需分别为846.2和385.8万桶/天，周表需分别同比减少20万桶/天和增加19.2万桶/天；美国原油产量为1346万桶/天，产量略下滑 [20][21][33][36] 天然气 - **本周重大变化**：美国周产量再创历史新高 [4] - **气价展望**：美国天然气产量创新高，气价继续回落，生产商仍有增产动力，气价仍有回落空间，临近夏季或有气温炒作行情 [4][13] - **本周行情**：2025年4月17日，TTF连一为11.80美元/MMBtu，较上周涨0.61美元/MMBtu；JKM连一为12美元/MMBtu，较上周跌1美元/MMBtu；HH连一为3.25美元/MMBtu，较上周跌0.28美元/MMBtu [4][13] - **供给端**：美国天然气产量再创新高 [4] - **需求端**：偏空，冬季结束后降温上涨行情结束，对经济担忧打压气价，预测2025年夏季温度高，临近夏季或炒作高温涨价行情 [4] - **数据更新**：截至2025年4月19日一周，美国干天然气产量为30.29亿立方米/天，同比+9.47%；2025年4月18日，欧盟及英国天然气库存为372.69亿立方米，4月11日，美国天然气库存为522.80亿立方米，欧美天然气库存回升；截至2025年4月18日一周，欧洲9国天然气消费量为7.39亿立方米/天，同比-9.79%；截至2025年4月18日一周，四行业天然气消费量为19.94亿立方米/天，同比+1.78% [39][42][44][46] 煤炭 - **本周行情**：2025年4月17日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价为664元/吨，较上周跌1元/吨 [4][18] - **供给端**：2025年3月，全国原煤产量为4.41亿吨，同比+9.60%；截至2025年3月29日一周，中国煤炭海运进口量为82.70万吨/天，进口量低于2024年 [4][53] - **需求端**：截至2025年4月12日一周，重点电厂煤炭日耗量为397万吨，下滑幅度较大 [5][57] - **数据更新**：截至2025年4月14日，CCTD主流港口库存为7505.9万吨，同比+27.83%；截至2025年4月12日，重点电厂库存为1.01亿吨，同比+5.28% [51]