报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2026年第一季度扣非归母净利润同比和环比均大幅增长，埃及项目将完善公司的全球化布局 [1] - 行业高质量发展政策推动集中度提升，公司产销规模持续扩大，巩固领先地位 [6][7] - 2026年一季度在外部环境挑战下，公司积极克服不利影响，盈利能力显著改善，扣非归母净利润同比大增93.87%，环比大增314.96% [5][10] - 埃及功能性纤维项目获政府备案批准，全球化布局有助于提升国际影响力和竞争力 [12] - 预计2026-2028年归母净利润将持续高速增长，分别为21.56亿元、25.99亿元和31.45亿元，看好公司成长性 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩表现 - **2025年全年业绩**：实现营业收入715.57亿元，同比增长6.66%；实现归母净利润10.18亿元，同比下降7.42% [4] - **2025年第四季度业绩**：实现营业收入200.14亿元，同比增长11.85%，环比增长10.88%；实现归母净利润1.50亿元，同比下降57.83%，环比下降6.34% [5] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入175.30亿元，同比增长20.42%，环比下降12.41%；实现归母净利润3.68亿元，同比增长20.20%，环比大增145.82%；实现扣非归母净利润5.05亿元，同比大增93.87%，环比大增314.96% [5] - **盈利能力指标**：2026年第一季度销售毛利率为7.30%，同比提升0.79个百分点，环比提升3.54个百分点；销售净利率为2.10%，同比微降0.01个百分点，环比提升1.35个百分点 [5] - **期间费用**：2025年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.17%/1.10%/1.89%/0.55%，财务费用率同比下降0.38个百分点 [9] 行业与公司运营 - **行业集中度提升**：涤纶长丝行业集中度持续提升，CR6在2024年87%的基础上进一步提升，龙头主导能力增强 [7] - **行业产能出清**：环保政策趋严、反内卷政策落地推动落后产能淘汰，2024-2025年目标淘汰200-250万吨落后产能，2025年为去产能关键年 [7] - **公司市场地位**：公司是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一、国内产量最大的涤纶短纤制造企业，涤纶长丝国内市场占有率超15% [7][8] - **产销规模**：2025年，公司涤纶长丝销量793.21万吨，同比增长5.01%；聚酯切片销量5.01万吨，同比增长19.86%；涤纶短纤销量130.84万吨，同比增长0.34%；PTA销量236.39万吨，同比大幅增长387.70% [7][8] 产能扩张与项目进展 - **国内新增产能**：独山能源PCP04聚酯装置于2025年12月投产，正在陆续开线；独山能源PTA四期于2025年11月投产，目前已达产 [11] - **现有产能**：截至2025年末，公司拥有民用涤纶长丝产能885万吨，涤纶短纤产能120万吨 [14] - **未来产能规划**：2026年预计新增40万吨长丝产能、60万吨短纤产能 [14] - **海外项目**：埃及36万吨/年功能性纤维项目已获得江苏省发改委备案和商务厅境外投资证书，项目稳步推进 [12] 盈利预测与估值 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为888.10亿元、958.05亿元、985.05亿元 [13] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为21.56亿元、25.99亿元、31.45亿元，对应增长率分别为112%、21%、21% [13][16] - **每股收益（EPS）预测**：预计2026-2028年摊薄每股收益分别为1.29元、1.55元、1.87元 [16] - **估值水平**：对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为14.4倍、12.0倍、9.9倍 [13][14]

己烯法继续降负。合成气法产量提升，乙二醇周度产量小幅增长；转口及出口有所增加，到港量极低，库存持 续去化。中期持续关注美伊局势的演变,预期价格高位震荡;国内低开工及进口低,MEG去库预期下,持续关注 正套思路。 | 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年04月30日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | なな女 | 短纤 | 女女女 | 周小燕 高级分析师 | | 瓶片 | なな女 | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 玻璃 | 文文文 丙烯 | | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | ...

| 第一部分 | 行情回顾 | 3 | | --- | --- | --- | | | 一、战争对化工品影响传导路径 | 3 | | | 二、四月中东冲突回顾及重要事件 | 3 | | | 三、聚酯原料行情回顾 | 4 | | 第二部分 | 基本面情况 | 5 | | | 四、PX 去库斜率增大，整体维持偏紧格局 | 5 | | | 月检修集中公布负荷下降 五、TA4 | 7 | | | 六、乙二醇受原料供应影响油制降负增多，基本面环比改善 10 | | | | 七、聚酯综合开工稳定，出口景气库存压力大 | 12 | | | | | | | 聚酯研发报告 聚酯产业链月报 2026 年 4 月 30 日 原料影响下降负幅度大，TA 库存逐步去化 【行情回顾】 聚酯产业了化工品涨幅几种体现在三月上旬及三月中旬，随后因为中东局势 反复，一直到四月中旬PTA、乙二醇价格有所回落。一方面由于霍尔木兹海峡封 锁的情况短期内得不到解决，油价四月下旬再度走强给予聚酯产业链成本支撑， 另一方面也因为原料问题得不到缓解，国内 PX5 月负荷下降幅度较多，产业链 向下传导后续可能会影响到 PTA 工厂的实际运行，乙二醇由于中东冲突 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2026年4月30日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货高开低走，市场商谈氛围一般，现货基差偏强，贸易商商谈为主。本周及下周零星在05-0~10附近商谈， 下周在09+140~155附近商谈成交，价格商谈区间在6830~6980。今日主流现货基差在09+146。中性 6、预期：PTA价格跟随成本端上行，由于PX装置检修计划增多，PX供应减量下导致PTA供应商检修计划增多，聚酯虽有降负，但 降负短期较为可控，因此短期面临PTA供需去库，且随着检修落实增多，导致流通性缩紧，或带动基差走强。不过由于各地库存 缓冲能力差异，PTA供需区域分化。关注美伊局势及上 ...

| 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年04月30日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | なな女 | 短纤 | 女女女 | 周小燕 高级分析师 | | 瓶片 | なな女 | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 玻璃 | 文文文 丙烯 | | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯主 ...

2026 年 04 月 30 日 桐昆股份(601233.SH) 长丝景气回暖，龙头优势凸显 事件： 公司发布 2025 年年报及 2026 年一季报。2025 年公司实现营业收入 938.91 亿元，同比-7.3%；实现归母净利润 20.33 亿元，同比+69.1%。 2026 年一季度公司实现营业收入 233.61 亿元，同比+20.3%，环比- 11.8%；实现归母净利润 18.98 亿元，同比+210.8%，环比+291.9%。 行业协同不断强化，有望支撑长丝价差 涤纶长丝是化工领域中最早尝试行业自律的品种之一，目前已形成较 为成熟的协同机制。根据 CCF、隆众资讯等，2026 年以来涤纶长丝行 业启动新一轮协同减产，并随市场实际状况逐步加大力度：①1 月 14 日主流大厂启动为期一个季度的连续减产，幅度为 15%，涉及 FDY 和 POY；②3 月 25 日主流大厂将减产幅度由 15%扩大至 20%，并将减产 周期从一季度末延续至 4 月底；③4 月 17 日进一步将减产幅度提升 至 30%，减产时间延长至二季度末。面对油价波动加剧及上游 PX 等 原料供应趋紧的挑战，涤纶长丝企业通过有效的协同降负 ...

每日商品期市纵览丨 20260430 【全市场沉淀资金异动追踪】 【金融衍生品】 【沪深 300】 【中证 1000】 【贵金属】 【沪金】 收盘综述：今日价格收盘下跌 0.04%。日内表现：呈现探底回升态势，下方支撑较强。 逻辑分析：宏观环境处于类滞胀预期，市场情绪释放不充分，资金入场意愿偏弱，节 前注意控制仓位。 技术分析：【偏强】价格运行于均线上方，动能指标向上。当前 RSI 为 77.47，价格处 于布林带上轨附近。 量仓结构：今日加权总成交量为 82524，较昨日减少 15.29%；今日加权总持仓量为 254740，较昨日减少 1.45%。 收盘综述：今日价格收盘上涨 0.36%。日内表现：呈现探底回升态势，下方支撑较强。 逻辑分析：流动性宽松预期支撑小盘股估值，但面临节前避险资金流出压力，市场博 弈加剧，波动风险较大。 技术分析：【偏强】价格运行于均线上方，动能指标向上。当前 RSI 为 72.89，价格处 于布林带上轨附近。 量仓结构：今日加权总成交量为 168735，较昨日减少 19.98%；今日加权总持仓量为 399847，较昨日减少 1.50%。 收盘综述：今日价格收盘上涨 0.42%。日 ...

证券简称：荣盛石化 证券代码：002493 荣盛石化股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-001 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | 业绩说明会 □媒体采访 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | 公司董事长李水荣先生 独立董事俞毅先生 | | 活动参与人员 | | | | 财务总监王亚芳女士 | | | 董事会秘书全卫英女士 | | 时间 | 年 月 日 2026 4 30 15:00~16:00 | | 地点 | 全景网"投资者关系互动平台"（http://ir.p5w.net） | | 形式 | 网络远程 | | | 荣盛石化于 年 月 日 在全景网全景 2026 4 30 15:00~16:00 | | | 年年度业绩网上 •路演天下（http://rs.p5w.net）举行 2025 | | | 说明会。本次交流活动采用网络远程的方式举行，问答 | | | 环节主要问题如下： | | 交流内容及具体问答 | 问题 1：一季度净利润大涨，是一次性收 ...

报告投资评级 - 股票投资评级为“买入”，且为“维持” [2] 核心观点 - 报告认为荣盛石化各板块盈利稳健回升，新材料转型步伐坚定 [5] - 2026年第一季度业绩表现强劲，归母净利润同比大幅增长378.46%，环比实现扭亏为盈 [5] - 尽管部分产品营收承压，但核心板块盈利能力显著改善，炼油产品毛利率同比提升5.35个百分点 [6] - 公司在建项目稳步推进，加速产品结构向高端化、差异化升级，重点布局新能源和高端材料领域 [7] - 盈利预测显示公司未来几年净利润将大幅增长，2026年预计归属母公司净利润达70.10亿元，同比增长726.30% [9] 公司业绩与财务表现 - **2025年业绩**：实现营业收入3,086.22亿元，同比下降5.47%；实现归母净利润8.48亿元，同比增长17.09% [5] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入606.29亿元，同比下降19.13%，环比下降24.97%；实现归母净利润28.15亿元，同比大幅增长378.46%，环比扭亏为盈 [5] - **分板块营收（2025年）**： - 化工产品：1,171.98亿元，同比下降3.75% [6] - 炼油产品：1,063.18亿元，同比下降9.79% [6] - PTA：319.85亿元，同比下降35.62% [6] - 聚酯化纤薄膜：233.95亿元，同比增长26.41% [6] - **分板块毛利率（2025年）**： - 炼油产品毛利率达22.92%，同比提升5.35个百分点 [6] - 石化行业整体毛利率达14.39%，同比增长1.74个百分点 [6] - **关键财务指标（2025A / 2026E / 2027E / 2028E）**： - 营业收入增长率：-5.47% / 8.17% / 4.68% / -1.79% [9] - 归属母公司净利润增长率：17.09% / 726.30% / 21.37% / -3.33% [9] - 每股收益（元）：0.08 / 0.70 / 0.85 / 0.82 [9] - 毛利率：12.2% / 15.3% / 16.0% / 15.8% [10] - 净利率：0.3% / 2.1% / 2.4% / 2.4% [10] - 净资产收益率（ROE）：1.9% / 14.6% / 16.1% / 14.2% [10] - 资产负债率：74.9% / 73.2% / 71.3% / 69.2% [10] 公司战略与项目进展 - 公司深挖“油转化”潜力，展现了特大型炼化一体化平台的降本增效能力 [6] - 浙石化高性能树脂项目首批装置如期建成投产，高端化工材料产能规模持续扩大 [7] - 加快布局下游化学新材料，瞄准新能源和高端材料领域，重点推进金塘新材料等重大项目建设 [7] - 部署了EVA、POE、DMC、PC和ABS等一批新能源新材料产品 [7] - 随着优链延链项目陆续建成，公司有望完善从基础化工原料到高端新材料的全产业链覆盖，构建多元、有韧性的产品矩阵 [7] 估值与市场数据 - 最新收盘价：13.03元 [4] - 总市值/流通市值：1,302亿元 / 1,217亿元 [4] - 52周内最高/最低价：16.02元 / 8.06元 [4] - 预测市盈率（P/E）：2025A为160.62，2026E为19.44，2027E为16.02，2028E为16.57 [9] - 预测市净率（P/B）：2025A为3.13，2026E为2.84，2027E为2.57，2028E为2.35 [9] - 预测EV/EBITDA：2025A为11.99，2026E为7.41，2027E为6.07，2028E为5.45 [9]

市场要闻与数据 成本支撑偏强，海外PX进一步降负 化工日报 | 2026-04-30 据悉东南亚一条150万吨PX装置近期因故障降负中，预计近日停车检修，初步预计停车时间在两周左右，具体情况 后期继续跟进。（恒逸文莱） 市场分析 成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，原油价格跟随地缘变动，美伊谈判迟迟未有进展，消耗市场耐心，成本 端表现偏强。 PX方面，上上个交易日PXN238美元/吨(环比变动+35.05美元/吨）。由于短流程利润好转，部分装置采购MX补充原 料不足，PX负荷小幅提升。当前霍尔木兹海峡通行量仍低，亚洲负荷降至近几年低位，同时国内PX二季度检修计 划仍多，因缺原料部分检修计划也可能提前执行。PX3月起已进入去库周期，当前预计去库将持续至8月附近，短 期因PTA负荷集中下降，PX近月去库幅度有所缩窄，但库存处于季节性低位，且去库预期不变，若霍尔木兹海峡 通行问题持续不解决，PX供应缺口仍会扩大。 TA方面，PTA现货基差 146元/吨 元/吨(环比变动+11元/吨），PTA现货加工费370元/吨（环比变动+54元/吨），主力 合约盘面加工费436元/吨（环比变动+10元/吨），由于国内供应商通知下 ...