核心观点 - 当前原油市场聚焦美伊局势，短期油价波动或加剧，预计近期布伦特原油价格将在60-70美元/桶区间运行 [1][2] - 2025年中国原油表观需求改善，天然气需求微增，而成品油表观需求回落 [1][3][4][5] - 推荐PX、PTA、石化新材料等领域的投资机会 [1] 1月油价表现 - 截至1月30日，布伦特、WTI原油月均价分别为64.7、60.2美元/桶，环比分别上涨5.0%、4.1% [1] - 供给端地缘因素与北美寒潮共同推升供给缩量预期，导致油价重心上移 [1] 供给端分析 - 美伊局势持续紧张，风险溢价攀升，美国对伊朗实施新一轮制裁并威胁军事干涉 [1] - 伊朗原油产量超过300万桶/日，出口量约200万桶/日，约占全球供应的3%，若冲突爆发其出口可能受阻，霍尔木兹海峡或面临封锁危机 [1] - 北美极寒天气迫使美国主要产油区关闭部分设施，预计短期美国原油产量或下降约30万桶/日 [2] 需求与库存端分析 - 截至1月23日，美国炼厂开工率为90.9%，较月初下降3.8个百分点，预计短期将进一步下降 [2] - 截至1月23日，美国商业原油库存为42375万桶，较月初增加470万桶 [2] 未来价格与关注指引 - 预计2026年2月布伦特原油价格运行区间参考60-70美元/桶 [1] - 建议后续密切关注地缘局势、OPEC+产量政策、全球贸易争端等指引 [1][2] 2025年中国原油市场 - 原油表观消费量7.89亿吨，同比增长3.3% [3] - 原油产量2.16亿吨，同比增长1.5%；进口量5.78亿吨，同比增长4.4%；加工量7.38亿吨，同比增长4.1% [3] - 对外依存度达73.2%，维持高位 [3] 2025年中国天然气市场 - 天然气表观消费量4322亿立方米，同比增长2.4%，2010-2025年年均复合增长率为9.7% [4] - 产量2619亿立方米，同比增长6.3%；进口量1767亿立方米，同比下降2.7% [4] - 对外依存度40.9%，同比下降2.1个百分点 [4] 2025年中国成品油市场 - 成品油表观消费量3.77亿吨，同比下降1.5% [5] - 成品油产量4.13亿吨，同比下降1.4%；出口量0.36亿吨，同比下降0.6% [5] - 汽油、柴油、煤油表观消费量分别同比变化-2.5%、-1.2%、1.2% [5] - 煤油需求因民航业复苏延续增长，汽油和柴油消费受电动汽车和液化天然气重卡替代趋势影响而回落 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球流动性重定价，短期需警惕市场波动，极端情绪反转或带来波动，但本轮大跌不改全球通胀叙事，海外核心驱动是特朗普政策，国内政策推升通胀趋势明确，全球地缘局势紧张，通胀叙事大趋势不改，商品分板块投资各有特点 [1][2][3] - 策略上，商品和股指期货建议贵金属逢低做多 [4] 根据相关目录总结 市场分析 - 1月30日特朗普宣布提名凯文·沃什担任下届美联储主席，其主张“降息 + 缩表”组合拳，市场计价“美联储独立性回顾”，白银一度跌超30%，黄金一度跌11%创1980年3月以来最大单日跌幅，2月2日全球大宗商品市场剧烈抛售，主要交易所上调保证金要求 [1] 通胀趋势 - 中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，央行下调结构性货币政策工具利率，财政部发布政策文件涵盖多领域贷款，国内政策推升通胀趋势明确，全球地缘局势紧张，能源资源争夺局势明朗，通胀叙事大趋势不改 [2] 商品分板块分析 - 有色板块长期供给受限未缓解，确定性高，贵金属调整后具备配置价值；能源方面，OPEC+ 3月保持原油产量稳定，美国“代销”委内瑞拉石油，特朗普希望降油价，关注伊朗局势，短期地缘支撑油价，长期委内增产有威胁；化工板块中甲醇、PTA等品种相对抗跌；农产品关注天气和生猪疫病情况；黑色关注国内政策预期和低估值修复可能 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，建议贵金属逢低做多 [4] 要闻 - 上海黄金交易所和CME上调金银交易保证金；特朗普称格陵兰岛谈判将达成一致；美国联邦政府部分部门“技术性停摆”；伊朗与美国谈判架构逐步形成 [5]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、乙二醇、甲醇、天然气、沥青 [1][2][4] - 空头盘整：L、PP、玻璃、纯碱 [1][4] - 震荡偏强：PVC [1] - 宽幅震荡：PX/PTA [2] - 谨慎追涨：尿素 [2] 报告的核心观点 - 原油：中东地缘缓和，油价回落，短期不确定性强，供给过剩、需求淡季使油价有下行压力 [1] - LPG：跟随油价回落，成本端有扰动，供需有韧性，库存端利多 [1] - L：两油石化库存累库，盘面回吐溢价，产业可逢高套保，关注需求验证 [1] - PP：回吐地缘及宏观溢价，供需双弱，PDH 利润低加剧检修预期，关注需求验证 [1] - PVC：电石涨价、出口签单支撑价格，社库限制涨幅，远期供需或转弱 [1] - PX/PTA：TA 估值修复，供应检修多、需求季节性走弱，成本端弱平衡，预期向好 [2] - 乙二醇：低估值修复，供应提负、需求走弱，库存累库，关注反弹布空 [2] - 甲醇：主力处估值高位，供应国内高海外降，需求走弱，关注低多机会 [2] - 尿素：绝对估值不低，供应回升、需求短期强，下游进入淡季，谨慎追涨 [2] - 天然气：寒潮影响减弱，气价上方承压，短期跟随成本波动 [4] - 沥青：成本端油价影响大，供需宽松，关注中东地缘及委内原油出口 [4] - 玻璃：供需双弱，库存高位去化，关注供给缩量，冷修未兑现前谨慎追多 [4] - 纯碱：装置检修开工下滑，需求支撑不足，供给承压，检修未加剧前谨慎追多 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜油价回落，WTI 降 4.71%，Brent 降 4.36%，内盘 SC 降 2.11% [5][6] - 基本逻辑：地缘缓和，油价回归基本面，淡季供给过剩、库存累库使油价有下行压力 [7] - 基本面：OPEC+维持产能，美国产量上升，巴西产量创新高，印度进口增加，美国库存有变化 [8] - 策略推荐：中长期供需好转，关注非 OPEC+产量；短线偏反弹，关注地缘进展，SC 关注【445 - 455】 [9] LPG - 行情回顾：2 月 2 日，PG 主力合约收于 4334 元/吨，环比降 2.73% [11] - 基本逻辑：走势锚定油价，短期油价有扰动，中长期承压，供需面商品量平稳、需求转弱、库存累库 [12] - 策略推荐：中长期价格有压缩空间，关注区间【4150 - 4250】 [13] L - 行情回顾：L05 收盘价 6878 元/吨，环比降 1.9% [15] - 基本逻辑：两油库存累库，盘面回吐溢价，产业可套保，近期产量或增，关注需求验证 [17] PP - 行情回顾：PP05 收盘价 6714 元/吨，环比降 1.6% [19] - 基本逻辑：回吐溢价，供需双弱，停车比例缓解供给压力，PDH 利润低加剧检修预期，关注需求验证 [21] PVC - 行情回顾：V05 收盘价 5014 元/吨，环比降 1.0% [23] - 基本逻辑：电石涨价、出口签单支撑价格，社库限制涨幅，远期供需或转弱，趋势机会难现 [25] PTA - 行情回顾：TA05 收盘价 5270 元/吨 [26] - 基本逻辑：估值方面，TA05 处近 3 个月 90.5%分位，基差等有变化；驱动方面，供应检修多、需求季节性走弱、库存季节性累库、成本端震荡调整 [27] - 策略推荐：基本面预期向好，关注 05 逢回调买入机会，TA05 关注【5050 - 5190】 [27] 乙二醇 - 行情回顾：EG05 收盘价 4081 元/吨 [28] - 基本逻辑：估值修复，供应国内提负、海外略有提负，需求季节性走弱，库存累库，缺乏向上驱动 [29] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG05 关注【3710 - 3810】 [30] 甲醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：主力处近 3 个月估值高位，供应国内高海外降，需求走弱，成本支撑弱稳，地缘冲突短期利多 [33] - 策略推荐：1 月到港超预期，供应有压力、需求弱，关注回调试多机会，MA05 关注【2220 - 2280】 [35] 尿素 - 行情回顾：UR05 收盘价 1777 元/吨 [36] - 基本逻辑：绝对估值不低，供应回升、需求短期强，社库高位，价格上有顶下有底，下游进入淡季支撑或走弱 [37] - 策略推荐：供需双强，下游进入淡季，谨慎追涨，UR05 关注【1770 - 1800】 [39] 天然气 - 行情回顾：1 月 30 日，NG 主力合约收于 4.416 美元/百万英热，环比升 13.87% [41] - 基本逻辑：寒潮影响减弱，气价上方承压，成本利润稳定，供给有变化，需求有下降，库存有增减 [42] - 策略推荐：北半球冬季需求支撑气价，但供给充足，气价上行受限，NG 关注【3.120 - 3.676】 [43] 沥青 - 行情回顾：2 月 2 日，BU 主力合约收于 3299 元/吨，环比降 3.65% [46] - 基本逻辑：成本端油价影响大，原料端有变化，成本利润稳定，供给产量下降，需求进出口增加，库存上升 [47] - 策略推荐：估值回归正常有压缩空间，供给不确定，关注中东地缘，BU 关注【3250 - 3350】 [48] 玻璃 - 行情回顾：FG05 收盘价 1056 元/吨 [50] - 基本逻辑：供需双弱，库存高位去化，需求淡季，日熔量高，需供给缩量，冷修未兑现前谨慎追多 [52] 纯碱 - 行情回顾：SA05 收盘价 1203 元/吨 [54] - 基本逻辑：装置检修开工下滑，地产需求弱，重碱需求支撑不足，远兴二期投产，供给承压，检修未加剧前谨慎追多 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种走势判断及投资建议 如PX、PTA等品种的区间震荡判断 以及集运指数（欧线）不同合约的操作策略等 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯跟随油价大幅回调呈区间震荡市 基本面逐步转弱进入累库格局 关注多PX空EB对冲 [2][10] - PTA为区间震荡市月差偏空 加工费450以上逢高空 1 - 2月累库格局难改 关注5100 - 5200元/吨区间支撑 [2][11] - MEG单边区间震荡市 供应压力大但下方3600元/吨空间有限 累库格局难改 [2][12] 橡胶 - 橡胶震荡偏弱 截至2026年2月1日青岛地区天胶库存增加 轮胎企业产出量走低 [13][14][15] 合成橡胶 - 合成橡胶高位回落 截至1月28日国内顺丁橡胶样本企业库存下降 丁二烯库存提升 预计短期呈高位回落格局 [16][17][18] LLDPE - LLDPE进口利润缩窄递盘有限 油价支撑转弱 下游制品抵触高价 春节前需关注供需压力 [19][20] PP - PP成本扰动较大 利润或趋修复 成本端价格回调 供应端存量供需博弈加剧 关注PDH装置边际变化 [22][23] 烧碱 - 烧碱成本支撑未来预期较强 此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战 近期期货走势偏强 需关注后期仓单注册情况 [25][27][29] 纸浆 - 纸浆宽幅震荡 市场需求端疲软 高库存与弱需求矛盾压制走势 关注港口库存和下游采购情绪变化 [31][34] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳 国内浮法玻璃价格仅华中部分上调 市场需求有限 关注高库存区域厂家冬储政策 [36][37] 甲醇 - 甲醇震荡有支撑 短期预计高位震荡 上下方空间有限 宏观情绪偏弱但能源价格提供支撑 供需格局短期偏弱 [39][41][42] 尿素 - 尿素短期横盘整理 1月28日中国尿素企业总库存量微降 预计期货及现货价格短期回调 关注现货成交放量情况 [44][45][46] 苯乙烯 - 苯乙烯偏强震荡 资金情绪退潮后高位震荡回调 下游利润被挤压 库存进入季节性累库格局 关注停车装置重启情况 [47][48] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大 企业装置运行稳定 供应高位徘徊 下游按需补库 价格或弱稳震荡 [50][52] LPG、丙烯 - LPG短期地缘扰动偏强 基本面驱动向下；丙烯上行驱动转弱 关注成本端扰动 [54] PVC - PVC情绪偏强但基本面未明显改善 短期受因素支撑走势偏强 但高产量高库存结构难改 春节期间累库预期和远月升水结构限制市场 [63][64] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油大幅回撤 高波动态势延续；低硫燃料油跟跌走势为主 外盘现货高低硫价差继续收缩 [66] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）震荡市 受商品情绪和地缘局势影响 2604合约或在1100 - 1300点区间震荡 中长期逢高布空；2606合约以宽幅震荡思路对待；2610合约空单酌情持有 [68][79][81] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片情绪风险释放 短期震荡为主 短纤期货大跌 工厂减停产增加；瓶片工厂下调报价 市场成交气氛尚可 [84][85] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸空单持有 3 - 4反套 山东和广东市场价格稳定 市场购销气氛偏弱 [87][88][90] 纯苯 - 纯苯偏强震荡 截至2月2日江苏和中国纯苯港口样本商业库存去库 山东纯苯价格下跌 [92][93][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月2日聚酯产业链品种大幅减仓下跌，因原油大幅下跌、地缘溢价回吐，贵金属和有色大幅下跌带动商品板块回落 [1] - 成本端围绕伊朗局势波动，PX基本面近期无明显变动但中期预期较好，TA中长期加工费预计逐步改善 [2] - 需求方面聚酯开工率下降，春节检修计划陆续兑现，PF春节前需求疲软，PR年前去库顺畅加工费反弹 [3] - 策略上建议PX/PTA/PF/PR短期轻仓观望，长期逢低做多套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [6][9][10][12] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [6][17][18][22] 国际价差与进出口利润 - 包括甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等 [6][23][24][26] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷相关内容 [6][27][30][32] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [6][36][37][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等内容 [6][48][49][51][59][64][66] PF详细数据 - 有1.4D实物库存、1.4D权益库存、涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、再生棉型短纤负荷、原再生价差、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [6][70][71][72][75][78][84][85] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [6][87][88][90][95][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对生产、服务等行业进行了分析，涉及上中下游各环节，指出生产行业出台低空经济标准体系建设指南，服务行业上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目；同时展示了各行业中观事件及价格指标变化，如部分商品价格有涨有跌、部分开工率有高低差异等情况 [1][2][35] 根据相关目录分别进行总结 行业总览 上游 - 有色方面铝、镍价格回落较多；农业领域鸡蛋价格小幅回落；能源板块国际原油价格回升 [1] 中游 - 化工行业PX开工率维持高位；能源行业电厂耗煤量偏低；基建行业道路沥青开工偏低 [2] 下游 - 地产领域一、二线城市商品房销售季节性回落；服务行业国内航班班次持续上行 [2] 重点行业价格指标跟踪 - 农业中玉米现货价同比0.06%、鸡蛋-3.34%、棕榈油-0.81%、棉花0.83%、猪肉-0.86% [35] - 有色金属里铜-1.54%、锌1.17%、铝-4.45%、镍-5.62%、螺纹钢-0.79%等 [35] - 黑色金属中铁矿石-0.69%、线材-0.73%、玻璃1.15% [35] - 非受属（可能为非金属）天然橡胶-0.78%、中国塑料城价格指数0.65% [35] - 能源行业WTI原油6.78%、Brent原油6.53%、液化天然气-1.69%、煤炭-0.37%等 [35] - 化工行业PTA-0.79%、聚乙烯1.38%、尿素2.15%、纯碱0.00% [35] - 地产行业水泥价格指数-0.58%、建材综合指数-0.26%、混凝土价格指数-0.02% [35]

| 可能 Hos | 日時 表 路 参 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品神 | 短期来看,在A股显著走弱的情形下,政策层面预计将继续采取灵 | 活措施以托底市场。趋势方面,短期需关注海外流动性收紧引发 | | | 的恐慌情绪会否进一步扩散。拉长来看,在低利率和"资产荒" | 背景下,国内市场资金总体仍较为充裕,加上经济正处于筑底过 | 宏观金融。 | 程中,股指中长期向上的趋势预计尚未终结。策略上,短期建议 | | | | | 保持谨慎,以观望为主,控制好多头头寸的仓位水平。 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险，近期关注 | 国 | 日本央行利率决策。 | | | | | 近期市场风险偏好承压,铜价回调,关注凯文·沃什及美联储表 | 近期产业驱动有限,宏观避险情绪升温导致铝价大幅下挫。关注 | | | | | | | 市场情绪修复情况。 | 国内氧化铝供强需弱,产业面偏弱、价格承压,但当前价格基本 | 氧化铝 | 農汤 | 处于成本线附近,预计价格震荡运 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一油价大幅下挫，系统性风险共振致油价下跌，原油预计震荡[1] - 周一燃料油主力合约下跌，受油价和贵金属波动影响，基本面多空交织，后续有压力，预计震荡[2] - 周一沥青主力合约下跌，受油价和贵金属波动影响，成本端扰动大，预计震荡[2] - 周一聚酯相关合约下跌，宏观氛围降温，化工商品回调，预计聚酯原料价格跟随成本震荡[4] - 周一橡胶相关合约下跌，宏观氛围降温，基本面供增需弱，预计价格偏弱震荡[4][6] - 周一甲醇相关价格有变动，供应和需求有变化，预计甲醇维持低位宽幅震荡[6] - 周一聚烯烃相关价格及毛利情况，2月基本面无明显支撑，预计聚烯烃在底部震荡[6][8] - 周一PVC市场价格上调，供应产量高位，需求支撑有限，预计PVC价格维持底部震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一WTI 3月合约、布伦特4月合约、SC2603均大幅下跌，因伊朗与美国可能重启核谈判、OPEC+维持3月产量不变、巴西产量增加、Tengiz油田产量上升等因素，预计震荡[1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约FU2603和低硫燃料油主力合约LU2604收跌，受油价和贵金属波动影响，2月供应充裕，春节前船用燃料油加注活动有望提升，预计震荡[2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约BU2603收跌，受油价和贵金属波动影响，2月中上旬北方备货、炼厂低产，南方套利需求尚可，春节期间库存上升，预计震荡[2] - 聚酯：TA605、EG2605、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销清淡，部分装置有变动，2.2乙二醇华东部分主港地区MEG港口库存增加，预计聚酯原料价格跟随成本震荡[4] - 橡胶：周一沪胶主力RU2605、NR主力、丁二烯橡胶BR主力下跌，1月30日当周天然橡胶青岛保税区和一般贸易库库存增加，预计价格偏弱震荡[4][6] - 甲醇：周一太仓现货等价格有情况，2月国内产量有降低预期、进口量回落，东部MTO装置检修集中，预计甲醇维持低位宽幅震荡[6] - 聚烯烃：周一华东拉丝等价格及各制聚烯烃生产毛利情况，2月上游装置无大规模检修、供应有增量，下游进入假期、库存被动增加，预计聚烯烃在底部震荡[6][8] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南PVC市场价格上调，2月企业检修不多、产量高位，房地产施工走弱、下游需求支撑有限，预计PVC价格维持底部震荡[8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息[9] 市场消息 - 伊朗和美国将于周五重启核谈判，OPEC+周日会议决定维持3月原油产量不变，一项初步调查显示上周美国原油和馏分油库存预计下降、期货库存可能增加[11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价图表[13][15][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差图表[30][32][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差图表[43][45][48] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫等多个跨品种价差图表[59][61][63] - 生产利润：展示LLDPE、PP、PTA等生产利润或加工费图表[68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验[73] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根国内外能源行业研究[74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究工作[75] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作背景[76]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势缓和致原油行情下跌，大宗商品共振使市场气氛弱势，PTA行情下跌；乙二醇期货震荡回落，张家港乙二醇现货价格下行，基差商谈略有走强 [3] - PTA方面商品市场大幅下跌，PX回调中维持基本面韧性，原油价格有风险，国内PTA产量预计创新高且无春节减产计划，现有装置将满负荷运行，PX供应偏紧，国内PTA高开工，内需回落，聚酯工厂减产对PTA负反馈有限 [3] - 乙二醇方面海外长期低迷后中东出口减少提振市场信心，江苏一套装置计划转产，供给收缩为价格上涨打开空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA因地缘局势缓和、原油下跌、大宗商品共振行情下跌，2月中上旬报盘减少，现货基差上涨；乙二醇期货震荡回落，张家港现货价格下行，基差商谈略有走强 [3] 指标数据变动 - INE原油从470.8元/桶降至449.0元/桶，PTA - SC从1848.6元/吨降至1829.1元/吨，PTA/SC比价从1.5403升至1.5606，CFR中国PX从913降至891，PX - 石脑油价差从317降至295，PTA主力期价从5270元/吨降至5092元/吨，PTA现货价格从5280元/吨降至5095元/吨，现货加工费从477.3元/吨降至406.9元/吨，盘面加工费从467.3元/吨降至403.9元/吨，主力基差从(76)变为(71)，MEG主力期价从3913元/吨降至3767元/吨，MEG - 石脑油从(176.17)元/吨变为(190.17)元/吨，MEG内盘从3835元/吨降至3722元/吨，主力基差从 - 126变为 - 122 [3] 产业链开工情况 - PX开工率从85.82%升至85.92%，PTA开工率维持75.63%，MEG开工率从60.29%升至62.48%，聚酯负荷从80.82%降至79.76% [3] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F价格不变，POY现金流从71升至267；FDY150D/96F价格不变，FDY现金流从(229)升至(33)；DTY150D/48F价格不变，DTY现金流从(39)升至157；1.4D直纺涤短从6685元/吨降至6545元/吨，涤短现金流从(14)升至42；半光切片从5990元/吨降至5860元/吨，切片现金流从(159)升至(93) [3] 产销情况 - 长丝产销从28%降至18%，短纤产销从41%升至66%，切片产销维持54% [3] 装置检修动态 - 华东一套360万吨PTA装置降负，预计15日停车检修；华南一套125万吨PIA装置预计16日停车，3月下重启 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场大幅下跌 PX在高位回调中维持基本面韧性 受伊朗地缘风险 原油价格风险依然存在 [2] - 下游PTA行业持续强势 国内1月PTA产量预计创新高 且无春节减产计划 叠加全年无新增PTA产能 现有装置将满负荷运行以匹配聚酯需求增长 为PX提供坚实需求底色 [2] - PX供应端仍偏紧 韩国TDP装置提负 中东一家PX厂按计划2月前停产 全球有效产能释放有限 [2] - 国内PTA维持高开工 内需有所回落 聚酯工厂的减产对PTA形成有限的负反馈 瓶片利润扩张 短纤利润下滑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - PTA现货价格从5280降至5095 变动值为 - 185 PTA收盘价从5270降至5092 变动值为 - 178 [2] - MEG内盘价格从3835降至3722 变动值为 - 113 MEG收盘价从3913降至3767 变动值为 - 146 [2] - 1.4D直纺涤短从6685降至6545 变动值为 - 140 [2] - 华东水瓶片从6309降至6183 热灌装聚酯瓶片从6308降至6183 碳酸级聚酯瓶片从6409降至6283 变动值均为 - 126 [2] - 外盘水瓶片从845降至830 变动值为 - 15 [2] - 棉花328价格从15695降至15570 变动值为 - 125 [2] 基差与价差 - 短纤基差从23降至18 变动值为 - 5 [2] - 3 - 4价差从 - 56升至 - 28 变动值为28 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从1385降至1245 变动值为 - 140 [2] 加工费与现金流 - 瓶片现货加工费从510升至580 变动值为70 [2] - T32S纯涤纱加工费从4035升至4175 变动值为140 [2] - 涤棉纱利润从1435升至1575 变动值为140 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从301升至497 变动值为196 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从88.84%降至86.77% 变动值为2.07% [3] - 涤纶短纤产销从65.00%降至44.00% 变动值为 - 21.00% [3] - 涤纱开机率（周）从70.00%升至70.32% 变动值为0.32% [3] - 再生棉型负荷指数（周）从54.81%降至55.44% 变动值为 - 0.63% [3] 市场情况 - 短纤主力期货跌240到6484 涤纶短纤生产工厂价格稳中有降 贸易商价格跟随期货价格下跌 下游逢低有补货 场内成交不多 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6200 - 6350元/吨 均价较上一工作日跌75元/吨 PTA及瓶片期货价格弱势震荡 成本端支撑力度减弱 供应端报盘多数下调 市场现货货源偏紧 下游终端需求以刚需为主 市场商谈重心下移 [2]