报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周美豆期价跌势为主，因需求担忧和巴西丰产压力；国内豆粕期价先涨后跌，豆一期价偏弱；预计下周连豆粕和豆一期价震荡，不过度悲观 [1] 报告各部分总结 上周国内外期货价格表现 - 美豆主力01月合约周跌幅2.53%，美豆粕主力03月合约周跌幅1.28% [1] - 国内豆粕主力m2605合约周跌幅1.26%，豆一主力a2601合约周跌幅2.08% [1] 上周国际大豆市场基本面情况 - 中方持续采购美豆但数量不大，12月15 - 19日美豆销往中国和未知目的地累计约70.7万吨 [1] - 2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比上升 [1] - 截至12月11日当周，2025/26年巴西大豆播种进度97% [1] - 截至12月10日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约58.6%，作物长势优秀 [1] - 未来两周巴西大豆主产区降水和气温正常，阿根廷降水偏多、气温基本正常，天气影响中性略偏空 [1] 上周国内豆粕现货情况 - 豆粕成交量周环比下降，截至12月19日当周日均成交量约12万吨 [2] - 豆粕提货量周环比下降，截至12月19日当周日均提货量约18万吨 [2] - 豆粕基差周环比上升，截至12月19日当周，张家港基差周均值约347元/吨 [3] - 豆粕库存周环比下降、同比上升，截至12月12日当周约100万吨，周环比降5%，同比增76% [3] - 大豆压榨量周环比上升，截至12月19日当周约213万吨，开机率约59%；下周预计约212万吨，开机率58% [3] 上周国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北部分地区涨40 - 80元/吨，销区涨0 - 20元/吨，关内持平 [4] - 东北产区现货价格有支撑，市场等待12月22日国储大豆拍卖结果 [4] - 销区高蛋白大豆成交尚可，低蛋白成交缓慢 [4] 下周价格走势预测 - 预计连豆粕和豆一期价震荡，低价美豆激励需求，中方采购情况待关注；国储抛储影响有限，收购新豆支撑价格 [5]