【国富期货早间看点】SPPOMA马棕10月产量环比增加5.55% 美豆 当周出口检验量为965,063吨符合预期 20251104 国富研究 国富研究 2025年11月4日 07:44 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日涨跌幅(%) | 隔夜涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油01(BMD) | 4132.00 | -2.14 | 0. 41 | | 布伦特01(ICE) | 64. 84 | 0. 40 | 0. 20 | | 美原油12(NYMEX) | 61.02 | 0. 23 | 0.28 | | 美豆01(CBOT) | 1134. 50 | 1.75 | 1.48 | | 美豆粕12(CBOT) | 320. 60 | -0. 25 | 1. 17 | | 美豆油12(CBOT) | 49.93 | 2. 69 | 2. 44 | | | 最新价 | 涨跌幅(%) 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元指数 | 99.86 | 0. 16 | | 人民币(CNY/USD) | 7. 0867 | -0. 02 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势存在分化，美豆、豆粕、菜粕、豆油、玉米、天然橡胶、合成橡胶、棉花、纸浆、双胶纸震荡，棕油、菜油、生猪、白糖、原木震荡偏弱 [6][7][9][12][13][15][16][17][18][20][21][24] - 各品种受多种因素影响，如贸易关系、天气、政策、供需等，需持续关注相关因素变化以把握市场动态 [6][7][9][10][12][13][15][16][17][18][20][21][24] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：走势分化，棕油情绪偏弱，美豆上涨但美豆油下跌，国内油脂走势分化，菜油反弹、豆油抗跌、棕油偏弱，展望为棕油震荡偏弱，菜油震荡偏弱，豆油震荡 [6] - **蛋白粕**：中加关系扰动，菜粕大幅上涨，美豆短期超买，豆粕价格受成本抬升等因素驱动，期价回调风险加大，展望为美豆震荡、连粕震荡 [7] - **玉米及淀粉**：港口支撑盘面上行，近期东北玉米集中上市，运输运力受限对价格形成支撑，但后续现货价格存在压力，展望为震荡 [9][10] - **生猪**：猪源充裕，价格走弱，短期二育栏舍利用率增加但猪价反弹抑制二育情绪，中期生猪出栏量预计增加，长期供应压力有望减轻，展望为震荡偏弱 [10][11] - **天然橡胶**：反弹告一段落，等待新的指引，天胶短期RU - NR价差或有修复性行情，若没有宏观带动胶价或面临调整压力，展望为底部震荡高弹性走势 [12][13] - **合成橡胶**：原料持续走弱，盘面创上市新低，主要因原料丁二烯价格快速探底，后续丁二烯供需仍偏过剩，展望为以逢高布空对待 [15][16] - **棉花**：可预期利多多已消化，棉价短期继续上行动力减弱，宏观面贸易关系转好，但国内供需方面新棉集中上市、需求边际减弱，预计01合约区间内运行 [17] - **白糖**：糖价反弹，但高度有限，国际市场巴西双周产量下降但北半球开榨供应量增多，国内市场近期反弹但基本面无其它利多，展望为震荡偏弱 [18] - **纸浆**：下游涨价预期驱动盘面上涨，上涨空间仍需谨慎，多空因子并存，预计上方压力位5500 - 5600，下发支撑5100 - 5200，展望为震荡 [20] - **双胶纸**：双胶纸跟随纸浆走强，纸张供应过剩，需求端暂无明显利好，11月纸企报盘或按计划提升，双胶价格预期企稳，展望为单边策略维持观望 [21][22] - **原木**：上下两难，底部震荡，市场对利空交易相对充分，基本面转弱但估值不高，往下进一步下探空间有限，展望为底部区间震荡 [24][25] 品种数据监测 - **商品指数**：2025年11月3日，中信期货商品综合指数2250.33，+0.10%；商品20指数2546.82，+0.02%；工业品指数2237.50，+0.09%；PPI商品指数1352.44，+0.15% [182] - **板块指数**：2025年11月3日，农产品指数927.07，今日涨跌幅+0.07%，近5日涨跌幅 - 0.40%，近1月涨跌幅 - 2.07%，年初至今涨跌幅 - 2.90% [183]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场上周震荡运行整体收跌0.27%，短期或震荡运行，各板块走势分化 [1] - 贵金属或高位震荡，有色或偏稳运行，黑色或承压运行，能源短期震荡中期偏空，化工或震荡，农产品粕强于油 [2][3] 各部分总结 行情回顾 - 商品市场上周震荡运行整体收跌0.27%，仅黑色板块涨1.96%，有色、贵金属、农产品和能化分别跌0.36%、0.61%、0.62%和0.97% [1] - 涨幅居前品种为苹果、铁矿石和焦煤，跌幅较大品种为甲醇、棕榈油和菜油 [1] - 商品市场20日平均波动率上涨，全市场规模下降，仅黑色板块资金增加，流出集中在贵金属板块 [1] 各板块展望 - 贵金属：短期超跌后反弹，美联储降息结束缩表但表态偏鹰，中美互降关税，美国政府停摆博弈，短期或高位震荡 [2] - 有色：中美经贸缓和但鲍威尔偏鹰美元反弹，国内PMI回落，供给偏紧终端偏弱库存累积，有增量刺激政策预期，或偏稳运行 [2] - 黑色：螺纹表需好转产量回升库存回落，铁水下降钢厂盈利率新低，产业链负反馈压力待缓解，原材料方面铁矿石库存累增，焦煤部分煤矿未复产，钢厂压价情绪浓，短期或承压运行 [2] - 能源：美国EIA数据显示原油等库存超预期下降支撑油价，美联储对12月降息指引偏负面，中美关系缓和限制俄乌地缘走势，OPEC+增产，油价反弹受限，短期震荡中期偏空 [3] - 化工：聚酯下游需求尚可中期转弱，外围缺乏利多，短期震荡；建材弱现实格局延续，成本抬升库存下降，低估值下跌空间受限，短期跟随宏观情绪波动 [3] - 农产品：美豆受贸易预期支撑价格反弹，压榨利润修复粕表现偏强，马来西亚棕榈油未季节性减产且出口需求疲弱，油脂回调风险增加，短期粕强于油 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模2095.80亿元，周收益率-2.91%，成交量1408011503，成交量变动-4.22% [33] - 商品ETF合计规模2203.58亿元，周收益率-1.83%，成交量1888178860，成交量变动-6.43% [33] - 华夏饲料豆粕期货ETF周收益率2.22%表现较好，部分黄金ETF和能化ETF等有不同程度下跌 [33]

研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 11 月 3 日 【粕类日报】贸易关系变化较多 粕类盘面继续偏强 研究员：陈界正 chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | 粕类价格日报 | | | | | | 2025/11/3 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | | 现货基差 | | | 品 种 | 合 约 | 收盘价 | 涨 跌 | 地 区 | 今 日 | 昨 日 | 涨 跌 | | 0 1 | | 3026 | 5 | 天津 | 3 0 | 4 0 | -10 | | 0 5 | | 2829 | 1 6 | 东莞 | -40 | -40 | 0 | | 豆粕 | 0 9 | 2949 | 1 9 | 张家港 | -50 | -60 | 1 0 | | | | | | 日照 | -30 | -10 | -20 | | 0 1 | | 2491 | 103 | 南通 | -31 | 3 2 | -63 | | 菜粕 | 0 5 | 2380 | 3 8 | 广东 | 10 ...

【国富期货早间看点】AmSpec马棕10月出口环比增4.31% 马托格 罗索州大豆播种率达76.13% 20251103 国富研究 国富研究 2025年11月3日 07:20 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日涨跌幅(%) | 隔夜涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油01(BMD) | 4205.00 | -1.29 | 1 | | 布伦特01(ICE) | 64. 58 | 0. 86 | -0.25 | | 美原油12(NYMEX) | 60. 88 | 0.98 | -0. 10 | | 美豆01 (CBOT) | 1115.00 | 0.72 | 1.02 | | 美豆粕12(CBOT) | 321. 40 | 2.06 | 2. 42 | | 美豆油12(CBOT) | 48. 62 | -1.94 | -0. 41 | | | 最新价 | 涨跌幅(%) 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元指数 | 99.71 | 0. 18 | | 人民币(CNY/USD) | 7. 0880 | 0. 02 | | 马来林吉特( ...

【国富豆系研究周报】美豆、美豆粕价格上涨，外盘走势强于内盘 20251103 国富研究 国富研究 2025年11月3日 07:20 上海 油脂油料周度行情 e 量 的 总 目 录 | r 行情回顾 | | --- | | 1. 大豆 | | 2. 豆粕 | | 3. 豆油 | | 二、产区天气 | | 1. 巴西大豆产区天气 6 | | 2. 阿根廷大豆产区天气 | | 国际供需 . in | | A Call Collection of the Collection of the County of 1. 美国大豆 10 | | 2. 巴西大豆 | | 3. 阿根廷大豆 16 | | 国内供需 四、 | | 1. 豆油供需 18 | | 2. 豆粕供需 | | 五、 国内外油脂期现价格、价差情况 | | 1. 基差、月差、品种差情况 26 | | 2. FOB 报价 | | 3. CFTC 持仓情况 | 2 公众号 · 国富研究 油脂油料周度行情 一、 行情回顾 1. 大豆 图:CBOT美豆行情 图:CBOT美豆粕行情 图片来源:文华财经 外盘方面,截至10月31日收盘,CBOT 豆粕 12 合约收于 32 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类商品受进口成本抬升影响预计筑底反弹 美豆出口前景好转但产量或下滑 豆粕价格重心小幅上移但上涨驱动弱 豆油价格有望止跌上涨 豆一价格预计窄幅区间运行 [8][231] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 要点总结与参考策略 - 要点总结：美豆出口前景好转 下方空间不大 11月有望站稳1100美分/蒲后小幅上移 南美升贴水11月预计坚挺运行 豆二价格重心11月有望小幅上移 豆粕价格重心小幅上移至3000 - 3100元/吨 进一步上涨驱动较弱 豆油价格近期震荡调整后有望止跌上涨 豆一价格11月预计窄幅区间运行 [8][231] - 参考策略：现货方面 11月豆油、豆粕现货价格预计偏弱 随用随采 基差方面 01合约的豆油及豆粕基差预计偏弱 11 - 1基差暂不建议采购 价差方面 豆粕3 - 5价差处于低估值 可进行3 - 5正套操作 期货及期权方面 豆油01合约关注做多机会 卖出虚值看跌期权 豆一卖出虚值看涨期权 豆二关注支撑位做多机会 买入虚值看涨期权 豆粕卖出虚值看涨期权 [234][235] 第二部分 国际豆类市场分析 - CBOT大豆行情回顾：1 - 10月CBOT大豆价格受单产、面积、生柴政策、贸易谈判等因素影响波动 10月在1000美分/蒲获强支撑后拉涨 [15][16] - 美豆非商业净持仓：从盘面持仓变动推测多头信心充足 CBOT大豆期价偏强运行 [19] - 厄尔尼诺指数：介绍厄尔尼诺和拉尼娜事件的判定标准 [24] - 关注拉尼娜风险：拉尼娜预计持续到2025年12月 - 2026年2月 可能在2026年1 - 3月过渡为ENSO中性状态 [29] - 美豆优良率：近期美豆优良率下滑 劣于去年水平 预计难以支撑53.5蒲/英亩的单产 收割预计顺利 [33] - 美豆单产估值：8 - 9月USDA报告对单产调整 结合优良率后期单产预计下调 对CBOT大豆形成利多 [36] - 美国大豆库存与面积：8 - 9月USDA报告下调新季美豆播种和收获面积 处于近年偏低水平 市场预期美豆压榨消费强劲且产量或下调 形成利多 [40] - 美豆压榨量：2025年9月大豆压榨量增长 2024/25年度创下历史新高 [44] - 国际市场大豆压榨利润：截至2025年10月24日一周 美国大豆压榨利润环比和同比均下降 巴西马托格罗索州大豆压榨利润环比下降、同比上升 巴西大豆榨利尚可 升贴水坚挺 [49] - 新季美国大豆供需：2025/26年度美豆播种面积下调 产量和期末库存下调 出口前景好转 供需收紧 中长期CBOT大豆期货价格不看空 [54] - 南美大豆增产：巴西大豆收获面积预估增加 目前播种率达36% 与去年同期持平 近两年巴西大豆产量持续增加 对美国大豆形成竞争 2025/26年度南美豆出口量有望增加 [62][66][70] - 巴西大豆供需：产需均增加 2024/25年库销比回升 2025/26年预计继续增产 出口潜力增长 生物柴油掺混比例目标实现难度高 供需朝宽松方向发展 [73] - 阿根廷大豆供需：2024/25年度供需较上年度小幅收紧 2025/26年度库存消费比或持平略降 关注其货币与关税情况 [77] - 到岸升贴水：中美元首会晤后中国采购美豆预期强 巴西大豆升贴水走势坚挺 [81] - 全球油籽产量：整体增加 主要受南美大豆增产带动 [85] - 美国生柴政策：45Z税收抵免条款延长 生物质柴油掺混义务上调 但政策推进有变数 谨防“烂尾” [97] - 全球大豆供需：2024/25年度供应趋于宽松 2025/26年度美豆减产叠加压榨量增长 库存消费比预计下降 支撑豆类商品价格 [100][101] - 美豆走势：11月有望站稳1100美分/蒲后小幅上移 关注出口与生柴政策推进情况 [108] 第三部分 国内豆类市场分析 - 大商所豆粕行情：受美豆产量、南美天气、生柴政策、贸易谈判等因素影响 价格波动 目前进口成本抬升带动走强 美豆进口榨利为负 商业进口驱动弱 [114] - 大商所豆油行情：受美豆产量、南美天气、生柴政策、供应、需求等因素影响 价格波动 四季度供需预计收紧 期价走强 [120] - 大豆压榨利润：近期豆油、豆粕价格走弱 进口成本高 进口利润持续走弱 限制油粕价格下跌空间 [129] - 大豆到港与库存：二三季度大量进口南美大豆 沿海油厂库存偏高 目前巴西大豆出口潜力下滑 升贴水高 美豆榨利偏差 油厂进口驱动弱 截至10月24日 全国港口大豆库存973.1万吨 环比减少15.3万吨 同比增加227.51万吨 [132][137] - 豆粕库存：三季度到港增加 库存积累 国庆后下游补库 库存止增下降 截至10月24日 库存105.46万吨 较上周增加7.84万吨 增幅8.03% 同比增加0.18万吨 增幅0.17% [141] - 豆粕价格与库存逻辑：价格与库存相互影响 [144] - 豆油库存与进口：二三季度进口到港集中 库存连续增加 截至10月24日 全国重点地区豆油商业库存125.03万吨 环比增加2.63万吨 增幅2.15% 同比增加11.63万吨 涨幅10.26% 今年进口量下滑 对价格影响有限 [149][152] - 豆粕进口：我国豆粕弱现实持续 进口量对国内价格影响不大 [154] - 沿海油厂开机与压榨量：预计维持高位 [156][160] - 养殖情况：生猪养殖利润差 能繁母猪产能增速放缓 在产蛋鸡存栏止增调整 四季度豆粕需求量预计递减 [164][167][171][175] - 大商所豆一行情：受丰产、增储、拍卖、消费等因素影响 价格波动 国庆前后价格止跌上涨 [180] - 国产豆价格与产量：黑龙江地区产量预计增加 11月豆一价格预计窄幅区间运行 主力合约下方支撑位3980 - 4000元/吨 压力位4180 - 4200元/吨 [201] - 大商所豆二行情：受贸易摩擦、进口成本影响 11月价格重心有望小幅上移 主力合约支撑位3550 - 3580元/吨 压力位3850 - 3900元/吨 [209] - 我国豆粕供需：供应端弱现实持续 价格重心小幅上移至3000 - 3100元/吨 进一步上涨驱动弱 主力合约支撑位2900 - 2930元/吨 压力位3080 - 3100元/吨 [218][219] - 我国豆油供需：库存处于历史高位 供应充足 四季度油籽进口到港少 价格有望先筑底后反弹 01合约下方支撑位7900 - 8000元/吨 上方压力位8400 - 8430元/吨 [226] 第四部分 豆类操作机会分析 - 豆粕3 - 5价差：处于低估值状态 可进行3 - 5正套操作 [235][239] - 豆一期权：国产豆丰产上市 贸易预期向好 上方空间不大 卖出虚值看涨期权 [242] - 豆粕期权：需求减弱 供应充足 上方空间不大 卖出虚值看涨期权 [247] - 豆油期权：处于“弱现实 + 强预期”格局 下方空间不大 卖出虚值看跌期权 [250] 第五部分 季节性分析与相关股票 - 季节性走势图：展示豆粕、豆一、豆二、豆油期货价格季节性走势 [255][259][263][266] - 相关股票走势：未提及具体内容 仅给出资料来源 [272]

格林大华期货有限公司 GELIN DAHUA FUTURES COMETD 市场快讯 -- 多重利多集中 莱柏领涨蛋白板块 100 er sele 18 6 HE 3B ele HE els 5日 Els 日8 H 格林大华 期货研究院 证监许可 2011 1288号 研究员：刘锦 从业资格 F0276812 交易咨询： Z0011862 联系电话13633849418 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司这些信息的谁的发展主题坐不作担好假正，不乐证语告信息已划录新交更，也不知证分析的设出的任何建议不会发生任何变更。在任何探订下，报告中的信息或所发达施意见外不为成就 线能保持买卖到40动劲》。在任何能死，我公司不被准告中任何内容对任所资所知出任何存或的担保。投资者批发、致资网站自我承担。我公司可能发出与本报告意见了一张克报报告，本报告风射所作本人情想与营彩。一不 代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 2025年11月3日 数据来源:文华财经,粮油商务网 1、进口成本抬升。中美第五轮经贸谈判 细节出台,中国在明年一月份之前采 ...

长江期货粕类油脂月报 2025-11-03 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 饲料养殖团队】 研 究 员：叶 天 执业编号:F03089203 投资咨询号:Z0020750 01 豆粕：美豆进口打开，成本推动上行 02 油脂：短期震荡调整，关注产地利多 兑现情况 目 录 豆粕：美豆进口打开，成本推动上行 01 01 豆粕：美豆进口打开，成本推动上行 资料来源：同花顺 USDA 长江期货饲料养殖中心 ◆ 期现端：截止10月31日，华东现货报价2950元/吨，月度上涨60元/吨；M2601合约收盘至3021元/吨，月度上涨93元/吨；基差报价01-60元/吨， 基差价格下跌30元/吨。月初受国内节后供应压力影响，同时进口成本低廉，豆粕价格价格走势偏弱，一度下跌至2850元/吨附近，10月下旬受 中美贸易和谈预期影响，价格开始止跌回升，10月30日中美贸易改善落地，美豆反弹带动国内价格上涨，M2601价格反弹至3000元/吨以上。 ◆ 供应端：USDA10月报告受美国政府停摆影响公布延后，单产存下调预期。中美贸易改善下，美豆出口进度加快，减缓供应压力，但中国实际 ...