行业投资评级 - 未明确标注统一行业投资评级 整体对植物油、双粕板块走势判断偏空[2][3][4] 核心观点 - 外盘地缘政治紧张 EIA称全球原油库存持续下降 美原油库存大降 国际油价整体依旧强势[2] - NOPA公布9月美豆压榨数据不佳 美豆油考验65美分一线支撑[2] - 美联储加息预期利空整体大宗商品 市场情绪在强预期和弱现实博弈下偏向弱预期 马棕榈油前期反弹不能持续 期价有进一步承压走低趋势[2] - 国内宏观情绪走弱 整体市场氛围偏空 植物油板块整体走弱 棕榈油近月增空下行 远月前期多单离场带动下跌 豆油和菜籽油近月多单离场带动下跌[2] - 四季度国内大豆月均到港量预期在950万吨左右 整体供应较去年同期2400万吨多出450万吨 原料供应充足[2] - 国内棕榈油近端到港量维持高位 后续2027年9月船期买船 12月及2027年2月船期近期均有成交 未来到港数量较多 全国棕榈油库存持续累积升至110万吨之上 棕榈油近远端承压[3] - 棕榈油2701合约已经形成单边下跌之势 棕榈油2705合约跌破10000关口 后续反弹沽空为宜 美豆油一旦下破65美分支撑 国内连豆油大概率跟随性下跌 菜籽油同样弱势下行[3] - 美豆市场交易重点集中在美国大豆收割压力和NOPA压榨数据不佳之上 美豆承压进一步走低[3] - 国内双粕因美豆收割进度加快 宏观情绪悲观出现大幅下跌 短期呈现回调走势[3][4] 分板块内容总结 植物油板块（豆油、棕榈油、菜油） - 外盘方面 国际油价强势形成支撑 但NOPA公布9月美豆压榨数据不佳 美豆油考验65美分一线支撑 马来前15天出口数据回升 但美联储加息预期利空整体大宗商品 马棕榈油反弹难以持续 期价承压走低[2] - 截止10月15日 张家港豆油现货均价9090元/吨 环比下跌100元/吨 基差236元/吨 环比上涨72元/吨[2] - 截止10月15日 广东棕榈油现货均价9180元/吨 环比下跌200元/吨 基差-266元/吨 环比上涨87元/吨 棕榈油进口利润为-781.3元/吨[2] - 截止10月15日 江苏地区四级菜油现货价格11040元/吨 环比上涨140元/吨 基差574元/吨 环比上涨73元/吨[2] - 截止2026年第41周末 国内三大食用油库存总量为309.43万吨 周度增加13.18万吨 环比增加4.45% 同比增加19.27%[2] - 截止2026年第41周末 国内豆油库存为151.76万吨 周度增加0.46万吨 环比增加0.30% 同比增加3.75%[2] - 截止2026年第41周末 国内食用棕油库存为116.93万吨 周度增加13.18万吨 环比增加12.70% 同比增加132.37%[2] - 截止2026年第41周末 国内菜油库存为40.74万吨 周度下降0.46万吨 环比下降1.12% 同比下降35.18%[2] - 截止10月15日 主力豆油和豆粕合约油粕比为2.687[2] - 国内豆油贸易商需求极为清淡 四季度大豆月均到港量预期950万吨 整体供应较去年2400万吨多出450万吨 原料供应充足[2] - 国内棕榈油近端到港量维持高位 后续2027年9月船期买船 12月及2027年2月船期近期均有成交 未来到港数量较多 全国棕榈油库存持续累积升至110万吨之上 近远端承压[3] - 菜籽油方面 宏观情绪走弱拖累内盘油脂油料 叠加菜籽买船 迪拜菜油买船和到港 华南油厂持续放量成交 共同加剧菜油波动[3] - 棕榈油1-5反套加码 棕榈油2701合约已形成单边下跌之势 棕榈油2705合约跌破10000关口 后续操作以反弹沽空为宜 美豆油一旦下破65美分支撑 国内连豆油大概率跟随下跌 菜籽油同样弱势下行[3] 双粕板块（豆粕、菜粕） - 外盘方面 中国按约定采购美豆 但市场交易重点集中在美国大豆收割压力和NOPA压榨数据不佳之上 美豆承压进一步走低[3] - 国内方面 美豆收割进度加快 宏观情绪悲观 双粕大幅下跌[3] - 截止10月15日 豆粕现货报价3379元/吨 环比下跌22元/吨 成交量2.7万吨 豆粕基差报价3307元/吨 环比下跌64元/吨 成交量6.5万吨 豆粕主力合约基差4元/吨 环比上涨37元/吨[3] - 截止10月15日 菜粕现货报价2395元/吨 环比下跌20元/吨 成交量0吨 基差2449元/吨 环比下跌61元/吨 成交量0吨 菜粕主力合约基差110元/吨 环比上涨27元/吨[3] - 美豆11月盘面榨利-401元/吨 现货榨利-374元/吨 巴西11月盘面榨利-321元/吨 现货榨利-295元/吨[3] - 美湾11月船期到港成本张家港正常关税4489元/吨 巴西11月船期成本张家港4484元/吨 美湾11月船期CNF报价584美元/吨 巴西11月船期CNF报价583美元/吨 加拿大11月船期CNF报价643美元/吨 11月船期油菜籽广州港到港成本5487元/吨[3] - 截止2026年第41周末 国内进口大豆库存总量为861.51万吨 较上周的820.25万吨增加41.26万吨 去年同期为809.05万吨 五周平均为865.87万吨[3] - 截止2026年第41周末 国内豆粕库存量为113.93万吨 较上周的124.14万吨减少10.21万吨 环比下降8.22% 合同量为604.27万吨 较上周的606.40万吨减少2.13万吨 环比下降0.35%[3] - 截止2026年第41周末 国内进口油菜籽库存总量为39.50万吨 较上周的34.85万吨增加4.65万吨 去年同期为1.80万吨 五周平均为43.71万吨[3] - 截止2026年第41周末 国内进口压榨菜粕库存量为2.56万吨 较上周的1.85万吨增加0.71万吨 环比增加38.38% 合同量为11.60万吨 较上周的12.90万吨减少1.30万吨 环比下降10.08%[3] - 国内豆粕现货报价普遍下调 大部分地区调整10-30元左右 近月基差多数持稳 全球股市及大宗商品全线大幅下跌 叠加基本面疲弱 持仓上以外资和机构减多 产业减空为主 需关注逢低点价对盘面的影响[3] - 菜粕方面 宏观情绪走弱 叠加远月菜籽买船数量增加 共同施压内盘油脂油料 内盘菜粕跟随宏观情绪走弱而大幅走跌[4] - 宏观情绪悲观 外盘收割压力和巴西种植进度加快 美豆进一步下跌预期加强 双粕短期出现回调[4]