报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各农产品仓单情况 豆粕 - 仓单数量为36728.0手，较之前变化-1%，相对变化1.5%，同比变化98% [7] 菜粕 - 仓单数量为286.0张，较之前变化-88%，相对变化inf%，同比变化1330% [7] 豆油 - 仓单数量为25342.0手，较之前变化-1%，相对变化-3.7%，同比变化197% [7] 菜籽油 - 仓单数量为805.0张，较之前变化-28%，相对变化28.8%，同比变化-58% [7] 棕榈油 - 仓单数量为821.0手，较之前变化-0%，相对变化82.4%，同比变化1% [7] 白糖 - 仓单数量为16342.0张，较之前变化0%，相对变化13.0%，同比变化-43% [7] 生猪 - 仓单数量为1051.0手，较之前变化-7%，相对变化2.3%，同比变化41% [7] 一号棉 - 仓单数量为12437.0张，较之前变化1%，相对变化13.1%，同比变化37% [7] 玉米 - 仓单数量为78333.0手，较之前变化3%，相对变化-11.6%，同比变化16% [7] 汇总 - 仓单数量汇总为172145.0手，较之前变化-0%，相对变化-3.6%，同比变化27% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场受地缘冲突、宏观经济等因素影响，各行业价格波动明显，投资者需关注地缘局势、供需变化、政策动向等因素，合理调整投资策略 各行业总结 能源类 - 原油：夜盘油价自高位回落，走势核心变量取决于霍尔木兹海峡能否保持畅通，短期油价波动或加剧 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜燃料油跟随原油大幅下挫，若战局反复仍可能驱动盘面上行，高硫整体偏强，低硫获支持 [22] - 沥青：4月地炼排产计划降至近年同期低位，基本面改善及原油走强提振，预计维持上行趋势 [23] 金属类 - 贵金属：隔夜大幅回落，战事缓和前或维持弱势震荡 [3] - 铜：隔夜沪铜减仓反弹，预计国内显性库存继续去库 [4] - 铝：隔夜沪铝跟随有色回落，关注23000元位置支撑 [5] - 铸造铝合金：基本面乏善可陈，跟随铝价波动 [6] - 氧化铝：运行产能暂稳，过剩情况改善，关注几内亚政策影响 [7] - 锌：宏观流动性担忧致锌价下杀，旺季关注去库和TC反弹，年度过剩延续反弹空配 [8] - 铅：LME铝库存高位，进口窗口打开，沪铝定价转变，波动或放大 [9] - 镍及不锈钢：沪镍走弱，受美元和政策情绪影响，关注印尼政策变化 [10] - 锡：沪锡夜盘低开收阳，预计本周社库去库，中线需衡量供需 [11] 化工类 - 碳酸锂：大跌且交投下降，下游生产向好，库存下降但速度放缓 [12] - 工业硅：现货硅价走跌，供应增加需求走弱，维持偏弱震荡 [13] - 多晶硅：价格跌破支撑，需求转弱库存高位，短期盘面偏弱 [14] - 尿素：供应偏高，农业需求支撑走弱，短期行情偏弱震荡 [24] - 甲醇：夜盘高位震荡，进口到港减少，国内供应和需求向好，预期偏强 [25] - 纯苯：期货盘面窄幅震荡，产量下降库存去化，关注地缘风险 [26] - 苯乙烯：成本波动，供需存双减预期，需求减量或不及供应 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：地缘风险扩大，市场担忧升温，各品种表现不一 [28] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，烧碱跟随情绪波动，关注后续情况 [29] - PX&PTA：价格跟随油价回落，PTA负荷下降，市场有负反馈压力 [30] - 乙二醇：负荷下降，库存有变化，受局势影响短期高位震荡 [31] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降，瓶片效益回升，关注局势演变 [32] 建材类 - 螺纹&热卷：夜盘钢价下探回升，需求好转但库存仍有压力，关注局势和需求 [15] - 铁矿：盘面上涨，供应和需求有变化，预计震荡为主 [16] - 焦炭：价格冲高回落，关注地缘冲突消息 [17] - 焦煤：价格冲高回落，受能源担忧影响易涨难跌 [18] - 锰硅：价格震荡，成本受原油影响，关注地缘消息 [19] - 硅铁：价格震荡，需求有韧性，关注地缘消息 [20] - 玻璃：夜盘震荡偏弱，库存压力大，或宽幅区间震荡 [33] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油下跌，橡胶供应减少库存下降，观望并关注局势 [34] - 纯碱：夜盘震荡偏弱，库存有压力，关注右侧逢高做空 [35] 农产品类 - 大豆&豆粕&菜粕：大豆成本抬升，期货价格跟随战争和发运情况，注意震荡风险 [36] - 豆油&棕榈油&菜油：资金流出回调，生物柴油提振价格，关注中东局势 [37] - 豆一：减仓下跌，关注中东局势和资金动向 [38] - 玉米：政策保障，价格有变动，关注国储拍卖和资金动向 [39] - 生猪：盘面和现货下跌，产能去化不足，待升水收窄布局远月多单 [40] - 鸡蛋：现货稳中偏强，盘面偏弱，中期不宜过度悲观 [41] - 棉花：郑棉下跌，下游采购尚可，关注政策动向 [42] - 白糖：美糖上涨，国内郑糖弱现实强预期，关注天气情况 [43] - 苹果：期价高位震荡，关注后期需求 [44] - 木材：期价震荡，低库存有支撑，关注下游需求 [45] - 纸浆：期货上涨，库存高位去化，关注底部支撑 [46] 金融类 - 股指：A股放量震荡调整，期指收跌，关注关键支撑位和风格轮动 [47] - 国债：期货延续涨势，曲线走牛陡，策略维持 [48] 航运类 - 集运指数（欧线）：现货报价有变化，短期震荡，中期关注地缘局势影响 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕方面巴西预计2025/26年度大豆产量、压榨量、豆粕及豆油产量增加，阿根廷农户新季大豆销售步伐加快，四月大豆到港下调，供应由宽松转略微偏紧，豆粕高位回落但下方有支撑，需关注后续大豆抛储公告[1][2] - 油脂方面巴西植物油行业协会建议提高生物柴油混合比例应对能源危机，马来西亚3月1 - 20日棕榈油出口量增加49.6%，短期油脂高位震荡，需警惕月末前后中东局势变动[2][3] 各品种情况总结 豆粕 - Abiove预计2025/26年度巴西大豆产量达1.7785亿吨，2026年出口1.115亿吨，压榨量6150万吨，豆粕产量4740万吨，豆油产量1235万吨[1] - 2026年第10周阿根廷农户销售新季大豆步伐加快，截至3月11日，预售752万吨2025/26年度大豆，销售4427万吨2024/25年度大豆[1] - 巴西临时取消检疫措施使大豆装船恢复正常，但四月大豆到港延期至5月，供应由宽松转略微偏紧，豆粕高位回落但下方有支撑[2] 油脂 - 巴西植物油行业协会建议允许在常规柴油中混合更多生物柴油应对能源危机，生物柴油生产商准备支持20%的混合比例[2] - 据AmSpec，马来西亚3月1 - 20日棕榈油出口量为1166586吨，较上月同期增加49.6%[2] - 原油大涨使生物燃料生产国政策利好或随原油价格高位兑现，预估短期油脂高位震荡，需警惕月末前后中东局势变动[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棕榈油主力2605合约下跌，跌幅0.51% [6][10] - 3月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比下降5.28%，出口量增加，预计马棕库存继续下降，为马棕价格提供底部支撑 [6] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周棕榈油主力2605合约下跌，跌幅0.51% [6][10] - 行情展望：3月马棕出口数据强劲，开斋节假期使3月产量增幅有限，预计马棕库存继续下降，为价格提供底部支撑 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周棕榈油主力2605合约下跌，跌幅0.51% [6][10] - 截至3月19日，棕榈油5 - 9月价差为90元/吨，价差震荡扩大 [15] - 截至3月19日，棕榈油期货前二十名净持仓 - 15429手，本周期货仓单821手，较上周同期增加 - 2手 [21] 现货市场情况 - 截至3月19日，广东棕榈油报价为9750元/吨，较上周增加 - 50元/吨；FOB价格1215美元/吨，较上周同期增加20美元/吨；CNF价格1253美元/吨，较上周同期增加20美元/吨 [25] - 截至3月19日，广东地区棕榈油与主力合约基差为74元/吨，较上周缩窄 [30] 产业情况 上游情况 - 供应端：2月马来西亚毛棕榈油产量较前月下降18.55%，至128万吨；当月棕榈油出口量减少22.48%，至113万吨 [35] - 马来西亚2月底棕榈油库存较前月减少3.94%，至270万吨，为连续数月下滑，创四个月低点 [39] - 3月1 - 15日，ITS数据显示马来西亚棕榈油出口量为926602吨，较2月1 - 15日增加43.5%；SGS数据显示出口量为443812吨，较2月1 - 15日增加12.7% [44] 国内情况 - 截至2026年3月13日，全国重点地区棕榈油商业库存84.2万吨，环比上周增加2.99万吨，增幅3.68%；同比去年增加41.94万吨，增幅99.24% [50] - 截至2025年3月19日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 554.71元/吨，较上周同期增加 - 416.02元/吨 [53] 替代品情况 - 截至2026年3月13日，全国豆油商业库存108.34万吨，环比上周减少1.06万吨，降幅0.97%，同比增加2.25万吨，增幅2.12%；全国主要地区菜油库存总计44.95万吨，较上周增加1.50万吨 [56] - 截至3月19日，张家港一级豆油报价为8900元/吨，较上周增加0元/吨；福建菜油报价为10230元/吨，较上周增加10元/吨 [61] - 本周现货豆棕、菜棕现货价差有所缩窄，菜豆现货价差有所扩大，豆棕、菜棕期货价差有所缩窄，菜豆期货价差有所扩大 [64] 期权市场 未总结出除图表相关外的其他有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周豆类市场各品种主力合约大多下跌，豆一主力2605合约跌幅3.28%，豆二主力2605合约跌幅2.8%，豆粕主力2605合约跌幅3.16%，豆油主力2605合约跌幅0.71%；各品种行情受天气、地缘政治、供需等多种因素影响，后市需关注产区天气、中美关系、下游需求等变化 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一：本周主力2605合约下跌3.28%；南北产区天气转暖不利储存，基层持粮主体有压力但惜售，贸易商收购积极性低，下游企业库存足且采购谨慎，近期肉制品价格低使豆制品需求减小 [5] - 豆二：本周主力2605合约下跌2.8%；特朗普可能推迟访华，中美保持沟通；南美阿根廷降雨改善作物评级但局部缺水，巴西出口检验恢复压制价格，地缘政治使运输和成本上升提供支撑 [6] - 豆粕：本周主力2605合约下跌3.16%；特朗普可能推迟访华，中美保持沟通；南美情况与豆二相似，国内下游补货提货积极性好转，现货基差高位支撑期货，市场预期3 - 4月进口大豆供给或收紧，下游对高价豆粕观望 [7] - 豆油：本周主力2605合约下跌0.71%；市场揣测美国政府推迟公布RVO，特朗普下周或公布生物燃料掺混配额方案；国内油脂供需宽松，价格上涨靠外盘成本驱动，高价抑制终端需求，远期合同成交活跃，现货需求清淡 [8] 期现市场 期货市场 - 本周豆一主力2605合约下跌3.28%，豆粕主力2605合约下跌3.16%，豆油主力2605合约下跌0.71% [12][19][25] - 截至3月19日，豆粕05 - 09月价差33元/吨，豆油5 - 9月价差为86元/吨 [31][34] - 截至3月19日，豆一期货前二十名净持仓 - 19500手，主力合约期货仓单22437手；豆粕期货前二十名净持仓 - 558979手，主力合约期货仓单36728手；豆油期货前二十名净持仓 - 136063手，主力合约期货仓单25342手 [39][44][50] 现货市场 - 截至3月19日，哈尔滨国产三等大豆现货价4400元/吨，较上周持平，主力合约基差 - 396元/吨 [54] - 截至3月19日，豆粕张家港地区报价3350元/吨，较上周降10元/吨，主力合约基差318元/吨 [60] - 截至3月19日，江苏张家港一级豆油现价8900元/吨，较上周持平，主力合约基差284元/吨，较上周涨16元/吨 [66] - 截至3月19日，美湾大豆FOB升贴水4月报价97美分/蒲，较上周降18美分/蒲；阿根廷大豆FOB升贴水4月报价 - 31美分/蒲，较上周降51美分/蒲；巴西大豆4月FOB升贴水报价 - 10美分/蒲，较上周涨19美分/蒲 [70] - 截至3月19日，美国大豆到港成本4516.65元/吨，较上周降896.05元/吨；南美大豆到港成本3835.14元/吨，较上周降72.9元/吨；二者到港成本价差为681.51元/吨，较上周降823.15元/吨 [75] 产业情况 天气情况 - 北美：上周美国大豆产区约42（ - 5）%区域干旱，严重干旱及以上区域（D2 +）为17%（ - 2%）、D3 +区域4%（ - 0%），干旱稍缓，但比去年同期差 [78] - 巴西：巴西南里奥格兰德州和帕拉纳州周二至周四有零星阵雨，周五大部分地区晴朗干燥且气温高于正常水平；马托格罗索州、南马托格罗索和戈亚斯州南部周五有零星阵雨，气温接近正常水平 [82] 上游情况 - 美豆：2025/26年度预期产量11598.9万吨，较上月持平；库存951.6万吨，较上月降0.1万吨；出口检验量较一周增长9%，比去年同期增长约45%，出口销售净增29.82万吨，较之前一周减少35%，较前四周均值减少42% [86][102] - 巴西：2025/26年度预期产量18000万吨，较上月持平；期末库存3791万吨，较上月持平；2月出口量估计为1069万吨，比去年2月增长9.9%；截止3月14日，收获进度为59.2%，高于上周和五年同期均值，落后于去年同期 [90][96][105] - 阿根廷：2025/26年度预期产量4800万吨，较上月下调50万吨；期末库存为2291.9万吨，较上月持平；截至2月25日，种植进度达100% [94][96] 国内情况 - 库存：2026年第11周，大豆库存548.61万吨，较上周减24.06万吨，减幅4.20%，同比增231.81万吨，增幅73.17%；豆粕库存62.73万吨，较上周减13.32万吨，减幅17.51%，同比减5.57万吨，减幅8.16%；截至3月13日，全国豆油商业库存108.34万吨，环比上周减1.06万吨，降幅0.97%，同比增2.25万吨，增幅2.12% [108][111][114] - 开机率：2026年第11周，国内油厂大豆实际压榨量196.94万吨，较上一周增13.64万吨，较预估压榨量低10.03万吨；实际开机率为54.23% [119] - 进口量：2026年1月大豆进口657.1万吨，环比12月减147.3万吨，同比2025年1月减120.9万吨，降幅15.54%；2月进口597.6万吨，环比1月减59.5万吨，同比2025年2月增14.6万吨，增幅2.5%；1 - 2月进口1254.7万吨，同比2025年1 - 2月少106.3万吨，降幅7.8% [122] - 到港量：2026年3月大豆到港量为705.1万吨，较上月增187.3万吨，环比36.17%，较去年同期增192.7万吨，同比37.61%；1 - 3月预估量为1982.6万吨，去年同期累计1781.6万吨，增加201万吨；2025/2026年度累计到港量预估为4813.4万吨，上年度同期4017.4万吨，增加796万吨 [125] - 利润：截至3月19日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为 - 49.7元/吨，较上周降53.9元/吨；3月船期巴西大豆盘面毛利为115元/吨，较上周增37元/吨 [128] 替代品情况 - 价格：截至3月19日，广东棕榈油报价9750元/吨，较上周降90元/吨；福建菜油报价10230元/吨，较上周涨10元/吨；菜粕均价2693.16元/吨，较上周降139.47元/吨；豆粕 - 菜粕报657元/吨，较上周增1294元/吨；豆粕/菜粕报1.24，较上周增0.03；豆油/豆粕报2.83，较上周持平 [133][140][143] - 价差：本周现货豆棕、菜棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大，豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大 [136] 成交情况 - 截至3月13日，全国豆粕成交828100吨，较上周增391000吨；豆油成交234200吨，较上周增159300吨 [148] 下游情况 - 价格：截至3月19日，生猪北京（外三元）价格10.12元/公斤，较上周持平；仔猪价格23.34元/公斤，较上周降1.3元/公斤 [152] - 利润：截至2月11日，生猪养殖利润 - 134.06元/头，较上周降34.74元/头；截至3月20日，鸡禽养殖利润 - 0.32元/只，较上周涨0.01元/只 [157] - 需求：截至2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比涨1.03%，同比涨5.8%；2月能繁母猪存栏量502.04万头，环比微降0.01%，同比跌幅0.48%；2月商品猪存栏量3732.05万头，环比增1.79%，同比增5.57% [160][165] 期权市场 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面前期多单离场，已有空单继续持有；油脂多单离场，空单继续加码；双粕低位多单离场，新单少量试空 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 油脂复盘 - 3月19日，受地缘政治升级影响国际原油大涨，但植物油未大幅跟随，板块窄幅震荡；豆油主力合约Y2605报收于8616元/吨，日环比涨0.89%，日减仓19737手；次主力合约Y2609报收于8530元/吨，日环比跌0.92%，日减仓7975手；棕榈油主力合约P2605收盘价9796元/吨，日环比涨1.07%，日减仓1763手；次主力合约P2609报收于9706元/吨，日环比涨1.02%，日增仓4735手；菜籽油主力合约OI2605报收于9854元/吨，日环比涨0.76%，日增仓5030手；次主力合约OI2609报收于9708元/吨，日环比涨0.72%，日增仓2362手 [2] 油脂重要资讯 - 3月19日，NYMEX原油期货美油主力合约收跌0.19%，报96.14美元/桶，布油主力合约涨1.18%，报108.65美元/桶；以色列称将暂停空袭伊朗能源设施 [2] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估调降不到1%；短期内或因工人返乡过节下降，假期结束后产量预计恢复 [2] - 巴西植物油行业协会呼吁政府允许在常规柴油中混合更多生物柴油应对能源价格危机，能源部长称需更多测试 [2] - 3月19日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，拉尼娜现象持续，预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末 [2] - 马来西亚MPOB报告显示，2月末库存较上月减3.94%至270万吨，产量环比降18.55%至128万吨，出口环比降22.48%至113万吨，均低于市场预估 [2] - 船运调查机构SGS数据显示，马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量443812吨，较2月1 - 15日增12.7%；对中国出口3.9万吨，较上月同期增0.17万吨 [2][3] - 截至2026年第11周末，国内三大食用油库存总量205.57万吨，周度增0.94万吨，环比增0.46%，同比降9.49%；其中豆油库存99.08万吨，周度降2.00万吨，环比降1.98%，同比降3.35%；食用棕油库存76.09万吨，周度增1.62万吨，环比增2.18%，同比增94.21%；菜油库存30.40万吨，周度增1.32万吨，环比增4.54%，同比降64.42% [3] - 截至3月19日，张家港豆油现货均价8860元/吨，环比涨40元/吨，基差244元/吨，环比跌36元/吨；广东棕榈油现货均价9870元/吨，环比涨10元/吨，基差74元/吨，环比跌94元/吨，进口利润 - 388.13元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10410元/吨，环比涨130元/吨，基差556元/吨，环比涨56元/吨 [3] - 截至3月19日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.83 [3] 油脂市场逻辑 - 外盘方面，隔夜全球金融市场巨震，美豆油高位承压；马来西亚棕榈油休市前一日偏强，但周遭植物油走弱 [3] - 国内豆油有工厂停机，对期货有支撑，但处于需求淡季且海外有衰退预期，利空大于停机支撑 [3] - 棕榈油产地上半月产量下降提振盘面，但出口放缓及斋月后产量恢复增长有潜在利空，后市仍有承压回落压力 [3] - 菜油国内市场滞涨明显，有承压回调风险，短期内受中东局势扰动，维持宽幅震荡调整走势；现货交投清淡，提货困难，油厂多交储备库，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整 [3] 油脂交易策略 - 单边方面，油脂多单离场，空单继续加码；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [3] 双粕复盘 - 3月19日，国内双粕低开低走，菜籽粕跌幅大于豆粕；豆粕主力合约M2605报收于3042元/吨，日环比涨0.20%，日减仓26514手；次主力合约M2609报收于3009元/吨，日环比涨0.17%，日增仓14892手；菜粕主力合约RM2605报收于2443元/吨，日环比持平，日减仓13533手；次主力合约RM2609报收于2438元/吨，日环比涨0.45%，日减仓4094手 [3] 双粕重要资讯 - 全美油籽加工商协会压榨月报前瞻，分析师预计美国2月大豆压榨量或创历年当月纪录高位，9位分析师平均预测NOPA成员企业上月压榨量为2.02725亿蒲式耳 [3][4] - 受美以袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张，巴西和美国大豆出口未来几周或下滑，海运和保险成本上升风险加大，对出口前景构成潜在压力 [4] - 美中两国经济官员就农业贸易问题会谈，中国承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆 [4] - 巴西全国谷物出口商协会周度调查显示，2026年3月巴西大豆出口量估计为1609万吨，比2025年3月增长2% [4] - 截至2026年第11周末，国内进口大豆库存总量582.15万吨，较上周减28.47万吨；豆粕库存量62.35万吨，较上周减14.35万吨，环比降18.71%，合同量488.23万吨，较上周减35.15万吨，环比降6.72%；进口油菜籽库存总量18.10万吨，较上周增1.00万吨；进口压榨菜粕库存量2.00万吨，较上周增0.50万吨，环比增33.33%，合同量7.60万吨，较上周增3.00万吨，环比增65.22% [4] - 截至3月19日，豆粕现货报价3399元/吨，环比涨4元/吨，成交量4.9万吨，基差报价3381元/吨，环比涨19元/吨，成交量13.1万吨，主力合约基差318元/吨，环比涨24元/吨；菜粕现货报价2670元/吨，环比持平，成交量0吨，基差2501元/吨，环比跌5元/吨，成交量0吨，主力合约基差27元/吨，环比持平 [4] - 美豆4月盘面榨利 - 342元/吨，现货榨利 - 42元/吨；巴西4月盘面榨利188元/吨，现货榨利488元/吨 [4] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4139元/吨，巴西4月船期成本张家港3777元/吨；美湾4月船期CNF报价523美元/吨，巴西4月船期CNF报价476美元/吨，加拿大4月船期CNF报价570美元/吨；4月船期油菜籽广州港到港成本5167元/吨，环比涨151元/吨 [4] 双粕市场逻辑 - 外盘方面，美豆试探性上攻20日均线，若不能突破后续面临下跌风险 [4] - 豆粕进口成本略有下移，受月底停机潮和现货坚挺影响，盘面跌幅受限，短期连粕主力围绕3000 - 3100元区间整理；现货方面，油厂一口价上涨，近月基差微涨，1 - 2月国内进口大豆处于五年来低位，停机潮下饲料厂需准备安全库存，部分已提前调货，贸易商谨慎，短期现货价格预计维持在3200 - 3500元/吨区间 [4] - 菜粕现货方面，水产养殖季未到，市场成交量清淡，刚需采购为主，价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整 [4] 双粕交易策略 - 留存多单离场，新单少量试空；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突对峙持续且加剧，巴西大豆出口中国不顺畅，国内豆粕市场基本面有趋弱风险，菜粕跟随豆粕走势，棕榈油、豆油、菜油短线震荡加剧，棉花震荡调整，红枣承压运行，生猪偏弱震荡 [1] - 关注月底美豆种植面积、美生柴最终落地内容、马棕榈油出口及产量数据、宏观影响企稳后的棉花多配机会、短期二育情绪变化及集团场的生猪去库力度等 [1] 各品种总结 豆粕 - 美伊冲突加剧，巴西大豆出口中国不顺畅，短期进口担忧仍存，但巴西农业部部长下周与中国海关总署对接后，到港担忧预计缓解 [1] - 国内豆粕市场昨日盘面做空人气谨慎，基本面有趋弱风险，多头获利了结，小幅收跌 [1][5] - 期货主力日收盘3042元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅0.20%；全国现货均价3424.57元/吨，较前一日涨10.86元/吨，涨幅0.32% [3] 菜粕 - 昨日跟随豆粕收跌，下游饲料企业拿货节奏放缓，本周全国菜粕库存环比增加 [1][8] - 期货主力日收盘2443元/吨，较前一日持平；全国现货均价2703.16元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.75% [6] 棕榈油 - 沙特管道运输实现一半以上出口，原油供应问题缓和，但需警惕4月东南亚棕榈油产量恢复风险 [1][11] - 马棕榈油本月前15日出口数据较好，但基本面有趋弱风险，追多谨慎，短线投机参与为宜 [1][11] - 期货主力日收盘9796元/吨，较前一日涨104元/吨，涨幅1.07%；全国均价9748元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅0.31% [9] 棉花 - 美棉围绕供需及月底种植报告交易，预计短期偏强运行；国内棉花现货基差偏高，下游订单开机情况尚可，对棉价有支撑，但去库受外部供给、配额冲击和宏观资金出逃影响，短期需调整 [15] - 期货主力CF2605收盘15150元/吨，较前值跌60元/吨，跌幅0.39%；CCIndex(3218B)现货价格16722元/吨，较前值跌175元/吨，跌幅1.04% [12] 红枣 - 郑枣市场交投情绪受外围影响转强，但受制于淡季供需格局宽松，去库停滞，气温升高遏制消费，需警惕估值回撤 [17] - 期货主力CJ2605收盘8825元/吨，较前值涨30元/吨，涨幅0.34%；喀什通货现货价格6元/千克，较前值持平 [16] 生猪 - 肥猪亏损加剧，仔猪面临亏损压力，能繁去化有望加速，但年内供应基数高，需求处淡季，屠宰端或压价，盘面短期承压 [20] - 期货主力lh2605收盘10335元/吨，较前值跌140元/吨，跌幅1.34%；全国出栏均价9950元/吨，较前值跌90元/吨，跌幅0.90% [18]

油脂日报 | 2026-03-20 现货市场表现清淡，油脂震荡调整 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2605合约9796.00元/吨，环比变化+104元，幅度+1.07%；昨日收盘豆油2605合约8616.00 元/吨，环比变化+76.00元，幅度+0.89%；昨日收盘菜油2605合约9854.00元/吨，环比变化+74.00元，幅度+0.76%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价9720.00元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.31%，现货基差P05-76.00，环比变化 -74.00元；天津地区一级豆油现货价格8800.00元/吨，环比变化+60.00元/吨，幅度+0.69%，现货基差Y05+184.00， 环比变化-16.00元；江苏地区四级菜油现货价格10380.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.68%，现货基差 OI05+526.00，环比变化-4.00元。 2026年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 近期市场咨询汇总：加拿大菜籽(5月船期)C&F价格598美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；加拿大菜籽(7月 船期)C&F价格607美元/ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球资本市场流动性受冲击，国内中小盘受拖累，预计股指延续震荡格局，未来有望整固并重启上行格局；各品种受中东局势、政策、供需等因素影响，价格走势各异，投资者需根据不同情况采取观望、低多等策略 [1] 各行业总结 宏观金融 - 中东战事不确定性使原油拉升，输入性通胀压力加大，全球资本市场流动性受冲击，国内中小盘受拖累，股指预计延续震荡，未来随外部通胀缓和及市场风险偏好回升有望上行，中线可结合股指期货贴水优势构建多头并控制仓位 [1] - 国债在多重因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜价因中东局势未缓和、避险情绪升温有下挫风险 [1] - 铝价受中东局势恶化、避险情绪升温打压，需关注中东地区电解铝供应扰动 [1] - 几内亚考虑实施氧化铝出口配额使价格拉升，但实施方案不明且供应偏过剩，预计短期价格反复 [1] - 滞涨交易使有色板块下挫，锌价跟随板块情绪，因中东局势不确定大，建议观望 [1] - 镍价受宏观情绪波动、印尼镍矿供应趋紧等影响或震荡运行，建议关注印尼RKAB审批与政策变化、宏观情绪，操作上观望并关注低多机会 [1] - 不锈钢期货因宏观情绪波动大、原料有支撑、钢厂下调现货价格而宽幅震荡，关注需求承接情况，操作上观望并关注低多机会 [1] - 滞涨交易使有色板块下挫，锡价跟随板块情绪，因中东局势不确定大，建议观望 [1] 贵金属与新能源 - 能源危机和加息交易冲击使贵金属价格受挫，白银价格重挫 [1] - 短期中东地缘局势无缓和迹象，能源危机加剧削弱全球央行宽松预期，铂钯价格承压，建议观望 [1] - 工业硅供给端复产、需求疲软、显性库存去化 [1] - 多晶硅关注流动性风险 [1] - 碳酸锂受储能需求旺盛、动力需求疲软等因素影响震荡运行 [1] 黑色金属 - 螺纹钢库存低位、需求预期偏弱，价格震荡 [1] - 热卷库存历史偏高，需测试去库压力，价格震荡，做多基差头寸止盈后等待再入场机会 [1] - 铁矿石政策波动致多空跳开，近期震荡加剧，不建议追多 [1] - 锰硅短期供需偏弱，地缘冲突影响减弱，但政策利好与成本支撑构成利多 [1] - 硅铁短期供需偏弱，地缘冲突影响减弱，但政策利好与成本支撑构成利多 [1] - 玻璃短期供需双弱，地缘冲突传导减弱，价格承压 [1] - 纯碱跟随玻璃，短期地缘冲突影响减弱，中期供需宽松，价格承压 [1] - 煤焦受原油价格上涨影响，下游采购情绪回升，竞拍成交价格多数上涨，焦炭提降周期暂歇，市场暂无提涨计划，关注地缘题材变化 [1] 农产品 - 棕榈油因中东地缘局势发酵、印尼生柴和出口政策加码，国际供需趋紧，看多 [1] - 豆油生柴逻辑弱，国内供需双旺，预计跟随上涨，可在油脂品种中空配对冲 [1] - 菜油受3月美国生柴政策潜在利多，短期看多 [1] - 国际棉花因主产国减产、消费增长致库存收紧，中国进口需求预计增25%，美棉出口微增且面临巴西竞争，国内棉花库存高位、纺企补库意愿弱，供应充裕，需求平稳有韧性，内外价差有进口替代压力，新疆植棉面积调减为核心变量，国内棉价中长期随需求复苏与减种预期上移 [1] - 国际食糖2025/26榨季结构性过剩，印度增产、巴西产量高位、泰国减产影响有限，国内食糖供应宽松，甘蔗糖进入集中压榨高峰，国产糖增产，进口糖到港稳定、工业库存偏高，预计郑糖上有顶下有底，内强外弱格局延续 [1] - 玉米期货价格预计延续高位震荡，现货坚挺支撑下短期下跌空间有限，但上行受替代供应和政策约束，关注产区现货价格、政策风向和资金情绪变化 [1] - 豆粕若战争持续，通胀和成本抬升预期支撑价格，目前价格处历史低位，对利多消息敏感，中长期上行驱动关注种植期天气，建议回调布局远月多单 [1] - 纸浆期货基本面弱势难改，全产业链累库，国内成品纸涨价函难落实，回归5200 - 5400元/吨区间震荡 [1] - 原木期货因美伊战争可能结束致原油等化工产品价格回落而大幅下跌，近期波动大，建议观望 [1] - 生猪近期现货稳定，需求支撑但出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工期货 - 燃料油受中东局势紧张、霍尔木兹海峡运输受阻、商品市场情绪偏多影响，资金风险偏好回升 [1] - 沥青受伊朗进口影响不大，但成本端原油价格传导影响相对较弱 [1] - 沪胶受原料成本支撑、商品市场情绪偏多、产区气候正常、期现价差扩大等因素影响震荡运行 [1] - BR橡胶因美伊局势升级、成本端丁二烯支撑、民营顺丁装置利润亏损、库存或去库等因素价格上涨且有上行空间 [1] - PTA受原油地缘政治影响预期走强，东北亚炼厂原油供应紧张降负，亚洲PX市场投机情绪回升但实货紧缺，下游补货迅速，聚酯开工负荷低于预期 [1] - 乙二醇因中东局势紧张、亚洲石脑油裂解装置减产停车、国内炼厂减产降负、原料减少而价格迅猛上涨 [1] - 短纤价格跟随成本紧密波动 [1] - 海外纯苯市场受能源价格飙升、供应端多重扰动影响上涨，中下游买货疯狂，海外苯乙烯市场在供应端扰动下强势上涨，苯乙烯现货供应紧张 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 甲醇受伊朗进口影响，部分装置停工且霍尔木兹海峡关闭使伊朗甲醇无法运出，但国内产量高位、库存历史同期最高 [1] - PE和PP受地缘局势升温、原料供应受限、基本面偏弱影响 [1] - PVC 2026年全球投产少，西北地区差别电价有望实行，倒逼产能出清，未来预期乐观，地缘政治冲突使运费上涨，乙烯法面临原料短缺问题 [1] - 烧碱美伊冲突使正厂面临原料短缺有停产预期，目前市场情绪降温，基本面偏弱 [1] - PG 3月CP价格持平，近月买货紧张，中东地缘冲突溢价回升走势偏强，海外寒潮驱动逻辑放缓，基差预计修复走扩，国内PDH开工率下滑、利润季节性修复，LPG需求端短期偏空压制盘面，港口持续去库但内地民用气充足，内外盘走势分化，Juaymah NGL管道故障对国内市场影响有限 [1] 集运 - 集运欧线提涨落地一般稳价为主，受战争情绪影响整体波动，胡塞武装重新接管红海，航司预计3月淡季后有止跌提价意愿 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短期豆类期价转为宽幅震荡，近期外盘美豆受原油上涨和中东地缘风险带动震荡偏强，但燃料与化肥成本有隐忧；国内聚焦近月供给，进口大豆到港延迟、油厂开机受限使豆粕库存低位，油厂挺价，3 - 4月进口或收紧，下游补货积极，但生猪价格下跌压制蛋白粕需求 [5] - 棕榈油市场处于强预期与弱现实博弈中，马棕3月上半月出口大增、产量下降延续去库，厄尔尼诺预警增加减产风险，受能源价格等支撑，但中东不确定性限制价格涨幅，短期价格维持宽幅震荡，走势依赖原油价格、美国RVO政策和国内库存去化节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5][6] - 核心逻辑是外盘美豆受原油和地缘风险带动震荡偏强，国内进口大豆到港延迟、油厂开机受限，豆粕库存低位，3 - 4月进口或收紧，下游补货积极，但生猪价格下跌压制需求 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [6][7] - 核心逻辑是马棕3月上半月出口大增、产量下降延续去库，厄尔尼诺预警增加减产风险，受能源价格等支撑，但中东不确定性限制价格涨幅，国内高库存与弱消费拖累价格，短期价格走势依赖原油价格、美国RVO政策和国内库存去化节奏 [7] 豆油 - 短期、中期观点为震荡，日内和参考观点为震荡偏弱 [6] - 核心逻辑涉及能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏和油厂库存等因素 [6]