报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月棕榈油产量环比下降、出口疲弱，受政策和天气因素影响，远期价格获支撑，国内库存累积、需求淡季，短期震荡运行 [3] - 豆油震荡运行，全球大豆供应宽松，美豆种植快，美国生柴政策支撑需求，国内大豆到港和豆油产量增加、库存累积、需求疲弱 [3] - 菜油受海外菜籽供应收缩预期提振，国内油菜籽进口和菜油产量增加、库存累积，供应将转向宽松，淡季需求偏弱，短期震荡运行 [4] 行情回顾 棕榈油 - 5月马棕产量环比降11.38%，5月1 - 25日出口量环比降幅在14.5% - 18%，马来6月1日启动B15生物柴油生产，印尼7月实行B50政策，印尼出口集中化政策引发供应担忧，厄尔尼诺有减产预期支撑远期价格，国内库存累积、需求淡季、成交低位，短期震荡运行 [3] 豆油 - 全球大豆供应宽松，巴西2025/26年度大豆收获进度98.8%，5月前15日出口量同比增18.5%，阿根廷大豆收割顺利、产量预估调高到5010万吨，美豆种植速度偏快，截至5月17日播种进度67%高于去年同期，美国生柴政策支撑需求，国内大豆到港量增加、油厂开机率上升、产量增加、库存累积、淡季需求疲弱 [3] 菜油 - 海外受低温多雨和寒潮影响，加拿大菜籽播种进度偏慢、欧盟菜籽单产下调，菜籽供应有收缩预期，菜油受提振，国内油菜籽进口量增加、油厂开机率上升、产量增加、库存逐渐累积，6 - 7月菜籽预估到港各7船44.5万吨，供应将转向宽松，淡季需求偏弱，短期震荡运行 [4] 基本面观察 供应 - 5月15 - 21日国内新增4条棕榈油买船共4.8万吨，无新增洗船 [6] - 截至5月22日，大豆到港量224.58万吨，港口库存增至747.7万吨，油厂大豆压榨量218.82万吨，开机率60.23%，豆油产量41.57万吨，环比增加3.41万吨 [6] - 截至5月22日，菜油厂开机率上升至35.98%，沿海油厂菜油产量为4.87万吨 [6] 需求 - 截至5月22日，全国重点油厂24度棕榈油成交总量2600吨，成交量下降 [6] - 截至5月22日，国内豆油周成交量未提及具体数据，淡季需求偏弱 [6] - 截至5月22日，沿海油厂菜油提货量4.535万吨，环比增加0.53万吨 [6] 库存 - 截至5月22日，全国重点地区棕榈油商业库存76万吨，环比减少2.76万吨，库存处于高位 [6] - 截至5月22日，全国重点地区豆油商业库存103.22万吨，环比增加1.95万吨，库存累积 [6] - 截至5月22日，菜油样本库存52.5万吨，环比减少1.5万吨，库存增加同比处于低位 [6] 成本利润 - 截至5月22日，马来产棕榈油到岸价为1167美元/吨，进口成本价为9497元/吨，环比上周减少15元/吨 [6] 现货价格 - 截至5月22日，张家港四级豆油现货价格8770元/吨，环比增加40元/吨 [8] - 广东24度棕榈油现货价格9450元/吨，环比上升60元/吨 [8] - 南通四级菜油现货价格10130元/吨，环比上升100元/吨 [8] 马来西亚棕榈油情况 季节性增产 - 产地进入增产季，4月产量162.98万吨，环比增加18.4%，5月上旬降雨增加产量回落，5月1 - 10日单产环比上月同期减少20.51%，出油率环比上月同期减少0.81%，产量环比上月同期减少24.77% [11] - 4月库存230.95万吨，环比增加1.71%，高于市场预期 [12] 出口与消费 - 4月马棕出口降至130万吨，环比减少14%，5月出口环比下降，5月1 - 25日出口量环比降幅在14.5% - 18% [15] - 4月马来国内消费量36.38万吨，环比增加10.4% [16] 国内棕榈油情况 进口与库存 - 4月国内棕榈油进口量10万吨，进口量大幅下降 [18] - 截至5月22日，全国重点地区棕榈油商业库存76万吨，环比下降2.76万吨，库存同比处于高位 [18] 消费与成交 - 4月国内棕榈油消费量26.55万吨 [20] - 截至5月22日，棕榈油成交量2600吨，成交仍处低位 [20] 进口利润 - 截至5月22日，24度棕榈油进口利润 - 92元/吨，环比上升60元/吨 [22] 大豆与豆油情况 大豆情况 - 截至5月22日，大豆到港量增加至224.58万吨，港口库存747.7万吨，延续累积，大豆压榨量218.82万吨，处于高位 [24] 豆油情况 - 截至5月22日，油厂开机率升至60.23%，豆油产量41.57万吨，环比增加3.4万吨，全样本企业豆油库存103.22万吨，环比增加5.66万吨，库存处于高位 [26] 菜籽与菜油情况 菜籽情况 未提及相关新内容 菜油情况 - 截至5月22日，沿海油厂菜油产量为4.87万吨，同比高位，菜油库存52.5万吨，环比下降 [30]