研究所 农产品研发报告 油脂日报 2026 年 06 月 25 日 油脂日报 第一部分 数据分析 | 银河期货油脂日报 | | | | | | | | | | | 2026/6/25 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 油脂现货价格及基差 | | | | | | | | | | | | | | 品种 各品种地区现货价 | 2609收盘价 | 涨跌 | | | | | | | 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） | | | | | 豆油 | 8351 | (42) | 张家港 | 广东 | 天津 | | 广东 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8581 | | | | 8601 | 8451 | | 250 | 0 | 230 | 0 | 100 | 10 | | 棕榈油 | 9160 | (175) | 广东 | 张家港 | 天津 | | 广州 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 9030 | | | | 89 ...

2026/6/25 品种 核心观点 主要逻辑 豆粕 ★ 短线反弹 昨日豆粕反弹。美豆种植未来十五天展望降雨较正常略偏多，或延迟美豆短期种植进度， 但尚不足以引发减产担忧。国内豆粕累库阶段，且出现部分胀库停机，本周油厂开机环 比下降，但仍处于高位水平，预计下周豆粕库存增加压力环比有所下降。月底美豆种植 面积报告公布在即，短线反弹对待，追多谨慎。关注美豆种植天气情况，国内豆粕实际 累库情况。 菜粕 ★ 短线反弹 昨日菜粕收涨。加籽小幅收涨。加籽及欧盟地区菜籽天气仍存异常。国内短期菜粕供应 尚可，需求暂表现一般。在厄尔尼诺气候预期下，菜籽种植天气不确定性增加市场看多 情绪，短线反弹对待，关注逢低看多机会。关注全球菜籽实际种植情况反馈。关注原油 端波动以及加籽种植面积报告。 棕榈油 ★ 蓄势整理 昨日棕榈油维持区间内整理。马来西亚棕榈油出口数据环比增加，但原油弱势叠加 6 月 马棕榈油累库担忧抑制了盘面看多人气。短线蓄势整理行情，关注马棕榈油 6 月库存情 况以及 7 月印尼 B50 执行确定情况，短期及阶段操作仍可关注逢低看多机会。关注美伊 进展。 豆油 ★ 蓄势整理 昨日豆油小幅收涨，延续近日盘整区间内整理。美豆 ...

报告行业投资评级 - 中性 [5] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，棕榈油价格近端受买船压力及季节性消费淡季影响压力较大，远端受天气风险支撑，整体维持震荡运行 [4] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2609合约9335.00元/吨，环比变化+27元，幅度+0.29%；豆油2609合约8393.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.48%；菜油2609合约9750.00元/吨，环比变化+91.00元，幅度+0.94% [2] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9250.00元/吨，环比变化-60.00元，幅度-0.64%，现货基差P09 - 85.00，环比变化-87.00元；天津地区一级豆油现货价格8480.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y09 + 87.00，环比变化-40.00元；江苏地区四级菜油现货价格10140.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.20%，现货基差OI09 + 390.00，环比变化-71.00元 [2] 近期市场资讯 - 阿根廷豆油（7月船期）C&F价格1253美元/吨，较上个交易日上调20美元/吨；（9月船期）C&F价格1228美元/吨，较上个交易日上调28美元/吨 [3] - 加拿大菜油（7月船期）C&F报价1330美元/吨，与上个交易日持平；（9月船期）1310美元/吨，与上个交易日持平 [3] - 美湾大豆（8月船期）C&F价格509美元/吨，较上个交易日上调1美元/吨；美西大豆（8月船期）C&F价格503美元/吨，较上个交易日上调1美元/吨；巴西大豆（8月船期）C&F价格495美元/吨，较上个交易日上调9美元/吨 [3] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（8月船期）243美分/蒲式耳，较上个交易日下调13美分/蒲式耳；美国西岸（8月船期）226美分/蒲式耳，较上个交易日下调13美分/蒲式耳；巴西港口（8月船期）206美分/蒲式耳，较上个交易日下调2美分/蒲式耳 [3] - 周二，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场连续第二个交易日上涨，基准期约收高0.63%，因技术面超卖严重，存在反弹要求 [3] - 马来西亚政府将研究实施B50生物柴油的可行性，长期规划是将生物柴油使用量提升至B30，分阶段扩展以实现2030年陆路运输领域B30的目标 [3] - 马来西亚6月1 - 20日棕榈油产量预估增加4.76%，其中东马来西亚地区产量环比减少1.58%，西马来西亚地区产量环比增加9.98%，沙巴产量环比增加0.42%，沙捞越产量减少6.24% [3]

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年06月25日 (原油) 夜盘油价继续下跌，原油期货均已跌回战前水平，Brent再次呈现贴水结构。美伊签署协议后通过 海峡原油流量恢复速度可观。与此同时,短期现实依然紧绷,EIA最新数据显示美国商业原油库存、 战略储备库存、库欣地区库存继续大幅去库，库欣库存跌破2000万桶的临界低位。此外，冲突以来 因原料紧缺而降低开工率的炼厂存在补库需需求,IEA亦面临回补战略储备需求。综上,油价面临大 幅去库现实与供应快速恢复的预期，海峡全面恢复通航仍需时间验证，库存拐点未见，油价大幅波 动风险仍在,建议谨慎参与。 【责金属】 隔夜贵金属延续弱势运行。美联储加息预期强化带动美元趋势性走强，全球风险资产普遍回落。原 油价格已经跌至美伊战争前水平，有助于缓解通胀压力，国际金价测试2025年四季度低点3900- 4000美元/盎司区域支撑并面临关键性方向抉择。 【铜】 隔夜铜价大跌，伦铜跌破万三,沪铜短线跌破5月初低点，朝向10万震荡区间。市场调升美联储7 月、9月加息概率，美元指数走高，贵金属跌势扩大，持续施压淡季铜价，铜价以滞跌方式跟跌，且 可能在 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油地缘宏观仍为主导需等待底部，豆油天气驱动不显需观察豆系下方支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价及涨跌幅：棕榈油主力日盘9335元/吨涨0.29%，夜盘9202元/吨跌1.42%；豆油主力日盘8393元/吨涨0.48%，夜盘8381元/吨跌0.14%；菜油主力日盘9750元/吨涨0.94%，夜盘9631元/吨跌1.22%；马棕主力日盘4671林吉特/吨涨0.20%，夜盘4591林吉特/吨跌0.91%；CBOT豆油主力65.68美分/磅跌1.35% [1] - 期货成交及持仓：棕榈油主力昨日成交532685手，成交变动-202121手，昨日持仓496830手，持仓变动1723手；豆油主力昨日成交226000手，成交变动-39835手，昨日持仓592242手，持仓变动-480手；菜油主力昨日成交194002手，成交变动-27788手，昨日持仓273409手，持仓变动7693手 [1] - 现货价格及变动：棕榈油(24度):广东9310元/吨，价格变动-100元/吨；一级豆油：广东8750元/吨，价格变动0元/吨；四级进口菜油：广西9820元/吨，价格变动0元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1150美元/吨，价格变动0美元/吨 [1] - 基差：棕榈油（广东）-25元/吨，豆油（广东）357元/吨，菜油（广西）70元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差前一交易日415元/吨，前两交易日351元/吨；豆棕油期货主力价差前一交易日-942元/吨，前两交易日-955元/吨；棕榈油91价差前一交易日-276元/吨，前两交易日-280元/吨；豆油91价差前一交易日46元/吨，前两交易日49元/吨；菜油91价差前一交易日50元/吨，前两交易日40元/吨 [1] 宏观及行业新闻 截至2:20收盘，美大豆跌0.80%，美玉米跌0.78%，美豆油跌1.27%，美豆粕涨0.10%，美小麦跌0.21% [2] 趋势强度 棕榈油趋势强度-1，豆油趋势强度-1 [4]

用精油料 三投 研究中心农产品团队 2026/06/25 隔夜市场信息 : 美国2026年大豆种植面积料为8,540万英亩 受访的分析师预计,美国大豆种植面积料为8,536.9万英亩,预估区间介于8,430-8,600万英亩;美国农业部 (USDA)3月31日预估为8,470万英亩,2025年种植面积为8,121.5万英亩。 ○○ 恩品资产 截至6月18日当周，美国大豆出口销售料净增55-150万吨 C 据贸易行业分析师调查显示，6月18日止当周，美国大豆出口销售料净增55-150万吨。其中2025-26年度料净增10- 50万吨，2026-27年度料净增45-100万吨。 美国豆粕出口销售料净增20-55万吨。其中2025-26年度料净增15-35万吨,2026-27年度料净增5-20万吨。美国豆油 出口销售料净增0-1.3万吨。其中2025-26年度料净增0-0.8万吨,2026-27年度料净增0-0.5万吨。 MPOA: 马来西亚6月1-20日毛棕榈油产量环比增加4.76% 点资讯 MP0A公布的数据显示，马来西亚6月1-20毛棕榈油产量较上月同期增加4.76%。其中马来西亚半岛产量环比增加 9.98% ...

全品种价着日报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年6月25日 星期四 叶倩宁 Z0016628 黑色系 | 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | | 基差率 历史分位数 | 现货参考 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 (SF609) | 5828 | 5600 | 228 | 4.10% | 87.30% | 折算价：72硅铁合格块：内蒙-天津仓单 | | | 硅锰 (SM609) | 5970 | 5770 | 200 | 3.50% | 65.40% | 折算价：6517硅锰：内蒙-湖北仓单 | | | 螺纹钢 (RB2610) | 3210 | 3111 | dd | 3.20% | 46.90% | HRB40020mm: 上海 | | | 热卷 (HC2610) | 3350 | 3325 | ટર | 0.80% | 32.30% | Q235B：4.75mm：上海 | | | 铁矿石 (12609) | 788 | 744 | 44 | 5.90% | 37.0 ...

2026/06/25 宏观 原油 宏观与地缘：美伊谈判达成，于瑞士签署协议，霍尔木兹海峡或将有序开放。原油地缘溢 价快速释放，带领能化板块走出破位下跌态势。 市场分析：供给方面，霍尔木兹海峡开放后，中东产能将悉数回归，同时 OPEC 或有增产动 作。另外协议中关于伊朗制裁松绑的内容，或使得伊朗释放超过 300 万桶/日产能。因此， 虽然此前全球有超过 10 亿桶原油缺口，但霍尔木兹海峡开通后，或将迅速弥补。但需要关 注，夏季旺季需求上升以及各国战略储备油历史低位的情况下，有较强的补库需求，若原 油价格下行至合适位置，则各国或有补充战略储备油的计划。因此，地缘叙事结束后，原 油将回归基本面，价格将再次达成平衡，形成阶段性供需双旺。原油价格重心或在迅速波 动回落后再次形成支撑。 参考观点：原油偏弱震荡，价格重心回落。 股指 宏观资讯：国家大基金三期投资步伐加快，光刻胶、大硅片、HBM 高带宽存储器等关键领 域获重点布局。海外方面，AI 芯片需求持续超预期，全球半导体销售额高增长态势延续。 半导体设备和材料成为资金最密集的进攻方向。美股科技股在连续上涨后出现获利回吐， 但对 A 股科技情绪的传导预计有限。 市场分析 ...

2026 年 6 月 25 日星期四 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-61101854 地址： 电话： 宏 观 动 态 中国信通院发布数据显示，5 月，国内市场手机出货量 2763.9 万部，同比增长 16.5%。 1 至 5 月，国内市场手机出货量 1.14 亿部，同比下降 3.6%。 商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》，旨在做好产业链供应链安全调 查工作，维护我国产业链供应链安全。《办法》明确，外国国家、地区、组织、个人 或者国际组织的有关措施或者行为，损害或者可能损害我国产业链供应链安全，商务 部可以开展产业链供应链安全调查，并根据调查结果采取禁止或者限制其从事与我国 有关的进出口活动等措施。 | | | 主 要 品 种 展 望 | | | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | | | | 当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松； 中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源 | 偏空，TL 主力合约关 | | | 国债 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-6-25 油价持续走弱，糖价承压 油脂:进口成本提高，菜油上行 蛋白粕:下游追涨动力不足，双粕盘面上方承压 玉米:玉米供需均偏弱，内盘震荡运行 生猪:现货依旧弱势，二育预期带涨盘面 天然橡胶:胶水价格连日回落，盘面冲高受阻 合成橡胶:盘面跌势放缓 棉花:延续震荡，短期缺乏驱动 白糖:油价持续走弱，糖价承压 纸浆:上行驱动匮乏，纸浆持续走跌 双胶纸:底部震荡 原木:区间震荡 风险因素：宏观大幅变动；气候异常；供需超预期变化 【异动品种】 ⽩糖观点：油价持续⾛弱，糖价承压 逻辑：短期来看，海外⽅⾯，受天气影响巴西中南部5月甘蔗压榨进展放 缓，制糖比同比仍偏低，受此影响产糖量同比转跌，但乙醇累计产量仍同 比大幅增长。目前糖醇价差仍维持低位正值，6月制糖比存在回暖预期， 压制糖价，后续外盘价格或延续震荡格局。未来主要关注点是乙醇价格是 否大幅波动，以及制糖比的表现；国内⽅⾯，在供应宽松、需求略有恢复 但仍相对疲软的背景下，伴随进口糖及替代品陆续到港、油价持续下跌， 内盘仍将承压。基本⾯⽅⾯，北半球25/26榨季基本结束，印度累计产糖 ...