1 报告行业投资评级 - 豆粕操作评级为★☆☆[1] - 鸡蛋操作评级为★☆☆[1] - 操作评级为☆☆☆的品类包括操作评级整体、豆油、棕榈油、生猪[1] - 菜粕、菜油、玉米操作评级未标注有效星级[1] 2 报告核心观点 - 农产品多数品类短期盘面呈现冲高回落或弱势运行态势 不同品种供需基本面存在分化 部分品种中长期具备多头趋势支撑[2][3][4] - 需持续关注南美大豆播种天气 厄尔尼诺影响 黑海航运局势 国内新季作物上市进度 下游需求变化等核心变量对各品种价格的驱动[3][4][6] 3 分品类内容总结 - 豆一品类 国产大豆主力合约高开后冲高回落 东北产区新季大豆处于收获阶段 假期东北局部降雨带动基层毛粮收购价格上涨 巴西大豆进入播种期 区域天气表现存在差异 市场密切关注厄尔尼诺对巴西大豆产区的风险概率 黑海航运中断担忧持续影响农业市场 短期关注新豆上市情况 现货表现 实际产量对前期减产预期的验证[2] - 大豆&豆粕品类 大连豆粕当日冲高回落 十一假期期间豆系期货基本面整体变化不大 延续前期逻辑 USDA季度库存报告显示美豆库存低于预期 美豆盘面短期下探 多头兑现利润 中长期不宜过分看空 巴西谷物和农业公司SLG预计2026/27作物年度巴西种植面积较25/26年度增长2.2% 其中大豆种植面积增长2.9% 二季玉米种植面积预计下降2.3% 前期中美达成八点成果共识 但减税产品清单中未见美豆 美豆目前仍面临10%的额外关税 对等降税计划略不及预期 叠加当前美豆高成本低库存 我方政府采购的支撑 短期美豆/连粕或有回调 中长期多头趋势未改变 后期继续关注中美会谈后续美豆采购情况 南美周期种植及天气情况[3] - 豆油&棕榈油品类 国内豆油和棕榈油主力合约冲高回落 棕榈油走势弱于豆油 市场预期马来西亚棕榈油产量飙升至创纪录高位 出口需求低迷 马来西亚9月底棕榈油库存预计创下历史新高 短期供需面偏宽松 偏高库存压制价格 厄尔尼诺带动的明年产量下降预期 其兑现仍需时间验证 巴西大豆进入播种期 区域天气表现存在差异 市场密切关注厄尔尼诺对巴西大豆产区的风险概率 黑海航运中断担忧持续影响农业市场 短期关注MPOB和美国农业部报告指引[4] - 菜粕&菜油品类 菜系期价当日先扬后抑 收盘价波动幅度不大 菜粕收盘微跌 菜油小幅上涨 主要受国庆假期期间外盘美籽期价变化有限影响 加拿大菜籽收割作业持续推进 曼尼托巴省截至10月6日收割完成74% 较去年同期慢18个百分点 收割上市进度偏慢 产区收割情况 作物品质是近期加籽市场焦点 随着气温下降 水产饲料需求逐渐回落 菜粕刚性需求步入季节性淡季 但当前菜粕与豆粕现货比价处于同期低位 菜粕需求整体保持平稳 国内菜油供需整体偏紧 外盘菜籽期价提供支撑 菜油在植物油市场保持相对强势 综合来看 关注加籽近期收割情况与美农报告指引 菜系期价短期以震荡为主[6] - 玉米品类 十一假期期间国内玉米现货继续偏弱运行 新季玉米收获前后 现货上量形成冲击 阶段性价格低于种植成本 大连玉米当日盘面价格跳空下跌 长期价格大幅低于种植成本并不现实 短期国内现货处于弱现实阶段 不宜过度悲观 当前属于磨底过程 后续观察跌破成本后农户的惜售情绪 以及未来可能出现的调控政策 中长期持续看多[7] - 生猪品类 生猪盘面低开 全天弱势运行 除近月合约外多个合约创下上市以来新低 现货端疲弱运行 国庆期间二次育肥稍有补栏 总体量级有限 10月份预计全月规模厂出栏量仍将有所增加 肥标价差处于高位且猪价处于低位 需警惕四季度行业压栏和二次育肥补栏带动现货价格阶段性反弹 长期来看 当前全产业链仍维持亏损状态 仔猪价格表现低迷 行业去产能有望提速[8] - 鸡蛋品类 鸡蛋期货近月小幅收涨 远月收盘小幅下跌 现货报价主产区及主销区均小幅下跌 供应端一方面面临5月份以来鸡苗补栏持续向好带来的新开产蛋鸡持续增加的压力 另一方面当前老鸡淘汰日龄仍然偏高 待淘汰老鸡数量较多 10-12月待淘汰老鸡对应上年度4-6月份补栏蛋鸡 属于此前补栏高峰期 新开产蛋鸡多且待淘汰量高 前期蛋价季节性见顶后预计大幅回落的空间有限 盘面预计震荡偏弱运行[9]

报告行业投资评级 - 本次为中辉农产品日度研究报告 覆盖豆粕 菜粕 棕榈油 豆油 菜油 棉花 红枣 生猪8个农产品期货品种 所有标注★的品种均纳入重点观察序列[3] 报告核心观点 - 节日期间国际农产品利多因素集中释放 美豆收涨 马棕榈油低位反弹 美豆油持续收涨 加拿大菜籽温和小幅持续收涨 外盘整体偏强运行[3] - 国内农产品节后跟随外盘走势 不同品种呈现分化运行特征 豆粕预计高开 菜粕跟随豆粕波动 油脂类品种偏强运行 棉花核心矛盾转向现货成本支撑与盘面需求压制的博弈 红枣维持低位磨底 生猪跌势放缓[3] - 各品种操作上以区间震荡 波段对待为主 不建议盲目追单边趋势 产业客户可依托盘面波动推进套保锁定利润[3][16] 分品种内容总结 豆粕 - 核心观点为高位震荡 反弹对待[3][6] - 美国农业部公布季度库存报告显示 截至2026年9月1日美国旧作大豆库存为3.15133亿蒲式耳 较去年同期修正后的3.24806亿蒲式耳下滑3% 低于此前市场预估的3.24亿蒲式耳[7] - 截至2026年10月4日当周 美国大豆优良率为57% 前一周为58% 环比下降1个百分点 收割率为25% 低于市场预期的29% 前一周为17% 五年均值为33%[7] - 截至2026年10月2日 巴西大豆播种率为9.4% 上周为3.9% 去年同期为8.2% 五年均值为8.8% 受天气影响种植进度落后于去年同期 但市场预计巴西大豆种植面积和产量均会增加[7][8] - 美国衣阿华州9月降雨量打破纪录 导致田间作业受阻 土壤过湿 本周天气转为干燥 但豆粒水分下降以及联合收割机下田作业仍需数日 市场对大豆产量和品质产生疑虑[3][8] - 豆粕期货主力日收盘价格为3372元/吨 较前一日上涨13元 涨跌幅0.39%[5] - 豆粕全国现货均价为3420元/吨 较前一日上涨5.53元 涨跌幅0.16%[5] - 全国大豆压榨利润最新为-81.6394元/吨 较前一日上涨23.37元[5] - 豆粕仓单最新为47439手 较前一日无变化[5] - 受美豆节日上涨影响 国内豆粕预计高开 但美豆本周天气改善 追多需谨慎 后续需关注巴西种植进展以及原油端波动情况[3][8] 菜粕 - 核心观点为震荡加剧 暂跟随豆粕趋势运行[3][10] - 加拿大萨斯喀彻温省截至9月23日当周油菜作物收割已完成24.93% 准备直接收割的有29.18% 已经割晒的有21.41% 阿尔伯塔省截至9月22日当周油菜籽作物收割完成14.9% 曼尼托巴省截至9月21日当周油菜籽作物收割率为43%[11] - 节日期间国际端菜籽市场相对平静 加拿大菜籽温和小幅持续收涨 受前期降雨影响加籽最终产量及质量尚未确定 澳大利亚菜籽近一个月降雨偏低 影响仍需观察 市场潜在减产风险仍存[3][11] - 国内菜粕库存虽同比偏低 但菜籽库存以及远月进口供应预估良好 国内市场缺乏利多炒作题材[3][11] - 菜粕期货主力日收盘价格为2306元/吨 较前一日上涨28元 涨跌幅1.23%[9] - 菜粕全国现货均价为2497.89元/吨 较前一日上涨40元 涨跌幅1.63%[9] - 全国菜籽现货榨利最新为-175.438元/吨 较前一日上涨108元[9] - 菜粕仓单最新为8930手 较前一日无变化[9] - 后续需关注豆粕端波动 澳籽及加籽产量质量情况[3][11] 棕榈油 - 核心观点为止跌整理[3] - 南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示 2026年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降5.02% 出油率环比上月同期下降0.18% 产量环比上月同期下降5.97%[13] - 印度9月葵花籽油进口量环比下降36% 至10.3万公吨 为逾四年来最低水平 棕榈油进口量环比增长3.5% 至81万公吨 为七个月来最高水平 豆油进口量环比下降4.6% 至60万公吨 食用油进口总量环比下降3.75% 至150万公吨[13] - 节日期间马棕榈油如节前预期先跌后反弹 但价格仍略低于节前水平 假期初期马棕榈油9月预期累库持续施压盘面 价格创下四个月来新低 随后受油价上涨和林吉特走软低位反弹 叠加印度9月棕榈油采购增加的提振[3][13] - 棕榈油期货主力日收盘价格为9581元/吨 较前一日上涨16元 涨跌幅0.17%[12] - 棕榈油全国现货均价为9323元/吨 较前一日无变化[12] - 棕榈油周度商业库存最新为96.84万吨 较前一期增加3.33万吨[12] - 棕榈油仓单最新为2860手 较前一期增加160手[12] - 市场观点统计中 看升比例为30% 较前一周下降20个百分点 看平比例为30% 较前一周上升10个百分点 看跌比例为40% 较前一周上升10个百分点[12] - 马棕榈油预计短期止跌震荡 反弹空间暂有限 后续需关注10月出口情况[3][13] 豆油 - 核心观点为止跌反弹[3] - 节日期间美豆油持续收涨 价格大幅高于节前水平 美豆库存及优良率数据利多盘面 市场预计8月美豆压榨量降至11月低点 豆油产出供应下降利多市场人气 叠加原油止跌反弹对美豆油市场形成支撑[3] - 受美豆油上涨以及马棕榈油价格止跌反弹影响 国内豆油节后预计小幅高开偏强 看空需谨慎 后续需关注美豆收获进展以及马棕榈油端数据情况[3] 菜油 - 核心观点为偏多震荡[3] - 节日期间国际端加籽市场表现相对平稳 加拿大菜籽温和小幅持续收涨 叠加原油止跌反弹 美豆油及马棕榈油走势向好[3] - 菜籽油节后预计温和小幅高开整理 短线暂维持偏多对待 后续需关注加籽产量及质量情况 澳籽产量情况以及原油端波动[3] 棉花 - 核心观点为逐步止跌 籽棉开秤较坚挺 预计跌势放缓[3][14] - 2025/26贸易年度巴西棉花出口创历史新高 总量达337.4万吨 同比增长19% 出口收入53亿美元 中国超越越南 巴基斯坦跃升为巴西棉第一大出口目的地 占其出口总量的23%[15] - 美国截至9月27日全美棉花吐絮率70% 较去年同期领先4个百分点 较近五年平均水平领先3个百分点[15] - 印度新棉上市量逐步攀升但现货价格整体坚挺 印度棉花公司本周累计下调棉花售价2700卢比/坎迪 维达尔巴产区干旱冲击产量预期 叠加10月31日棉花免税进口窗口期即将到期 市场观望政策走向[15] - 国内全疆棉花开始收割 北疆机采棉采摘进度过半 主流收购价维持在7.25-7.5元/公斤 整体跌幅有限 2026—2028年新疆继续实施棉花目标价格政策 目标价格水平仍为每吨18600元 储备棉9月30日开始停售 市场库存压力预计逐步缓解[16] - 8月我国服装社零同比减少0.5% 全年至今累计同比增长5.1% 8月我国纺服出口285.65亿美元 同比增长7.6%[16] - 棉花主力合约CF2701期货价格为15615元/吨 较前值下跌165元 涨跌幅-1.05% 美棉主连价格为80.86美分/磅 较前值上涨1.98美分 涨跌幅2.51%[14] - 全国棉花商业库存最新为166.98万吨 较前值减少12万吨 新疆棉花商业库存为60.14万吨 较前值减少11万吨[14] - 节后棉市核心矛盾转向现货成本支撑与盘面需求压制的博弈 操作上单边以区间震荡思路为主 忌盲目追空或抄底 轻仓波段操作 产业客户可依托盘面波动同步推进收购与套保 边收边套锁定加工利润 不宜对单边趋势行情抱有过高预期[3][16] 红枣 - 核心观点为低位震荡 节后采销转淡 结转库存压力偏高[3][18] - 主产区枣树近期处于上糖阶段 整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定 本周新疆大部高温天气逐步走低 需关注后续降雨是否对红枣质量产生负面影响[19] - 据Mysteel农产品调研数据 本周36家样本点物理库存为9570吨 较上周减少56吨 环比减少0.58% 同比增加3.49% 现货价格处于历史低位[17][19] - 红枣主力合约CJ2701期货价格为7075元/吨 较前值上涨20元 涨跌幅0.28%[17] - 节后红枣市场预计维持弱稳运行 新季红枣尚未大量上市 旧季库存仍较充足 市场处于"陈货未尽 新枣未丰"的平衡状态 需求端节后进入阶段性淡季 下游采购以刚需为主 贸易商多按需补库 需求端疲软可能延续至11月 随着气温降低 红枣滋补属性逐渐显现 价格大幅下跌空间有限 预计以低位磨底为主[3][19] 生猪 - 核心观点为跌势放缓 现货反弹乏力 关注10月出栏计划[3][20] - 截至2026年9月20日Mysteel调研样本规模养殖企业生猪计划出栏综合完成度64.67% 整体出栏进度偏慢且区域分化明显 主因终端需求偏弱 标猪销售存在压力 部分企业选择增重压栏[21] - 国庆假期全国外三元生猪均价先从10.15元/公斤冲高至10.34元/公斤 随后止涨回落 三天累计涨幅不足0.2元/公斤 单日便回吐大半涨幅 整体仍在10元/公斤一线磨底[21] - 8月新生仔猪跌至572.73万头 本周7kg仔猪价格跌至128.1元/头 8月综合养殖场能繁存栏量环比下降2.94% 规模场下调3.01% 中小散下调0.8% 近期淘母价格反弹至7.05元/kg[21] - 生猪主力合约lh2611期货价格为10680元/吨 较前值上涨120元 涨跌幅1.14% 全国生猪出栏均价为9.99元/吨 较前值下跌0.13元 涨跌幅-1.28%[20] - 全国样本企业生猪月存栏量为3836.51万头 较前值增加8.22万头 涨跌幅0.21% 月出栏量为1274.97万头 较前值增加18.05万头 涨跌幅1.44%[20] - 全国重点屠宰企业开工率为30.65% 较前值微升0.02个百分点 全国猪粮比价为4.49 较前值微升0.03 全国生猪冻品库容率为32.2% 较前值微降0.03个百分点[20] - 节后国内生猪市场宽松供需格局尚未扭转 现货虽未持续下探新低但上驱动力亦不足 近月合约升水空间收敛较多 破位下探依赖现货进一步下跌 建议适度偏空对待 博弈反弹的节奏需视10月出栏情况而定 中远月合约节前调整较多 现货近期跌势放缓后 建议空头节后逐步止盈 可适当关注反弹机会[3][22]

报告行业投资评级 - 棕榈油趋势强度为-1 [6] - 豆油趋势强度为0 [6] 报告核心观点 - 棕榈油或有低开 需关注利空交易程度 [1] - 豆油假期波动有限 需关注美豆后续驱动 [1] 基本面跟踪 期货数据 - 棕榈油主力日盘收盘价9581元/吨 涨跌幅0.17% 昨日成交373884手 成交变动-47289手 昨日持仓546979手 持仓变动-5820手 [1] - 豆油主力日盘收盘价8972元/吨 涨跌幅1.09% 昨日成交220858手 成交变动5965手 昨日持仓600545手 持仓变动-11721手 [1] - 菜油主力日盘收盘价10230元/吨 涨跌幅1.72% 昨日成交272992手 成交变动56680手 昨日持仓283749手 持仓变动9681手 [1] - 马棕主力日盘收盘价4524林吉特/吨 涨跌幅-0.79% 夜盘收盘价4553林吉特/吨 涨跌幅0.64% [1] - CBOT豆油主力日盘收盘价67.71美分/磅 涨跌幅-3.15% [1] 现货数据 - 广东24度棕榈油现货价格9270元/吨 价格变动20元/吨 [1] - 广东一级豆油现货价格9230元/吨 价格变动100元/吨 [1] - 广西四级进口菜油现货价格10520元/吨 价格变动200元/吨 [1] - 马棕油FOB离岸价连续合约价格1225美元/吨 价格变动-10美元/吨 [1] 基差数据 - 广东棕榈油现货基差-311元/吨 [1] - 广东豆油现货基差258元/吨 [1] - 广西菜油现货基差290元/吨 [1] 价差数据 - 菜棕油期货主力价差前一交易日为649元/吨 前两交易日为492元/吨 [1] - 豆棕油期货主力价差前一交易日为-609元/吨 前两交易日为-690元/吨 [1] - 棕榈油15价差前一交易日为-541元/吨 前两交易日为-537元/吨 [1] - 豆油15价差前一交易日为217元/吨 前两交易日为188元/吨 [1] - 菜油15价差前一交易日为262元/吨 前两交易日为240元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示 2026年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降5.02% 出油率环比上月同期下降0.18% 产量环比上月同期下降5.97% [1] - 路透调查公布分析师平均预计 美国2026/27年度大豆产量为45.34亿蒲式耳 预估区间介于44.15-46.48亿蒲式耳 USDA在9月报告中预估为45.35亿蒲式耳 [4] - 路透调查公布分析师平均预计 美国2026/27年度大豆单产为52.8蒲式耳/英亩 预估区间介于51.4-54.1蒲式耳/英亩 USDA在9月报告中预估为52.8蒲式耳/英亩 [4] - 马来西亚商品部长表示 该国今年棕榈油产量可能与去年水平相当 去年马来西亚棕榈油产量创下2028万吨的历史新高 [4] - 行业知名分析师Thomas Mielke表示 2027年全球棕榈油产量预计将下降200万吨 厄尔尼诺天气模式带来更炎热更干燥的天气 降幅可能更大 厄尔尼诺和天气异常将影响2027年和2028年的棕榈油产量 棕榈油价格将恢复上行趋势 从2027年1月起及之后进一步上涨 [5] - 巴西全国谷物出口商协会发布的周度预测显示 巴西2026年10月大豆出口预计达618万吨 去年同期为640万吨 [5]

隔夜市场信息 - 美国2026年9月1日当季大豆库存为3.15133亿蒲式耳 较去年同期的3.24806亿蒲式耳下滑3% 低于此前市场预估的3.24亿蒲式耳[1] - 2026年9月1日当季美国大豆农场内库存为9040万蒲式耳 去年同期为9150万蒲式耳 农场外库存为2.24733亿蒲式耳 去年同期为2.33306亿蒲式耳[1] - USDA将美国2025年大豆产量预估调整为42.61038亿蒲式耳[1] - 截至2026年10月4日当周 美国大豆收割率为25% 此前一周为17% 五年均值为33%[1] - 截至2026年10月4日当周 美国大豆优良率为57% 前一周为58% 上年同期为0% 美国大豆落叶率为85% 此前一周为75% 五年均值为87%[1] - 2026年10月5日 民间出口商报告向未知目的地出口销售10.4万吨美国大豆 2026/27市场年度付运[1] - 据贸易行业分析师调查显示 2026年10月1日止当周 美国当前市场年度大豆出口销售料净增45万吨至120万吨[1] - 2026年10月1日止当周 美国豆粕出口销售料净增15万吨至62.5万吨 其中当前市场年度料净增0万吨至32.5万吨 下一市场年度料净增15万吨至30万吨[1] - 2026年10月1日止当周 美国豆油出口销售料净增0万吨至6000吨 其中当前市场年度料净增0万吨至3000吨 下一市场年度料净增0万吨至3000吨[1] - 分析师平均预计 美国2026/27年度大豆期末库存料下调至3.05亿蒲式耳 USDA9月供需报告中此前预测为3.10亿蒲式耳[1] - 分析师平均预计 美国2026/27年度大豆产量料为45.34亿蒲式耳 预估区间介于44.15亿蒲式耳至46.48亿蒲式耳 USDA9月供需报告中此前预测为45.35亿蒲式耳[1] - 分析师平均预计 全球2026/27年度大豆期末库存预估料下调至1.2333亿吨[1] - Secex公布数据显示 巴西2026年9月出口大豆735.8609万吨 去年9月出口大豆734.1062万吨[1] - Anec发布周度预测显示 巴西2026年10月大豆出口预计达618万吨 去年同期为640万吨 巴西2026年10月豆粕出口预计达209万吨 去年同期为173万吨[1] - 农业咨询公司AgRural表示 截至上周四 巴西2026/27年度大豆种植率已达7.3% 落后于去年同期的9%[1] - SPPOMA发布数据显示 2026年10月1日至5日马来西亚棕榈油产量环比下降5.97% 鲜果串单产下降5.02% 出油率下降0.18%[1] - 调查中位数估计 马来西亚2026年9月棕榈油库存预计将增加至337万吨 较8月增长19.5% 为连续第六个月环比上升 库存水平将超越2018年12月创下的峰值 触及历史高位[1] - 调查中位数估计 马来西亚2026年9月毛棕榈油产量预计将较前一个月增长15.7% 至210万吨 打破2015年8月创下的历史最高纪录 为产量连续第四个月实现环比增长[1] - 调查显示 马来西亚2026年9月棕榈油产品出口量预计将下降7.3% 降至120万吨 为连续第二个月环比下滑[1] - 马来西亚2026年8月官方棕榈油库存为282.4488万吨 结合预估的产量和进口量 2026年9月棕榈油总供应量达到496.4138万吨 按出口量和期末库存预估的中位数推算 马来西亚2026年9月棕榈油国内消费量预计为39.0401万吨[1] - SGS发布数据显示 马来西亚2026年9月棕榈油产品出口量为95.5298万吨 较上月同期的93.0946万吨增加2.62%[1] 现货价格 - 2026年9月23日 豆粕江苏报价3310 菜粕广东报价2500 豆油江苏报价9100 棕榈油广州报价9320 菜油江苏报价10670[4] - 2026年9月24日 豆粕江苏报价3330 菜粕广东报价2530 豆油江苏报价9140 棕榈油广州报价9410 菜油江苏报价10860[4] - 2026年9月28日 豆粕江苏报价3300 菜粕广东报价2500 豆油江苏报价9060 棕榈油广州报价9230 菜油江苏报价10700[4] - 2026年9月29日 豆粕江苏报价3290 菜粕广东报价2480 豆油江苏报价9040 棕榈油广州报价9170 菜油江苏报价10610[4] - 2026年9月30日 豆粕江苏报价3310 菜粕广东报价2510 豆油江苏报价9130 棕榈油广州报价9180 菜油江苏报价10840[4]

报告行业投资评级 本报告未设置统一的农产品行业整体投资评级 针对各细分农产品品类给出差异化的交易参考方向 报告核心观点 国庆假期期间原糖价格大幅上涨 带动国内配额外巴西进口加工糖成本抬升 叠加2026年内仍有加息可能 宏观氛围偏鹰 各农产品品类多空因素交织 不同品种分别给出观望 回落买入 反弹抛空等差异化交易参考思路 分品类内容总结 白糖 行情资讯 - 洲际交易所(ICE)10月到期合约原糖交割量为28574手 对应145万吨 丰益国际为全部145万吨的唯一接收方 巴西交易商BTG Pactual Commodities是最大交付方 交付47万吨 [3] - 截至9月30日当周 厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为2.3℃ [3] - 8月我国进口食糖65万吨 同比减少18万吨 2026年1-8月我国累计进口食糖226万吨 同比减少34万吨 [3] - 8月我国进口糖浆 预混粉合计2.87万吨 同比减少8.66万吨 2026年1-8月我国累计进口糖浆 预混粉71.42万吨 同比减少1.86万吨 [3] - 巴西中南部地区截至7月下半月累计甘蔗压榨量为31177万吨 较去年同期增加553万吨 累计产糖1699万吨 较去年同期减少228万吨 累计甘蔗制糖比例44.71% 较去年同期减少7.38个百分点 [3] 策略观点 - 国庆假期期间原糖价格大幅上涨 按当前原糖价格预估 我国配额外巴西进口加工糖成本将达到约6600元/吨 远高于节前郑糖价格 预计节后郑糖开盘上涨的概率较大 [5] 棉花 行情资讯 - 截至10月6日 我国2026/27年度棉花累计公检数量为17万吨 同比增加4万吨 [7] - 新疆地区机采棉收购指数7.34元/公斤 较节前上涨0.02元/公斤 [7] - 8月我国进口棉花8万吨 同比增加1万吨 2026年1-8月我国累计进口棉花112万吨 同比增加53万吨 [7] - 8月我国进口棉纱18万吨 同比增加5万吨 2026年1-8月我国累计进口棉纱138万吨 同比增加47万吨 [7] - 9月USDA月度供需报告显示 全球棉花产量较8月预测下调7万吨至2554万吨 同比上年度减少116万吨 库存消费比较8月预测下调1.71个百分点至56.69% 同比上年度减少7.62个百分点 其中美国产量较8月预测下调2万吨至296万吨 库存消费比较8月上调0.14个百分点至56.83% [7] - 截至9月25日当周 主流地区纺企开机负荷在70.1% 较上周持平 较去年同期增加3.5个百分点 [7] - 截至2026年10月5日当周 美国棉花优良率为33% 前一周为35% 美国棉花收割率为23% 此前一周为17% [7] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 产业方面棉纺行业进入消费旺季 下游开机率略有提高 但供应端累计抛储超过40万吨 多空因素交织 建议短线观望 [8] 蛋白粕 行情资讯 - 9月USDA报告中 美国大豆产量较8月预估上调43万吨至1.23亿吨 出口量较8月预估上调68万吨 预测年度出口量仅同比增加422万吨 而目前美国2026/27年度出口销售量已经同比增加963万吨 巴西相关数据较8月未作出调整 [10] - 截至9月25日 样本港口大豆库存980.2万吨 较上周减少3.3万吨 较去年同期增加41.7万吨 油厂豆粕库存114.24万吨 较上周增加11.92万吨 较去年同期增加8.22万吨 [10] - 截至10月5日当周 美国大豆优良率为57% 前一周为58% 去年同期为62% 收割率为25% [10] - 9月17日至9月24日当周美国出口大豆103万吨 当前年度累计出口大豆2224万吨 同比增加1123万吨 其中当周对中国出口大豆59万吨 当前年度对中国累计出口1076万吨 同比增加1076万吨 [10] 策略观点 - 中国持续加大力度采购美豆 利多较大程度已经体现在价格上 另一方面美国和巴西维持增产预估 叠加宏观氛围偏鹰 多单止盈后转为观望 [11] 油脂 行情资讯 - 市场预估9月马来西亚棕榈油产量为210万吨 同比增加26万吨 期末库存预估为337万吨 同比增加101万吨 [13] - 截至9月30日当周 厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为2.3℃ [13] - 马来西亚8月棕榈油产量为182万吨 同比减少4万吨 出口为129万吨 同比减少3万吨 期末库存为282万吨 同比增加62万吨 [13] - 截至2026年9月25日 全国大样本豆油 棕榈油 菜油三大油脂商业库存总量为261.16万吨 较上周减少0.21万吨 同比去年增加24.22万吨 [13] - 印度8月植物油库存为204万吨 环比前一个月增加3万吨 较去年同期增加17.8万吨 [13] - 2026年10月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降5.97% 鲜果串单产下降5.02% 出油率下降0.18% [13] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 短期棕榈油价格出现调整 但从中长期而言 在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下 未来棕榈油价格可能会延续上涨 [14] 鸡蛋 行情资讯 - 假期国内蛋价震荡为主 整体略走弱 走势基本符合或略偏强于预期 其中黑山大码较节前落0.2元至3.9元/斤 德州持稳于3.93元/斤 辛集落0.11元至3.67元/斤 馆陶落0.06元至3.78元/斤 东莞落0.04元至4.11元/斤 产区走货一般 养殖端库存正常 贸易商库存增多 短期蛋价稳弱为主 等待备货需求启动 [16] 策略观点 - 需求转弱 市场风控情绪升温 现货触顶回落 对盘面驱动转为向下 盘面估值偏低 一方面反映了市场对前期补栏偏大的悲观预期 但深度贴水状态也造成驱动作用式微 后期波动更多取决于未来市场对现货跌幅的博弈 考虑当前老鸡占比高且淘汰增多 降温后易储存等支撑因素 近端仍考虑回落买入为主 远端暂观望 [17] 生猪 行情资讯 - 假期国内猪价主流上涨 河南均价较节前涨0.03元至10.35元/公斤 四川均价涨0.28元至10.02元/公斤 广西均价涨0.24元至10.26元/公斤 调运恢复后白条到货增加 且中部部分养殖龙头公司开始加量出栏 供应增量幅度超过需求端 猪价小幅度回落 西南局地需求增量 养殖端低价惜售 带动猪价明显反弹 预计当日猪价北稳南涨 [19] 策略观点 - 企业计划进度完成一般 局部疫病增多 当前市场出猪的积极性整体看较高 考虑屠宰处于放量前夕 体重仍缓慢增加 印证供应端整体压力仍较大 反观需求端 尽管也呈缓慢增多态势 但整体表现是不及预期的 且脉冲式增加后 后期将再度进入平静期 因此对猪价支撑的时效性不够 盘面大幅回落后仍呈升水状态 思路考虑近弱远强 反弹抛空为主 留意节后二育扰动 [20] 玉米 行情资讯 - 9月30日 玉米C2611合约开盘报2190元/吨 最终收于2187元/吨 较前一交易日持平 当日成交量为47.5万手 持仓量为100.3万手 相比前一日成交量增加17764手 持仓减少74847手 [22] - 全国饲料企业玉米平均库存为24.97天 主要玉米淀粉企业玉米淀粉开机率为58.16% 北方四港玉米库存为161.1万吨 较上周上涨5.50% 广东港玉米 谷物库存为288.1万吨 较上周下降3.68% [22] - 美国玉米作物收割率为23% 玉米作物优良率为57% 较此前一周下降1个百分点 爱荷华州玉米收割率为7% 低于五年均值的20% [22] - 我国秋粮已收获三成半 其中西南收获近七成 长江中下游近五成 黄淮海和西北过四成 东北过一成 [22] 策略观点 - 供应方面 新季玉米上市 迎来集中供应压力 需求方面 饲料端刚需仍在 但主动补库意愿不足 猪价持续下跌 生猪养殖持续亏损 生猪饲料利润偏低 饲料企业承接力度有限 深加工开机和采购偏弱 库存方面 北方港口库存小幅上涨 南方港口库存仍处高位 本周小幅去库 加工企业原料库存有所下降 新粮供应逐步释放 玉米价格有望震荡筑底 [23]