2026 年 5 月 11 日星期一 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-61101854 地址： 电话： 宏 观 动 态 美国 4 月季调后非农就业人口增 11.5 万人，预期增 6.2 万人，前值自增 17.8 万人修正至增 18.5 万人；失业率为 4.3%，预期 4.3%，前值 4.3%；平均每小时工资同比升 3.6%，预期升 3.8%，前值自 升 3.5%修正至升 3.4%；环比升 0.2%，预期升 0.3%，前值升 0.2%；就业参与率为 61.8%，预期 62%， 前值 61.9%。 国务院常务会议研究推进地方政府债务风险化解有关工作。会议指出，一揽子化债方案部署实施 以来，债务风险化解工作取得明显成效。要继续聚焦重点领域和薄弱环节，完善支持化债政策，增强 地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务。要建立健全长效机制，坚决防范新增隐性债务。宏观政 策要在用好、用足上下功夫，坚持靠前发力，不断提升实施效能。做强国内大循环要在供需协同、联 动升级上求突破。 根据海关总署公布的数据，按人民币计价，今年 4 ...

国投期货研究院 gtaxinstitute@essence.com.cn 2026年05月11日 (原油) 周初外盘油价高开超3%。针对旨在结束冲突的最新和平方案，美国总统特朗普与伊朗相互否决了对 方提议，目前双方仅勉强维系着脆弱的停火协议。伊朗方面要求美国支付战争赔偿、确认其对霍尔 木兹海峡的主权，同时强调必须停止制裁并解冻被冻结资产。特朗普称伊方回复"完全不可接 受"，内塔尼亚胡则表示美以对伊朗的军事行动尚未结束。美伊之间信任脆弱、诉求严重对立，导 致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除,石油供应恢复仍需更长时间。此前受美伊冲突缓和消 息,油价一度大幅回落,但并未跌破4月17日停火消息利空影响下的前低。鉴于美伊局势反复,市场 对停火消息已愈发谨慎，短期暂未看到霍尔木兹海通航出现实质改善迹象，油价跌势松动。 【责金属】 周末伊朗拒绝了美国旨在结束战争的最新方案，认为同意该方案将意味着屈从于特朗普的过分要 求。特朗普称对于伊朗的回应不可接受。市场对于谈判前景的乐观情绪可能再次生变，贵金属维持 震荡等待局势进一步明朗。数据方面美国4月新增非农就业人口11.5万人，显著高于市场预期的6.2 万人，失业率持稳在4.3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前中东冲突对盘面扰动仍存但影响边际弱化 基本面马棕4月库存可能变化不大 国内豆油库存偏高但有出口支撑 后期或累库 国内菜油逐渐累库 供应预期趋于宽松 国内油脂整体不缺 短期油脂或高位震荡运行，可考虑区间上下沿高抛低吸；Y9 - 1逢高反套；期权策略观望 [4][26][28] 各目录总结 第一部分：周度核心要点分析及策略推荐 近期核心事件&行情回顾 - SPPOMA预计5月前5日马棕产量下降32%，马来西亚将从6月开始生产掺混15%棕榈油的生物柴油 [4] - 截至5月3日美豆播种进度33%，高于去年同期和五年均值；截至4月30日，阿根廷全国大豆收获进度18.3% [4] - 中东冲突对盘面扰动仍存但影响弱化 马棕4月产量恢复好、出口佳，库存可能变化不大 国内豆油库存高有出口支撑，后期或累库；菜油逐渐累库，后期供应预期宽松 [4] 国际市场 - 马棕：4月产量增幅明显至160万吨附近，出口好，累库可能不明显甚至略降，关注下周一MPOB报告；5月前5日产量预计下降32%，未来两周降雨正常；实行B15政策预计带来棕榈油年消费增量30 - 40万吨 [9] - 美豆：截至5月3日播种进度33%，高于去年同期和五年均值，未来两周升温影响不大；截至4月30日，阿根廷大豆收获进度18.3%，预计产量4860万吨；美国D4 rins持续保持强劲 [15] 国内市场 - 棕榈油：截至5月1日库存67.9955万吨，环比减3.19万吨，减幅4.49%，盘面进口利润倒挂50左右且幅度收窄，本周新增4条买船；现货成交清淡，短期受地缘因素影响波动增加，预计高位震荡 [18] - 豆油：上周油厂大豆实际压榨量162.46万吨，开机率44.74%；截至4月30日库存77.35万吨，环比减4.64万吨，降幅5.66%，基差持稳；本周成交约4万吨，预计有出口，5月进口大豆到港预估1250万吨，后期或累库，维持高位震荡 [21] - 菜油：上周沿海油厂菜籽压榨量5万吨，开机率13.33%；截至5月1日，沿海菜籽库存22.9万吨，环比减2.9万吨，沿海菜油库存36.2万吨，环比增1.05万吨；欧菜油进口利润倒挂扩大至 - 2000附近；5月加籽集中到港，后期累库或加快，供应预期宽松，基差预计偏弱运行，地缘扰动有一定支撑 [24] 策略推荐 - 单边策略：短期油脂或高位震荡运行，可考虑区间上下沿高抛低吸 [28] - 套利策略：Y9 - 1逢高反套 [28] - 期权策略：观望 [28] 第二部分：周度数据追踪 - 包含马来西亚、印尼棕榈油供需，国际豆油市场，印度油脂供需，国内油脂进口利润、供需、现货基差、商业库存等多方面的图表数据，展示各油脂不同时间维度的产量、出口、库存、进口、消费、压榨等情况 [32][38][43][54][66][70][75][80][85][90]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 周五豆粕反弹，上周节日因素压榨量有限，或暂维持豆粕去库状态，市场整体情绪尚 | | 豆粕 | 基本面趋弱 | 可，但 5 月国内到港累库预期依旧存在，且本周大豆开机恢复后，豆粕有望进入累库 | | ★ | | 阶段。美豆种植顺利暂无天气影响。短期基本面偏空，关注原油端扰动，以及巴西实 | | | | 际到港节奏以及开机情况，美农 5 月报告，中美会晤情况。 | | | | 周五菜粕反弹。虽然短期进口以及收获等因素导致供应压力较大，但全球菜籽新年度 | | 菜粕 | | 供需趋紧，加籽进口了利润亏损，限制了菜粕调整空间。短期大区间震荡行情对待， | | ★ | 基本面趋弱 | 追多操作仍需谨慎，注意仓位管理。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口进 | | | | 度。 | | | | 周五棕榈油低开小幅收跌。美伊停火预期暂遏制市场看多人气。日内马棕榈油局公布 | | 棕榈油 | 趋势偏多 | 4 月产量，环比增加 18%,暗示东南亚产量恢复下 5 月的产量预期乐观。短期偏弱震荡， | | ★ | | 关注原油扰动， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油底部抬升明确，长期低多为主；豆油因美豆播种天气良好，暂缺有效驱动 [1] 基本面跟踪 期货 - 棕榈油主力收盘价日盘9680元/吨，跌幅0.74%，夜盘9691元/吨，涨幅0.11%；豆油主力收盘价日盘8487元/吨，跌幅1.10%，夜盘8509元/吨，涨幅0.26%；菜油主力收盘价日盘9755元/吨，跌幅1.29%，夜盘9736元/吨，跌幅0.19%；马棕主力收盘价4498林吉特/吨，跌幅0.95%；CBOT豆油主力收盘价74.16美分/磅，涨幅0.01% [1] - 棕榈油主力昨日成交567510手，变动-50076手，昨日持仓468975手，变动5153手；豆油主力昨日成交323254手，变动58981手，昨日持仓705743手，变动-10317手；菜油主力昨日成交205650手，变动47424手，昨日持仓279782手，变动-9093手 [1] 现货 - 棕榈油（24度，广东）现货价格9710元/吨，价格变动0；一级豆油（广东）现货价格8810元/吨，价格变动-50；四级进口菜油（广西）现货价格9980元/吨，价格变动-50；马棕油FOB离岸价（连续合约）1190美元/吨，价格变动-10 [1] 基差 - 棕榈油（广东）现货基差30元/吨；豆油（广东）现货基差323元/吨；菜油（广西）现货基差225元/吨 [1] 价差 - 菜棕油期货主力价差前一交易日75元/吨，前两交易日130元/吨；豆棕油期货主力价差前一交易日-1193元/吨，前两交易日-1171元/吨；棕榈油91价差前一交易日-71元/吨，前两交易日-53元/吨；豆油91价差前一交易日52元/吨，前两交易日27元/吨；菜油91价差前一交易日9元/吨，前两交易日20元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚4月1 - 30日棕榈油产量预估增加18.17%，其中马来西亚半岛产量环比增长18.98%，沙巴增长15.71%，沙捞越增长21.92%，东马来西亚增长17.32% [2] - 中国4月份大豆进口量为848万吨，较3月份的402万吨增长逾一倍，同比增长40% [4] - 阿根廷2025/26年度大豆作物收割迅速推进，预计产量将达到4860万吨，收割速度较上年同期快16%，到目前为止已完成播种面积34.3%的收获 [4] - 加拿大2026年3月油菜籽出口量为1008526吨，菜籽油出口量为271937吨，菜籽粕出口量为573353吨；2025/26年度油菜籽出口量累计为5266404吨，菜籽油出口量为2245604吨，菜籽粕出口量为4097694吨 [4] - 2026年第19周（5月2日至5月8日）国内油厂大豆实际压榨量153.62万吨，较上一周实际压榨量减8.84万吨，较预估压榨量高6.51万吨；实际开机率为42.3% [4] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [5]

养殖油脂研究中心|农产品团队 成文时间：2026年05月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 养殖油脂产业链周度策略报告 摘要 豆油：本周，豆油期货主力09合约冲高回落。我国大豆进口到港量 较大，当前油脂库存供应充足，供应端利空也在释放。而国际市场 生物柴油政策利好持续，中长期大豆进口成本抬升，来自于国际市 场的利多或传导至国内，中长期看好豆油价格。豆油利多驱动持续 但振幅加剧，豆油主力09合约短期考虑观望，企稳后考虑做多操作 。豆油主力09合约支撑位关注8400-8450元/吨，压力位关注8900 -8950元/吨； | 作者： | 王亮亮 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | Z0017427 | | 联系方式： | 010-68578697 | | 作者： | 侯芝芳 | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 5 月 11 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2026/05/08 | 29.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/07 | 25.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/06 | 17.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/30 | 9.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/29 | 1.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 二、能 ...

期货研究报告：日度报告——综合晨报 特朗普称伊朗方案不可接受 [T报ab告le_日R期an：k] 2026-05-11 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普称伊朗和平提议"不可接受" 最新的美国非农数据好于预期，但是薪资增速降低，短期美联 储降息可能性减少，美元继续震荡。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 247 家钢厂日均铁水产量 238.91 万吨 综 能源价格维持高位，加之能源需求旺季将至，对于钢价仍会形 成趋势性的支撑。不过钢材自身基本面驱动有限，估值已经开 始偏高，一旦能源问题缓解，可能也会导致钢价回调。 合 宏观策略（股指期货） 晨 中国 4 月出口增 14.1% 报 随着市场对美伊局势钝化、科技龙头业绩超预期等宏微观事件 的共振，当前进入全球股市的甜蜜期。融资余额快速放量，成 为近期行情主要的增量资金。 农产品（白糖） 巴西：4 月糖出口同比减少 24% 广西截至 4 月底的工业库存为 394.1 万吨，为过去 11 年来最高。 此外， 4 月广西及云南第三方库存为近十年同期高位，全国国 产糖产量庞大令市场笼罩在库存供应压力之下。 有色金属（碳酸锂） 永杉锂业拟建设一期 3 万吨电池级碳酸锂项目 ...

农产品研发报告 农产品策略周报 2026 年 5 月 11 日 棉花高位蓄力，生猪菜油存下修风险 第一部分 前言概要 【概要】 截至 2026 年 5 月 8 日，棉花处于估值与基差双高、供需偏多但波动 率尚未放大的高位蓄力状态，向上弹性较强；豆油、棕油估值高位但基差偏 弱、供需中性，呈高位低波动震荡特征，菜油则估值偏高但技术信号偏弱， 存在向下修正风险；生猪、花生供需偏弱且技术信号偏空；其余豆粕、菜粕、 玉米、白糖、鸡蛋等品种，供需、估值与技术信号多空交织，整体表现为中 性波动，暂无明确的趋势性波动方向。 【策略推荐】 | 品种/组合 | 趋势观点 | 逻辑依据 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 震荡 | 南美豆上市压力，国内进口大豆到港量预期增加，养殖 需求低迷。美豆出口预期乐观、价格坚挺，成本支撑韧 | | | | 性较强。 | | 菜粕 | 震荡 | 国内菜系进口到港预期增加，但加菜籽价格上涨，成本 | | | | 支撑强。 | | 豆油 | 震荡 | 进口大豆预期增加，而生柴、成本、出口预期构成坚实 | | | | 支撑。 | | 棕油 | 震荡 | 棕油增产季、马棕累库预期 ...

棕榈油周报 2025 年 5 月 11 日 油价高点回落 棕榈油回调 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 ⚫ 上周，BMD马棕油主连较节前跌75收于4498林吉特/吨， 跌幅1.64%；棕榈油09合约跌141收于9680元/吨，跌幅 1.44%；豆油09合约跌118收于8487元/吨，跌幅1.37%； 菜油09合约跌158收于9755元/吨，跌幅1.59%；CBOT豆 油主连跌0.27收于74.16美分/磅，跌幅0.36%；ICE油菜 籽活跃合约跌8.5收于754.7加元/吨， ...