市场环境分析 - 美股在稳定增长、温和通胀与强劲财报季支撑下延续反弹态势 [1] - 人工智能领域大规模投入及降息预期成为大型科技股助推器 [1] - 投资者通过"波动性重置"机制接受高风险资产的较低回报以规避剧烈震荡 [1] 风险预警机制 - 高盛独创"股票不对称框架"显示当前环境下大幅反弹概率较低 [1] - 此类行情通常出现在市场从深度调整中复苏的阶段 [1] - 经济增长失速或美联储政策转向收紧可能引发市场风暴 [1] 估值与周期风险 - 美股估值已至高位且商业周期呈现走弱迹象 [1] - 标普500指数在2025年持续刷新历史高点 [1] - 近乎"完美定价"的市场容错空间已极度压缩 [1] 市场结构问题 - 美股涨势高度依赖少数大型科技股 [2] - 集中度掩盖了更广泛的市场参与度不足 [2] - 科技巨头遭遇挫折可能引发市场连锁反应 [2] 投资者行为特征 - 美国股市反弹再度聚焦大型科技股 [3] - 散户投机行为呈现升温迹象 [3] 宏观挑战因素 - 关税政策对全球增长产生持续拖累 [3] - 美联储政策路径存在不确定性 [3] - 地缘政治紧张局势存在升级可能 [3]