1 2月8日晚间，在华纳兄弟探索公司刚刚与奈飞达成 收购协议 仅数日之后，派拉蒙对其发起了恶意 收购，要将这家历史悠久的娱乐公司收归麾下，并直接把报价摆到股东面前。 分析人士指出，一旦收购成功，流媒体模式将进一步主导娱乐业，从而冲击传统影视行业的生 产及发行模式，使好莱坞本已脆弱的就业市场更加回暖乏力。但目前收购或因美国监管部门的 严格审查和特朗普的介入而存在变数。 此次收购奈飞预计将在12至18个月内完成，但知情人士称，反垄断审查可能拉长进程。《华 尔街日报》报道称，美国司法部预计将调查这笔收购，并已开始评估收购将如何巩固奈飞在业 内的主导地位。 据媒体报道，若此次收购最终完成，奈飞将把拥有哈利·波特、蝙蝠侠等影视版权的华纳兄弟 工作室，拥有《权力的游戏》《白莲花度假村》等热播剧的HBO电视台，连同流媒体平台 HBO Max一并收入囊中。 根据奈飞与 华纳兄弟探索 此前联合发布的声明， 奈飞将以现金和换股方式，每股作价27.75 美元收购华纳兄弟探索公司股票，共计720亿美元，同时奈飞承担华纳兄弟探索公司的债务， 二者累加交易总额为827亿美元 。 派拉蒙方面称，与奈飞的方案相比，此次要约对股东更有吸引力， ...

派拉蒙对华纳兄弟探索发起恶意收购 - 在奈飞与华纳兄弟探索达成收购协议数日后，派拉蒙于12月8日晚间对华纳兄弟探索发起恶意收购，直接将报价提交给股东 [1][6] - 派拉蒙提出全现金收购要约，拟以每股30美元现金收购华纳兄弟探索所有已发行股份，企业价值达1084亿美元（约合人民币7600亿元），交易涵盖华纳兄弟探索全部业务 [1][6] - 派拉蒙的报价较奈飞方案对股东更有吸引力，其称相比奈飞对价额外提供了180亿美元现金，并认为其方案更有希望通过监管审查 [1][7] 奈飞与华纳兄弟探索的原有协议 - 在派拉蒙报价前，奈飞已于12月5日宣布与华纳兄弟探索达成协议，以现金加换股方式，按每股27.75美元收购华纳兄弟探索股票，共计720亿美元，同时承担其债务，交易总额为827亿美元 [1][3][7] - 奈飞计划收购华纳兄弟探索的电视、电影制作室和流媒体业务，交易预计在12至18个月内完成 [3][9] - 奈飞击败了派拉蒙和康卡斯特等其他竞购对手，此交易被认为可能引发行业“地震” [3][9] 收购进程与竞购背景 - 最早提出收购华纳兄弟探索的是今年8月刚合并完成的派拉蒙天舞公司，其在9月提出首轮报价并提交了三轮报价 [3][9] - 华纳兄弟探索在总裁兼首席执行官戴维·扎斯拉夫带领下，于10月启动公开竞购程序，吸引了奈飞和美国康卡斯特集团加入 [3][9] - 受派拉蒙新收购要约消息影响，截至发稿，华纳兄弟探索股价上涨6.48%，派拉蒙天舞股价上涨4.71%，奈飞股价下跌3.53% [1][7] 潜在资产与市场影响 - 若奈飞收购完成，将获得华纳兄弟工作室（拥有哈利·波特、蝙蝠侠等版权）、HBO电视台（拥有《权力的游戏》《白莲花度假村》等）及流媒体平台HBO Max [4][10] - 美国银行分析指出，奈飞收购华纳兄弟探索可谓“一石三鸟”，不仅迫使华纳退出竞争，还将对派拉蒙和康卡斯特造成实质性打击 [5][11] - 据估算，奈飞与华纳兄弟合并后，在流媒体总时长中占比将超过20%，虽低于YouTube的28%，但远高于派拉蒙的5%和康卡斯特的4% [5][11] 监管审查与政治因素 - 美国总统特朗普于12月7日表示将参与决策并发表意见，他认为奈飞收购华纳兄弟后将占据较大市场份额，“毫无疑问将是个问题” [3][9] - 《华尔街日报》称，美国司法部预计将调查此收购，并已开始评估其如何巩固奈飞在业内主导地位，反垄断审查可能拉长交易进程 [3][9] - 奈飞与HBO Max在美国订阅流媒体市场的合计份额约为30%，美国司法部自2023年起规定，直接竞争对手合并后市场份额总计超过30%将被推定为非法，相关调查至少历时10个月 [4][10] 行业反应与竞争动态 - 此次收购被美国许多影视业内人士视为“前所未有的威胁”，知名导演詹姆斯·卡梅隆认为将华纳兄弟出售给奈飞对好莱坞是“灾难性的损失” [5][11] - 分析人士指出，一旦收购成功，流媒体模式将进一步主导娱乐业，冲击传统影视行业的生产及发行模式，并使好莱坞就业市场回暖乏力 [3][9] - 《洛杉矶时报》报道，派拉蒙预计将以收购具有反竞争性且对消费者和影院业主有害为由，敦促美国证券交易委员会和司法部展开调查 [5][11]

收购要约与竞争格局 - 派拉蒙公司于12月8日对华纳兄弟探索公司发起全现金恶意收购要约，报价为每股30美元，企业价值达1084亿美元（约合人民币7600亿元）[1] - 派拉蒙的报价较奈飞此前达成的收购方案高出180亿美元现金，并声称对股东更具吸引力且更易通过监管审查[1] - 在派拉蒙提出要约前，奈飞已于12月5日宣布与华纳兄弟探索达成协议，以每股27.75美元、总价827亿美元（含债务）收购其电视、电影制作室和流媒体业务[1][3] 市场反应与潜在影响 - 消息公布后，华纳兄弟探索股价上涨6.48%，派拉蒙股价上涨4.71%，奈飞股价下跌3.53%[1] - 若奈飞收购成功，其将获得华纳兄弟工作室（含哈利·波特、蝙蝠侠等IP）、HBO电视台（含《权力的游戏》等剧集）及HBO Max流媒体平台[4] - 奈飞与华纳兄弟探索合并后，在美国订阅流媒体市场的合计份额将约为30%[4] - 据美国银行估算，合并实体在流媒体总时长中的占比将超过20%，高于派拉蒙的5%和康卡斯特的4%，但仍低于YouTube的28%[5] 监管审查与行业阻力 - 美国司法部预计将调查奈飞的收购案，评估其是否会巩固奈飞在行业内的主导地位，反垄断审查可能拉长进程[3] - 美国司法部自2023年起规定，若直接竞争对手合并后市场份额总计超过30%，合并将被推定为非法，相关调查至少历时10个月[4] - 美国总统特朗普表示将参与决策并发表意见，认为奈飞收购华纳兄弟后将占据较大市场份额，“毫无疑问将是个问题”[3] - 派拉蒙预计将以反竞争为由，敦促美国证券交易委员会和司法部对奈飞的收购展开调查[5] - 分析人士指出，收购若成功将使流媒体模式进一步主导娱乐业，冲击传统影视行业模式，并影响好莱坞就业市场[3] - 美国知名导演詹姆斯·卡梅隆认为，将华纳兄弟出售给奈飞对好莱坞是“灾难性的损失”[5] 收购进程与历史背景 - 派拉蒙天舞公司（今年8月合并完成）最早于今年9月提出对华纳兄弟探索的首轮报价，随后华纳兄弟探索在10月启动公开竞购程序，吸引了奈飞和康卡斯特集团加入[3] - 奈飞预计其收购交易将在12至18个月内完成[3]