汇率&提价利好，造纸个股再推荐 20260212 2026-02-12 摘要 造纸行业中期供需格局改善，2026-2027 年新增产能边际收减，行业 格局优化有望推动纸价及企业盈利中枢上移，预示行业周期拐点。 人民币升值通过降低进口商品浆采购成本、增加美元计价资产收益等方 式提升造纸企业盈利能力，汇率升至 6.9 或可使直企净利润修复约一个 百分点。 全球降息背景下，木浆供需紧平衡，商品浆价有望温和上涨。具备浆纸 一体化优势和成本控制能力的龙头企业有望获得超额利润。 玖龙纸业作为全球制浆造纸龙头，总产能约 2,500 万吨，盈利已转正， 受益于原材料建设收获期，26 年上半财年盈利约 20 多亿，吨净利修复 至 170 元左右。 太阳纸业凭借成本优势，在周期中表现出色，预计 26 年一季度利润同 比稳定，二季度伴随提价落地环比修复，文化用纸和箱板纸业务前景良 好。 太阳纸业山东箱板纸业务保持稳健盈利，南宁基地吨盈利稳健提升，老 挝基地受益于进口原材料价格下降，箱板纸吨盈利有望继续上升。 太阳纸业老挝林地面积不断扩大，木片自给率提升，自产木片与外购木 片存在价差，将增强公司成本优势，无需过多担忧归母净利润。 Q ...