2Q25业绩预期 - 预计2Q25营收同比增长13-14%至107-108亿元人民币，主要受益于规模效应改善、OEM返利压力缓解以及原材料和海运成本下降带来的成本节约 [1][2] - 预计2Q25毛利率较1Q25的35.4%提升超过1个百分点，核心盈利预计超过22亿元人民币 [1][2] - 受欧元对人民币升值8%影响，预计外汇收益超过3亿元人民币，推动归母净利润达25-26亿元人民币创季度新高 [1][3] 海外业务表现 - 美国生产基地一期工厂产能利用率和运营效率提升，预计2025年全年运营利润率将超过原定13%的目标 [1][3] - 美国二期工厂尚未盈利但亏损大幅收窄，预计2025年一期/二期工厂分别出货约470万套和40万套汽车玻璃 [3] - 欧洲SAM业务运营亏损从1Q25的290万欧元进一步收窄，正朝着盈亏平衡目标推进 [1][3] 全球布局优势 - 通过中美生产基地的互补优势灵活调配产能，在贸易政策不确定性中展现更强的运营韧性和风险抵御能力 [4] - 在美国市场建立生产基地既满足区域需求优化供应链，又通过本土化生产规避关税风险 [4] 估值与市场表现 - 将2025-2026年净利润预测上调5-11%至87.5亿/92.1亿元人民币，反映成本下降、外汇收益及海外盈利改善 [3] - H股当前交易于16倍2025年PE和15.2倍2026年PE，目标价上调至72港元(基于20倍2025年PE) [1][5] - 公司股价年内跑输大盘及同业，2Q25强劲业绩可能成为股价反弹催化剂 [4][5]