A50ETF华宝交易情况 - 4月25日A50ETF华宝（159596）成交额达4520万元，交投活跃 [1] 中信证券后市展望 - 国内政策呈现托底和应对式特征，4月政策以试验和预防为主 [1] - 筹码出清彻底且对业绩不敏感的主题板块阶段性占优 [1] - 科技板块情绪接近冰点，对风险偏好回升敏感度高于医药和消费 [1] - 政策表现为应对式（定向帮扶受贸易冲击企业）和试验式（服务业支持政策需摸索） [1] - 政治局会议首次提出"大力发展服务消费"，强调外贸企业帮扶及新兴支柱产业 [1] - 预计第二轮政策可能在年中推出，5月配置建议关注新技术、海外科技链修复及服务业政策落地 [1] 中证A50指数特征 - A50ETF华宝（159596）及联接基金跟踪中证A50指数，覆盖50个中证三级行业龙头股 [2] - 指数全面表征A股核心资产，定位为"做多中国"首选工具 [2] 技术面信号 - MACD金叉信号形成，部分个股涨势显著 [3]

中美贸易谈判与国内政策 - 在彻底取消所有对华单边关税措施前 中美贸易谈判可能进展有限 [1] - 国内政策是托底和应对式的 4月只是第一波以试验和预防为特征的政策 [1] 市场情绪与板块表现 - 市场整体情绪位置不算低 科技板块相对医药和消费更接近冰点 对风偏回升更敏感 [1] - 筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优 [1] 5月配置方向 - 关注新技术和产业题材轮动 [1] - 关注海外科技映射链修复 [1] - 关注服务业扩内需政策落地 [1]

中美贸易谈判 - 在彻底取消所有对华单边关税措施前，中美贸易谈判可能进展有限 [1][2] - 特朗普针对关税问题表态持续反复，试图利用关税武器制造谈判筹码，中国商务部要求彻底取消所有对华单边关税措施 [3] - 特朗普未来一年面临债务上限谈判和减税法案通过、中期选举两大约束，目前支持率仍在40%以上，铁杆支持者未动摇 [3] - 46%受访者认为关税由出口国家支付，未来几个月通胀上行和经济数据走弱可能影响特朗普支持率 [3] 国内政策 - 国内政策是托底和应对式的，4月是第一波以试验和预防为特征的政策 [1][4] - 政策表现为定向帮扶受贸易摩擦冲击企业和扩大服务业支持力度，需要摸索过程 [5] - 4月政治局会议提出"大力发展服务消费"，帮扶外贸企业，强调新兴支柱产业重要性 [5] - 判断年内第二轮政策可能在年中出现，届时出台更大力度总量型政策的掣肘会减少 [5] 市场表现 - 筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优 [1][6] - 地产高频数据边际走弱，新房成交面积同比连续4周负增长，一线城市二手房房价连续5周环比下行 [7] - 消费数据与2024年同期相比不算弱，但社零增速和消费者信心指数位于历史低位 [7] - 物价水平偏弱，3月CPI同比-0.1%，核心CPI改善到0.5%，一季度GDP平减指数为-0.77% [7] 科技板块 - 科技板块相对医药和消费更接近情绪冰点，对风偏回升更敏感 [1][8] - 市场整体情绪有所降温但不低位，融资买入额/总成交额8.4%，位于2023年以来67%分位 [9] - 中证1000期权隐含波动率26.8，A股交易损耗指标位于2023年以来83.7%分位 [9] - 计算机、通信、传媒行业融资买入额/成交金额指标远低于医药、纺织服装、农林牧渔和消费者服务 [9] - 消费医药相对科技的超额收益达到阶段性极值，最多跑赢科技达13.5% [10] 投资机会 - 5月关注新技术和产业题材轮动、海外科技映射链修复以及服务业扩内需政策落地 [1][11] - 新技术和产业题材包括多模态AI、MCP+AI Agent、可控核聚变等 [12] - 海外科技映射链修复关注光模块、PCB、服务器等 [12] - 服务业扩内需关注文旅产业链和医疗服务领域 [12] - 中长期三大高确定性趋势：中国科技自主可控、欧洲需求增加、中国与非美市场合作加强 [12]