报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800至2860区间震荡，美豆走势带动和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织，短期或维持区间震荡格局；中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位 [9] - 豆一A2605预计在4600至4700区间震荡，国内大豆高位回落，进口大豆到港预期增多和技术性调整，但需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡；国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2800 - 2860区间震荡，基本面受美豆走势、现货价格等影响，基差升水期货，库存环比增加、同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单减少、资金流出，预期短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605在4600 - 4700区间震荡，基本面受美豆走势、进口大豆到港等影响，基差贴水期货，库存环比增加、同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力多单减少、资金流出，预期短期维持高位震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响维持区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期；当前主要逻辑是市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [14] 基本面数据 - 2月12日 - 3月2日期间，豆粕成交均价在3128 - 3171元之间波动，成交量在0 - 10.52万吨之间；菜粕成交均价在2370 - 2450元之间，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差在701 - 771元之间 [15] - 2月13日 - 3月2日期间，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有不同程度波动 [17] - 2月12日 - 3月2日期间，豆一仓单在25186 - 25390之间，豆二仓单在0 - 500之间，豆粕仓单在36180 - 38493之间，且各仓单较上日有不同变化 [19] - 全球大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [31] - 国内大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [32] 持仓数据 未提及 大豆和粕类相关情况 - 豆粕期货回归震荡，现货相对偏弱，现货升水高位回落 [22] - 油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加 [24] - 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱 [26] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大 [28] 各国大豆种植、生长和收割进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有详细数据记录 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有详细数据记录 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有详细数据记录 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有详细数据记录 [40] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程有详细数据记录 [41] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程有详细数据记录 [42] USDA近半年月度供需报告 - 2025.7 - 2026.2期间，美国大豆种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨情况及巴西、阿根廷大豆产量情况有详细数据 [43] 其他情况 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [44] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [46] - 1月1日 - 12月1日期间，全国不同年份各月数据有记录 [48] - 油厂大豆库存继续回落，豆粕库存维持偏高位 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [57] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动 [59] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [61] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [63] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800 - 2860区间震荡，美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素综合影响，国内采购情况和南美天气影响其后续走势 [9] - 豆一A2605预计在4660 - 4760区间震荡，美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素共同作用，国产和进口大豆情况影响其价格高度 [11] 各目录要点总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆和需求回升影响维持震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美豆产区天气炒作和中美协议影响，豆粕等待美豆产量和协议后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕无库存压力、南美大豆产区天气有变数 [14] - 利空因素是国内进口大豆到港量1月高位、巴西大豆种植天气正常或丰产 [14] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气及中美贸易初步协议后续 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [15] - 利空因素是巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产 [15] - 当前主要逻辑是市场关注美国大豆天气及中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 2月10 - 26日豆粕成交均价3118 - 3171元，成交量0 - 10.52万吨，菜粕成交均价2400 - 2450元，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差688 - 764 [16] - 2月11 - 26日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [18] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、产量等数据变化，库存消费比在17.97% - 23.05%之间 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、产量、进口量等数据变化，库存消费比在18.41% - 33.01%之间 [33] 持仓数据 未提及 其他数据及情况 - 2023/24年度阿根廷大豆播种12月13日 - 1月24日进程为59.5% - 98.4%，收割4月21日 - 6月16日进程为25% - 98% [34] - 2024年度美国大豆播种4月28日 - 6月30日进程为18% - 100%，生长各阶段开花率、结荚率等数据有变化 [35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植11月3日 - 1月5日进程为53% - 98.5%，收割2月23日 - 5月4日进程为36.4% - 97.7% [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植11月13日 - 1月15日进程为20.1% - 98.2% [41] - 2025/26年度巴西大豆种植11月8日 - 1月3日进程为58.4% - 98.2%，收割1月10日 - 1月17日进程为0.6% - 2.3% [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植11月19日 - 1月21日进程为24.6% - 96.2% [43] - USDA近半年月度供需报告显示美豆种植面积、单产、产量等数据，巴西和阿根廷大豆产量也有体现 [44] - 美豆周度出口检验环比回落、同比回升 [45] - 进口大豆到港量年初低位，同比近期减少 [47] - 油厂大豆库存回落，豆粕库存低位回升 [48] - 油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加 [50] - 油厂未执行合同回落，备货需求减弱 [52] - 巴西豆进口成本随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落 [56] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升 [58] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本回升 [60] - 国内生猪养殖利润小幅盈利 [62] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [64]

美国最高法院判决限制总统关税权力 - 美国最高法院于2月20日做出判决 宣布总统通过《国际紧急经济权力法》加征关税的做法不合法 该法原意是应对突发经济危机和管理财产 而非为关税开路 首席大法官领衔的多数法官认为这种做法超出了法律授权范围 [1] - 此判决直接限制了特朗普政府过去常用的关税施压手段 堵住了一条快捷通道 特朗普未来必须转而依靠其他法律依据来推出临时关税措施 [1][3] 判决对美国贸易政策与对华谈判的即时影响 - 判决导致美国行政部门在贸易问题上的实际局限性凸显 其在贸易谈判中的回旋余地缩小 [3][5] - 特朗普政府需调整策略 推出一种有效期有限且到期后需经国会批准的临时关税措施 相比以往做法灵活性大大降低 [3] - 判决提醒了总统权力并非没有边界 国会和司法系统在行政权力上具备制衡作用 这一点在对外政策上同样有所体现 [5] 中国方面的评估与反应 - 中国商务部迅速回应 表示将全面评估影响 并呼吁取消所有单边加征关税的做法 这一表态表明了对规则的重视 [3] - 中国方面在评估判决影响的同时 继续推动双方按照既定安排推进合作 展现出更为从容的应对节奏 [7] - 中方意识到美国在关键工具上出现短板 这使中方在谈判时的底气有所增加 并将更加注重实际的谈判成果 [5][7] 对特朗普3月底访华行程的预期影响 - 特朗普的访华计划依旧照常推进 将于3月底前往北京 但所带内容与之前预期有所不同 [5] - 特朗普团队在访华前的任务更为艰巨 必须在有限时间内迅速调整谈判重点 确保提案能够落实 过程比以往更加复杂 [5] - 特朗普访华时手中的牌已大不如前 访华的氛围与内容将围绕新的局势展开 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2810至2870区间震荡，美豆走势和现货价格升水支撑盘面，但消息面多空交织，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，短期或维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2605在4620至4720区间震荡，国内大豆受现货价格和需求支撑，但受中美贸易协议和进口巴西大豆到港影响限制上涨高度，谨防冲高回落 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：M2605区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期维持震荡格局 [9] - 大豆观点和策略：A2605区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏多，预期受多因素影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，南美大豆天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，受美豆带动和需求回升交叉影响维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，受美国大豆产区天气炒作和中美贸易协议影响，短期维持震荡，等待美国大豆产量和贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素：中美贸易谈判达成初步协议，国内油厂豆粕库存无压力，南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量1月高位，巴西大豆种植天气正常情况下维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑盘面底部，国产大豆需求回升预期支撑价格 [15] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购，新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 - 2月9 - 25日豆粕、菜粕成交均价和成交量，以及豆菜粕成交均价价差数据 [16] - 2月10 - 25日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格汇总数据 [18] - 2月9 - 25日大豆和粕类仓单统计数据 [20] - 全球大豆2016 - 2025年供需平衡表数据 [32] - 国内大豆2016 - 2025年供需平衡表数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39][40][41] - 2025/26年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42][43] - USDA近半年（2025.7 - 2026.2）月度供需报告数据 [44] - 进口大豆月度到港量2021 - 2026年数据 [47] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关总结内容 其他相关数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 油厂大豆库存回落，豆粕库存低位回升，12月豆粕产量同比增加，未执行合同回落，备货需求减弱 [48][50][52] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少且环比小幅回落，生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升，国内大猪比例回升，二次育肥成本回升，养殖利润小幅盈利，猪粮比和料肉比回落至低位 [56][58][60][62][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2710至2770区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存同比增加偏空，盘面和主力持仓偏空，短期受美豆带动维持震荡格局 [8][9] - 大豆一A2605在4340至4440区间震荡，基本面中性，基差升水期货中性，库存同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，国产大豆收储和性价比优势支撑底部但进口大豆到港量和国产大豆增产压制预期 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2710 - 2770区间震荡，大豆一A2605在4340 - 4440区间震荡，给出两者基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等情况及预期 [9][11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致生猪补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素有国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素有巴西大豆丰产中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 给出2016 - 2025年全球和国内大豆供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据 [32][33] - 给出2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷、2025/26年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程数据 [34][35][39] - 给出USDA近半年月度供需报告，包含种植面积、单产、产量等数据 [44] - 进口大豆到港量年初进入低位，同比近期有所减少，油厂大豆库存继续回落，豆粕库存低位回升，油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加，油厂未执行合同继续回落，备货需求减弱 [47][48][50] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少环比小幅回落，生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本继续回升，国内生猪养殖利润小幅盈利，猪粮比和料肉比回落至低位 [56][58][60] 持仓数据 未提及相关有效内容 其他数据 - 给出1月29日 - 2月6日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [16] - 给出1月30日 - 2月6日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [18] - 给出1月28日 - 2月6日大豆和粕类仓单统计数据 [20] - 豆粕期货回归震荡，现货相对平稳，现货升水维持偏高位，油厂豆粕库存维持高位，豆菜粕现货价差缩窄，2605合约豆菜粕价差小幅波动 [23][25][29]

分组1：行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：核心观点 - 豆粕M2605预计在2740至2800区间震荡，美豆震荡回落，国内豆粕受美豆走势、需求和消息面影响短期维持震荡格局，油厂豆粕库存环比减少但同比增加，主力空单增加、资金流出 [9] - 大豆豆一A2605预计在4320至4420区间震荡，美豆震荡回落，国内大豆受现货价格、需求、贸易协议和进口大豆到港影响短期维持区间震荡，油厂大豆库存环比减少但同比增加，主力多单减少、资金流出 [10] 分组3：各目录内容总结 每日提示 - 未提及相关内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡 [12] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使其维持区间震荡 [12] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气有炒作可能和中美贸易协议影响，豆粕短期维持震荡等待美豆产量和贸易谈判后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素包括中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数 [13] - 利空因素包括国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常情况下南美大豆丰产预期 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [13] 大豆 - 利多因素包括进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [14] - 利空因素包括巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [14] 基本面数据 - 提供了2026年1月22 - 30日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 提供了2026年1月23 - 30日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [17] - 全球大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据 [32] 持仓数据 - 提供了2026年1月21 - 30日豆一、豆二、豆粕仓单数据及较上日变化情况 [19] 其他数据 - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 展示了2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 展示了2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [38][39][40] - 展示了2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [41][42] - USDA近半年月度供需报告展示了2025.6 - 2026.1种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据 [43] - 美豆周度出口检验环比回落、同比回升 [44] - 进口大豆到港量年初进入低位，同比近期有所减少，给出了2021 - 2026年1 - 12月进口大豆月度到港量数据 [46] 市场情况 - 油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加 [24][49] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持高位 [26] - 豆菜粕现货价差缩窄，2605合约豆菜粕价差高位回落 [28] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存继续回落 [47] - 油厂未执行合同继续回落，备货需求保持良好预期 [51] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [53] 生猪市场 - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落 [55] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格维持弱势 [57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本继续回升 [59] - 国内生猪养殖利润小幅盈利 [61]

中美贸易谈判动态 - 美国贸易代表贾米森·格里尔在达沃斯世界经济论坛上提出了与中国进行新一轮贸易谈判的可能性，并表示双方有可能在非敏感贸易项目上达成进一步的协议 [1] - 中方商务部表示，2025年在中美两国元首战略引领下，双方已先后开展五轮经贸磋商并取得一系列积极成果 [1] - 中方外交部表示，中美双方应共同落实好两国元首达成的重要共识，为中美经贸合作与世界经济注入更多稳定性和确定性 [2] 中方立场与沟通机制 - 商务部指出，中美双方秉持平等、尊重和互惠的精神进行磋商，证明通过平等对话能够找到解决问题的办法 [1] - 两国元首釜山会晤后，双方通过中美经贸磋商机制在各层级持续保持沟通，共同推动落实元首会晤重要共识和吉隆坡经贸磋商成果 [1] - 中方愿与美方本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，共同维护好、落实好两国元首重要共识，用好中美经贸磋商机制，管控分歧、推进合作 [1]

美国外交政策转向 - 特朗普政府于2026年1月对八个欧洲国家加征10%关税，并威胁对丹麦将关税提高至25%[1] - 此举导致欧盟暂停美欧贸易协定，并准备价值930亿欧元的报复清单[1] - 美国随后在1月19日至20日通过贸易代表释放信号，计划重启中美贸易谈判并安排特朗普于4月访华[3] 美国面临的内外压力 - 加征的关税有96%的成本最终由美国消费者承担[1] - 美国企业界因依赖中国市场而承受巨大压力，难以承受贸易战持续[6] - 军事上，美军在多个区域同时行动，航母战斗群部署数量降至二十年最低点，后勤补给面临困难[5] 金融市场反应 - 美国金融市场出现动荡，股市、债市、美元全线下跌[1] - 黄金价格飙升至接近5000美元每盎司[1] 欧洲的回应与转向 - 法国和德国带头对美国的关税政策进行反制[1] - 欧洲多国联合举行“北极耐力”演习，丹麦出现“美国离开”的民众抗议[6] - 欧洲领导人接连访华，法国总统与德国外长均到访洽谈合作[8] 中国的立场与优势 - 中国外交部对美方提议回应谨慎，强调需“落实元首共识”[8] - 中国对“一带一路”国家出口在2025年增长12%[8] - RCEP区域内贸易占比突破35%[8] - 人民币跨境支付系统已覆盖110个国家[8] 具体合作领域 - 欧洲空客公司正与中国商飞合作研发宽体客机[8] - 德国企业正在增加对中国稀土的依赖[8] 美国的战略意图分析 - 美国提出“分层谈判”策略，意图在贸易谈判中先避开稀土、高科技等敏感话题，专注基础商品和服务[3] - 美国试图以采购承诺换取中国继续供应稀土[9] - 美国在寻求合作的同时，仍在芯片等领域限制中国，并出现“收回巴拿马运河”的言论[9] - 美国在俄乌问题上改口，否认乌克兰袭击普京官邸，意图将资源转向委内瑞拉[9] 行业技术发展 - 中国在新能源和5G技术领域已处于领先地位[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月21日四大期指当月合约涨跌互现，本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温，持仓有增有减，市场受住建部房地产政策、中美贸易谈判表态、A股和港股市场表现等因素影响[1][2][6] 各部分总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4723.1，涨0.09%，成交额6653.3亿；IF2602收盘价4724.2，涨0.35%，基差1.13，成交额362.4亿等多组期指数据[1] - 上证50收盘价3067.2，跌0.11%，成交额1988.3亿；IH2602收盘价3069.8，跌0.07%，基差2.62，成交额99.9亿等多组期指数据[1] - 中证500收盘价8340.1，涨1.12%，成交额5175.9亿；IC2602收盘价8373.2，涨1.79%，基差33.09，成交额540.5亿等多组期指数据[1] - 中证1000收盘价8247.7，涨0.79%，成交额5647.2亿；IM2602收盘价8260，涨1.55%，基差12.32，成交额613亿等多组期指数据[1] 交易情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少9379手，IH总成交增加5763手，IC总成交减少41699手，IM总成交减少31314手；持仓方面，IF总持仓减少6447手，IH总持仓增加4576手，IC总持仓减少8110手，IM总持仓减少6771手[2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2601多单增减 -360，空单增减 -497；IF2602多单增减 -6223，多单净变动 -7250，空单增减 -6121，空单净变动 -7842等多组数据[5] - IH2601多单增减1508，空单增减1445；IH2602多单增减1577，多单净变动3072，空单增减1812，空单净变动3204等多组数据[5] - IC2601多单增减 -2267，空单增减 -1270；IC2602多单增减 -7135，多单净变动 -9436，空单增减 -3523，空单净变动 -5279等多组数据[5] - IM2601多单增减 -2564，空单增减 -1847；IM2602多单增减 -6867，多单净变动 -8845，空单增减 -3691，空单净变动 -5708等多组数据[5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1[6] - 住建部部长倪虹表示今年城市更新重点抓好三件事，着力稳定房地产市场并推行相关制度[6] - 美国贸易代表希望与中国进行潜在贸易谈判，外交部发言人称中美应落实元首共识[6] - A股三大指数震荡走高，黄金股、半导体等爆发，大消费、大金融走弱，尾盘宽基ETF成交放大[6] - 港股放量上涨，科网股多数走强，恒生指数收涨0.37%，成交额增加[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月21日铁矿石期货主力2605合约震荡偏弱，收报784.0元/吨，跌0.32%；目前铁矿基本面边际转强，供应端澳巴19港发运连续两周回落，上周发运量下滑369.1万吨至2164.1万吨，到港量预计后续逐步回落；需求端上周五大材总产量再度小幅回升，日均铁水产量小幅回落但仍维持韧性；库存方面本周钢厂进入节前补库阶段，预计补库持续到春节前一周将提振矿价；消息面必和必拓接受低价影响期货盘面价格下跌，但考虑基本面转强，春节前补库需求支撑矿价，预计回落后有反弹可能，但港口高库存带来上方压制，上方空间有限 [7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1月21日，铁矿石期货主力2605合约震荡偏弱，开盘后震荡下滑，收报784.0元/吨，跌0.32% [7] - 1月21日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下跌0.8美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下跌4元/吨；铁矿石2605合约日线KDJ指标继续下行，日线MACD指标绿柱连续两个交易日有所放大 [9] - 目前铁矿基本面呈现边际转强格局，供应端澳巴19港发运连续两周回落，上周发运量下滑369.1万吨至2164.1万吨，到港量上周环比减少260.3万吨至2659.7万吨，预计后续到港量将逐步回落；需求端上周五大材总产量再度小幅回升，日均铁水产量在连续3周增长后小幅回落至228.01万吨，同比去年同期增加3.5万吨，铁矿需求仍维持韧性；库存方面本周钢厂进入节前补库阶段，库存可用天数环比上周增加2天至21天，预计补库节奏将持续到春节前一周，将提振矿价；消息面必和必拓接受低价影响期货盘面价格下跌，但考虑铁矿自身基本面边际转强，春节前补库需求将支撑矿价，预计矿价回落后有反弹可能，但港口高库存带来上方压制，上方空间有限 [10][11] 行业要闻 - 美国贸易代表格里尔表态希望与中国进行另一轮潜在贸易谈判，外交部发言人郭嘉昆表示中美双方应落实两国元首重要共识，为中美经贸合作与世界经济注入稳定性和确定性 [12] - 住建部部长倪虹表示今年城市更新重点抓好三件事，包括推进城镇老旧小区改造、全面推进完整社区建设、开展城市小微公共空间改造；今年将着力稳定房地产市场，下一步重点是有序搭建房地产开发、融资、销售等基础性制度，包括做实项目公司制、推行主办银行制、推行现房销售制 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与5月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][18][21][22][24][27][32][36][41]