2026-06-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2609：2900至2960区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，中东局势仍有变数和和技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待 美豆生长天气和中东局势进一步指引。国内豆粕窄幅震荡，美豆走势带动和技术性震荡 整理，豆粕逐渐进入供需两旺格局短期维持低位区间震荡格局。中性 2.基差：现货2760（华东），基差-181，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存50.65万吨，上周34.74万吨，环比增加45.8%，去年同期38.25万吨， 同比增加32.42%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美冲击价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 各油脂品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，6月马棕出口环比增4.9%，后续增产季供应压力增大，中性 [2] - 基差：现货8480，基差124，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：6月5日商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2609在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，6月马棕出口环比增4.9%，后续增产季供应压力增大，中性 [3] - 基差：现货9220，基差 - 100，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：6月5日港口库存72.28万吨，环比 - 2.16万吨，同比+94%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2609在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，6月马棕出口环比增4.9%，后续增产季供应压力增大，中性 [4] - 基差：现货10080，基差206，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：6月5日商业库存52.32万吨，环比 - 0.33万吨，同比 - 45.67%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2609在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 供应情况 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]