公司表现与市场地位 - 艾利科技二季报不及预期，股价单日暴跌37%至129美元，创5年新低，较2021年737.4美元高点市值蒸发超400亿美元 [1] - 公司核心产品隐适美曾占据全球隐形正畸市场超80%份额，带动美股10年26倍增长，市值一度达565亿美元 [1][3] - 2023年营收增速放缓至3.4%，隐适美增长4.1%，2024年四季度同比下降10.5%，2025年二季度隐适美收入同比下降3.3% [3] - 隐适美全球市场份额已不足60%，北美、欧洲、亚洲三大市场同步下滑，中国市场份额被时代天使等本土品牌蚕食 [3] 业务困境与竞争格局 - 隐形正畸作为高客单价非刚需消费品，需求受经济周期显著影响，消费者支付意愿减弱导致转化率下降 [5][6] - 欧美市场渗透率接近天花板（美国青少年70%/成人30%），增长依赖现有用户二次消费或降价策略 [6] - 国产品牌通过性价比战略出海反攻：时代天使收购巴西品牌Aditek 51%股权布局南美，并在美国建厂突破关税壁垒 [7] - 竞争对手Envista传统托槽业务二季度超预期增长，反映市场转向实用主义 [7] 行业趋势与战略转型 - 消费医疗赛道整体降温：艾伯维美容学收入下滑9.8%，乔雅登玻尿酸下滑23.2%，爱美客净利润首次降至个位数 [10][12] - DTC营销模式失效，消费者决策周期延长，技术溢价被稀释（3D建模等成行业标配） [8] - 公司计划2025年下半年推进组织重整，战略重心转向数字口腔基础设施（扫描仪销售成亮点） [12] - 行业从野蛮生长转向理性竞争，未来增长依赖降本增效与医生/患者信任体系构建 [13][14] 市场结构性变化 - 经济压力长期化导致高端可选消费收缩，行业估值逻辑系统性重估 [12] - 中国品牌出海加速改变全球竞争格局，价格战不可持续需建立渠道与医生资源网络 [7][13] - 消费医疗需平衡医疗属性与消费属性，从营销驱动转向精细化运营与复购管理 [13][14]