公告称，收入减少反映出中国香港零售业面临多方面的挑战。中国内地电商凭借规模与成本优势，进一 步挤占本地市场份额;线下同业亦纷纷竞相促销，竞争日趋白热化。与此同时，消费者行为不断转 变，"北上消费"与"境外消费"趋势分流部分本地客源;而本地市场呈现的"消费降级"现象，亦反映顾客在 经济压力而趋向理性与精打细算的消费追求。此外，高昂的营运成本，为行业带来严峻考验。 国际家居零售(01373)发布截至2025年10月31日止6个月的中期业绩，该公司取得收入11.97亿港元，同比 减少5.8%;本公司权益持有人应占利润为2748.7万港元，同比减少16.6%;每股基本盈利3.84港仙;每股中期 股息3港仙。 ...

公告称，收入减少反映出中国香港零售业面临多方面的挑战。中国内地电商凭借规模与成本优势，进一 步挤占本地市场份额;线下同业亦纷纷竞相促销，竞争日趋白热化。与此同时，消费者行为不断转 变，"北上消费"与"境外消费"趋势分流部分本地客源;而本地市场呈现的"消费降级"现象，亦反映顾客在 经济压力而趋向理性与精打细算的消费追求。此外，高昂的营运成本，为行业带来严峻考验。 智通财经APP讯，国际家居零售(01373)发布截至2025年10月31日止6个月的中期业绩，该公司取得收入 11.97亿港元，同比减少5.8%;本公司权益持有人应占利润为2748.7万港元，同比减少16.6%;每股基本盈 利3.84港仙;每股中期股息3港仙。 ...

新能源汽车市场结构呈现两极分化 - 核心观点：中国新能源汽车及整体汽车市场消费结构呈现显著的两极分化，10万元以下和20万元以上市场成为主力，而10万至20万元的传统主力市场则相对萧条 [1][2][4][5] - 以11月销量为例，新能源车销量前10榜单中，20万元以上价位产品占据4个席位，10万元以下价位产品同样占据4个席位 [1][2] - 20万元以上市场增长强劲，例如排名第2的Model Y销量超过4.7万辆，排名第7的问界M7销量超过2.5万辆 [1] - 10万元以下市场同样表现突出，例如排名第1的宏光MINIEV销量超过5.6万辆，排名第10的比亚迪海鸥销量超过2.1万辆，秦PLUS主销车型成交价也在10万元以下 [1][2] - 将视角放大至整体汽车市场，11月销量前10中仍有轩逸（超3.8万辆）、博越L（超3.1万辆）、速腾（超2.8万辆）三款传统燃油车，但其主销价格均贴近或低于10万元，进一步印证10-20万元市场萎缩 [4] 不同价格区间的市场驱动逻辑与主导者 - 20万元以上市场的消费决策中，“情绪价值”因素占比不容忽视，市场特征类似于提供高情绪价值的大众化商品 [5] - 该市场最初由特斯拉及“蔚小理”开发，如今主力已更替为特斯拉、小米、鸿蒙智行等具有科技与互联网血统的新势力，它们更擅长通过品牌和营销撩拨消费兴奋点 [5] - 10万元以下市场的爆发，一方面反映消费降级（大城市白领追求性价比），另一方面也是低线城市消费升级的表现 [7] - 10万元以下市场的主导者是吉利、比亚迪等传统本土车企，而非新势力，它们的优势在于品牌信誉和体系规模，但挖掘情绪价值的能力相对较弱 [7] 新势力竞争格局发生显著变化 - 11月新势力交付排名显示，鸿蒙智行（问界、智界等联盟）以81,864辆首次登顶，零跑汽车以70,327辆（同比增长超75%）位列第二，小米汽车以超40,000辆首次跻身前三 [9] - 传统新势力“蔚小理”在排名上已被小米和鸿蒙智行超越，且旗下无车型进入销量总榜前10 [9] - 小米、鸿蒙智行凭借其作为本土顶级科技品牌的号召力及快速建立的体系规模，实现了对“蔚小理”的反超，例如小米已连续第3个月销量超4万辆 [10] - 零跑汽车凭借“好而不贵”策略和高效的产能建设，以月销超7万辆的成绩稳居头部，其体系规模已超过“蔚小理” [18] - “蔚小理”当前在20万元以上市场的品牌号召力弱于特斯拉、小米、鸿蒙智行，在整体市场的体系规模又弱于本土巨头、特斯拉、零跑等对手，面临全方位升级压力 [18][19] 行业进入“二次创业”新阶段 - 市场分化与竞争格局演变推动各类参与者进入“二次创业”：本土巨头进行向智能新能源的转型，小米/鸿蒙进行从智能硬件到汽车的跨界，而“蔚小理”和零跑则需应对新格局下的再创业挑战 [20]

以下文章来源于豹变 ，作者詹方歌 豹变 . 直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。 老干妈如何躺着把钱赚了？ 来源：豹变 作者： 詹方歌 编辑： 邢昀 茅 台 跌价，老干妈营收重回巅峰 ，消费降级大环境下的市场情绪，被两家来自贵州的消费企 业狠狠拿捏住了。 最近 发布的《 2025贵州企业100强》数据 显示 ，老干妈 2024年销售额达到53.91 亿元， 已接近 2020年54.03亿元的历史最高水平。 在众多品牌忙于直播带货、线上营销的当下，老干妈 看似采取了 近乎 "躺平"的策略。 它 在 抖音等平台几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号也已长期停更，主要依靠消费者的 自然复购维持线上销售。 但根据老干妈陶华碧和公司管理层的叙述，公司其实没有停止新品开发，海外市场的拓展也卓 有成效。 "躺赢"或许不是这场突围的本质，"有攻有守"才是 。 这里插播一条课程资讯： 报名 「吴世春·西安出行活动」， 1月22日-24日 ， 吴世春将亲自带队 100家企业家 ， 去陕 西西安线下游学 ， 走进科技制造产业，打开万亿赛道蓝海。 你 在 创业路上遇到的问题和想法 ， 都可以找吴老师聊聊 。 ...

以下文章来源于豹变 ，作者詹方歌 豹变 . 直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。 首席点评：老干妈说自己产品没有 " 科技与狠活 " ，或许是如今产品优先战略下最深的品牌护城河。 茅台跌价，老干妈营收重回巅峰，消费降级大环境下的市场情绪，被两家来自贵州的消费企业狠狠拿捏住了。 最近发布的《2025贵州企业100强》数据显示，老干妈2024年销售额达到53.91亿元，已接近2020年54.03亿元的历史最高水平。 在众多品牌忙于直播带货、线上营销的当下，老干妈看似采取了近乎"躺平"的策略。它在抖音等平台几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号也已长期停 更，主要依靠消费者的自然复购维持线上销售。 但根据老干妈陶华碧和公司管理层的叙述，公司其实没有停止新品开发，海外市场的拓展也卓有成效。 "躺赢"或许不是这场突围的本质，"有攻有守"才是。 01 营收重回巅峰 图源：网络 2020年，老干妈的营业收入达到历史最高峰——54.03亿元，次年突然下滑20%至42.01亿元，被外界认为是国民品牌跌下神坛。 不过，当时正值疫情，线下消费受影响相对严重，而老干妈一直以来以线下为重，营收下滑也就在所难免。 ...

以下文章来源于豹变 ，作者詹方歌 茅 台 跌价，老干妈营收重回巅峰 ，消费降级大环境下的市场情绪，被两家来自贵州的消费企业狠狠拿捏住了。 最近 发布的《 2025贵州企业100强》数据 显示 ，老干妈 2024年销售额达到53.91 亿元，已接近 2020年54.03亿元的历史最高水平。 在众多品牌忙于直播带货、线上营销的当下，老干妈 看似采取了 近乎 "躺平"的策略。 它 在抖音等平台几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号 也已长期停更，主要依靠消费者的自然复购维持线上销售。 但根据老干妈陶华碧和公司管理层的叙述，公司其实没有停止新品开发，海外市场的拓展也卓有成效。 豹变 . 直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。 不运营社交媒体，几乎零直播投放的 老干妈怎么躺着把钱赚了？ 文 ｜ 詹方歌 编辑 ｜ 邢昀 来源｜ 豹变（ID：baobiannews） 封面来源 ｜ 老干妈官网 "躺赢"或许不是这场突围的本质，"有攻有守"才是 。 营收 重回巅峰 2020年，老干妈的营业收入达到历史最高峰——54.03亿元，次年突然下滑20%至 42.01亿元 ，被外界认为是国民品牌跌下神坛。 不过，当 ...

以下文章来源于豹变 ，作者詹方歌 豹变 . 直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。 本文来自微信公众号： 豹变 ，作者：詹方歌，编辑：邢昀 茅台跌价，老干妈营收重回巅峰，消费降级大环境下的市场情绪，被两家来自贵州的消费企业狠狠拿 捏住了。 最近发布的《2025贵州企业100强》数据显示，老干妈2024年销售额达到53.91亿元，已接近2020年 54.03亿元的历史最高水平。 在众多品牌忙于直播带货、线上营销的当下，老干妈看似采取了近乎"躺平"的策略。它在抖音等平台 几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号也已长期停更，主要依靠消费者的自然复购维持线上 销售。 但根据老干妈陶华碧和公司管理层的叙述，公司其实没有停止新品开发，海外市场的拓展也卓有成 效。 "躺赢"或许不是这场突围的本质，"有攻有守"才是。 营收重回巅峰 2020年，老干妈的营业收入达到历史最高峰——54.03亿元，次年突然下滑20%至42.01亿元，被外界 认为是国民品牌跌下神坛。 不过，当时正值疫情，线下消费受影响相对严重，而老干妈一直以来以线下为重，营收下滑也就在所 难免。 如果在行业内横向对比，同样作为国民下饭菜品牌的 ...

东方证券研究所 黄燕铭 陈至奕 站在2025年末，消费是否能够成为明年宏观乃至资本市场的热点存在很大分歧。尽管投资对于增长数字 而言确实比较重要，但消费很可能会产生超预期的亮点，在这个社零10月单月同比增幅2.9%、资本市 场相应板块信心也较为低迷的时点，对消费无需悲观。 消费结构正在不断向"限额以上"转变。新旧动能转换的背景下，"消费降级"成为热点话题，这一现象理 应带来限额以下消费更好的表现，但与直觉不同的是，当前限额以上受益于政策（地方消费券、"以旧 换新"、消费贷贴息等措施主要都作用于限额以上），增速明显更高，而限额以下增速，不论是商品还 是餐饮，已经有相当长的时间停留在0增长的附近。这并非近期特点，而是长期趋势。拉长周期看，不 论经济增速如何表现，中国居民限额以上消费的占比总体呈现提升趋势，背后是消费品工业化、人口城 镇化的推动，这也有利于更高标准、更高质量的消费供给龙头胜出。 值得注意的是，外资选择彰显了中国消费机遇。一些观点认为汉堡王、星巴克、黛安芬等外资近期集中 卖出控制权或退出中国市场是国内市场规模不足的体现，但恰恰相反。不难发现，外资商品品牌撤出中 国，往往是将品牌、运营都撤出，化妆品最为 ...

文章核心观点 - 老干妈在消费降级环境下营收重回历史巅峰，其成功并非源于“躺平”策略，而是采取了“有攻有守”的突围方式，即在坚守传统渠道与产品的同时，积极拓展海外市场并优化内部运营 [5][7][22] 营收表现与复苏路径 - 2024年公司销售额达到53.91亿元，已接近2020年54.03亿元的历史最高水平 [6] - 2021年营收曾突然下滑20%至42.01亿元，但自2022年起业绩持续回升，从52.6亿元、53.81亿元一路回升至2024年的53.91亿元 [9][12] - 营收复苏得益于2022年产品价格上调5%到15%，以及2020年智能生产线投运带来的生产效率大幅提升 [12] 与同行业公司的对比 - 同为国民下饭菜品牌的涪陵榨菜，在2020至2022年间营收同比增幅从14.23%下滑至1.18%，此后两年营收利润双双下滑 [10] - 仲景食品2024年电商渠道销售额同比增长29.86%，但市场推广费用上涨40.45%，公司随后减少了电商渠道的“低效费用”投入 [15] - 行业普遍面临挑战：在新品迭代过程中，需在销售推广费用和利润之间不断动态平衡以维持增长 [10] 营销策略：近乎“躺平”的国内线上运营 - 公司在抖音等平台几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号长期停更，主要依靠消费者自然复购维持线上销售 [6] - 2022年7月至10月间，老干妈抖音官方旗舰店新增粉丝数不到5万，直播销售额仅为80万元 [14] - 公司曾于2020至2022年间尝试直播但效果不佳，随后放弃，原因可能是投入大、回报少 [14][15] 增长引擎：海外市场拓展 - 公司出海进展迅速，海外市场从2019年的不到90个国家扩展至2024年的全球160个国家 [16] - 2023年，老干妈海外市场同比增长了30% [16] - 海外市场成为重要增长点，产品在海外社交媒体上受到追捧，食用方式多样，且存在溢价但仍被视为平价食物 [16][17] 产品策略与创新 - 公司并非依赖单一产品，实际上在不断拓展产品边界，一年发展两个新品，到2020年已有20多种新产品 [20] - 天猫官方旗舰店目前共有包括火锅底料、红油腐乳、香辣菜在内的16种产品 [20] - 然而，产品创新并未明显迎合国内“0脂”等健康饮食趋势，其拳头产品仍集中在“油辣椒”品类 [21] 渠道与经销商管理 - 公司采取大经销商模式，管理成本低，但存在“窜货”现象难以遏制 [21] - 公司对经销商采取“先款后货”的现销模式，且给予的单位利润相对较低，其吸引力完全建立在产品走货量大的基础上 [21] - 线下渠道（如北京商超）产品种类在2到8种不等，以鸡油辣椒等拳头产品为主，完整货盘需看线上官方旗舰店 [20]

茅台跌价，老干妈营收重回巅峰，消费降级大环境下的市场情绪，被两家来自贵州的消费企业狠狠拿捏住了。 最近发布的《2025贵州企业100强》数据显示，老干妈2024年销售额达到53.91亿元，已接近2020年54.03亿元的历史最高水平。 在众多品牌忙于直播带货、线上营销的当下，老干妈看似采取了近乎"躺平"的策略。它在抖音等平台几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号也已 长期停更，主要依靠消费者的自然复购维持线上销售。 但根据老干妈陶华碧和公司管理层的叙述，公司其实没有停止新品开发，海外市场的拓展也卓有成效。 "躺赢"或许不是这场突围的本质，"有攻有守"才是。 营收重回巅峰 2020年，老干妈的营业收入达到历史最高峰——54.03亿元，次年突然下滑20%至42.01亿元，被外界认为是国民品牌跌下神坛。 不过，当时正值疫情，线下消费受影响相对严重，而老干妈一直以来以线下为重，营收下滑也就在所难免。 如果在行业内横向对比，同样作为国民下饭菜品牌的涪陵榨菜，在疫情后营收增速也开始明显放缓。 年报数据显示，2020到2022年间，其营收同比增长幅度从14.23%一路下滑至1.18%，此后两年更是营收利润双双下滑。刚刚 ...