文章核心观点 - 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强回顾2025年，认为中国经济在政策、企业和资金层面均呈现积极态势，资本市场信心显著提升，尤其在AI等科技创新领域取得长足进步 [1][2] - 展望2026年，期许在进一步打破思维定式的基础上，于改善社会民生、提振消费以及促进房地产市场止跌回稳方面取得较大突破，以实现更广泛的经济复苏 [1][3][4] 2025年回顾：三个“活了” - **政策活了**：自2024年底以来，决策层推出一系列旨在打破低物价循环陷阱、抛弃思维定式的新刺激与改革政策，涵盖消费、财政赤字扩张及夯实社会保障等领域 [2] - **企业活了**：过去五六年处于蛰伏状态的中国企业家，其坚韧不拔的生命力与创新能力在2025年集中体现，营商环境更加有利 [2] - **资金活了**：2025年以来，外资重新将中国资本市场视为下一阶段科技革命的重要投资热土进行布局；内资配置也从定期存款和债券逐步转向更加合理、多元化的权益市场 [3] 科技创新领域的进展 - 在AI领域，中国凭借在基础设施、人才算法和数据三大支柱方面的优势，弥补了算力相对不足，取得了长足进步 [2] - 过去一年半，中国在AI基础大模型领域与美国竞争激烈，仅用美国大型科技企业约十分之一的投资规模，就实现了相当不错的模型效率 [2] - 这展现出中国在下一阶段全球科技革命中是当仁不让的热土 [2] 2026年展望与挑战 - 中国经济依然面临“柴米油盐”、消费民生方面的挑战 [1][3] - 对2026年的核心期许是利用“十五五”规划契机，在促进社会民生改善、提振消费方面作出较大突破 [1][3] - 重点需进一步夯实社会保障体系，特别是让农民工等中低收入群体获得更完善保障，以减少其后顾之忧，长期稳健地提升居民消费意愿 [3] - 在房地产市场方面，需在“止跌回稳”上做出进一步布局，例如在去库存、贴按揭等方面取得实质性进展 [4] - 若社会保障体系夯实与房地产止跌回稳能取得突破，2026年将不仅看到资本市场亮点和科技创新的“星辰大海”，也能实现更广谱的消费和社会民生改善，从而帮助中国经济走出低物价循环，吸引更多内外资进行长期信心布局 [4]