东京CPI上涨 - 5月份东京核心CPI同比上涨3 6% 高于市场预期的3 5% 4月份增幅为3 4% [1] - 食品价格持续上涨是推动CPI上升的主要因素 [1] - 东京CPI数据被视为日本全国通胀趋势的早期指标 [1] 日本央行对通胀的评估 - 日本央行修改价格预测 预计美国关税将拖累经济增长 [1] - 日本央行对食品通胀影响整体消费者价格持谨慎态度 特别关注大米价格飙升 [1] - 日本央行行长植田和男表示需密切关注食品价格上涨对潜在通胀的影响 [1]

核心观点 - Costco 2025财年二季度财报显示整体增长强劲，但利润稍不及预期 [1] - 同店销售增速达6.8%，剔除油价和汇率影响后为9.1%，环比提升2个百分点 [1][10] - 美国地区同店销售增长8.3%，客单价同比增长2.6%，显示消费通胀可能抬头 [2][12] - 电商销售额同比增长21%，显著高于预期的15% [2][13] - 会员费收入11.9亿美元，同比增长7.4%，低于预期的9.5% [3][15] - 总收入637亿美元，同比增长9%；净利润17.9亿美元，同比增长2.6%，主要受一次性税费影响 [5][22] 经营表现 - 同店销售增长6.8%，高于卖方预期0.4个百分点 [1] - 客流量增长5.7%，人均消费增长1%，均为1Q23财年以来最高 [1][11] - 美国地区同店销售增长8.3%，加拿大4.6%，其他国际地区1.7% [2][12] - 电商销售额增长21%，线上流量增长13%，客单价增长10% [2][13] - 商品销售收入625亿美元，同比增长9.1% [14] 会员业务 - 付费会员环比增加100万人，同比增长6.8%，均为近期新低 [3][15] - 单会员年化付费60.9美元，同比增长0.5% [4][15] - 北美续约率93%，全球续约率90.5%，均环比提升 [16] 财务指标 - 毛利率10.9%，同比提升0.05个百分点 [4][19] - 销售和管理费用58.5亿美元，同比增长8.1%，费用率9.06% [6][18] - 经营利润23.2亿美元，同比增长12.3% [5][18] - 净利润17.9亿美元，剔除一次性税费影响后同比增长8.4% [5][22] 行业与经济影响 - 美国地区客单价增长显示消费通胀可能再次抬头 [2][12] - 电商业务持续快速增长，成为重要增长动力 [2][13] - 同行如Walmart对2025年指引不乐观，需关注再通胀对消费的潜在影响 [7]