港股市场表现 - 年初以来恒生科技指数涨幅一度超过40%，南向资金净流入规模达6,040.8亿港元，相当于去年全年的四分之三，日均流入规模为去年的2.5倍 [1] - 南向资金成为驱动本轮港股反弹的主力，即便在市场波动中仍维持强势流入态势 [1] - 欧美长线外资尚未大举流入且短期流入可能性不大，南向资金成为市场焦点 [1] 公募基金港股配置 - 一季度内地可投港股公募基金数量达3,890只，总资产2.47万亿人民币，规模环比增加2,426亿人民币 [2] - 主动偏股基金港股持仓占比从25.9%升至30.8%，创近五年新高，显示明显主动增配行为 [2] - 内地可投港股ETF规模增长45%至1,789.9亿人民币，3月资金净流入234.3亿元创月度历史新高 [2] - 公募基金港股持仓占南向整体比例从14.6%提升至15.3%，但主动权益基金占比维持在9.6%，表明主动权益公募并非流入主力 [2] 行业配置偏好 - 新经济持仓占比从71%大幅攀升至79.3%，老经济占比从29%降至20.7% [32] - 电商互联网、半导体产品与设备、制药与生物科技、媒体娱乐持仓占比提升靠前 [32] - 通信服务、可选消费和信息技术成为内地主动偏股型公募基金持港股市值最高的三个板块 [46] - 个股集中度明显提升，前3大重仓股占前100只重仓股市值39.8%，较四季度提升5.3个百分点 [43] 资金流向 - 一季度南向资金最青睐信息技术与可选消费板块，能源与金融等老经济占比回落较多 [41] - 阿里巴巴-W、腾讯控股、中国移动成为南向资金流入最多个股，中国海洋石油、比亚迪电子、舜宇光学科技流出最多 [48] - 港股通持股行业中，金融与通信服务占比保持最高 [49] 前景展望 - 年内相对确定南向增量约2,000-3,000亿港元，全年累计流入预计8,000-10,000亿港元左右 [50] - 主动偏股基金港股持仓已达30.8%的历史新高，假设年内比重提升至35-40%，后续空间约750-1,500亿港元 [50] - 险资部分预计年内有望带来约1,500-2,000亿港元的增量资金 [50] - 个人投资者通过ETF配置港股现象明显，3月内地可投港股ETF资金净流入创234亿元纪录，四月接近350亿元 [50]